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视频信息 标题: 航天抄底成功，光逃顶验证，邪修手法公开，真相竟是20年前的一篇文章！！！ BV号: BV1kz7D68Eex 时长: 38分22秒（2302秒） 作者: 邪修炒股笔记 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频是UP主分享其利用特殊数字顶底法成功预测航天板块抄底和光通信逃顶的实战复盘。UP主首先回顾了6月1日发现多只航天股出现15.51、57.75等特殊数字底部，结合箱体下沿判断板块见底并成功捕获反弹行情；同时在周四预警光通信顶部信号。随后UP主重点讲解了该方法的反身性原理：特殊数字理论起初看似荒谬，但当足够多的人相信并据此操作时，就形成了真正的市场规律——这是股市运行的底层代码。视频核心观点引用缠论说明：不存在100%准确的单一交易圣杯，但通过组合三个相互独立的程序（技术指标、比价关系、基本面），利用乘法原则可将错误率从50%降至4%。UP主强调特殊数字只是多个信号之一，必须结合其他维度综合判断。 核心要点 特殊数字顶底：股票出现如39.55、127.77、15.55等特殊价格时，可能预示顶部或底部信号 反身性原理：看似荒谬的数字规律被广泛相信和采用后，会形成真实的市场规律 航天抄底验证：6月1日多只航天股出现特殊数字底部+箱体下沿，判断板块见底成功 光逃顶信号：光大出现特殊数字顶部如469.99，结合K线形态预警顶部 交易圣杯不存在：缠论原文明确指出没有任何单一程序能达到10%以下的错误率 三程序乘法原则：三个30-40%错误率的独立程序组合后，错误率相乘仅约4% 程序独立性要求：技术指标只能选一个（MACD/KDJ等同类），需与比价关系、基本面组合 AI科技牛市判断：当前科技主线与20年前银行股行情相似，科技股见顶则整体市场转弱 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat 标点修复。 第1段 这周我提出了几个观点，一个是6月抄底商业航天是在6月1日发布的。然后呢，星期五的时候，商业航天有一定的表现，没说大涨，但是确实有一定的表现。还有呢，就是这个在周四的时候，周四的上午的时候说别站在光里了，头顶光。那这两个视频呢，都得到了比较有效的验证，市场确实如期，这个在周五的时候，这个光大跌对吧，然后这个周五的时候，航天有所表现。那很多朋友看了我这两条视频，就有在留言的，然后也有私信的，想继续学习这两个方法。其实他们两个用的是同一套的策略，包括这个也是用的同一个策略，就是一个数字顶底的，你说是战法也可以，你说是什么也可以，就是叫数字顶底，特殊数字的顶底，我们说清楚一些特殊数字的顶底。顶底，我们通过一个类似于比较新奇的方式，当然对于老股民这个也可能不太新奇，用一个比较不常见的方式，成功的验证了自己的两个观点。 第2段 其实都是在为我这个视频去做实战的演练，我是先讲了这个视频，鞋球是怎么抄底的，一学就会，讲完之后呢，其实这个讲的就比较细了，讲了40多分钟，讲完之后呢，刚刚好在第二天，因为我这个视频是5月31日发的，在第二天6月1日，我就发现了商业航天出现了这样的情况，然后我就发了这个商业航天的视频。那商业航天这视频发布之后呢，确实商业航天就开始起稳，而且周四周五略有表现，尤其周五的时候表现更抢眼一些，是这样的一个状态。然后等到了周四，光这个方向又出现了相同的一个信号，然后我们就又做了相应的，表明了说出现信号了。其实用的都是一套战法。今天我们就把这套战法进行一个更详细的讲解，以及它具体应该怎么去运用。有的朋友可能是看了一直半截，有的朋友就是看了觉得很神奇，有的朋友看了之后觉得很荒谬对吧，都没有关系的。 第3段 那我们今天周末，我们给大家多讲一点，我们给大家把这个东西拆解清楚。