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视频信息 标题: 聊聊八月投资思路与展望（纯音频版） BV号: BV1Wj3d6FEot 时长: 13分45秒（825秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 Bruce分享7月投资收益（合计约60万、回报14-15%，主要持仓低估值"老登股"），并展望8月策略。市场情绪偏弱，科技股大幅杀跌。他建议关注融资余额判断短期情绪，指出科技股处于下跌A/B浪反弹位置，操作难度高：高套牢者应反弹减仓而非补仓摊低成本，新手可持币观望。红利低波6月底已触历史底部，8月将分化，需精选业绩稳定且估值低的标的。他还看好云厂商下半年机会，因国产大模型与海外顶级差距缩至6-8个月，模型内卷反而让下游CSP有释放利润空间。 核心要点 7月收益与持仓特征：大账户约40万、小账户约10万收益，合计约60万、回报14-15%，主仓为低估值"老登股"，科技股仅小仓位试错。 科技股情绪与位置判断：上周五高开低走严重打击士气，融资余额变化是关键观察指标；当前位置临近年线，属下跌浪中A/B浪反弹点，进一步杀跌动能减弱。 高套牢者操作纪律：不可抱有"回本"心理，高估值品种越跌越贵，反弹即应减仓，下跌中切勿加仓摊低成本。 反弹参与的仓位控制：500万仓位最多用2%-3%试错，普通投资者3-5万即可，新手建议持币观望，必须事先设定止损计划。 机器人与卫星板块联动：同样属高波板块，须看科技走势脸色，短期内难以走出独立行情。 红利低波8月分化：6月底离年线偏离率达历史极致即底部信号，但8月不会再现普涨，将只涨业绩好、估值低的标的，需精选个股。 红利选股四项标准：近五年复合增速≥5%、PE<15（防止踩雷）、股息率>3%、货币资金加交易性金融资产大于有息负债。 云厂商下半年机会：国产模型与海外顶级差距缩至6-8个月，模型竞争加剧迫使价格战，下游云厂商有望释放利润，国内外CSP均值得关注。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce。有一周没有录视频了，上周有点小感冒，鼻音有点重，就懒得录视频。那正好8月来临，我就录一期8月的投资与投机的展望，聊一聊我自己的一些思路。上个月我的收益还可以，这个大账户是40来万的收益，小账户大概10来万，加起来就大概60来万的收益，然后就是大概14个点、15个点左右。因为我做的是这种低估值的，可以说是老登股，对吧？但是实际上上个月的大盘情绪是比较差的，因为大部分的散户朋友做的都是科技，对吧？做的都是主线。那对于科技来说，你这个月做的好一点的，可能就是-15、-20这样子；做的差一点的，那就-30到-50之间了，你做到腰斩都是，甚至是这个到场都是有可能的，对吧？所以说上个月的市场情绪实际上是不好的。 第2段 然后我的科技一些小仓位进去试错了，也是亏，不然我这个月收益率可能更高。所以说上个月科技以及一些高波热门的板块是非常难做的。所以今天这期视频我就干脆出成一个免费视频跟大家探讨一下，就聊一下下个月的一个板块思路吧，对吧？那第一块当然还是聊科技，对吧？要这些科技股，首先像上周五这样子这个高开低走，对吧？实际上是一个比较伤害市场情绪的行为。就短期，对吧？你像德明利，他本来是一个率先带动市场反弹的一个龙头，对吧？他的这个市场地位是比较高的，就在周五的时候他居然这个从板上翻绿。哈，所以说整体市场情绪还是比较伤士气的啊。这个这样走的话，加上一些股票啊、一些ETF，对吧？都是高开低走啊。我自己周五的时候也尝试进去试错了，也亏钱了啊，亏了半部iPhone 17啊，就是说我也会被骗炮啊，不然这个月收益率还能更高一些。 第3段 所以说你短期来看，这个科技板块的情绪是非常非常差的。然后我觉得我们周一开盘前需要先观察一个短期指标，就是这个融资额度，也就是两融余额。我们要看在周五的时候，也就是7月31号的时候，在这个科技大反弹、开盘大反弹的时候，到底这个融资余额是升了还是降了，对吧？你们要自己想一下到底是升了还是降了。好，我个人认为，就是如果说融资额都是降了的话，那就说明之前的一些小白他们可能就是在开盘的时候就卖出了，那这个反而是个好行为，对吧？那这样子可能到时候一个抛压盘会更轻一些。所以第一个我们需要观察的指标就是，到时候周一的时候我们要看上周五这个融资的度到底有没有减轻。然后再聊一下科技板块整体的一个位置，首先像创业板它已经跌到年线附近，对吧？ 第4段 然后科技板强一些也是临近年线，对吧？首先第一个我们要知道，就是从长期投资角度来说，从这个估值角度来说，科技股都是非常非常贵的，它不具备一个长期投资的一个价值，这是我一直在强调的。但是短期来说，这个科技股它属于下跌浪中的一个A浪吧，我认为是A浪，或者说你们觉得是B浪也一样，对吧？它是属于一个下跌浪中的一个有反弹机会的一个点位，因为它短期实在是下跌过多了，以及幅度之大、速度之快都是让人感觉很夸张的。所以说这个月你们做不好是非常非常正常的。而我认为说这个位置啊，它向下的可能性没有反弹来的大。我认为短期来说，可能再来个三到五个点，或者说五到七个点的反弹是有可能的，或者说就直接在这个区间震荡，对吧？像这里一个支撑位啊，简单来说就上面一个压力位，对吧？ 第5段 可能在这个区间震荡。我认为再向下一个杀跌的幅度可能性不太大，其实说再跌，它的动能应该也不会像上个月这么夸张了。 然后具体就是要说操作策略，对吧？那要分情况。你像大部分，这个月有非常多问我说我在高点被套怎么办，我的一律观点就是：你们不要去想着说要回本。你想要回本，这是一个非常危险的一个想法，就是你们有很严重的成本意识。特别是你们买的是高估值的股票，那你是靠零认知，你靠完全没有认知，你是靠运气去亏的，那你还想靠运气去赚回来吗？那就等于跟买彩票是一个概率，对吧？所以对于任何在高位，比如说像六月末你追进去的人，我一律建议就是有反弹就减仓。但是你没必要说就是一次性减完，对吧？但是只要有反弹你就减，有反弹就减。 第6段 你不要想着说你整体仓位你一定要等到回本，或者说就不要等到回本才卖。然后第二个就是，千万不要在下跌挡的时候加仓，特别是你已经套牢的时候，你不要想着向下去摊平成本，这是个非常危险的想法。因为对于高估值品种来说，它是会越跌越贵的，这个是我要提醒的。所以不像那种价值股，它可能说一些老登股，它可能越跌股息率越高，然后越跌估值越低，因为它的业绩比较稳定，对吧？这科技股它是不像老登股的。所以说第一个就是有反弹就减仓，你需要是这种高位套牢的，不要想着说回本才卖。然后第二个就是，千万不要想着在下跌挡的过程中去加仓去摊平成本，这个是非常危险的两个想法，这是我要提醒的。 然后对于想做反弹的人来说，我认为这个点位……当然我在上周五我也加了一点，我也被套了，亏了半部这个iPhone 17。 第7段 所以说这个点位它操作难度非常非常大，但是我还是觉得这个反弹的概率会比下跌高一些。但是这还是处于一个下跌浪中的，可以说是A浪或者B浪的反弹，对吧？所以仓位一定要小。就比如说你这个100万的仓位，你最多就拿5万块钱，3到5万块钱进去玩。你不要说干个二三十万进去玩，这是非常危险的。像我自己500来万，我就可能就干个2%、3%进去尝试一下，试错一下。下跌当中的强反弹是一个非常危险的行为，当然收益率也会有可能会比较高，但是这个你们要结合自己的实际情况来判断，以及你们的投机水平来判断。所以说对于新手来说，一定就是趁反弹减亏。然后像其他板块，比如说像机器人以及卫星，他们实际上都跟科技一样，是属于一个叫高波板块，就是高波动的一个板块。 第8段 你不要看好像这个机器人它就不走地强一点，你们就觉得说这个机器人可能到时候会超越科技成为新主线啊，这个可能性是不大的啊。他们三个啊，都是要看科技这个老大哥的一个脸色啊。如果说科技它的情绪以及位置能企稳，那整体的市场做多这个高波动、高估值的情绪就会恢复啊，从而会导致这三个板块可能都会出现一定的修复。但是你不要期望说有哪个板块它能走出一个独立行情啊，可能性是不大的。然后再次提醒啊，这个科技它是属于下跌A浪中的一个反弹，它的任何上涨我们都不能当作反转来处理。所以说在这样一个下跌浪中你要去做反弹，你必须要做好足够的指引以及止损计划。这是一个风险和这个机会你必须要平衡好的一个位置，这个位置的操作难度是很高的。 第9段 如果说你没有仓位，然后你的投机水平又一般，那你这个时候休息，持有现金也是可以的。关于科技就聊到这里。 然后再聊一下红利低波。那在红利低波这个，我是提醒的比较准的，在6月30号的时候我就觉得真的是底部了，然后我就出来唱多，对吧？实际上我在6月20多号的时候我就说过一次了，就是整体的一个市场的低估值板块已经是非常属于历史底部的一个级别了。至于你像这个红利低波我是怎么判断出它是底部的，很简单，实际上你就看它这个离250日线，也就是年线的一个偏离率。250日线也就是年线的一个偏离率，它这个在6月末的时候，它这个偏离率已经达到了历史极致的一个水平，所以说就很大程度上就是情绪导致的。当然现在它也是修复起来了，对吧？ 第10段 这个位置你不能说他低估了，可以说它还是保持了一个长期年化率7%到8%的一个水准，但是不能说现在这个位置是属于低估的状态。所以在8月份，你说到底有没有机会呢？你像7月份的红利低波也反弹了，然后科技也走弱了，到底还有没有机会？我认为还有一定的机会。但是它现在更看你的一个选股能力，就比如说像红利，对吧？像红利股，它我觉得在8月份它不会像7月份这样走出一个无脑的普涨，有一些业绩差得它都走得很好，然后就是只要它就跟红利挂上了它就反弹。我认为在8月份它会走出一个分化，也就是它可能会只涨那些业绩好以及估值也低的一些老登股。这是更看你的一个选股和择时的能力。那关于这个红利板块就聊到这里。那这里能提醒的就是，下个月这个八月份大概率就会出现红利板块的一个分化，只涨那些业绩好然后估值比较低的公司。 第11段 那这里还是简单讲几个指标吧，怕你们踩雷，首……先第一个，什么叫业绩好？就是我们至少保证这个公司它过去五年的一个复合增速至少、至少在5%以上吧。就是我们至少保证它是一个还处于正增长的一个公司，至少要保证它是一个还处于正增长的一个公司啊。然后第二个，这个P一最好低于百分之啊，最好低于十五啊，P一低于十五啊，防止踩雷啊。然后第三个，就是股息率啊，大于百分之三以上，嗯，最好啊为好。然后第四个，我们要保证说他这个公司财报里面的内线金啊，这个货币现金加上一些内线金的项目，他要大于有息负债，也就是我们去选择那些啊，资产负债比较干净的一些公司啊。这是我能提醒的部分。 然后第二个机会，我认为会出现在还是出现在科技。 第12段 因为像上周五，实际上科技内部是出现了一些分化的。像这个美股，它的硬件是高开低走的，反而是这些CSP云厂商是高开高走的，像谷歌然后亚马逊这些。我认为其中有一个原因，就是整体市场会意识到现在这个模型的精神格局已经在发生变化了。像过去为什么在年初的时候这些下游云厂商不涨，其中有一个原因就是他们担心说，像这些GPT、Cloud这些顶尖的模型厂商，他们会抢走其他模型厂以及包括下游云厂商的份额。但实际上现在这个情况跟我们当初想象的不一样。现在这些国产模型，我们说的DeepSick、VSplash、Kimi K3前面3.7、3.8、火源3这些国产模型，他们的推理能力跟海外典型模型推荐能力，跟这个海外顶尖模型现在可能只有六到八个月左右的一个代差，在背观点来说最多也就只有一年的代差对吧？ 第13段 而且我们需要知道的就是，我们这些普通用户的这个任务需求的上升速度，或者说一些普通企业他们需求的一个专业程度的上升速度，是远不及这个模型能力提升的一个速度的。所以说现在这些国产模型对我们普通人以及一些普通企业来说，已经是这个国产模型已经是非常好用了，不仅是够用还是好用，而且它还比这些海外模型便宜。所以这就跟我们当初预期的是海外的这个Gemini、GPT、Cloud他们两三家独大对吧，因为他们有算力的优势，他们有人才的优势。到现在我们发现我们这些国产模型也做得非常牛逼，而且他们在这个算力不够的情况下，他们的成本还能压到非常低。现在就是这个格局，可以说是百家争鸣。所以说还是不得不感叹我们中国模型的发展能力是非常牛逼的。 第14段 然后再说难听一点，可能就是现在AI的竞争格局，模型的竞争格局是在恶化的，就是在内卷的。所以说这种格局之下，模型厂商他们往往就不得不打价格战。我们看到连GPT都降价了，他们会降低API调用价格，而且会去争抢云厂商，他们会求那些云厂商去用他们，去调用他们的API对吧。啊，所以说这可能就是对于呃对吧。啊，所以说这可能就是对于啊下面，下半年的一个大机会，就是这些云厂商他们可能会逐步的释放利润啊，无论是国内还是国外的啊。所以说这是我们提醒到的一个点啊。 然后还呃，就聊到这里啊，然后卖个关子，就是啊，那我这周具体就是对这些云厂商做了一些分析啊，多了做了一些这个展望啊，然后需要的朋友就可以去充电观看啊。那这期视频主要还是针对这个科技做了一些风险提示以及一些操作思路对吧。 第15段 然后希望大家下个月都能回回血对吧，都能赚点钱。那就聊到这里，我们下期再见，拜拜。

