视频信息
- 标题: 追高还是抄底？聊聊现在科技和老登的分化行情
- BV号: BV19P7Y68ENu
- 时长: 16分03秒（963秒）
- 作者: Br7uce
- 原始链接: B站视频
视频摘要
本视频博主 Bruce 结合自身经历两轮牛熊的经验，分析当前 A 股科技股与传统价值股（“老登股”）的极端分化行情。他指出科技股处于主升趋势中，估值已严重偏高（科创 50 PE 超 200 倍、PB 约 10 倍），目前主要靠情绪和预期驱动，建议参与者保持理性、严格止损，沿最强趋势板块操作，不要再盲目挖掘"预期差"。同时他认为，在无风险利率约 1% 的环境下，10–20 倍 PE、股息率 5% 以上且在行业逆风中仍能保持营收增长的价值股具备不错赔率，是当前值得关注的布局方向。他还强调选股需亲自翻阅财报、坚持分散配置（单仓位不超过 25%），并保持谦逊，相信长期价值回归。
核心要点
市场极端分化：当前 A 股呈现科技股大牛市、价值股大熊市的格局，回调买入科创 50、创业板等指数基本能获利，而红利低波等价值标的持续阴跌，收益差距悬殊。
科技股估值警示：科创 50 当前 PE 超过 200 倍、PB 约 10 倍，估值已透支多年乐观预期，EPS 明显跟不上股价，当前行情本质是炒情绪、炒预期，不存在所谓的"预期差"。
短线操作纪律：科技股操作应沿最强趋势板块进行，破位即减仓而非越跌越买；要懂得随时撤离，避免因固守基本面信仰而在顶部长期套牢。
价值股选股标准：优先选择行业逆风中营收仍能持续增长的公司，营收增长远比利润增长重要；同时警惕高股息陷阱——一旦公司转亏，6%–7% 的股息可能瞬间归零。
行业规避原则：对白酒等需求拐点不明、无法出海且高度依赖宏观环境的行业，即使股息率高、商业模式好，也不宜下重注，应主动回避难以判断的难题。
分散配置纪律：单一标的仓位不应超过 25%，高估自己是大多数投资者破产的根本原因；优先选择现金高于负债、现金流能匹配营收的公司，提升胜率。
研究方法：AI 选股存在严重幻觉，会把 30–40 倍 PE 的公司误标为价值股，投资者必须亲自逐家翻阅财报，识别真正在逆势中扩张的优秀企业。
投资心态修炼：无论在科技还是价值股上赚钱都应保持谦逊，不嘲讽他人；价值投资者应借当前低迷期反思体系、多读财报与好书，相信短期市场是投票机、长期是称重机。
视频全文转录
口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。
第1段
嘿，大家好，这里是Bruce，好久不见，有两个多星期没有录视频了，真的深感抱歉。然后今天正好有时间有空，我就赶紧抽点时间出来录个视频跟大家聊聊天。我主要是想分析一下近期的一些行情，我的主观看法。因为大家都知道，只要你有参与这个市场的，都能感受到现在是一个两极分化非常严重的一个市场，对吧？一边是大牛市，一边是大熊市，非常的夸张。这个老登在骂小登，然后小登又瞧不上老登，对吧？非常的极端分化。我过去经历了两轮牛熊来看，都是没有这一轮周期夸张的。比如说你买一个创业板，对吧，你只要是回调买入，你基本是100%赚钱，只要你没有卖。然后像科创50也是，只要你在任意时点，只要你是回调买入的，你都能赚钱，而且是赚不少的钱，非常夸张。
第2段
然后像红利低波，对吧，天天清低，这个就不用多说了。因为你这个红利低波可能一年的综合回报7%、8%，人家一天就可以赚回来。所以说这是现在当下市场一个现状，就是大家会追求一个极端高的一个收益，对吧？因为你买科技就是能赚钱。所以今天我会分为两个板块来谈一下我的观点，一边是科技，一边是老登。然后我的老粉应该都知道，我实际上是格雷厄姆以及苏洛斯流派的投资者，我是更加相信资产以及估值这套投资逻辑的，我也更加相信这套投资逻辑能在我这个市场上帮助我在市场上活得更久。所以说，你不要看我好像出了很多短线类的视频，对吧？实际上短线只能算是我的爱好之一。我个人A股、港股加起来一共500多万的仓位，其中这个科技，也就是短线仓位，只有100多万，然后其余的大头，大部分都是在价值股，也就是老登股上面。