那好，那关于特殊数字的顶底，其实我在这几个视频里面都有了相关的描述，就是说在一个股票出现顶底的时候，会出现一个一些特殊的数字符号。比如说现在我们看的这个股票，这个我就是不能算随机是我准备的，不过我确实没有注意他的顶是我准备的，不过我确实没有注意它的顶底，不过打开刚刚好，我们看一下它的这个股票在启动之前，它的最低价是在业内的最低价是39.55元，这就是我所谓的一个特殊数字。然后它的高点就是一个127.77元。关于特殊数字，我们在前面的视频都讲得很清楚了，我简单再说一遍，就是类似于什么点AA对吧，点33，点44，点77，点66都可以，或者说就是比如说是几点AA都可以，几点AA都可以。 第4段 然后或者说是叫ABC，比如说1块2毛3对吧，12块3毛4，这种ABCD这种连续的结构。还有或者说是什么呢，这种ABBA，12点1，2块1毛2对吧，57块57.75，这都算是ABBA，或者说是什么呢，就是AABBAABBAA写错了，AABB，比如11块2毛2，但是它其实跟这个就已经有相关了对吧，已经有相关了，类似于这种特殊数字的，我们去多一些关注，因为它可能是顶底信号。这是我在前面视频讲解的，包括我们现在看到的这个股票39.55元，它符合这个第一个第一类。然后这个127.77元，符合第二这也是符合这第一类，甚至比第一类更极致一些，有更极致的一些。它比如说13.33，15.55，这都属于更极致的表现，更极致的表现。 第5段 这个是127.77，对应的就是出现了顶底的位置。那我们讲的是运用这种方式去观察，观察这个股票的顶底区间。很多朋友觉得是这个很神奇，很多朋友觉得这个很荒谬，刚才我已经说过了。那我们在这说一下，它到底它的原理是什么？原理我在第一个视频里讲了，它其实运用的是市场的反身性原理。反身性原理最最开始的时候这个东西是很荒谬的，我承认这个是很荒谬的。因为如果这个顶部的数字是127块3毛2，你就不会去记住这件事，因为有很多股票都是这样的顶，更多的股票是这样的顶，少數股票是这样特殊数字的顶。所以这些特殊数字的顶部就被你记住了，当你记住之后呢，有一部分股民就用这个东西去总结了经验，有一部分股民通过总结发现，去把它演变成了一种规律，他认为这是一个规律。 第6段 当然这个时候的规律是打引号的，因为这个只是他很取巧的一种行为，他忽略了自己的这种叫幸存者偏差，这个用官方人的话或者是不能叫官方话叫什么，就是科学一点的话叫幸存者偏差。这种普通的数字你记不住，你能记住就是这种特殊的数字，所以说你会觉得说怎么顶部都是特殊数字？因为这种你把它忘了，你记住都是这样的。但是当有很多人都发现这个点之后，他们默默的就会把这个东西当做一个规律，他们就会想是不是这种就出现顶部了呢？然后他们就用这个去指导了自己的行为，当有一部分人用这个东西指导自己行为的时候，他就构成了市场的反身性原理，然后就变成了真的规律，这个时候规律就不打引号了。我从头再给大家捋一遍，最最开始的是，我从头再给大家捋一遍，最最开始的时候有十个是普通的底部顶部，有一个是特殊的底部，但是那十个在最开始咱们的前辈股民在炒股的时候没注意，忘了把这个事给忘了。 第7段 然后发现特殊数字一个，他号把它给记住了。然后第二次又是十只股票，10个顶部没记住，一个顶部又把它记住了，又10只。当100只股票之后他那90只或者说100只普通的全忘了，这10个特殊的全记住了，他就连续累积了10个大摊号，他就发现是不是一旦出现这种特殊数字就意味着他出现顶部了呢？他觉得自己总结出了一个规律，这个规律是打引号的。然后他就开始用这个规律去指导自己的行为，比如说在35.95元的时候，我就不卖了，或者我就去买入了，就一样的行为。然后在127.77元，他就开始卖出了。当这种行为积累到一定程度的时候，不止一个股民在用的时候，他就成为了市场的反身性原理的一环，也就是说多数的股民或者说是大部分股民，或者说是有相当一部分的股民在这个部分去卖出股票，或者说起码他们不再买进股票，那买卖的力量有变化，他就这形成了真正的顶部，就变成了规律。 