视频信息 标题: 聊聊八月投资思路与机遇 BV号: BV1EN3R6mEEv 时长: 13分45秒（825秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本期视频围绕八月投资思路展开，主讲人首先复盘七月行情：低估值老登股策略带来约60万收益，而科技、高波板块大幅杀跌，散户普遍亏损15%–50%。在板块判断上，短期重点关注两融余额变化以判断抛压；科技股估值仍贵，但短期超跌后处于下跌A浪的反弹窗口，向下空间有限，更可能出现3–7个点的反弹或区间震荡。被套用户应坚持"有反弹就减仓"，严禁下跌中摊平成本；想博反弹须控仓在3%–5%。红利低波板块已修复至合理水位，八月将走向分化，需依靠选股能力精选业绩稳健、估值偏低的公司。第二个机会仍在科技内部：AI模型竞争加剧、国产模型能力快速追赶，海外CSP云厂商及国产云厂商有望在下半年逐步释放利润。 核心要点 七月收益复盘：低估值老登股策略录得约60万、14–15个点收益；科技主线散户普遍亏损15%–50%，情绪较差。 融资余额指标：需观察周五科技大反弹时两融余额升降情况，若融资下降反而减轻抛压，对后续走势有利。 科技板块位置判断：创业板、科创板临近年线，短期超跌处于下跌A浪，下杀动能减弱，更可能反弹3–7个点或区间震荡。 被套操作纪律：高位套牢者应"有反弹就减仓"，不要等回本；高估值品种下跌中加仓摊薄成本是危险行为，越跌越贵。 红利低波分化逻辑：板块已修复至合理估值，八月不会再普涨，业绩差股将掉队，需精选正增长、低估值的标的。 红利选股四指标：五年复合增速≥5%、PE<15、股息率>3%、货币现金及现金类资产大于有息负债。 科技内部分化机会：AI模型竞争格局恶化、国产模型推理能力与海外差距缩至6–12个月，下游CSP云厂商有望释放利润。 AI行业格局变化：国产模型在算力受限下仍具低成本优势，模型厂商内卷打价格战，反而利好云厂商议价能力与盈利兑现。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce，有一周没有录视频了，上周有点小感冒，鼻音有点重，就懒得录视频。那正好8月来临，我就录一期8月的投资与投机的展望，聊一聊我自己的一些思路。上个月我的收益还可以，这个大账户是40来万的收益，小账户大概10来万，加起来就大概60来万的收益，然后就是大概14个点、15个点左右，因为我做的是这种低估值的可以说是老增股，对吧。但是实际上上个月的大盘情绪是比较差的，因为大部分的散户朋友做的都是科技，对吧，做的都是主线。那对于科技来说，你这个月做的好一点的可能就是-15、-20这样子，做的差的那就-30到-50之间了，你做到腰斩都是，甚至是这个到场都是有可能的，对吧。所以说上个月的市场情绪实际上是不好的。 第2段 然后我的科技一些小仓位进去试错了也是亏，不然我这个月收益率可能更高。所以说上个月科技以及一些高波热门的板块是非常难做的。 所以今天这期视频我就干脆出成一个免费视频跟大家探讨一下，就聊一下下个月的一个板块思路吧，对吧。 那第一块当然还是聊科技，对吧，要这些科技股首先像上周五这样子，这个高开低走，对吧，实际上是一个比较伤害市场情绪的行为，就限量短期，对吧。你像德明利他本来是一个率先带动市场反弹的一个龙头，对吧，他的这个市场地位是比较高的，就在周五的时候他居然这个从板上翻绿哈，所以说整体市场情绪还是比较伤士气的啊，这个这样走的话，加上一些股票啊一些ETF，对吧，都是高开低走啊。我自己周五的时候也尝试进去试错了，也亏钱了啊，亏了这个半部iPhone 17啊，就是说我也会被骗炮啊，不然这个月收益率还能更高一些。 第3段 所以说短期来看，这个科技板块的情绪是非常非常差的。 然后我觉得我们周一开盘前需要先观察一个短期指标，就是这个融资额度，就是两融余额。我们要看在周五的时候，也就是7月31号的时候，在这个科技大反弹开盘大反弹的时候，到底这个融资余额是升了还是降了，对吧，你们要自己想一下到底是升了还是降了。好，我个人认为就是如果说融资余额都是降了的话，那就说明之前的一些小白他们可能就是在开盘的时候就卖出了，那这个反而是个好行为，对吧。那这样子可能到时候一个抛压盘会更轻一些。所以第一个我们需要观察的指标就是到时候周一的时候我们要看上周五这个融资的度到底有没有减轻。 然后再聊一下科技板块整体的一个位置。首先像创业板它已经跌到年限附近，对吧，然后科技板强一些也是临近年限，对吧。 第4段 首先第一个我们要知道的就是从长期投资角度来说，从这个估值角度来说，科技股都是非常非常贵的，它不具备一个长期投资的一个价值，这是我一直在强调的。但是短期来说这个科技股它属于下跌浪中的一个A浪吧，我认为是A浪，或者说你们觉得是B浪也一样，对吧，它是属于一个下跌浪中的一个有反弹机会的一个点位，因为它短期实在是下跌过多了，以及幅度之大、幅度之快都是让人感觉很夸张的。所以说这个月你们做不好是非常非常正常的。而我认为说这个位置啊，它向下的可能性没有反弹来的之大。我认为短期来说，可能再来个三到五个点，或者说五到七个点的反弹是有可能的，或者说就直接在这个区间震荡，对吧，像这里一个支撑位啊，简单来说就上面一个压力位，对吧，可能在这个区间震荡。 第5段 我认为再向再向下一个杀跌的幅度一个可能性不太大，其实说再跌它的动能应该也其实说再跌它的动能应该也不会像上个月这么夸张了。 然后具体就是要说操作策略，对吧，那要分情况。你像大部分这个月有非常多问我说我在高点被套怎么办的，我的一律观点就是你们不要去想着说要回本，想要回本这是一个非常危险的一个想法。就是你们有很严重的成本意识，特别是你们买的是高估值的股票，那你是靠这个零认知，你靠完全没有认知，你是靠运气去亏的，那你还想靠运气去赚回来吗？那就等于跟买彩票是一个概率，对吧。所以对于任何在高位比如说像六月末你最近去的人，我一律建议就是有反弹就减仓，但是你没必要说就是一次性减完，对吧，但是只要有反弹你就减，有反弹就减，你不要想着说你整体仓位你一定要等到回本，或者说就不要等到回本才卖。 第6段 然后第二个就是千万不要在下跌档的时候加仓，特别是你已经套牢的时候，你不要想着向下去摊平成本，这是个非常危险的想法，因为对于高估值品种来说，它是会越跌越贵的，这个是我要提醒的。所以不像那种价值股，它可能说老登股它可能越跌股息率越高，然后越跌估值越低，因为它的业绩比较稳定，对吧，科技股它是不像老登股的。所以说第一个就是有反弹就减仓，你需要你是这种高位套牢的不要想着说回本才卖，然后第二个就是千万不要想着在下跌档的过程中去加仓去摊平成本，这个是非常危险的两个想法，这是我要提醒的。 然后对于想做反弹的人来说，我认为这个点位，当然我在上周五我也加了一点，我也被套了，亏了半部这个iPhone 17，所以说这个点位它操作难度非常非常大。 第7段 但是我还是觉得这个反弹的概率会比下跌高一些，但是这还是处于一个下跌浪中的可以说是A浪或者B浪的反弹，对吧，所以仓位一定要小。就比如说你这个100万的仓位你最多就拿5万块钱、3到5万块钱进去玩，你不要说干个二三十万进去玩，这是非常危险的。像我自己500来万我就可能就干个2%、3%进去尝试一下试错一下。下跌浪中的强反弹是一个非常危险的行为，当然受益率也会有可能会比较高，但是这个你们要集合自己的实际情况来判断，以及你们的投机水平来判断。所以说对于新手来说一定就是称反他的减亏。 然后像其他板块比如说像机器人以及卫星，他们实际上都跟科技一样是属于一个叫高波板块，就是高波动的一个板块。你不要看好像这个机器人他舟步走得强一点，你们就觉得说这个机器人可能到时候会超越科技成为新主线啊，这个可能性是不大的啊，他们三个啊都是要看科技这个老大哥的一个脸色啊。 第8段 如果说科技他的情绪以及位置能企稳，那整体的市场做多这个高波动高估值的情绪就会恢复啊，从而会导致这个三个板块可能都会出现一定的修复。但是你不要期望说有哪个板块他能走出一个独立行情啊，可能性是不大的。 然后再次提醒啊，这个科技它是属于下跌A浪中的一个反弹，它的任何上涨我们都不能当作反转来处理。所以说在这样一个下跌浪中你要去做反弹，你必须要做好足够的指引以及止损计划，这个是一个风险和这个机会你必须要平衡好的一个位置，这个位置的操作难度是很高的。如果说没有仓位，然后你的投机水平又一半，那你这个时候休息持有现金也是可以的。 关于科技就聊到这里。 然后再聊一下红利低波。那在红利低波这个我是提醒的比较准的，在6月30号的时候我就觉得真的是底部了，然后我就出来唱多，对吧，实际上我在6月20多号的时候我就说过一次了，就是整体的一个市场的低估值板块已经是非常属于历史底部的一个级别了。 第9段 至于你像这个红利低波我是怎么判断出它是底部的，很简单，实际上你就看它这个离250日线也就是年线的一个偏离率啊。250日线也就是年线的一个偏离率，他这个在6月末的时候他这个偏离率已经达到了历史极致的一个水平，所以说就很大程度上就是情绪导致的。但现在他也是修复起来了，对吧。这个位置你不能说他低估了，可以说他还是保持了一个长期年化率7%到8%的一个水准，但是不能说现在这个位置是属于低估的状态。 所以在8月份你说到底有没有机会呢？你像7月份的红利地步也反弹了，然后科技也走弱了，到底还有没有机会，我认为还有一定的机会。但是它现在更看你的一个选股能力，就比如说像红利对吧，像红利股它我觉得在8月份它不会像7月份这样走出一个无脑的铺障，有一些业绩差了它都走得很好，然后就是只要它跟红利挂过了它就反弹。 第10段 我认为在8月份它会走出一个分化，也就是它可能会执掌那些业绩好以及估值也低的一些老登股，这是更看你的一个选股和折尺的能力。 那关于这个红利板块就聊到这里，那这里能提醒的就是下个月这个八月份大概率就会出现红利板块的一个分化，只涨那些业绩好然后估值比较低的公司，那这里还是简单讲几个指标吧。怕你们踩雷。首先第一个，什么叫业绩好？就是，我们至少保证这个公司，它过去五年的一个复合增速，至少至少在5%以上吧，就是，我们至少保证它是一个还处于正增长的一个公司，至少要保证它是一个还处于正增长的一个公司啊。然后第二个，这个PE最好低于百分之……啊，最好低于十五啊，PE低于十五啊，防止踩雷啊。然后第三个，就是股息率啊，大于百分之三以上，嗯，最好啊为好。 第11段 然后第四个，我们要保证说他这个公司财报里面的现金啊，这个货币现金加上一些现金的项目，他要大于有息负债，也就是我们去选择那些啊，资产负债比较干净的一些公司啊。这是……这是我能提醒的部分。 然后第二个机会，我认为会出现在还是出现在科技，因为像上周五，实际上科技内部是出现了一些分化的，像这个美股它的硬件是高开低走的，反而是这些CSP云厂商是高开高走的，像谷歌、然后亚马逊这些。我认为其中有一个原因，就是整体市场会意识到，现在这个模型的竞争格局已经在发生变化了。像过去为什么在年初的时候，这些下游云厂商不涨，其中有一个原因，就是他们担心说，像这些GPT、Claude这些顶尖的模型厂商，他们会抢走其他模型厂、以及包括下游云厂商的份额，但实际上现在这个情况跟我们当初想象的不一样，对吧？ 第12段 现在这些国产模型，我们说的这个DeepSeek、阶跃、Kimi、Kimi K3、前面3.7、3.8、火山3这些国产模型，他们的推理能力……跟海外顶级模型，现在推理能力跟这个海外顶尖模型，现在可能只有六到八个月左右的一个代差，在悲观观点来说，最多也就只有一年的代差，对吧？而且我们需要知道的就是，我们这些普通用户的这个任务需求的上升速度，或者说一些普通企业他们需求的一个专业程度的上升速度，是远不及这个模型能力提升的一个速度的。所以说现在这些国产模型，对我们普通人、以及一些普通企业来说，已经是……这个国产模型已经是非常好用了，不仅是够用，还是好用，而且它还比这些海外模型便宜。所以，这就跟我们当初预期的是海外的这个Gemini、GPT、Claude他们两三家独大，对吧，因为他们有算力的优势，他们有人才的优势，到现在我们发现我们这些国产模型也做得非常牛逼，而且他们在这个算力不够的情况下，他们的成本还能压到非常低。 ...