第3段
所以今年这个科技赚了四五十个点，大部分都给这个老登对冲了。所以今年对我来说是很难做的。 然后先聊一下科技。科技现在在一个非常好的一个趋势，一个主升上的趋势的情况下，是没有人能预测什么时候到顶的。很多人老是在评论区问我说，你觉得科技能做到什么时候？我自己也猜不中，对吧？我也经常踏空，然后这个波段的来回买卖，对吧，你是猜不中什么时候是顶部的。你这个唱多的人，他会说自己一直正确，对吧，然后真到顶了，他就会说我早就卖了，对吧。然后唱空的人，他只要唱对一次就可以疯狂宣传，对吧，他可以唱空无数次啊，只要一次他唱对了，他就可以说自己是神，对吧，自己预测很准。所以说我的视频受众大部分都是新手，对吧？我还是更想引导你们以一个更加客观的角度去看待这个市场，以及这个市场上面的一些人。
第4段
你们不要盲目去信奉一些什么高手，对吧，去信奉一些什么所有的高手，对吧？科技啊，我就一个我自己一个客观的视角来看。当从这个估值来说，我认为是非常非常贵的。比如说像科创50，对吧？PE 200多倍，然后PB有10倍，这已经是打入了好几年甚至是十多年的乐观预期，记住还是乐观预期。EPS现在的EPS是明显跟不上股价的。所以说你们新手，或者说对估值了解不深的一些投资人，不要说自作聪明的去挖掘什么科技的预期差。你挖掘出的预期差，已经是别人好几个月前就发现的。几百倍的这个科技股，你就不要说有什么预期差，有什么基本面可言了。所以说我的观点就是，你现在在科技的主升阶段，你不需要去什么唱空或者盲目唱多，然后去嘲笑老登，但是你要保持一个理智的态度吧，你要保持理智，你要清醒的认识到这个科技现在就是贵的，它的估值就是很贵很贵的。
第5段
现在只是在炒一个预期，还有炒情绪，炒情绪，炒预期。你要懂得随时撤离。你不要说可能过一年两年，然后科技股开始下跌了，然后你还在说它的基本面好，它的估值很便宜，你不要这么傻。这是我要提醒的点。 然后给大家看一下我过去一周的一个充电动态吧，也是反映了我一些操作思路。先看一下17号的一个盘前思路，这个盘前思路主要是针对于前一天大盘走势的一个总结，以及美股晚上走势的一些映射，做出一个总结和记录吧。然后我是认为在17号前一天，也就是16号尾盘的时候，大批的这个PCB上游在跳水，以及还有些监管信息，我就认为说现在拥挤度比较高的光PCB存储这些板块赔率不高，我就认为可能会出现一些高切高啊、高切低的现象。那高切低就是切到券商，高切高可能就是切到国产链，对吧，新能服国产链。
第6段
然后最后我就聊了三个板块，那其中两个是成功的，然后一个是失败的。先看这个失败的就是意味利能，我是没想到现在的科技虹吸真的非常严重，甚至他不愿意把资金去到另外一个新的地方。我在17号说的时候到现在一直都是没涨的，甚至可能微亏。这个是我说的比较失败的一个板块。然后像国产端的话就比较成功吧，国产端在17号这一天，对吧，实际上是17号前一天16号还没有突破新高，那我是在17号上午的时候说的，开盘前说的，那你这一天如果说你关注的话，可能到现在会有这个接近20个点的涨幅。但是我相信应该没有人能完全不检查有拿到现在的吧。我自己都不行啊，我自己在上场途中会在一直捡啊，真的拿不住。然后第二个就是券商啊，券商也是走得还不错，对吧，特别是一些呃趋势比较好的标的啊，来使窍这一天，然后第二天是来了一个老登全面下杀，对吧，但是周一的时候又强势啊阳包阴，对吧，这个是呃券商的一个走势啊。
第7段