第8段 这就是他的原理。他到底有没有客观性，我现在告诉你是有的是，刚才我说的这一套，如果你说只从这开始看他没有任何的道理，他就是一个谬论，它就是有一百个股票里面只有就是一百个顶部里面可能只有十个顶部是特殊的，有九十个都是就是随机数字，甚至这个特殊数字也是随机数字中的一环。我不知道大家这么说能不能接受，就这个特殊数字其实也是随机数字的一环，它只是一个普通的随机数字。如果你说到这的话，那它就是一个非常荒谬的理论，这也就是为什么很多人质疑我的，质疑我用这个东西去发视频的原因，因为他们就到这一层，那确实是很荒谬。但是因为有不少人总结出来了，他就往前走了一步，然后又往前走了一步，然后又往前走了一步，最后走到了我的现在所处的这一步，就是它已经成为一个规律了，已经可以供我们去知道行为了。 第9段 当你发现规律之后，你就再次去指导行为的时候，它就不一样了，你就再次去指导行为的时候他就不一样了，他就不一样了。这个时候就有效了，就到这个环节他就有效了，大家能理解吗？第一步总结的人很荒谬，谬我不会写谬，我不会写不写了，这是很奇怪，很疯狂，很搞笑，就明明是一个完全错误的一个结论，因为这就是每随机数字中的一个对吧，就是你随机摸牌也能摸到棒子牌对吧，你随机摇两个骰子总会出现一对子的时候，那这个就是完全是荒谬的。但是呢，就有人把这个东西总结出来了，然后他去知道行为了。这个时候你去知道行为的这个动作就这一步啊，在这一步讲是错误的，因为这是一个伪命题，伪规律。你这个时候用它去指导自己的行为，那你就是疯了，你就是疯了。 第10段 但是当有很多人疯了的时候，形成了一个群体行为，又进行了市场的反身性原理，最后就变成了真正的规律，你再次指导行为就有效了。这个就是股市中很好玩的一个圈，很好玩的一个圈。我画的可能很乱，我不知道有没有人能跟上我的逻辑，有没有人能理解我看我的逻辑，有没有人能理解我说的这个话，但是我想讲，因为这个才是市场运行的底层的规律代码对吧，我们老说我们想学道，想学，想悟道，那什么是道啊，你总得知道什么是道啊。那刚才讲的这一圈是市场运行的规律，很复杂，但是如果说你能理解，你就能上一个台阶。因为你就会发现，你可以，当你理解了之后，你就可以在这个里边去利用规律，利用规律，也就是说你利用了这部分荒谬和错误的人达成了自己的目的，就变有效了，就是这样。 第11段 当然了大家也一起推动把这些荒谬的人给救了，这些人这么荒谬，但是他因为这一圈回了之后，他发现他的行为反而还对了，你知道吧，这个地方他还对了。因为第一次是错误的，但是慢慢的从这又回来了，又回一圈又回来了之后，他们再去操作又对了，然后又验证成功了，然后他们就会再次操作，就又增强了这个市场就是这么好玩，这个市场就是这么的有趣。好，这一页我就过了，就如果说没听明白反复再听一遍，我已经尽量的把这个地方讲清楚了，好吧。然后我们回顾一下，我是怎么抓到这个航天的这个一小波行情的。现在我们看到的是航天的一个龙头股票，一个龙头股票，那我应该是这天6月1日这天我发的视频，它这边是我是欠多尾牌，我发现的，因为尾牌在翻股票的时候，我发现的有几个特点。 第12段 第一个特点是有一部分的股票就是航天的股票在这一天出现了数字的顶底，数字的底，数字的底，比如什么15.51，57.75，61.16，还有那个27.55，还有一个好像是18.88，具体我有点记不住了，我们可以去那个视频看一下，起码有五个出现了这种，就在这一天出现了这个数字的顶底。然后呢，我又看了一下恒田里面又有几只股票出现了这样的情况，就是它出现了一个相体的一个底部的一个状态。你像这个股票就非常符合我对相体的定义，那它就走到了一个相体下沿的一个位置，这个位置很可能是指跌往上走的一个位置，很可能是指跌往上走的位置。当然它可能不会一步的上去，我们再重新画一下，把这个地方讲清楚一下，别造成一些误会。