视频信息 标题: 23岁850w资产，聊聊科技股和价值股的本质区别 BV号: BV1fLgC67EEA 时长: 15分55秒（955秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频围绕"交易的锚点"这一核心概念，探讨价值股与科技股（高估值成长股）在投资逻辑上的本质区别。Bruce 认为，价值股的估值锚定于当下可验证的现金流、稳定的商业模式以及两到三年内的业绩前景，配合回购注销与股息形成安全边际，因此胜率较高且适合以悲观预期买入。他以光模块龙头为例，指出 40-60 倍 PE 已包含 2026 年乃至更远的高速增长假设，需判断产业链格局、技术路线与市场份额等多重变量，定价难度极大、主观性极强。Bruce 强调判断便宜与否应看市值对应利润的 PE 倍数而非 K 线跌幅，并提醒普通投资者科技股即便回调 30%-40% 仍不具备长期投资价值。最后他总结：现金流越靠近当下，可验证性越强、安全边际越明确；未来预期越遥远，估值对假设越敏感，普通投资者应保持谦虚、避免盲目重仓科技股。 核心要点 交易锚点：价值股锚定于当下现金流与估值，确定性高；科技股锚定于远期增长预期，需极端前瞻性判断，难度与主观性均远大于价值股。 价值股的定价逻辑：立足当期现金流、回购注销与股息作为安全边际，再判断未来一到三年的成长空间，以悲观预期出发买入，胜率较高。 科技股的高估值假设：以光模块龙头 40-60 倍 PE 为例，当前定价已透支 2026 年高增长、800G/1.6T 需求与海外大客户持续资本开支等多项乐观假设。 科技股的脆弱性：高端制造业技术迭代快、行业壁垒不高，任何一季技术落后或份额丢失都可能被市场暴击，维持龙头地位本身就是高难度任务。 看估值而非看 K 线：散户常以股价跌幅判断便宜是误区，必须看市值对应利润的 PE 倍数、历史中枢 PE 以及利润增量所需假设的可实现性。 悲观预期买入：价值股投资应以"公司零增长或衰退时仍值买入价"为前提，不能对过去优秀业绩做线性外推，从而获得更大安全边际。 常态自由现金流：股息只是现金流分配的结果，不能以股息率高就判定便宜；关键在于公司穿越周期后的常态自由现金流是否稳定、商业模式是否成熟。 给新手的建议：产业链认知要求极高，普通投资者不应盲目自信于研究科技股的能力，价值股锚点更明确、更适合作为投资起点。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce。那今天我们要聊的话题是关于交易的锚点。那实际上这个话题我在月初的时候就已经想来聊了，但是由于科技股大跌，对吧，我怕我这个视频一出来可能会影响这个相关持仓者的一个心态，所以说我就等到昨天这个大反弹之后，老登和科技股都相对走稳了之后，我再出一期视频来聊一下这个关于交易、关于投资的一个锚点，以及科技股它跟红利股之间还可以说高估值股跟低估值股票它的做交易的一个锚点的区别。那这个月月初的时候科技股是大跌的，对吧，反而是这个价值股上涨，那跟上个月的行情是完全反过来的，对吧。上个月我这个长线仓的一个持仓体感，那相信就跟这个月月初持有科技的人差不多，对吧。但是我认为其中虽然说走势可能差不多，但是你这个持有高估值股票跟你做这个低估值投资的人，他的心态是完全不同的。 第2段 这就是引出了这个锚点，引出了这个主题，就是我做低估值股票，那我锚定的是一个估值，是当下的估值，这是一个相对来说确定性比较高的东西。而你做科技，你锚定的是一个远期的预期，对吧，那这个就需要你有极端的一个前瞻性，对吧，你才能算出说他这个现在给的这个高估值溢价到底是不是真的高估。所以说在上个月月末的时候，这些低估值股票已经跌到了非常非常夸张的一个低估值，非常夸张的一个价格。所以说我在这个六月末的时候，我就敢出来唱多。今天在六月中已经跌到有点郁闷了，然后我就写了一个长文给大家打气，这个我在公众号里面有发，大家可以去看一下。然后包括六月末的时候我就说，我就认为当下这个互联网、创新药、仿制药这些估值已经是非常非常低了，包括红利低波，对吧，真的非常非常低了，跌到一个非常夸张的位置。 第3段 包括免费动态我也一直在说，说红利这一块我认为是有很不错的机会了。可以看到这个6月30号的时候很惨，跌得非常惨，对吧。红利低波跌到已经有朋友问我说，这个估值这个方法到底还有没有效了，到底是不是应该无脑追科技，已经跌到这个程度了，对吧。然后后面就走出了一轮比较不错的主胜浪吧。你要看你要知道这个红利股、红利低波，它要是能走出这样一个主胜浪，这个机会是非常少的。一般来说都是这样比较缓慢的上涨，对吧。包括像创新药也是涨得不错，然后互联网也是，对吧。所以说我作为一个低估值投资者，我在看到当下估值已经非常非常低、非常具有确定性的情况下，是感觉还唱多的。但是你如果说你是一个高估值的交易者，那你手里这些高估值股票在下跌的时候，你还能有这么有信心吗，对吧，这是一个区别。 第4段 那回到本质，我觉得这种现在差异最根本的这个原因还是说这两种资产他背后的一个估值锚点不一样，最主要就是这个估值锚点。更准确的说就是他们的一个叫现金流不同，那我自己就分个类，一个是价值股，一个是科技，也可以说是高估值成长股。那对于价值股来说，它的锚定点就来源于未来几年相对稳定的利润以及现金分配，比如说像分红、回购、注销。因为一般来说价值股它相对于这个高估值的成长股来说，它的商业模式会更加的成熟以及稳定。那你只需要去大量研究他近几年的一个财报，以及你要对这个公司所处的行业有一定的认知，那你就可以大概推算出说他未来几年两到三年之内他的一个前景如何，他的业务到底还有没有增量。比如说像出海，比如说像他这个在国内的市场份额还有比较大的一个抢占空间，对吧。 第5段 因为他的PE只有十几倍甚至十倍以内，甚至是这个个位数估值，所以说，你只需要看清他未来两到三年内的一个成长就OK了，对吧。再配合一个回购注销，那你经过一系列的这个判断之后，你持有这个价值股你会更有信心。所以说价值股它依靠的是当期现金流的一个定价，再搭配一定的股息作为保底，作为一个安全边际。而且你还要看清它未来两到三年内的一个前景，对吧。不能说你投资价值股你就不需要认知了，它也需要。你要看清楚一个公司它未来一到三年内的一个增长情况，对吧。然后你结合这三点再配合一个低估值买入，那这个胜率会非常高，对吧。但不可能说你一买入就能赚钱，它可能还会跌，甚至还会被科技吸血，对吧。但是按照这个长期一到三年来说，你买入的这个胜率是非常高的。 第6段 再到科技股，那科技股它的一个锚点就是来源于更远的增长，对吧，它是靠一个远期预期来定价的。那我就举这个科技股里面相对来说估值比较低一点的科技股啊，不要说那些一两百倍PE的科技股了啊。我们就举这个光模块龙头，像新易盛、中际旭创，那他们的PE大概是40到60倍左右。那你们认为这个PE合理吗？我自己就举一个具体的例子，比如说像新易盛，对吧，他的中报预期刚出啊，单看这个中报业绩增长确实不错啊，增长也主要来源于主营业务，赚的也是真钱，对吧。但是你要去估算它的利润，那全年来说它这个PE大概是在48、47倍左右。再乐观点，再非常乐观的去算，那估值也在这个40倍以上。所以说大家想一下，你们认为这个估值合不合理？ 第7段 那在我看来，我认为说这个PE这个估值，那它明显就是已经进入了2026年全年的这个高增长，还进入了很多未来的预期。比如说像800G需求如此旺盛，1.6T顺利放量，对吧。然后你这个海外大客户他的资本开支还要不断的扩张，这些云厂商他还要舍得花钱。同时你这个公司本身还要维持当前的这个产品竞争力，还要维持当前的市场份额。因为光模块说实话对比其他的高端制造业，他的一个行业壁垒是不算很高的，没有其他高。而且他是一个很赚钱的生意，那必然就会导致未来会有很多的公司进来竞争这个份额、抢这个份额，对吧。然后再回到这个商业模式来看，回到投资的一个常识来看。前面我们说了价值股相对来说它的商业模式是比较稳定和成熟的，但是科技它不一样。 ...

视频信息 标题: 聊聊铝企的一些逻辑 BV号: BV1wBNL6cEAr 时长: 11分09秒（669秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频分享博主买入电解铝板块（以神火股份为代表）的投资逻辑。博主在股价盘中下跌约4%时大幅加仓，随后迎来涨停。主要逻辑：以22,000元/吨为沪铝长期价格中枢的下限假设，叠加公司中期业绩预增48亿，推算神火全年净利润约85亿，对应前瞻市盈率不足6倍、股息率超6%，估值显著低估。针对市场担忧沪铝23,000元已是周期顶部，博主认为光伏、新能源车、储能、铝代铜等新兴需求将接力地产，整体需求维持正增长，长期价格中枢持续上移。国内产能存在天花板且严查超产，同时国内电价远低于海外，铝企具备成本竞争力。海外产能集中在印尼，但当地电力紧张，AI算力扩张可能挤占铝的电力配额，长期电价中枢存在上行压力。即使沪铝回落至21,000元，神火估值仍处于历史低位。最后博主提醒加息预期下金属板块短期仍有逆风风险，建议以估值为锚、不要追涨。 核心要点 盈利测算：神火上半年预增净利润48亿，按沪铝中枢22,000元以上推算，全年净利润约85亿，叠加约40%分红率，前瞻股息率可达6%以上。 估值锚定：以22,000元为沪铝底线中枢，即使沪铝回落至21,000元，神火PE仍仅5–6倍，估值处于显著低位。 需求结构变化：光伏、新能源车、储能及铝代铜等新兴需求正在接力地产下行缺口，铝的整体需求维持弱增长，推动价格中枢持续上移。 国内供给约束：国内电解铝存在产能天花板且严查超产，电费成本远低于海外，铝企具备双重竞争优势。 海外产能风险：印尼电解铝扩产依赖电力资源，而AI算力扩张可能挤占电力配额，当地电价中枢存在抬升压力，海外供给增量有限。 股息与分红空间：神火及云铝现金流优秀，云铝基本无负债，两者均具备提升分红比例的潜力。 市场预期差：市场将23,000元视作周期顶部并担忧印尼扩产，但忽视了国内产能受限与海外电力短缺的长期影响，存在认知偏差。 短期风险提示：加息预期未完全消散，金属板块短期仍有逆风，不建议追涨，应等待回调机会。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce。那今天这期视频，大家应该能猜到说我要分享什么板块，就是电解铝这个板块。那在今天也是很爽啊，就是因为一个涨停，对吧？我正好是在昨天加了比较大的一个仓位，昨天盘中最低点是4个点跌幅，是4个点。那今天来回就有一个14个点左右的这个涨幅啊，还是比较巨大的。当然这些板块都是有涨得不错的，对吧？那今天我主要还是分享一下我买入的一个逻辑啊，并不是说我要继续吹票什么的。因为公司在涨上去的时候，我分享逻辑才有人听，对吧？你在跌的时候你分享逻辑，大部分都是来跟你对喷的。那先讲一下这个神火他的一个逻辑啊，以及我为什么觉得他低估。一个最简单的说法就是，他这个全年利润大概是能在85亿左右，就是一个保守的算法。 第2段 因为他今年，他今天啊昨天下午的时候，正好出了一个预增，对吧？是48亿左右净利润。那假设这个沪铝他全年能维持在一个两万二以上的一个中枢啊，沪铝这是我自己判定的一个中枢啊，就是保守估计他应该能维持在这个两万二以上。那这样子算的话，神火他一整年的这个净利润大概是有85个亿啊。那这样算下来的话，在昨天涨停之前这个价格，它的前瞻PE是五倍不到，这个价格它的前瞻PE是五倍不到啊，就是5.6、5.7这样子。然后股息率有六个多点啊。有些人就会问说，昨天评论区就有人问说，这个你股息率这也不是显示三个多点吗？我是有点卡，就他下面会显示三个多点。主要的原因就是因为，他显示的这个股息率是去年的利润来计算的。今年他因为这个金属涨价，对吧，导致他的这个利润大增，利润可能85个亿。 第3段 然后结合假设这个神火他今年的这个股息支付率能达到40%左右，然后你用这个85个亿去乘以40%，再除以总股本，那可能这个股息就有6个多点。这就是我常常分享的就是说，我买企业，我这个分析什么是低估的企业，我是以市盈率以及这个股息率底线为锚定的。那你说神火股份在昨天涨停之前，一个5倍多的一个PE，配合一个6个多点的股息率，那这个价格能算贵吗？对吧？对我而言，对我自己来说，我认为是一个比较好的一个机会，一个比较好的配置机会。那它之前跌的一个原因，我认为有几个。首先第一个就是大家会市场会默认为说，现在沪铝这个价格就是属于一个周期顶。不知道为什么这么卡。他们会认为这个23000就是一个周期顶了。但是你要知道过去五年的一个沪铝的价格中枢就是在两万左右了。 第4段 而且在今年铝的价格中枢就是在2万左右了。而且在今年过去的时候，这个拉动铝需求的大量这个行业主要就是集中在地产，对吧？而近些年光伏、新能源车，然后这个储能、铝代铜，对吧？还有各类一些机械设备，他们的新兴需求是会接力这个铝的产能需求的，整体的需求是维持一个正增长的。即使说今年近期来说可能这个汽车需求在下降，但是今年来看这个铝的整体需求还是在维持一个弱增长的状态，就它还是在增长的。所以说我就认为说，这个沪铝它的长期中枢是在不断上移的，因为这个需求上导致的。而且我们国内是有产能天花板的。所以我自己的判定就是我配置这个公司的逻辑就是，我认为沪铝它能长期维持在22000以上的一个价格中枢。那当然它能维持在23000，就像现在一样保持在23000、24000以上，那是更好，对吧？ 第5段 你这个价格越高，那你这些铝企业就赚更多的钱，对吧？即使你只维持在这两万二左右，那你神火昨天这个价格它的前瞻PE也是5个多点，然后股息率有6个多点，这个价格我认为也是非常合适的。然后再科普一下一些电解铝的基本知识。这个电解铝它的生产成本电费是占极高比重的，就是它很耗电。而我们国内的电价相对于海外是具备一个很大的优势的，就是我们国内电是真的非常非常便宜。就是我们买入我们这个铝企的一个原因就是它具备一个很强的竞争力，这个铝企的一个原因就是它具备一个很强的竞争力。