像我自己的一些公司，对吧，都是走非常非常强的啊，这些都是业绩比较好的一个公司吧。然后我就认为还是开超市，对吧，还是开超市。如果说你单押一个股票，你很可能说押不到好的，对吧，比如说你单押这个意味利能，就算它业绩很好，但是市场不待见，对吧，也没有办法。所以说开超市是现在比较好的一个选择。 然后再往上翻一下，然后我就觉得现在科技就是你只要你推了就能赚钱，所以我也不觉得我这个在科技赚钱有多么牛逼，因为狗来了都能叼了块走，对吧。你像那些老师天天说自己吹什么科技就赚钱了多牛逼之类的，实际上不是这个老师牛逼，只是行情牛逼。然后券商，券商我觉得我这波判断还是可以的，也不知道是不是歪打正着，对吧。我认为券商他需要来这个牛市打宽度，对吧，打一个宽度，因为现在大盘是很窄的，他可能需要把券商作为一个突破口来打开这个大盘的宽度。
第8段
好，一个突破口来打开这个大盘的宽度，这是我的一个观点。然后这一天就强势阳包阴，而且是这个下面一个月有比较大的IPO上市，对吧，可能是要打这个券商高度来提升一下场子流动性活跃度，对吧，这是我个人的一个看法。 然后在二十几号，二十三还是二十二的时候，这个韩国大跌，对吧，那我也很慌，对吧，你去杠杆，然后韩国那时候是跌9.9%。然后我就只能顺势而为，因为你不知道这个情况下你是不是顶部，你只能顺势而为。然后我就开始减，当然现在来看也减错了。没有办法，你有利润，你必须要选择你到底是要选择赔这个利润奔跑，还是选择守住利润，这是你自己的选择。然后再到今天，我认为这个存储可以关注个两天，对吧，像什么交易创新要得名利啊，对吧，还有信创ETF，今天都是，实际上今天开盘都是有机会的。
第9段
所以说市场上面还是有一些趋势的机会吧，还是有些趋势的机会。像这些比较强的，对吧？所以你从我的操作速度就可以看出现在这个短线大头都是在做科技，或者说券商，对吧，而且你要做科技或者说券商，而且你要做科技，你就要做趋势最强的标的最强的板块。你不要去选那些好像貌似是有疑似是有资金流出的板块，现在就是纯粹的一个看图，而不是说你要自己去挖掘一些什么基本面好像看起来还不错但是没有涨多少的科技股。现在的趋势就是强的只会越来越强的话，跌的时候可能还少跌一点，然后弱的就越来越弱，或者说甚至不涨，这个科技就是像这个情况。然后你像我挖掘的一些券商这种类型的，他就是你要根据你自己的思路以及逻辑来推测，这个难度是比较高的。
第10段
如果说你本身是没有足够多的短线基础，我是不建议你在短线说盲目切什么低位板块。 所以总结来说，就是科技一定是很贵很贵的，估值一定是贵的。你不用再跟我吵说什么科技它基本面还很好，然后它的利润可能还可以翻几倍，然后翻到后面之后PE就不贵了，这是不可能的事情。所以说如果说你偏要做短线，偏要做科技，我希望你是带着一些理性去做的。然后你要会看图，要沿着趋势去做，破位就要减，而不是说你破位还要去盲目加，然后加个几年加到两三年之后你说……这个科技基本面还在，结果你手里的标的已经腰斩了，对吧？所以说破位就要减，然后沿着最强的趋势、最强的板块去做，而不是要搞什么越跌越买。然后你在科技赚钱，真的没必要去老灯谷那里跳脚赚钱，真的没必要去老灯股那里跳脚啊。
第11段
这个是都是周期循环，对吧？老灯前几年一直赚钱啊，然后到今年可能是这个趋势型投资者赚钱，对吧？这都是一个周期循环，很正常的事情，所以大家要平静看待。然后你做这个短线赚钱，你也不要太膨胀啊，要保持谦逊。 然后再聊一下老灯。那老灯股现在无论是基本面好还是基本面不好的啊，都是偷盘造沙，对吧？那我认为在当前这个估值水平下来看，很多老登股实际上是出现不错机会的，这是我的一个观点。但是在这里我不会推荐公司，我只是给大家这些想要超级老登股的，给一些我个人的一些观点提示。 首先老登股这个定义，它可以囊括为说10倍到20倍PE左右的一个公司，然后配合一定的股息率，对吧。但是实际上这个定义就有点陷阱，对吧？还包含一个可能行业处于逆风，对吧。