当然他可能不会一步的上去，他可能是这样的，这样的，这样的，然后或者再往下，再往上，等等，最后才上去。 第13段 我这是审划，因为划不下了，他最后可能才上去。然后他又到这个位置，到这个位置就再次考验他能不能上得去了，如果能上得去可能又走出一波新的这个上下行业的行情，如果走不出去，他可能就又回到这个位置，又回到这个位置，又回又回来了，这是很有可能的事情。这种事情我不去做预判，你不用问我说这个票能不能做特遣稿，我不知道，咱们知道的就知道，不知道的就不知道，我不会去预测市场，我只是根据市场给我的信号来进行一定的归纳和总结，我不会去预测市场，我不知道它能不能上去。但是我知道到这个步，它起稳了，它很有可能去走出一波上涨的这种行情。然后呢，有可能在在前高的位置会有一定的压力，这个是现在我能看到的位置，就是或者说能看到的信号。 第14段 当然真正走成什么样我不确定，可能他反弹到这就不行了就下来了，这都有可能对吧，可能就这一小步完就下来了，这也不排除这种可能性对吧。但我们在做预期的时候，比如说我在给这个股票做预期的时候，我可能会先往这个位置去做准备，然后把指营放在这个位置，因为这个前高是压力比较大的，整个箱体的上沿压力是比较大的，我觉得它不一定能过得去。当然也要看当时的一个催化，当时的一个叫催化。如果说当时正好赶上，比如说SpecX上市了对吧，或者说是我们的可回收火箭成功了，可收回可回收火箭成功，那他就上去了。如果说没有什么市场的信息，他可能就回来了对吧，这都是非常正常的事情，这都是非常正常的事情。因为这一个事情我是不能预测的，这个上市我是确定他能上市成功，但是我现在也不太清楚他具体是几号上市，或者说这个上市对于我们国内的这种商业航天有没有什么正面的超级大的利好的影响，现在我也不确定对吧，现在我也不确定。 第15段 所以说我现在就是对于这个山河沿的趋势，我现在是这种看法。那我们回过头来，当天是有好几只股票走到了这个箱体的下沿，然后又有一些出现了数字底。大家注意，我是有两个原因，第一个一部分是箱体下沿相体，还有一部分是特殊数字。然后我对这个板块得出了一个判断，我说这个板块可能见底了，这个板块去做抄底。我没有完全根据这个特殊数字去指导我自己的买卖行为，大家能明白我的意思吗？我没有完全根据这个特殊数字去指导我的买卖行为，是他们做了一个结合，然后呢，我得出这样的结论，他可能可以去抄底了。然后我们去看一小波行情。当时我在视频里说的很清楚，这一小波行情是一波反弹行情，我没有说他是一波超级大行情，我说他可能会走出一波反弹行情，可能是这样的一二三，然后到时候再数，这个是我的观点。 第16段 我是用特殊数字，我是这么用的，大家不要盲目的去用。一学会说那个老师讲了这个特殊数字，我一看见这个5.55元的这个股票的底价，我扒，我就买进去了，第二天赔钱了，然后回来骂他，这个东西找啥用没有，简直就是骗子对吧，大骗子不对。因为你的用法不对。好，那顶部也是一样的，当时光通信的股票出现了好几个这种数字的顶部，它已经被破掉了，它已经被破掉了。我们先打开，其实那天的高点已经被破掉了，比如说在这一天，在我发视频的这一天，它的高点是469.99，它的高点是469.99元。我当时说这个是一个数字顶，然后我说这个地方该掏顶了，但实际上它当天就给破了，好像我有点记不住了，但是盘中第二天一定是破了，因为第二天已经见了一个高点对吧，叫487.10元。 第17段 487.10元，那累计呢是有17块多的一个差价，17点多到一个差价。这17块多就没赚到对吧，就有可能就会就会有这种质疑说，你469的时候就认为他是顶部了，你就卖了，那这最后的17块钱你不没挣倒吗？我相信一定有这种疑问对吧，你这也不是高点呢，高点在第二天呢，你这根本就是没用的，它这个高点会被不断的破掉。好，我也承认，我也同意好吧，我也同意。为什么呢？