然后第二个，大家担忧这个电解铝的一个问题就是说，他们担心说海外会新增很多产能，对吧？导致你这个产能供给大于需求，对吧？但是我们这个产能落脚点基本都是集中在印尼这个地方。 第6段 这个国家而印尼最大的短板就是说它的电力资源是很紧缺的，不像我们国内。然后现阶段来说，这个印尼它当地的一些资本、一些政府，他们更愿意说把这个电力配额从这个镍转向到铝产业，单纯是因为这个铝它盈利是比这个镍还要高的，就是他们当地政府就是以钱为重，对吧？但是我思考过一个点就是说，一旦这个AI算力它的相关产业会持续扩张，而这个印尼政府它又是很贪钱的，它自然就会说叫做奉行一个价高者得的一个电力分配模式。我认为它会把后续会把这个电力资源慢慢从这个铝转向于这个算力项目。这就会导致说到时候它可能印尼的这个电解铝的这个产能又不够用了，因为它可能会把这个电力的资源转移到AI算力这边。然后印尼它的电力60%多又是靠这个煤电，而长期来看我们都知道这个煤炭的价格成本是上行的，所以说我认为当地的这个电价中枢是具备一个电价压力，具备一个抬升压力的。 第7段 所以说这样对比想下来，其实国外的产能风险并没有这么大。我们国内一个是产能有受限，它不会一直内卷；另外就是它的电力价格有优势，所以说这是我认为两大国内的铝企的一个优势。所以说综合来看，你这个电解铝，我认为是可以维持一个比较好的盈利周期的，或许会比当下市场预期的更长。当下市场给它这个铝企的定价就是，我认为你现在这个沪铝就是周期顶了，你这个23000就是一个顶部了，然后你可能后面还会跌到这个20000左右，市场就是这么一个定价。然后还担忧说你的海外产能可能扩张，你这个打仗一旦结束，对吧？战争结束了之后你这个印尼可以一直新建这个产能给这个电解铝供产能，但实际上我并不这么认为。我认为印尼后续它可能会把这些电力资源优先转给AI算力，这是我的一个观点。 第8段 所以说就算你这个沪铝跌到22000，甚至说跌到21000，然后你这个氧化铝成本可能小幅上升，但是它PE依旧很低，对吧？你可能折合完这个年内的限价可能就到五六倍PE的。即使说你跌到两万一，那也是个六倍PE的估值，然后搭配一个六点多的股息率。这个股息率是不准的，这个三点多还是它是结合于去年的一个利润所以说在这个海外电力短缺然后铝产能可能是永久受限的一个情况下这个扩产以及产能的稳定性我认为都是有一个预期差的并不像大家想象的这么这么这么好就是他们都觉得啊这个扩产很容易啊实际上我认为并不是这样子而且我们现在境内也在严查这个铝超产这个产能超产查得非常非常严的并不是说你想要偷偷生产就可以偷偷生产啊这个铝产业还是监管得非常非常严的。 第9段 如果我们整体位来看的话，今年来说如果说AI等高耗能产业它会用更多的电，导致这个电力资源更少了，然后你这个电车、光伏以及AI可能会导致你用铝的这个需求变大了，对吧？可能铝的价格中枢它可能不断上移。我们乐观来看，它可能移到两万三、两万四、两万五，对吧？都是有可能的。只是我悲观来看，我们买一个企业都是一个悲观的视角来看，对吧？它可能维持在两万二左右就是一个底线中枢。所以说我认为以22000来给一个神火定价，那它的前瞻PE5倍多的PE，然后股息率6个多点，对应这个价格，我认为是非常非常便宜的。所以说我昨天也是加大了这个买入。这主要就是我分享一个逻辑，实际上就是一些常识，没有什么神秘的指标。然后我长线也不会看趋势，这个下跌趋势很丑，对吧？ 第10段 但是一旦跌到一个我心中认为的一个估值锚定点，对吧？你股息六个多点，PE五倍多，我有什么理由不买呢，对吧？这是我的一个逻辑。就是理由不买呢，对吧？啊，这是我的一个逻辑。就是最终投资还是以估值为锚啊，以估值为锚。即使说你这个趋势很难看啊，在这个左侧，对吧？在这个下跌下跌趋势中间，但它的价格实在太便宜了，实在太便宜了，所以我才会选择一个买入啊，以及我会分享出来我的逻辑。那大家也要多思考，对吧？我的逻辑可能是错的，有可能这个沪铝啊又又跌回两万了，对吧？所以说大家结合自己的思考。那我买入就是主要就是这么个逻辑，也是比较清晰的。简单的，没有说什么很深奥的部分，对吧？大家如果说听我这样说，应该也能听得懂。只是说你们自己去研究的时候，你们要想到几块地方。 第11段 而且我们要知道这个神火以及云旅，它的资产费代表是很优秀的。这个云旅它都完全没有负债，现金流很不错。神火的现金流也是还可以的，而且他们还有提升一个分红的空间，对吧？所以说我认为是未来可期的一个产业，而且它说不定还有增长。 所以说主要就分享这么多，就是简单分享一下我的逻辑。然后最后还要提醒一句，就是当下这个金属，它还是受一个加息预期的影响的，它是还有可能跌了，对吧？你神火可能这个涨停之后，它可能会连跌三天，然后跌回原来这个位置，对吧？这些都是有可能的。因为当下这个金属周期目前还是处于一个短期逆风的状态，这个加息预期还是没有完全消散的，对吧？ 所以说我在这一周还是分享逻辑为主。即使说这个神火它明天跌停了，或者说跌得比我昨天讲过的更低，我还是会继续持有的，因为这是我根据一个估值逻辑，根据一个常识逻辑来判断的一个企业是否低估，那低估我就继续拿着，对吧。 第12段 我不会因为它短期这个涨跌而受影响啊。 所以说你们也不要问我说，如果说后面跌了，或者说涨了要怎么处理啊，我不会给买卖建议啊，这个逻辑我已经分享得很清楚了，对吧？那主要就讲到这里。然后还是建议大家不要追涨，因为当下这个金属还是一个逆风的状态，对吧？你可以看到当下它还没有修复完全，而且后面加息的话，这个短期一般来说是有压力的，所以说谨慎行事，对吧？如果说你还没有仓位的，如果你想加仓那就等跌了再说，不要急着加仓。 那就主要是提醒到这里，然后主要就是分享我一个公司的逻辑以及我怎么判定它这个公司是低估的，主要是逻辑为主，那就讲到这里。

视频信息 标题: 简单聊聊关于科技产业链的一些观点 BV号: BV1AgMH6sEom 时长: 10分20秒（620秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 Bruce围绕近期科技板块行情，分享了对AI产业链的梳理观点。他指出，韩国存储双雄占据了整个AI硬件约35%的利润，若存储价格再涨50%-60%，韩国厂商利润将超过美国云巨头，这一"存储税"现象不可持续，因此明确回避海外存储链。相对看好两条国产线：一是逻辑代工，覆盖所有芯片制造、需求更广、价格节奏温和、属结构性紧缺；二是高端封装，解决AI算力中心的功耗与距离问题，是上游中的上游，产能高度集中。玻璃基板等仍停留在讲故事阶段。当前科技估值偏高，他主张在高估值内部找逻辑最顺的方向，配置确定性更高的代工与封装板块，并谨慎追高。 核心要点 存储利润失衡：韩国存储双雄占据AI硬件产业链约35%的利润，若价格再涨50%-60%，其利润将超过美国云厂商，“存储税"现象被认为不可持续，故回避海外存储链。 逻辑代工刚需：逻辑代工覆盖GPU、CPU、HBM等所有芯片制造环节，确定性最高，应用场景比存储更广，且价格节奏温和（半年涨10%-15%），属结构性紧缺，更适合长期持有。 高端封装卡位：高端封装是解决AI数据中心功耗与距离问题的核心环节，HBM与CPO均高度依赖，全球能做高端封装的厂商极少，产能抢不过来，被称为"上游的上游”。 玻璃基板讲故事：京东方参与的玻璃基板本质是下一代封装的底层材料，但产能释放可能要到2028年，当前仍停留在概念阶段，尚未业绩兑现。 回避海外链：下游B端、C端尚未跑出赚钱产品，海外云厂商高资本开支却无法变现，他认为海外链条投资性价比偏低。 国产替代方向：在科技热钱集中的高估值区域，应优先选择国产端（国产算力）与风测端（半导体设备）这类逻辑更顺的环节做配置。 操作纪律：当前板块波动剧烈，追涨风险大；已在车上的标的应坚定持有，但不宜再大幅加仓，整体策略为做一步看一步。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce。今天正好闲来无事，有空所以说给大家多个视频，主要是聊一下近期的一些板块思路吧。最主要的还是科技对吧，今天科技是非常疯狂，两个ETF同时涨停，还是不同板块的，一个是设备，一个是扣账芯片，对吧。年轻时候能见到说两个板块的ETF它能同时涨停的，就说明当下这个行情确实是比较极端，比较急促的。然后我们月初的时候不是还抱怨说这个科技好像很难做对吧，结果他一天就把你这一个月的跌幅差不多给涨回来了。所以说当下这个热钱他还是很愿意去到科技里面的，然后也是比较难做。因为你这会都是忽上忽下，所以你说你这个月如果说你是短线选手，然后你做的不好的话也是一个比较正常的事情。但是当然我这个月我认为我做的还是不错的，这也还是要吹嘘一下对吧。 第2段 像这个7月8号我就认为对这个盘感无论是盘感而言，还是说对图形而言，我就认为近期这个反弹的机会很大，特别是国产端以及风策端。但是关于这个产业链的逻辑我后面会讲到，就是我认为这个国产端和风策端如果说大盘能反弹，那它一定是带头的一个效果。今天也确实对吧，你像这个风策端就是半导体设备，国产端就是算力对吧，国产算力都是非常强的。然后我昨天中午不是还开了个香槟吗，我就说演出法随，结果在中午开盘之后中午我们休事之后韩国那边是跳水了，正好跳水了，然后我说韩国主力听到我开香槟了。所以说我昨天卖飞了，昨天在跳水的时候就在中午这里我是挂单出了一部分，然后大概是在这个位置出的，所以说也非常难做，我没法全仓去捏到今天这个大商厅，真的非常难，我也自己也卖废了。 第3段 所以说你如果说你这个月做的不好也不用自责，本来就是非常难做的。然后今天我也就是说我认为不要看海外链，我们国产团会更好，我一直都是这种思想，而且我也认为说科技整体它的图形向下空间不大，至少做个双头出来。当然现在也是临近了，因为它挣了这么四天对吧，我认为这个这个跌幅的势能是非常小的。当然这个盘感也是根据你自己来定的，非常主观的一个东西，我也没有说有什么神秘指标，只是说我认为反弹机会很大，这是取决于我自己一直盯盘的一个盘感，以及我对量能对于图形的一些主观看法，这个是没法去具体说明的。 然后今天主要还是聊一下产业链的思路。我自己梳理了一下，并不是主要聊这些图形这些的。首先第一个就先聊存储。我们都知道现在韩国有两家存储公司对吧，非常强非常夸张，他在我们AI硬件里面他的产业利润占了35%左右，就是韩国两家巨头。 第4段 然后他们的收入来源大部分就是利润，因为毛利率非常高，然后这部分利润就来源于两个部分，一个是AI投入，就是美国那些CSP银厂商，他们每年投入的一个资本开支大概是7000亿到8000亿的美金的资本开支，然后另一部分就是传统行业，像我们的消费电子、汽车，以及各行各业都需要用到存储对吧。你像这个小米它就是存储涨价的一个受损端之一对吧，你像60跌到20多，非常夸张，因为它的受损是非常严重的。然后正好因为AI爆发还带来了存储价格的大涨对吧，各行各业都要为存储去付出一个很大的成本，然后我就想把这一块成为存储税。 然后韩国两家在存储收益端它就占了35%的利润。然后我经过测算，就说是当然是结合AI的一些数据，就是如果说存储的价格它再往上涨一个50%到60%，那韩国这些厂商它的利润就会超过美国公司，就等于说你美国那些云巨头投这么多钱，然后比如说你美国那些云巨头投这么多钱，然后以及各行各业投了这么多的存储税对吧，然后你整个全球的产业链花了这么多钱，结果到时候一半要流进韩国公司的口袋里面，所以说我就一直在思考这个问题，我就觉得很不对劲。 第5段 就是当两家公司，而且这两家公司还是同一个行业的同一个产业的，就是都是存储，他们两个占了我们整个AI产业链的35%的利润，我就觉得这个地方已经有点不对劲了。就是如果说再往上涨的话，那你整个感觉就好像搞得去就是你全球的利润都要往韩国流了对吧，所以说我认为这个比例就是达到一个极限了。当然它好可能再往上涨一点对吧，但是我觉得空间不大了，空间不大了，这个位置也不一定是顶部，这是我个人的观点。这也是为什么我近期一直不想看这个海外链的原因，因为我觉得这个存储实在是太夸张了。你这个下游C端B端都没做出一个像样的产品对吧，结果你云厂商你得一直往上游投钱，你像谷歌它的先进流都差不多烧完了，结果他还要一直往里面投，但是他却没有做出一些能赚很多钱的B端和C端，而且金额非常大对吧，所以说这是我的一个观点。 第6段 然后反而是这个国产端以及一些风策端。因为我们要知道我们归基时代有一个绕不开的环节就是归片制造，就是不管你做GPU、CPU还是HBN还是Covos封装，CPU还是HBN还是Code Was封装啊，你底层都是要依靠先进先进制成的一个逻辑经验对吧。你无论你个技术路线怎么变，然后你厂商竞争构就怎么演化啊，怎么变化，你先进制成这个环节始终是刚需啊，这是整个产业链里面说可以说是确定性最高的一个环节啊。然后你这个逻辑代工经验啊就做啊，这个逻辑代工经验它跟存储经验是有一定区别的啊。首先第一个就是覆盖面更广，因为你存储晶圆它就是服务于存储对吧，但是你除了存储之外所有芯片的制造都是要走这个逻辑代工的，所以说它的应用场景会更加丰富。 第7段 然后第二个就是我认为它的价格节奏是更加温和的，因为你不像这个存储它存储的价格是可能一个季度就会翻倍对吧，但是逻辑代工它的价格是慢慢涨，就像半个可能半年订单它可能涨个10%、15%，它就属于一个稳步上行的阶段，它不会说暴涨暴跌。然后第三个就是投资的久期会更长，因为目前我们这个逻辑经验它的产能是非常紧缺的，你这个AI爆发阶段你甚至是看不到说这个供给跟上需求的一个迹象，所以说这种紧缺它是一个结构性的紧缺。然后而且再配合它的价格上涨是更加温和的，所以说相对来说就是会比存储更加适合长期持有。当然现在这个估值已经非常贵了，只是说它相对存储来说还是更适合去博弈的，适合去持有的。所以说这个存储它赚的是一种弹性的钱，价格弹性的钱，但是逻辑代工它赚的是一个确定性持续的钱，可以这么说。 第8段 然后第三个第三块就是高端封装。这个也是我很喜欢的一个产业模块。