第12段
实际上这个定义我觉得认为是存在一些陷阱的。 第一个就是他的PE，他现在是10PE，但是他亏损之后他可能会升到30倍PE、40倍PE，对吧。然后即使他现在股息都很高，看起来有6个点、7个点，那他很有可能因为他的公司亏损导致他后面发不出来股息，对吧。你看他当下的股息率好像很高，好像有六七个点，结果发现他下一年好像有这个六七个点，结果发现他去下一年之后利润啊利润亏损了之后发不出股息啊，导致这个股息直接变成零，对吧。这都是有可能的啊。所以第一个重点就是啊，我们应该去选择那些即使说行业处于逆风啊，但是你公司的营收还在增长的公司。实际上在逆风期，这个公司的营收增长远比利润的增长要重要啊，这个是一个我的经验吧。
第13段
然后其实上斯多斯他本身就是喜欢做这样一个事情，就是去找那些行业处于逆风，但是公司他在逆势扩张、营收还有增速的公司。我认为当下在这个A股这边是有不少说在各行各业卷得非常成功，然后还有不错的出海增量，对吧。然后搭配一个9倍多、10倍多的估值，然后还有5个多点以上的股息率，对吧。在当下这个宏观、这个无风险利率只有1%左右的一个环境下，我认为这种公司在当下是有非常不错的一个赔率的。但是这些公司你们需要自己去看财报来寻找，对吧。你这个东西你即使是问AI，它会有很多幻觉，它可能给你推一些30倍、40倍的科技公司，它也会跟你说这是属于一个10倍、20倍PE的公司。AI是有很多幻觉的，所以我建议你们真的需要找这些老灯谷的时候，你们要一家家去翻这些财报来看，这个公司到底是否优秀、是否还在逆势扩张、是否优秀啊、是否还在逆势扩张。
第14段
然后第二点就是买一些基本面存在不确定性的公司要谨慎，要谨慎。比如说像白酒，白酒厂能到底什么时候出新、什么时候能不压货，然后需求我们这边的需求什么时候能恢复，对吧。如果说你判断不清这个拐点，我认为就最好就不要下重注，即使它股息率看着高，商业模式确实好，但是这个行业的前景实在是太不明朗了，而且它是不能出海的。那你在不能出海的情况下，你需要去预测说我们这边的宏观环境什么时候会能扭转，对吧。我认为对我而言是个难题，我会选择难题不做。 然后第三点就是我个性签名所说的一个重点，就是我们要分散配置帝国之产。即使你再看好一个公司，再看好一个什么所谓低估的一个老人资产，我也不建议你把仓位超过25%，因为在投资市场里面大部分人活不下去的原因就是因为太高看自己，死的原因就是高看自己，这个是人性所致吧。
第15段
像科技赚很多的人，那他们也会很膨胀，对吧，甚至去没赚钱的人那里嘲讽，对吧。这种情况下去呃没赚钱的人那里嘲讽，对吧。这种行为就是很典型的高看自己。真的，我们做投资千千万万不能高看自己啊，这个是我的一个亲身体会。保持谦逊，保持学习啊，这个是我一直在无论是在动态还是在频道里面反复提醒大家的。然后分散低估啊，分散配置低估资产，而且最好现金流要跟得上营收啊，然后现金要高、高于负债，就是选择一个进现金公司啊，这些企业都是一个比较胜率比较高的一个选择吧，至少说不至于说去选到那些最后让你破产的公司。这个是我能提醒到大家的点。 然后这个阶段对于老人来说，对于价值投资者来说，是一个一个很好的去反省自己投资体系、反省投资认知缺陷的一个好时期，对吧。
第16段
我们现在能做的就是多看财报、多看一些好书，对吧。你多看财报，多看公司财报，你可以去了解啊现在哪个公司、哪个行业它可能正处于拐点，对吧。然后多看好书，去提升我们对财报的认知、对估值体系的认知、对投资底层逻辑的认知，对吧。 然后最后就是我希望大家啊，希望这些长期投资者们，要相信投资的底层逻辑，要相信价值啊。你要相信这个市场短期可能是一个投票机，但是长期它是称重机，对吧。 OK，那就聊到这里，然后按摩到这里。如果说这期视频对你有帮助的话，那就给个三连，然后我们下期再见，拜拜。