因为这只是其中的一个信号，我没有说它一定是顶部，大家可能开始说了，这个老师开始说莫两可的话了对吧，又开始找补了不是啊，不是是，我们要去看其他信号一起来看，谢谢大家一起来看其他信号一起来看，不要把单独的一个信号当作你决策的依据，不要把单独一个信号当作你决策的依据，你跟其他信号去做结合，你的成功率就会增长。 第18段 我当时不完全是因为这一个信号做的判断，还有别的东西，然后判断出来之后，它确实有一个见高。但是这根K线如果我觉得是老股民都知道这个K线是非常丑的一个K线，周一可能还会有更高点，但是实际上应该是不会了。实际上应该不会了，因为周五美股也是大跌的，美国出了最新的报告非农数据12月可能加息，然后美股也是跌的，周一可能就不会再往上涨。但是我们不排除它往上涨的可能性，我们不排除咱们走独立航行往上走的可能性，有可能周一又一个大线线拉起来把这个高给破了，有可能有。但我想说的是，你在这个位置卖掉依然是最优的选择，因为你后面去博弈这一段这十几块钱，十几块钱对于一个400多的股票来说才百分之几对吧，百分之二吧，好像百分之二点多，你这个是不成正比的，就是你这个盈亏比是不够的，你就就是你这个盈亏比是不够的，你用你的风险去博这个收益是非常亏的一个行为。 第19段 我们经常说吃鱼只吃鱼身子，鱼头和鱼尾我不要。老股民可能都听过这句话，那后面是什么，就是鱼尾行情，他可能还会继续讲，这个我不要了，我什么时候等他调整回来之后，我再考虑去买，是不是一个更稳妥的方式呢？也就是说你们所说的这种出了一个数字顶的高点被破掉了，这是正常的，这是非常正常的信号。因为它只是其中的一个参考。我们都说禅论厉害，禅论厉害，禅论里面说背驰还有背了又背，背了又背，那怎么操作？你的意思是背了又背这个理论就错了，就再也不用这个理论了，它就是一个垃圾？那不对，这种就很偏激对吧。它大多数情况下是能够指导你行为的，而且当出现背了又背的时候就说明你更应该离场了，你第一个地方就应该离场。因为我们不去吃鱼尾行情，鱼尾的行情风险大收一滴不成正比。 第20段 这个就说到这里。然后今天剩下的时间呢，我想给大家分享一下刚才我聊的这个事情，就是不要用一个信号去做参考。那这个里边呢，我找到了禅论的原文，禅论的原文，禅论谈论的第九课，禅论谈论的第九课谈论其实是108篇文章，就是伯克尔文章，当时写了108篇叫做教你炒股票108篇。我这里边给大家节选的是第九篇的一个选段，我们一起来看一下，叫如何能在投资领域尽量避免碰到不好的标的那不好出现的根本原因是介入程序出现破缺，出现程序所不能囊括的异常情况，这对于所有程序来说都是必然存在的，在一个程序出现异常，也就是不好的概率有多大，这是可以通过长期数据来测试确定的。最简单的抛硬币，正面买，反面不买，那这个也算一个介入程序，这样的程序的不好率就是错误率，至少在50%以上。 ...

视频信息 标题: 加息预期只是障眼法？市场会收割急性子重仓和头铁抄底的人 BV号: BV1tUEc6PEEK 时长: 17分21秒（1041秒） 作者: MiniMax-M3 原始链接: B站视频 视频摘要 视频围绕下半年美元货币政策、黄金、加密货币与石油的走势展开分析。核心观点是加息与降息实际概率合计不超过15%，美元处于既不能加息（高利率叠加日本套息规模约5万亿美元、日债风险）也不能降息（通胀未控、鲍威尔未表态）的尴尬境地，只能反复炒作预期制造波动。市场将通过"预期管理死叉"收割急躁重仓和头铁抄底两类人。黄金下半年呈"慢熊快牛"的宽幅震荡格局，比特币呈"慢牛快熊"特征，石油利润主要来自情绪化高点回落。建议短线交易者和抄底者短期离场，只适合能承受长期震荡的长线投资者，待政策明朗后再布局黄金等避险资产。 核心要点 货币政策概率：美联储主席鲍威尔五六月份完全未提降息缩表，沃尔什强调治理通胀信心，加息与降息实际概率合计不超过15%，市场难以走出单边行情。 日元套息风险：日元套息交易规模约5万亿美元，日本GDP与债务已呈反比且多为对内债务，一旦美元加息将引爆美债危机，美元加息空间被锁死。 