因为现在我们都知道这个AI数据它的方向就是集成，因为核心诉求主要就是两个，一个是缩短距离，一个是降低能耗。我们原来这个芯片是芯片对吧，内存是内存，然后光模块是光模块各式各的。但是一旦这个AI数据中心它翻转到一定方向，它就必须要解决功耗和散热这两个问题，这两个问题是绝对是绕不开的。然后为了解决这两个问题，那他们就不得不把这个模块封到一起。比如说像GPU和内存封到一起就是HBM，然后交换进芯片跟这个光通信模块封到一起就是CPU，然后这些集成他们又正好是高度依赖于高端封装的对吧，所以说为什么我会认为高端封装它是这么重要的一个原因吧，因为它是上游的上游。 第9段 然后我们目前主流的是Covos封装，它内部当然还能吸盆很多环节，然后根据这个制造的难易它的毛利率会不同。然后关键是什么关键，主要就是说这个全球它目前能做高端封装的这个厂商就一共就这么几家，产能是根本抢不过来的。然后我们目前炒的比较火热的玻璃基板，像这个京东方它本质上也就是下一代封装的一个底层材料，但这个更多还是讲故事，因为你这个产能示范可能到28年都示范不出来，还是一个很遥远的事情。然后我们配置的主要还是这些确定比较高的，就是像这个逻辑精锐代工以及高端封装，我认为我们目前还是做一个逻辑最顺的一个配置。当然这里还要提醒的就是他们估值都非常非常高，只是说你在高估里面，你在这个热钱爆膛的方向里面，你尽量去找一些逻辑更顺的方向。 第10段 你像这个存储我是真的目前是不想碰的。因为我认为它这个利润占了整个产业链的30%、40%，我认为是非常不符合我们做生意的一个常识的，你下游都不赚钱，结果你这上游单一个存储板块就赚这么多钱，我认为不太符合常识，不太对劲，所以说我就不。做对吧，然后下面大概还是谨慎行事吧。一向长期上市，实际上不是一个好事情，因为它会分走整个市场上面几千亿的一个热钱。所以科技还是做一步看一步吧，对吧？还是谨慎一点。然后既然你在车上的话，你就老老实实的拿住，然后不要再追了，就不要再买太多了。这是我的一个观点。然后近期做的还是节奏还是可以的吧，还是可以的。我自己还是比较满意的啊。然后主要就分享到这里啊，就是科普一下一些产业链的产业链的逻辑以及。

视频信息 标题: 追高还是抄底？聊聊现在科技和老登的分化行情 BV号: BV19P7Y68ENu 时长: 16分03秒（963秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频博主 Bruce 结合自身经历两轮牛熊的经验，分析当前 A 股科技股与传统价值股（“老登股”）的极端分化行情。他指出科技股处于主升趋势中，估值已严重偏高（科创 50 PE 超 200 倍、PB 约 10 倍），目前主要靠情绪和预期驱动，建议参与者保持理性、严格止损，沿最强趋势板块操作，不要再盲目挖掘"预期差"。同时他认为，在无风险利率约 1% 的环境下，10–20 倍 PE、股息率 5% 以上且在行业逆风中仍能保持营收增长的价值股具备不错赔率，是当前值得关注的布局方向。他还强调选股需亲自翻阅财报、坚持分散配置（单仓位不超过 25%），并保持谦逊，相信长期价值回归。 核心要点 市场极端分化：当前 A 股呈现科技股大牛市、价值股大熊市的格局，回调买入科创 50、创业板等指数基本能获利，而红利低波等价值标的持续阴跌，收益差距悬殊。 科技股估值警示：科创 50 当前 PE 超过 200 倍、PB 约 10 倍，估值已透支多年乐观预期，EPS 明显跟不上股价，当前行情本质是炒情绪、炒预期，不存在所谓的"预期差"。 短线操作纪律：科技股操作应沿最强趋势板块进行，破位即减仓而非越跌越买；要懂得随时撤离，避免因固守基本面信仰而在顶部长期套牢。 价值股选股标准：优先选择行业逆风中营收仍能持续增长的公司，营收增长远比利润增长重要；同时警惕高股息陷阱——一旦公司转亏，6%–7% 的股息可能瞬间归零。 行业规避原则：对白酒等需求拐点不明、无法出海且高度依赖宏观环境的行业，即使股息率高、商业模式好，也不宜下重注，应主动回避难以判断的难题。 分散配置纪律：单一标的仓位不应超过 25%，高估自己是大多数投资者破产的根本原因；优先选择现金高于负债、现金流能匹配营收的公司，提升胜率。 研究方法：AI 选股存在严重幻觉，会把 30–40 倍 PE 的公司误标为价值股，投资者必须亲自逐家翻阅财报，识别真正在逆势中扩张的优秀企业。 投资心态修炼：无论在科技还是价值股上赚钱都应保持谦逊，不嘲讽他人；价值投资者应借当前低迷期反思体系、多读财报与好书，相信短期市场是投票机、长期是称重机。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce，好久不见，有两个多星期没有录视频了，真的深感抱歉。然后今天正好有时间有空，我就赶紧抽点时间出来录个视频跟大家聊聊天。我主要是想分析一下近期的一些行情，我的主观看法。因为大家都知道，只要你有参与这个市场的，都能感受到现在是一个两极分化非常严重的一个市场，对吧？一边是大牛市，一边是大熊市，非常的夸张。这个老登在骂小登，然后小登又瞧不上老登，对吧？非常的极端分化。我过去经历了两轮牛熊来看，都是没有这一轮周期夸张的。比如说你买一个创业板，对吧，你只要是回调买入，你基本是100%赚钱，只要你没有卖。然后像科创50也是，只要你在任意时点，只要你是回调买入的，你都能赚钱，而且是赚不少的钱，非常夸张。 ...

视频信息 标题: 23岁800w资产，聊聊我的盘面设置和我对盯盘的看法 BV号: BV16WEv6JEQg 时长: 12分19秒（739秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 Booz（23岁、800万资产）分享其短线盯盘体系与盘面设置。使用同花顺自定义版面，将热点板块置于左上角，配合短线精灵与快速涨幅排名捕捉情绪共振起爆点。他认为做A股投资必须熟悉至少一半个股的业务与业绩，这样才能在板块异动时迅速判断信息与持续性。视频后半段转向交易心态讨论：盯盘应保持客观观察，明确自身模式与目的，关键节点介入，错了就复盘；模式不行就果断放弃或转型，操作瑕疵则通过纪律约束不断优化。 核心要点 盘面设置思路：自选热点板块置左上角便于实时观察，短线精灵与快速涨幅排名配合使用，可在同一屏幕内捕捉板块异动信号。 交易风格定位：短线聚焦情绪共振起爆点，介入标准是板块能带动大盘共振起涨或情绪反转，节点优先于个股选择。 个股熟悉度要求：A 股约5300 只股票至少要熟悉一半，做到见名知板块、业绩；财报季集中浏览2000-3000 家公司建立基本认知库。 异动判断逻辑：当快速涨幅榜显示同一板块多只个股同时拉升，可立即判断背后驱动信息，并评估持续性以决定是否介入起涨点。 盯盘的真正目的：盯盘核心是对盘面保持客观观察而非紧盯账户盈亏，关键在于识别符合自身模式的节点并做出交易决策。 交易复盘方法：亏损后需区分是模式本身问题还是操作瑕疵，前者考虑放弃或转型长线，后者通过纪律训练与框架迭代持续优化。 散户常见误区：把亏损归因于市场环境而非自身能力，模糊交易目的、用 AI 工具代替独立选股判断，是长期亏损的根本原因。 心态与执行力：可借助贴纸条等物理提醒克服人性弱点（如恐慌卖出），以目的驱动行为，框架不成熟也属正常，关键是迭代进步。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Booz，那最近的行情比较无聊，所以说我正好也闲下来没什么事干，我就正好多出几期视频跟大家聊聊天。如果说这些视频内容对大家有帮助的话，也是非常好的。那今天我想聊的主要是说我在盯盘的时候，我在看些什么，我在盯些什么。所以今天视频的主题主要是看盘。那自然你就关注到关于到我的盘面设置，以及我对看盘的一些它的目的和意义的看法吧。我认为这个是我更想聊的。那首先先聊一下你们最想看的，也就是我的盘面设置。那我一般来说用的是同花顺这个软件，但是市面上一些主流软件，比如说像大智慧、通达信、东方财富都是差不多的，只是说我用习惯了这个同花顺。那我们是先来到这个自定义的板块。那我一般来说我们盯盘都先来到这个版面，然后你点进来会发现它会给你一些已经设定好的一些板块吧。 第2段 当然这些都还可以用，主要是看你习不习惯。这个自定义板块它的好处就是你可以自定义你想要放什么东西进来，你都可以在一个屏幕里面实现。那这是这一个是我自己设置的一个版面，我这里就给大家介绍一下吧。当然这东西是一个比较主观的东西，就是仅供参考。首先左上角是一个热点板块的展示。因为我个人短线风格是喜欢做情绪共振起爆点的，是喜欢做这个情绪共振起爆点的，那随后我会关注啊，每天有哪些板块它是否可以带动整体大盘的一个共振起涨，或者说更好的情况是带动整个大盘情绪的反转。那这个是我比较喜欢的节点，所以说我把这个热点板块放在左上角的这个位置。那可以看到今天今天是6月10号，领涨的一个板块是黄阳饼丸，属于一个我认为是属于一个超跌反弹吧，一些聚氨酯的材料还有一些氟化工，我认为是比较无聊的一个板块，所以今天的行情自然就有点无聊对吧。 第3段 然后给大家讲一下这个要怎么建吧。首先我们先分为先打开一个空白页，然后要分为四列。在最左边这里上插入，然后再上插入，然后这里点这个展开组件内容库，选择这个同花顺指数应该是放进来，这是领涨板块的展示。然后下面就要搜索叫什么来着板块日联成分股对这个，而我们刚刚放进来的时候你会看到这是空白的，因为我们要点左上角这个连接，然后联动同花顺指数，这个就可以看到我们每个板块它会展示相关的日门股有哪些，这是比较方便的一点，这样大家就后面就以此类推，这个建一个板面还是很方便的很简单的。然后左下角这也是很方便很简单的。然后走下脚这是个短线精灵，然后这个主要是就是我们在盯盘的时候要看的一个东西，就是我们要看在某时某刻有哪些个股它有急速拉伸或者有些异动的可以看，然后配合这个快速涨幅排名，可以看到就是五分钟之内有哪些板块是领涨的，哪些个股是领涨的。 第4段 这个时候就引申出一个新的点。第一个是盘面设置对吧，第二个我要引出的点就是我们要对个股熟悉。就是我们A股它现在有大概有5300只个股对吧，我认为至少对其中2500只，至少对一半你要熟悉，就是你看到这个股票的名字你就知道这个股票是属于什么板块的，以及它的业绩如何。那我认为这个无论是我们做长线、做短线都必须要掌握这个技能。因为我们毕竟是在大A做这个投资、做这个投机，那我们就必须对这个市场里面大部分的股票都有一定基本认知，至少你要认识到一半的股票对吧，对它的基本面以及它的业务和业绩怎么样有一个基本的了解。那一般我的我去了解公司的时间就是在财报季的时候。一般在财报季我去筛选一些我感兴趣的公司，然后再加上一些名字我比较感兴趣的我也会去看，然后看一些还有哪些我没有认识到的公司。 第5段 一般财报季的时候我会看2000家到3000家公司。如果说你们是新手的话，你们可以去看1000家到2000家公司，就简单的带过就可以了，就是看它的业绩怎么样，然后它的业务是什么，对这些公司有个基本的了解。这里紧急了一下。因为我昨天录到一半被朋友叫去打游戏去了，所以今天这个视频后面一半是我隔一天才来录的。那昨天讲到就是我们要对A股市场上至少一半的股票要熟悉它的业绩以及业务对吧。那其中一大原因就是当你在看这个快速涨幅排名的时候，你可能某一天某一刻会发现好像某一个板块里面的同时有六七个个股都在上涨、都在暴涨，这个时候你就会马上意识到对吧。如果说你对这些股票了解的话你就会马上意识到，然后马上去搜索他们背后到底出现了什么信息对吧。 第6段 然后同时你带着这个信息去判断它到底有没有持续性。如果说有持续性，那这时候你介入的话，你正好刚刚介入到这个板块的起涨点对吧，你有可能就有一个不错的利润是吧。这个是我说的我们要认识到A股市场上至少一大半股票的一个原因之一。然后这个板块就是个自选股板块，也没什么好聊的，就是这个名字叫自选股，你们直接拖进来就可以了。然后第二个板块也是属于一个自定义板块，也是自选股板块。然后这里我是自己设置了一个都是指数的一个板块，第一个是同花顺全A，它是属于A股的一个每天的平均股价涨跌幅，然后第二个也是平均股价。它和同花顺全A的区别主要是这个A股平均股价它是加权的，也就是说就是这个A股平均股价它是加权的，也就是说权重市值越大的股票的涨跌啊，对这个指数影响越大。 第7段 但是这个同花顺全A它是更平均。然后这也没什么好讲的，大家就直接添加对吧，你不会看到一个羚羊跑得快你就冲上去跟着跑，对吧？你要做的只是说，你用心地、客观地去观察整体的一个自然生态，对吧？精力去理解背后到底发生了什么事，然后在你自己的框架内做出判断。即使说你的框架不成熟也没有关系，即使存在很多缺点也没有关系，只要你是带着一个目的去做一件事情，感觉说得有点像鸡汤了。只要你带着目的去做一件事情，然后你在这个做事的过程中不断思考，不断回去复盘，优化自己的框架，这样就很难不进步。即使是亏钱了，但是你至少能从中认识到你的缺点在哪里。如果说你可能复盘了一年，你发现这一屋子就是说你可能复盘了一年，你发现自己无论怎么做都是错的，那就说明你可能不适合交易，那你就及时放弃，对吧？ 第8段 你总比像我们这A股里面很多散户就是自己不适合，然后不知道一直怪这个市场的原因，一直说是市场不好才导致我亏钱的，然后一直亏一直亏，亏个十多年，对吧？所以盯盘也是这样子，你不需要说每分每秒都盯着自己账户的盈亏，你只需要说对盘面保持一个客观的观察，然后在自己模式内的一个关键的时间节点，比如说我是做共振的，我发现打这个板块跟大板的情绪出现一定的共振强度很不错，这个时候我可能会找到这个节点，然后介入，然后看一些关键的信息做关键的判断，对吧？即使错了也没有关系，不要说不要去焦虑说怎么又亏钱了，这不是重点，主要就是说错了你要去复盘自己亏钱的原因，对吧？然后你经过一段时间，比如说是半年还是一年还是两年，你回头看你说到底是我这个模式不行还是说只是因为操作的一些瑕疵因为我人性的一些弱点，比如说模式不行你就放弃，你可以换一个，你可以直接就做长线，你不要去做短线直接投机了，或者说你根本就不适合交易，你可以直接放弃，对吧？ 第9段 你直接退出市场消货也是可以的，对吧？然后如果说你操作的瑕疵，那就不断优化，对吧？你可以贴个小纸条在你的屏幕面前，比如说当你内心很想卖的时候，你要再忍一会，对吧？就是克服人性的一个操作，你可以贴个小纸条在你屏幕面前提醒自己，对。你可以贴个小纸条在你屏幕面前提醒自己，就这么简单，对吧？这个定盘的目的就这么简单，所以说这东西没有一个什么很神秘的说法，主要就是你要明确你自己的目的，然后你要知道自己的模式是什么到底是做什么流派的，不能说每天都模模糊糊的然后炒股选股票的时候去问豆包，这个就很不行很不好。还是要明确自己的目的。那OK，这期视频主要是一个闲聊为主吧，聊聊天。如果说这期视频的内容对大家有帮助的话，也是更好。 第10段 OK，那如果说你喜欢这期视频的话，那就点一个关注和三连，我们下期再见，拜拜。

视频信息 标题: 【新手财报必修】负债一定是越少越好？一期视频讲清楚 EP07 BV号: BV1FiEE6TEs5 时长: 10分43秒（643秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频是财报分析系列的第七期，正式开启资产负债表负债端的分析。视频首先指出负债端相比资产端更简单，因为负债造假需要第三方配合（如银行函证），造假难度大。随后介绍了负债的三种分类方式：按时间分为流动与非流动负债，按来源分为经营性、分配性、融资性负债，按是否付息分为有息与无息负债。核心观点是负债并非全是坏的，有息负债才是真正危险的，而经营性负债（应付账款和预收款项/合同负债）属于无息负债，是正面负债。应付账款越大代表对上游话语权越强，预收款越大代表对下游话语权越强，且预收款能预示企业未来业绩。视频以贵州茅台2016-2018年预收款变化与股价走势的关联作为案例，说明通过预收款可提前判断企业经营状况。下期将讲解偏负面的分配性负债和融资性负债。 核心要点 负债分类三维框架：负债可按时间（流动/非流动）、来源（经营/分配/融资）、是否付息（有息/无息）三个维度分类，三种视角结合才能全面评估负债质量。 有息负债最致命：有息负债是需要支付利息的借款，远比普通流动负债危险；无息负债则偏正面，不能简单认为所有负债都不好。 预收款项/合同负债：先收钱后发货形成的负债，虽然计入负债科目，实际上是企业的"免费资金"，数额越大说明对下游话语权越强，也能预示未来可确认的收入。 应付账款：企业欠上游供应商的钱，反映对上游的议价能力，应付越多说明企业在产业链中地位越高、话语权越大。 预收款的预判价值：预收款虽未确认为利润，但意味着未来大概率会发货并确认收入，可作为判断企业未来业绩的领先指标。 茅台案例验证：贵州茅台2017年6月预收款暴增，预示了后续涨价预期，股价从400多元飙至600多元；2018年预收款大跌则提前预告了业绩下滑和股价暴跌。 负债造假更难：负债端造假需要银行等第三方配合提供函证，相比资产端（存货、应收、折旧等）造假难度大得多，因此财报分析应优先关注资产端真实性。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bush，又来到我们很久没有更新的财报经验系列。那因为这个视频、这种系列的视频需要花费我很大的时间，但是播放量却不怎么样，所以说没有什么动力。但是呢，又有很多朋友一直催更，所以说我就继续做下去，重拾这个系列，希望大家多多三连。 那从今天开始，我们就会正式开启资产负债表里面负债端的分析。那这一期系列我大概会分为两到三期，因为我希望每一期视频做短一点，大家会更愿意看。那我们在前面六节课里面，主要是了解这个资产负债表里面资产端的一个作用。那在后面几节课开始，我们就会去了解负债表它到底代表了什么。然后你们了解完这个负债表之后，你们就会大概知道什么负债才算是好的负债，什么负债是坏的负债。 第2段 因为负债并不是全都是坏的，然后你还会知道，就是我平时说我们最想要投资一些净现金的企业，这个净现金指的是什么，你们就会了解到。 那资产负债表它是属于价值投资里面比较难的一个部分，难是因为它的项目比较多。但是我希望说朋友们在学习过程中你不要去深究它的一些名词定义，我们不是在背书，对吧。我们不是什么小学生、中学生，我们是在理解这个企业它在这个经营过程中发生的事情。我们要一个老板的角度来看待。 那我们今天开始聊这个负债，它相比资产来说会简单很多，谢谢大家。它相比资产来说会简单很多，因为什么呢？因为我们看这个财报最重要的就是第一点是要看它有没有做假账。而且这个做假账它大部分都是在资产端，因为负债端它造假不是这么容易的，不是说不可以，但是是非常难。 第3段 因为你造假你这个负债，你需要借别人钱，对吧。然后你造假的话，你就需要自然你就需要借钱的那个人来跟你配合，对吧。你需要第三方来跟你配合。那如果说你想要造假、想要显得这个负债显得很少，那你就需要这个给你借钱的这个银行或者金融机构给你开函证，你需要别人帮你配合。那这个就会比资产端来得难很多，对吧。因为你资产端你的资产会变坏啊，会更容易造假，它的变动会更大。比如说我们存货它会过期，对吧，会过季，还会过时；然后你应收账款可能会收不回来；然后你固定资产要折旧，这个数额要大一点还是小一点都是很随心很随机的，对吧。所以说资产端这一块它的造假是更容易的，而负债端它不容易造假，不容易，只能说相对来说不太容易。 那在这个我们整一个资产负债表里面，负债端它是属于一个偏负面的东西，但是它并不是全都是坏的，这个我后面会特别讲到。 第4段 那可以看到，我在这里分为了以三个种类来进行分类：第一个是时间——流动负债和非流动；第二个是来源——经营性、分配性和融资性；第三个是是否需要付利息——一个是有息，一个是付息。 那这个流动负债和非流动是比较容易理解的，对吧。我们刚刚我们之前讲过，就是以一年或者说一个周期、一个营业周期为界限。非流动负债一般来说就是一年以上或者说一个营业周期以上的，叫做非流动，这个还是很好理解的，对吧。然后接下来就是看这个是否要付利息，一个是有息，一个是无息。那这里我们要注意，我们看一个企业它的负债端的质量到底差不差，一般来说就看它有息负债有多少。有息负债一般来说就是一个不好的东西，但是越少越好，而无息不一定，无息它是一个偏正面的东西。 第5段 这是我们要注意区分的，并不是说所有的负债都是不好的。 然后实际上这个有息负债它会远比流动负债更致命。因为我们想一下，这个流动负债它不一定全部都是有息负债，它既包含有息也包含无息。我打个比方，比如说我这个应付职工薪酬，对吧。我应该要付给员工的工资，它属于流动负债，对吧，但它是无息的，因为我不用付利息。然后我这个银行借我的钱，我欠银行的钱，它是属于一个有息负债。那你说这两笔钱之间谁更要命？一个是我欠银行的钱，一个是我欠员工的钱，对吧，你们想一下。那当然就是我欠银行的钱是更要命的，因为它要利息。而我欠员工的钱，你知道一个……而我欠员工的钱呢，你在一个比较极端或迫不得已的情况下，我甚至是可以不付的。 然后再说一个是预收账款、预付款项，在这里现在我们一般就说是合同负债，我们不说是预收款项了，现在这个叫法改了。 第6段 预收款项、合同负债是什么呢？就是说，我先收到了钱，但是货我还没有发出去。那这个预收款它就会往往就会变成公司账上的已经可用的现金。虽然说它看起来像一个流动负债，但实际上它是一个好的东西。它就有点像这个公司的免费资金。 就像我举了这个例子，贵州茅台这个公司，那很显然它这个公司需要下游供应商先给它打很多钱，然后茅台可能过一两个月再发给你。那在这一个到两个月、这几个月的空隙之间，那我是不是可以先收到钱但是我货还没发？那这笔钱就相当于一个免费资金，对吧。你先给我，然后我货都没做好，然后我可以把这笔钱先拿去用，所以说相当于一个免费资金。它是一个非常正面的东西。 同样的道理，那应付账款是什么？应付账款就是代表我欠别人的钱，但是我还没有付，这笔钱还在我账上。 第7段 然后这也要注意，应付账款它是针对于上游的，就是我还欠上游钱。但是因为我这个企业比较屌，我这个话语权比较大，所以呢，我可以先欠你钱，我也先不用还你，你也不敢来找我要，我先欠着，然后这笔钱我还可以先花一花，然后等到后面我心情好了再还给你，对吧。这是应付账款。 然后预收款项和合同负债就是针对于下游的，下游你们这些小供应商，你先给我钱，对吧。不然我货都懒得做，你必须先给我钱，我可能货过几个月再给你。所以大家要理解，这是一个非常正面的一个东西。就是应付款以及预收款这两笔，都属于一个无息负债，也是我们这一期要讲的重点。回到这里。 那在这个过程中，我们再把第二种跟第三种来结合一下，也就是这个来源以及利息。那经营性负债它就是包括我们刚才说的预收、应付。 第8段 这里的应付包括了付上游的钱，还包括这个应付职工薪酬，这些大部分都是无息的，它是属于无息。那我们刚才也说了，这个应付款以及预付款它是代表上下游的话语权。这个应付款它的数额越大，就代表它对上游的话语权越大；预收款数额越大，对下游的话语权就越大。然后它还有一个拓展支持点就是，预收款它可能预示着下一个季度或者说下半年的业绩情况。因为预收款它是虽然说我收到了钱，但是它还不能算我的利润，因为我的货还没有发出去，还算在负债里面。但是当一个企业它的预收款很大的时候，也就意味着它未来可以确认的利润会有很多，确认的收入会很明确。因为一般来说我的货都是发得出去的，对吧。因为一般来说我的货都是发的出去的，对吧。 然后在这里再举个例子给大家看一下，就是贵州茅台。 第9段 这里展示的是茅台17年、16年、17年到18年左右的这个资产负债表，大家去看一下茅台16年到19年的预收款。因为大家都知道它的经销政策，我刚刚有讲过，就是它是让经销商先拿钱，先拿钱过来，然后发货要三到四个月。然后后来新的董事长上来之后才变成一个多月，也就是说你要先给我钱然后我再给你发货。然后茅台自己还有一个财务公司，很多经销商不够钱的话可以去问茅台借钱，当然这些要付很多利息的。 然后茅台他每年的旺季前后一般来说预收款会增长比较多。但是17年有个很奇怪的点，就是他三月份和六月份，就是这个一季报和中报的时候，他的预收款增长非常多。你要看同比的一个增加100%多，一个增加50%多，就很奇怪。然后我们可以去看他的股价走势，我这里就不展示了。 第10段 就茅台他在17年6月的时候预收款大增，然后这个时候茅台股价是大涨的，从400多块钱一度飙到600多，应该是。然后飙到这里的时候，飙到10月份，然后茅台在国庆节就突然宣布他要在这个1000年三季度要涨价18%。然后当时这个消息一出来，那大家都知道为什么说在6月份他的预收款会这么大？你们思考一下为什么。那肯定就是因为经销商他知道了茅台要涨价的信息，对不对，所以他拼命的拿货、拼命的囤货，然后在国庆节涨价之后股价又冲了一波。所以说我们从这个预收款里面是可以看出一些端倪的。 然后在18年6月份的时候，18年6月份的时候他的预收款居然跌到100亿以下，同比减了40%多是吧。一个原因就是因为去年他有抢货今年没有，同时茅台在三季度的时候一样是预收款下跌了30%多，也是一个很大的同比下跌了。 第11段 所以说茅台它在18年四季度的时候股价从横了两个季度之后突然……出现暴跌，从600多一路上到400多，跌幅有40%，这是一个很大的跌幅了。而且刚才也说了茅台，他其实已经在半年报里面就提前出来了，但是它的业绩只回落到只有几分钱，单季度茅台是大概是近五年内最差的一份季报，股价就出现暴跌。所以说从预收款，往往对一些预收款比较敏感的企业，我们是很容易去判断它的业绩情况的。当然不是说所有企业都这么清晰，都能从预收款里面预判一下它的经营情况，但是茅台还算是一个，至少在前几年来说算是一个。所以说今天这期视频我主要就讲经营性负债，是讲了一个比较正面的一个负债，听完这期视频你们大概就可以认识到不是说所有的负债它都是属于一个负面负债对吧？ 第12段 你看我们今天讲的应付款以及预收款，那我作为一个老板，我当然是希望我的企业里面的应付款有很多，我欠别人很多钱，然后我预收款也很多对吧？别人先给我的钱也很多，我当然希望这样一个情况。然后从下一期开始，我主要就讲分配性负债以及一些融资性负债，它们就是偏向于更负面的一个负债。OK，那大概还有两三期视频我就可以讲完，那我们下期再见，拜拜。