美元两难处境：美债收益率回升至5%附近，美国失去印钞能力，资金虽回流但无实物对流，资金涌入形成对债和利率的承压，最终会传导至股市。 石油交易逻辑：当前石油利润主要来源于情绪驱动下的高点做空回落，本质是风险律动而非基本面存储量逻辑。 黄金节奏预判：黄金下半年将呈"慢熊快牛"格局——缓缓结构性下跌后出现一根爆炸性反弹，再缓跌，需等待预期管理死叉才会出现快速下跌。 加密货币特征：比特币呈现"慢牛快熊"节奏，几个月慢涨后短期数日暴跌近30%，验证了慢涨快跌的杠杆效应。 市场收割机制：急躁重仓者会因正反馈后一次反向而爆仓；头铁抄底者因不存在确定性上涨而被淘汰，两类人不适合当前市场。 操作建议：交易节奏应与市场同步放缓，短期可关注美元资产与石油的高抛低吸机会；长线投资者需熬过下半年震荡，等待新政策落地后再布局黄金单边上涨。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 黄金再次开启下一轮的单边上涨，它一定是安静性问题，也是美元的安静性问题。但是现在来讲，它是美元的安静性问题吗？不是。是已经全球的什么流动枯竭问题。黄金下半年的动作，要看你到底能不能给你捅一次加息。如果捅不出加息来讲，它一定是会向下的。长期下一定代表了空间大，贸不代表。但是你会知道它有可能是一个什么宽幅的震荡。 加密它一定是什么？慢牛快熊。慢慢地涨，涨了一个月，这一个月可能就涨了5000点；但是跌三天就给你跌1万点。来问一下大家，比特币这个点兑现了没有？黄金要跟它反过来，叫做慢熊快牛。什么叫慢熊快牛？缓缓的跌，结构的跌，跌完之后一根爆炸，再缓缓跌。会维持在一个具体的空间之内。 或者说石油的交易者的利润来源是什么？ 第2段 有人知道吗？目前而言，整体交易者的石油的利润来源是什么？我们作为交易者不是说存储量，因为那个是偏宏观和基本面一点。其实我们目前来看基本都是看情绪，因为当下来讲的石油，更多都是一些剧烈冲高之后的做空回落而带来的利润。我不知道大家能不能理解这个逻辑。现在而言，特别是看这个资金的流向，大家其实对于石油的利润来源全都是切了这种高点回落、高点回落的动作。所以说它其实本质上是一种什么？风险律动。就是当我们大家把这东西理解之后，我们就积极地做交易，非常简单。 第二个，我们来聊回到美元。目前来讲，美元其实大家现在开始去聊一个东西，就是加息预期，对不对？我不知道你们大家理解下来是怎么样。但是目前来讲看市场上来讲，大家聊到这加息预期，然后我们先不去聊加息，我们先讲一个问题，就是目前来讲整体的国际局势，以及目前的市场属性到底能否允许降息呢？ 第3段 下半年，就是我们来定定下半年那个调子，因为很多人做到现在迷迷瞪瞪的，他也不知道该怎么做，对吧？你们认为会有降息的可能吗？有没有降息的空间呢？这个没有，其实是在我们之前的基本面分析当中给大家聊到了，所以说大家都知道这个问题。往下先入一点，我们可以去挂一个东西，就是目前当时刚上来了美联储主席鲍威尔，他六月份、五月份到六月份完全没有提任何降息缩表的概念。我不知道大家有没有听过这个东西？完全都没有。也就说明一个问题，目前整体的市场不管是从经济需求还是从各方面来讲，它其实是没有预期的，它已经是公开式的没有预期。 而沃尔什能够给到的信息，我前两天是有看金融书面写的，沃尔什怎么讲？我将对于治理通胀非常有信心，争取完成目标。 第4段 所以说其实当他这句话说出来之后，我们其实也就相当于是看不到降息的预期，对吧？完全看不到降息的苗头。因为美联储是老大嘛，对吧？他说了算，他现在是没这个预期的。所以说市场现在炒起来这个东西叫做加息预期。所以说现在就会导致很多人呢，可能再去做这个市场，然后他说马上要加息了，然后市场会虹吸会去吸走资金，然后怎么样怎么样怎么样。那我们其实这个里面要去聊一个东西，到底目前来讲对于美元资产是一个长周期投资还是个短期投资效应？长期投资还是短期投资效应？ 