视频信息 标题: 23岁近800w资产，聊聊新手一些投资误区 BV号: BV16CV26iEHZ 时长: 18分46秒（1126秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 GHBUSH（23岁近800万资产）针对新手投资者常见的四大误区进行讲解。第一，新手无钱也必须学投资，核心目的是树立正确金钱观，而非小本金翻身；投资思维还能避免生活中的消费陷阱。第二，新手不应使用模拟盘，必须用真金白银（小资金即可）交易，因为模拟盘缺乏心理压力，无法促使交易者认真做盘前计划和盘后复盘。第三，不能依赖消息面、AI推荐或他人荐股，必须建立属于自己的交易模式；以自身的减仓与买入案例说明，按计划执行并复盘"亏得明白"才能迭代模式。第四，科技股动辄年化30%–40%是误区，合理收益应分三档：5%–15%（定投标普、红利低波、大盘股等普通人可实现）、15%–30%（需深度研究与分散持仓）、30%以上（高度依赖运气，回撤风险极大）。最终建议普通人设定清晰目标，优先选择定投，不要妄想靠炒股跨越阶层。 核心要点 学投资的意义：核心是树立正确金钱观和提升认知，而非小本金翻身或暴富；投资思维能帮助规避生活中的负债、创业等隐性亏损陷阱。 真钱交易原则：新手必须用真金白银（小资金即可）进行实盘交易，模拟盘无法模拟心理压力，容易养成盘中临时起意的坏习惯，导致模式无法打磨。 建立自有模式：炒股不能依赖消息、AI推荐或他人荐股；必须有自己经过反复试错打磨出的交易模式，并配合盘前计划、盘后复盘，亏也要亏得明白。 交易计划与执行：以27号减仓、中午卖出等案例说明，盘前做好预期、盘中按计划执行、盘后记录反思是稳定盈利的关键，逻辑链条需清晰可复盘。 收益预期分层：5%–15%为普通人可实现区间，适合定投纳指、红利低波或长江电力等大盘股；15%–30%需深度研究行业和分散持仓；30%以上高度依赖运气，不可作为常规目标。 定投策略：定投是普通人最省心的方式，长期年化7%–8%已属优秀；关键在于熊市能否坚持，不能因网络唱空声音而中断。 暴利的风险：短期暴赚往往伴随激进计划，回撤速度极快，加杠杆者尤其危险；高收益不可持续，新手不应把30%+当作正常期望。 目标设定：进入市场前必须明确目标——是学习、稳定增值还是投机赌博，目标清晰后再选择匹配策略，避免被市场情绪和舆论裹挟。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，GHBUSH又有一阵子没有跟大家见面了。由于这个上周没有什么视频灵感，以及花时间在研究公司和行业上面，所以导致也没有什么时间更新。那今天我又回归了，那今天这期视频还是偏向于新手和启蒙向，主要是想聊聊这个一些新手他们对投资一些常见的误区在哪里。因为我做视频有几个月了对吧，经常会在评论区看到一些非常非常小白的提问，还有一些非常傻乎乎的质疑以及对喷，所以说今天我就梳理了一下新手对投资的一些常见误区，然后给大家做个分享。 首先第一个问题，也是我被问的最多的一个问题，就是我是个新手，我没有钱，那还有没有必要学投资？或者说，我没有钱，我学投资有没有意义？或者说有些喷子，他会在这个评论区喷你，说你做这些视频都是害人的，我们普通人就不要碰投资，我们普通人碰投资就是韭菜，结局都是亏钱。 第2段 那首先第一个我们要明确的就是，学投资它不代表你可以小本金翻身，或者说马上就跨越阶级。如果说你有这种思想，那才叫做韭菜，才叫做赌博。我自己说，学投资的意义第一个，也是最重要的一个，就是它可以帮助我们树立一个正确的金钱观念，这是第一个作用，这是第一个最重要的点。然后后面才是说什么依靠正确的投资理念来进行理财，获取一个长期稳定的收益，这个是后话了。所以说，你进来学投资的目的并不是说一定要在这个市场里面爆赚赚到什么钱，不是这么死板的一个目的。那我的观点就是说，年轻人或者说普通人，无论你有没有钱，有没有本金，都必须一定要学习投资知识。有些人觉得自己不投资不炒股，然后完全不接触金融市场就不可能会被骗，实际上不是这样子的。 第3段 亏钱它不仅仅是金融市场，我们生活中那些年轻人、中年人背负了那么多房贷车贷，然后想着暴富去开餐饮店、奶茶店，最后都是亏钱倒闭，这些钱都不是在金融市场亏的，但这些都跟你投资理念、投资观念相关。如果说你会投资，你有一定的理财观念，那你就很难掉入这些陷阱。所以说这是我们树立一个正确的金钱观念的一个意义吧。所以说我们学投资第一目的就是去提升认知，去树立一个正确的金钱观。我们会只要我们有这个投资观念之后，我们就会衡量每一笔的交易、每一笔的财产、每一笔的消费，它是否值当，是否符合我们自己的这个预期，而不是说你学投资就是为了想要翻身。所以说我们年轻人普通人学习投资主要目的还是说多尝试多学习，你不要说单纯是浮躁地去思考怎么样才能赚钱，怎么才能翻身。 第4段 你可以甚至只用自己零花钱的20%，比如说你有5万块钱的零花钱生活费，你可以只拿1万块钱进来学习对吧，就当做亏完了你也当做这个教学费对吧，你只花1万块钱，但是你学来这些投资知识的价值会远高于这1万块钱。这是我第一个要讲的点。 接着第二个问题，就是我刚入坑，刚入门，我是个新手，我是不是应该先用模拟盘来进行交易，防止我亏钱？那我个人的观点就是，无论你是这个刚入门投资完全小白，还是说你对投资一定有一定的了解，都必须用真钱交易，都必须要用真钱交易。当然这个真钱你不一定是要大钱对吧，你是用这个小资金也是可以的对吧，比如说你一万块钱，你拿个五千块钱来交易也是可以的。这里面区别就是，打个比方，假设你用的是模拟盘，模拟盘大部分大概率是不如真钱来的上心对吧。 第5段 模拟盘大部分都是盘中临时起义，比如说你在盘中看到一个科技股涨得非常高，你觉得这个趋势哇好好，我直接模拟盘无所谓对吧，我直接满仓干进去，然后结果过了两三天赚了三四十个点，你只会觉得自己很有天赋，你不会想的这是模拟盘，你只会发现我靠我这三四天赚了三四十个点我这么有天赋。然后你直接就转为这个大仓位实盘，结果发现你用真钱去实盘之后你变成是两三天亏30个点，而不是两三天赚30个点。你会发现你这个模拟盘跟实盘之间的交易的预期差存在一个非常大的差异。而你用真钱交易目的，刚开始并不是说为了一定要赚钱，最重要的还是去优化我们自己的模式，优化我们自己的计划还有预期。因为只有你用真钱去实盘，你真的才会上心，你才会认真去思考我盘前要做什么预期，哪只股市可以去买，然后盘中要做什么交易。 第6段 那我们如果是用模拟盘去交易的话，我们大部分就不会去上心，我们大部分就不会去做盘前的预期，而只会盘中临时起意想买谁就买谁。这个就是我们散户亏损的一大根源，就是只在盘中临时起意想买谁买谁。我们无论是长线投资也好，短线投资投机也好，就是无论是长线还是短线，我们想要稳定长期赚钱都必须要做好计划，你盘中交易只是我们一整个大计划里面的一部分。做好计划做好预期这个我反复强调是一个很关键的一点，我前面视频有一直强调过。所以说我们用真钱交易的一个最重要的目的，还是说我们可以去反复去优化我们自己的模式。我们会发现啊，这次亏了是因为什么，这次亏了是因为什么？是因为模式里面哪里出错了。比如说你用小资金反复打磨个一年两年，你发现你的模式已经可以稳定盈利的，这个时候你再去上大仓位，你才会来得更加从容，而不是说你用模拟盘每天就是盘中临时起意想买谁就买谁，然后赚了之后就感觉自己很有天赋就上大仓位，因为这种亏的现实中其实很多的，特别是很多年轻人。 第7段 这是第二个问题。 那第三个误区啊，就是这个炒股啊，我只需要听听消息，然后学着别人看看盘就可以赚钱啊，或者说我这个听消息然后把这个消息发给啊豆包，让他给我分析出这个四五只股票，然后隔天买入啊，可能短期来看在这个科技比较好的时候啊科技行情比较疯狂的时候，你可能还真的赚钱啊。但是认真的说，就是我们只要思考一下就知道啊，这种模式长期来看是一定亏钱的啊。因为我们没有自己的模式，我们完全是按着别人的推荐，或者是按着AI的推荐来走，这种模式是一定亏钱的。所以说炒股里面最重要的就是我们得有自己的模式，这个我在之前视频有反复讲过，所以说这里我就不重点讲。就是我们想要获取稳定盈利就必须要有自己的模式，我们模式是经过我们反复的试错亏钱亏出来的。 第8段 如果你只是听别人消息炒股，这个有个区别，如果说你只是听别人消息炒股然后亏钱了，听消息炒股亏钱，但是你是不知道自己为什么亏了，你只可能说可能这个AI不靠谱，或者说你就骂骂AI或者骂一下那个给你推荐股票的人对吧。但是如果是你是在做预期做好计划之后亏钱，你会亏的明白，至少会亏得明白。这个是一个很重要的区别，就是当你已经做好预期做好计划之后，发现你这个做这个股票还是亏了，但是这个时候你就可以去反思，我到底是买点出现错误了，还是说我这个仓位配置的不够好，还是说怎么样的对吧，至少你会让你的模式进行一个优化，变得更加成熟，然后经过这个一年两年的优化之后，你可能有机会实现这个长期稳定盈利对吧。所以说做计划做预期是非常非常重要的，这个是我反复强调的一个点。 第9段 然后还是以我的充电动态为例，因为我充电动态就是我的一个平时做预期的一个地方，也是可以给别人监督。首先27号，27号的时候我就计划好了，我觉得无论是我的体感还是我的看盘的对情绪的一个判断，我就认为27号这个节点我认为是需要减仓的。然后我在上午的时候我就开始检查，检查只有20%开始啊减仓了，减到只有20%的仓位。我退出的时候是非常果断的，然后当然我现在分析你也可以像我这样子对吧，你写出来这个分析然后记录下来。因为我有粉丝对吧，所以我写出来我写在这个充电动态里面有人看，那你如果自己没有粉丝的话你这个新手你也可以记录下来对吧，你也可以发在这个自己KK号发在动态里面对吧，这是我的一个自己的记录吧，就是我认为现在这个大盘是放量下杀的，是没有什么一个好的预期的，然后等于仓位就剩一点，这一点科技、农业、化工、煤炭就剩不多了，还认为就是要休息。 第10段 然后这就是我的一个反思吧，做交易的人就必须要不断的反思。 然后这是我过周末的分析，然后我就认为这波行情可能说主升浪它是暂时会结束，只有一些波段的行情。然后这个是这一段话主要是分析我认为为什么我会减仓，这是分析我减仓的原因，我这就不细讲了。然后我在前天的时候就正好，我就觉得在我的模式内这个点是我觉得可以买入。的点，当然你要像我一样，就是你做计划做一期，你要有自己的一个模式，对吧？啊你像我买的地方，模式，对吧？啊你看我买的地方都是别人不敢买的地方，然后我卖的地方也是别人不想卖的地方。我在这个地方买的时候，你应该卖吗？对吧？然后我在我在一号的时候，我在这个时候我应该在这个时候捡的仓，27号在这个时候捡的仓，这个时候你会想卖吗？ 第11段 对吧？自己要反思一下。然后昨天我还是觉得分歧这个小反弹还是可以延续一回的，是吧？啊这有讲得很仔细，这都是我自己的一个操作策略。你可以看到啊，我的一整个逻辑线条都是比较清晰的，对吧？然后早上的时候，我觉得科技反弹还是在预期中的。紧接着这个到中午的时候就高潮了啊，高潮了中午的时候就一波很明显有一波踏空资金进来了，对吧？那这个时候别人想买的时候我就想卖了，然后午盘的时候我就说我卖了。那这个我卖的原因就是因为我自己判断是，这整一个行情的反弹我认为只是一个下跌趋势中的一个小反弹，而不算是一个新的主持人当中的开启。当然我有可能判断错，我有可能卖飞，对吧？那这是属于我模式内的一个预期，那我模式内判断它只是一个普通的小反抽，所以我在今天中午的时候我就卖掉了，就卖掉了一半。 第12段 所以说这是我自己的一个逻辑线条，对吧？可以看到还是比较清晰的。当然要是我这样做错了，我也认，对吧？我亏钱我也认，但是我至少知道我是怎么亏的，我到底是哪里出错了。所以说做一个计划，做一个预期是非常重要的。这是第三个点。 然后是第四个误区，就是我们家很多新股民刚进场发现这科技股好像涨得很好，对吧？弹性很大然后还一直涨，那就是一年赚个30%、40%都是一个很正常的事情，对吧？那显然作为一个投资者来说这里面是存在比较大的误区的。因为我身边有很多短线大佬，对吧？他们也不敢保证说他们年化能做到30%以上，做到30%以上就是大成中的大成了。所以说我在这里就是必须要纠正你们这个误区。我会把我们正常的一个投资收益率目标收益率分为三个档位：第一档是5%到15%，第二档是15%到30%，第三档就是30%以上。 第13段 首先先讲第一类吧，就是你是像我第一点说这种，比如说你是个学生你没有什么资金，你就是进来存完存学习的存尝试的，那你就可能就是没有什么预期收益率，那这个也很好，你就是纯粹是进来花点几千块钱亏点钱进来学习的，进来提升你的投资认知投资理念的，这个也是非常好的。 回到正题，那第一类这是我们普通人比较容易实现的一个年化收益率就是5%到15%。那这里面这个收益率里面就包含很多个策略可行了，比如说第一个最适合普通人就是定投策略，包括像我之前说的定投纳斯达克纳指，对吧？然后红利低波，对吧？你只要定投这两个然后你拉长周期来看，比如说五年、十年，你做到一个长期年化大概8%左右是没有什么问题的。但是关键就是这五年、十年里面可能有一两年、两三年是大幅下跌的，比如说你遇到纳斯达克熊市的时候，对吧？ 第14段 那这个时候你要看你自己你有没有信心定投下去。因为在熊市的时候大家会很沮丧，然后你会发现网上有很多唱空的声音，对吧？你要看那个时候你还敢不敢坚持下去。你现在牛市的时候当然好像说定投纳斯就是个很正确的事情，那大家都觉得纳斯很好。但是你要在他跌的时候你才知道你到底敢不敢定投，敢不敢继续买他，这个是你就必须对他有一定的了解，对吧？定投策略。然后或者说你买一些大盘股，比如说像买中国移动、长江电力这种大盘股，那长期来看做到个年化百分之八九啊然后有时候他可能涨多一点做到百分之十多也是问题不大的。因为他股息首先有保证，对吧？他股息给你兜底，比如说一年给你发百分之五、百分之四的这个分红，然后他可能股价本身还要涨幅。 第15段 比如说长江电力，对吧？你可以看到这个是他的年限，他可能就是涨一两年然后歇歇一下然后再继续涨，对吧？可以看到他在前几年表现其实是很疯狂的啊涨30%多，对吧？这还是个大盘股啊。所以说呃如果说你有耐心你纯粹靠这个投资大盘股啊投资这些不会倒闭的大企业啊你做到一个长期年化8%、9%问题也是不大的。 然后第二档位就是15%到30%，也就是我这一类比较成熟的投资者希望做到一个长期年化收益。那我自己的话我这三年的年化差不多是30%左右，当然这仅局限于说这几年的行情比较好，对吧？遇到熊市的时候可能是没法持续这么久的。那这个就是需要我们花费比较多的时间研究，去研究行业，去研究个股公司有没有存在一些潜在的预期差，对吧？ 第16段 然后你还需要学会分散投资，你不能说反正我自己是风篇比较低的我是不敢去all in某一个公司某一个行业的，所以说我是做到分散。在分散的情况下我的预期收益就是15%以上我就已经很满足很满足很满足了。当然这个收益率你就需要花费一定的时间然后你必须要有足够的认知，这个是门槛比较高的。 然后再30%以上，那这个就是很大程度上就取决于运气了。你像我身边认识的几个短线大佬，他们这里认识的几个短线大佬，他们这两年确实做得很好，他们去年基本上都做到个百分之八九十的收益率。但是你要知道他们炒股的年，他们在我没出生的时候就开始炒股了，炒了这个二三十年，他们的方法以及这个手法都是非常非常成熟的。那你要想想我这个视频面向大部分都是新手新股民，对吧？ ...

视频信息 标题: 23岁近800万资产，聊聊新手长线投资入门该看什么书 BV号: BV118Li6pE9J 时长: 12分31秒（751秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频是 Booz 长线投资书籍推荐系列的重制版，面向投资新手讲解入门必读书目。核心论点：投资新手应在入市前系统阅读，建立正确投资理念，且学习对象必须是历史业绩已被证明的投资大师。视频将推荐书目分为"避坑"与"必读"两大部分。避坑部分指出：没有实盘业绩的自吹自擂类书籍不应读；经济学原理、货币银行学等宏观教材对投资帮助有限，因为投资第一性原理是研究具体公司质地而非宏观预测，但霍华德·马克思的《周期》是例外。必读部分按阅读顺序推荐四到五本书：格雷厄姆《格雷厄姆精选集》建立价值投资基础，唐朝《手把手教你读财报》培养读财报能力，格雷厄姆《证券分析》下册深化报表理解，费雪《怎样选择成长股》补足成长性与管理层视角。视频强调读完这批书约需一至两个月，足以显著改变对市场和企业的评估视角。 核心要点 投资理念来源：投资理念必须来自历史业绩被验证的投资大师，而非靠卖书盈利的"快钱"作者，一切以实盘业绩为评判标准。 避坑——无实盘书籍：不阅读无实盘业绩证明的作者所写的书，投资领域最重要的成功标尺就是公开可查的交易记录。 避坑——宏观教材：经济学原理、货币银行学等红官书籍对投资帮助有限，因为投资本质是研究具体公司质地而非预测宏观，且宏观变量过于复杂难以稳定预测。 宏观书例外：《周期》（霍华德·马克思著）是值得一读的宏观书，核心观点是市场涨跌源于人性与经济周期，要利用周期、逆向布局。 第一本必读：《格雷厄姆精选集》比《聪明的投资者》中译本更好懂，系统介绍安全边际、市场先生等价值投资核心概念，并包含《聪明的投资者》未收录的早期案例。 第二本必读：唐朝《手把手教你读财报》用于建立阅读财报的能力，是从理论转向具体公司分析的关键桥梁。 第三本必读：格雷厄姆《证券分析》只需读下册，重点讲解利润表与资产负债表的详细解读，并阐述股价与内在价值的关系。 第四本必读：费雪《怎样选择成长股》弥补前三本偏重静态资产价值的不足，聚焦业务赛道、管理层诚信与成长性，使企业评估视角更完整。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Booz。今天这期视频非常的重磅，属于我之前播放量最高的长线书籍推荐视频的重制版。当然这期新系列推荐的书籍会更加完善、更加优质，所以这个系列我可能需要分为很多期。那第一期我就会先讲最硬核的，也是我认为最适合新手来构建一些基本正确的投资理念、基本正确的投资框架所需要看的书。然后后面那些视频我再推荐一些偏向于像投资哲学、生活哲学类的书籍。 那回到正题，我反复强调过，新手入门投资第一步一定是先学习、先看书，再入场，对吧？你必须要先理解一些正确的投资理念，才能再去谈那些要构建所谓的交易体系啊、投资框架，对吧？不然只是用你那些混乱主观的思维在买股票，得出来的结果一定是混乱不堪的，是吧？ 第2段 所以说我们在进入投资市场之前，必须先要打好基础，就跟你高中上学一样，对吧？ 而我们想要掌握一些比较正确的投资理念，什么叫正确？这里的正确不是一个虚浮的词，正确就必须代表这个理念它是需要长期有效的，而且是适合普通人的，对吧？你不能说你那些量化策略，不适合大部分人，大部分人没有这个能力去搞量化，对吧？那你的正确的理念就必须是：它是被证明为长期有效的，然后是能长期稳定盈利的，对吧？那这个就决定了我们必须要去学习、去效仿那些历史上有出色业绩证明的投资大师。注意这里的重点是有出色业绩证明，而不是去阅读那些教你一些短期赚快钱、结果却是那些靠卖书赚钱的人所写的书籍。 那这里要讲了，就开始正题。第一个支持点就是：单对于投资来讲，什么书是我们需要避坑的？ 第3段 什么类型的书需要避坑？当然这只是对投资来说。第一个就是那些自吹自擂，然后没有任何实盘证明的人的作者所写的书。因为我们做投资一切都是以业绩为评判标准，这很简单，有可能说你其他领域你还不好去判断一个人到底成不成功，但在我们投资这边，最重要的一个标准就是看实盘业绩，那必坑就是没有实盘、没有实盘业绩证明的人。 然后第二个，就是不少朋友有问到红官书籍值不值得读，就是比如像经济学原理、像货币银行学这些类型的。我个人的建议是觉得不推荐，有点浪费时间，因为至少90%的红官书籍对投资都帮助不太大。原因有几个： 第一个，投资它的第一性原理就是去购买低估或者说合理但优秀的公司资产，这就决定了投资它的底层逻辑只是跟这个公司它本身的质地强相关，而跟这个宏观经济观念实际上是不大的，所以说研究宏观不如去研究具体的公司。 第4段 那第二个，就是宏观它是过于复杂的，太多太多指标了，我们是很难去预测准的。就算你猜对了一两次，实际上对你这个投资整体的收益帮助也不大，所以说效率就很低。 第三个，还是刚刚第一点讲的，就是这些写宏观书籍的作者本身他可能就根本就不投资，或者他本身投资不厉害，所以说这也是我不推荐大家去看的。单纯是从这个投资这个功利性角度来说，没必要去看太多的宏观书籍。 这里我就只推荐一本我认为写得还不错的宏观书籍，叫《周期》。那这本书是霍华德·马克思写的，他本身就是一个非常厉害的投资者。他里面的观点就是说：市场的涨跌都是来源于这个人性以及经济的周期，人性和经济的周期。然后他就说：没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的市场，都是周期循环。 第5段 当你看完这本书之后，你可以去反思一下你对当下的科技牛市有没有产生什么新的看法。然后书里面还提出：你投资想要赚大钱，你就必须利用周期、逆向利用周期，反正利用周期、逆向利用周期反转来赚钱、来布局。那霍华德·马克思他本身就是一个非常厉害的投资者，所以说他的书籍还是可以去看一下的。这个就正好当成我第一本推荐的书。 然后正式开启第二个大点，就是我正式要分享的投资类的书籍。那这里我会按照新手适合的阅读顺序来逐一地讲解，这样就省得你们这个阅读顺序颠倒了，然后导致读得非常困难，对吧？不要等会儿读不懂就直接对投资失去兴趣了，对吧？OK，投资类书籍。 那第一本就是叫做《格雷厄姆精选集》。那这本书我认为它是比市面上最出名的《聪明的投资者》这——实际上也是我之前推荐的，比这本书我觉得是更好看、更容易看懂的。 第6段 因为《聪明的投资者》这本书它的中文翻译版是非常烂的，中文翻译得非常好——非常不好。如果说没有阅读英文版的能力的话，我更建议是看这本《格雷厄姆精选集》，它的内容会更生动，也会更好理解。那格雷厄姆就不用我多说，他可以说是这个证券投资的鼻祖，对吧？像这个安全边际、安全边际、市场先生这些耳熟能详的理念都是他提出来的。然后这本书一定是必看的，里面都是融合了格雷厄姆最精华的思想，比如像安全面积要怎么理解、啊要如何利用市场先生啊，还包括了格雷厄姆一些早期的投资案例。这个投资案例是在《聪明的投资者》这本书里面没有提到的，而在《精选集》这本书里面他是有提及的，所以说我认为这本书他更加地生动、啊更加地好理解，啊对我们初步了解价值投资、啊初步入门价值投资是非常有帮助的。 第7段 啊这本书可以给到一个必看的评级，啊给到夯。 然后第二本，就是在你掌握了基本正确的一些投资理念之后，下一步不是急着进场去炒股，下一步应该是你要加深对公司的理解。那怎么加深对公司的理解呢？最好的一个途径就是去看财报，所以第二步就是你必须要学会看财报的一个能力。那我这里推荐的是唐朝这个作者所写的《手把手教你读财报》这本书。跟我之前的书籍推荐视频是有重合的，我正好也是推荐这一本。其实这个作者他本身的争议是比较大的，但是不可否认的是这本书的质量还是可以的，至少在你认真读完这本书之后，你可以基本拥有一个阅读财报的能力，所以说这本书还是推荐的。当然你也可以去看我的财报经验视频去获得一个阅读财报的能力，但是我的这个财报讲解视频更新会比较慢，因为这个合集、这个视频更新会比较慢啊，因为这个合集、这个视频我花费的时间和播放量是不成正比的啊。 第8段 做这个财报经验视频啊非常非常耗费我的时间啊，因为我要反复去思考怎么样才能把财报里面的项目讲清楚啊，我还要花时间去找具体的公司的例子来辅助啊，让大家听得更明白，对吧？但结果这个合集全部视频的播放量还不如我讲一期短线来的高啊，所以很没招，对吧？那我目前只更新完了啊资产负债表里面的资产端的一个所有项目，感兴趣的同学可以先去学习这一块，然后后面的视频我再陆续更新吧。然后这本书给到一个顶级吧。 那因为这期视频推荐的几本书都是我认为是最硬核的，所以基本上都是夯或者说顶级，后面的后面推荐的书可能会有一些比较中等或者比较一般般的，那就留到后面的视频再讲。 回到正题，那第三本书就是在我们已经掌握了阅读公司财报的能力之后，想要进一步加深对这个三大表、三个报表的理解，那我们就可以开始再去看格雷厄姆的一本神书，依旧是格雷厄姆，叫做《证券分析》。 第9段 那这本书相信大家都已经耳熟能详了，但是这个我要提醒的是《证券分析》只需要读下册就OK了。当然这是从我们比较功利性、比较想提升阅读效率的角度来看，我们只需要读下册。因为很多人去读《证券分析》的上册或者只读开头，他会发现这个证券分析好像跟我想的不一样，怎么讲都是一些跟我平时投资无关的，然后之后就不看了，对吧，觉得太复杂了。实际上确实是这样，因为他的上册主要讲的是优先股啊债券这些平时可能我们接触不到的东西，但是下册开始才是重点，才对我们投资来说是重点。他主要讲解的就是利润表以及资产负债表的详细解读，告诉我们怎么去更好地理解，里面还包含了很多的案例。然后因为那个年代是没有现金流量表的，所以他只讲了这两个大表。 第10段 然后他还讲解了企业的价格也就是企业的股价与它内在价值的关系以及内涵。这本下册还是非常值得阅读的。当然这个《证券分析》他的中文一般，他的翻译是有一些不好的，就是他有些点他是没有翻译透彻的。如果说有能力的话，当然是读这个英文的原版会更好。如果说雅思七分或者七分以上一般都是有这个阅读能力的，或者你可以结合AI结合词典翻译去阅读，因为它的英文原版它的意思会更容易看懂，它中——它中文版有一些我是建议大——家去读那个繁体字版，就是台湾出版社的，它会翻译得更好。那第四本书是费雪的《怎样选择成长股》。费雪他本身也是一个非常优秀、非常知名的投资者，但是他跟巴菲特、跟塞洛斯、跟格雷厄姆他们之间有个比较大的区别，就是费雪他会更注重企业的成长性。 第11段 在之前我推荐的一本书叫做《论成长股获利》，这也是费雪写的，而且这本书更出名。但是我在这几个月阅读了这本《怎样选择成长股》之后，我发现这一本书会比我之前推荐的那一本更加直接、更加好理解，所以说现在我是强推这一本叫做《怎样选择成长股》。大家在买书的时候不要买错了，不要买成前面那一本。那我在第四个、这个顺序推荐这本书的原因，就是我们在阅读前面三本书之后，我们可能对企业的价值已经一定程度地有了解，可能对企业的价值有一定程度的判断，对吧，但是我们可能会局限于资产的本身。而费雪他会更关注于企业业务的成长性，更关注于你这个业务处于什么赛道，以及他会教你去判断一个管理层是否优秀、是否有说假话，这些都是我们在评估一个企业时必不可少的因素。 第12段 所以说你在读完这第四本书之后，可以让我们在挑选企业、挑选公司的时候，可能不仅局限于公司资产本身的价值，我们还会去关注这个企业的业务是否还有一定的成长性、管理层是否优秀、是否分红大方之类的，会让我们在评估一个企业的时候视角更加广阔。那这期视频我就先推荐这五本书。读完这些书还是需要花费一到两个月的时间的。但是我相信读完这五本书之后，你再去看这个市场，再去看你之前想投资的公司，我相信你的视角以及评估会大有不同，你可能会突然发现自己的视野好像变得更清晰了。当然这五本书也只是开始，对吧，但是你至少要先读完这五本书，你才能跟我说你对投资真的有热爱，不然只是空谈，对吧？实际上还有很多的好书没来得及在这一期分享。 第13段 我想的是一下子可能分享太多书会导致大家不知道从哪本开始看起，也可能会降低阅读的质量，对吧，所以说往下慢慢来，一个视频就认真推荐几本好书给大家，规划一下阅读的顺序，对吧，这样的教学视频才会更有意义。我是这么认为的。然后后面的初级推荐视频我可能会不定时地更新。如果说你们看完了之后，也可以在评论区提我催更，对吧。那希望这期视频对大家有帮助，那我们下期再见，拜拜。