如果说我们大家去聊这个未来加息，对吧？加息的可能性以及加息的比重，也包括现在外面的压住，我们能够看一看加息的可能性以及加息的比重，也包括现在外面的压住，我们能够看到现在包括这些各大交易所、包括一些这些头部的、包括这个头部的投行，他们所去聊的一些东西是什么呢，对不对？ 第5段 他们所去聊的东西到底是不是一个对于加息的一个长期规划？其实目前来讲不是的。为什么说目前来讲不是？我们目前来去聊这个美元，我们现在来聊这个美元，也包括外面这个加息的预期已经高达7%。所以就是对于下半年而言，他就说哎7%可能性是要去加息的。但目前来讲整体的债务的情况其实是一个对外的，而对外来讲它就完成不了加息。原因在于哪里？我们大家都知道一个问题，目前来讲美元以及美债的一个税率，年后税率已经飙到5%了，然后刚刚回落是44.95%，对不对？我不知道你们大家有没有留意这个东西。当这个数据出来之后，我们大家就会知道一个问题，也就是说现在目前的美债以及美国的利率已经再次回到之前的高点。而这现在的高点的问题在于哪里？ 第6段 是美国现在目前不能够新印钞，这是一个问题点。如果他的一个通胀问题没有那么高的话，这个利率高其实不算高的，它该加息加息，该吸全球资金吸全球资金。而目前来讲，它现在是没有印钞什么机会的。短期内你说再去放闸放水，它现在是没有找到角度的。如果说没有找到角度来讲，像这种的高利率没有任何风险的一些收益产品，它一定是大家中长的。 所以你会发现一个问题，当这个利率回归拉高，从3.75拉到上报，然后再回到5，再从5到4.9来回排4.8、4.95、5.0几点来回走来回走，对吧？这个其实对于很多的一些资金是一个非常强势的一个什么信利的。所以我们大家会知道一个问题，当市场去配置这笔资金的时候，他一定是会说就知道一个问题，当市场去配置这笔资金的时候，他一定是个长周期。 第7段 但是目前能不满足长周期吗？不能满足。不能满足的原因是因为目前拉不出加息预期。而不能拉加息预期的原因你们大家知道是什么吗？我们前面有个人他肯定是知道的，没错，就是我们的茂神，他肯定是知道的。我不知道茂来了没有，他了解这个东西了解的还是蛮深的。不是美国债务，你要理清楚，不是美国债务，但跟美国债务有关系。茂是在日本留学，然后他是比较知道目前日本的一个整体情况的，通胀只是一个侧面缩影。 而现在来讲其实更多的是日元。我们大家都知道日元是一个什么？日元是一个非常美妙的东西。什么非常美妙的东西呢？日元是相当于全球第一个进入到负利率的国家啊，什么概念？就是我借你钱，你还要给我钱。我不知道你们大家能不能理解这个意思啊？ 第8段 再到后面日元回归到什么零利率啊，保持零利率。那我们大家其实就会知道一个问题啊，当现在而言，日本做了一个动作，也就是之前的时候全球美元化资产贬值，而带来是因为日元的原因，因为日元之前进行了一轮加息。我不知道你们大家有没有去留意这个东西。 而现在来讲日元开了一个加息，投资借日元的成本变高了，所以说大家会去还日元，对不对？把之前投资抽走，把之前投资抽走。那目前来讲套息的规模已经非常大了，大概是在5万亿美金左右，5万亿美金左右。所以说现在来说日元到底还能不能加息呢？我觉得是不应该去加的，但是你们要听明白。但是如果美元再次加息，日元扛得住吗？你们要想一个问题。然后日本的每年的GDP你要想一个问题啊，日本的你每年的GDP跟他的债务已经成为反比了，这个反比是非常重的。 第9段 现在日本的债务大概是1280亿的债务，而目前日本的债务大部分是对内的。他跟美国还不得一样，美国的债务是对外，而日本的债务是对内。对内的压力相当于什么？相当于说我日本发行了我的债，然后我的债80%、90%都卖给了日本的本土人，卖给你老百姓。那老百姓在一开始他是不会催你去还的，因为国内交换相当于内部流通券。 而现在来讲所压制的一个点，是因为石油也好、战争也好、美元也好拉高了日本的生存压力。其实我们大家稍微了解一下你就会知道，现在来讲日本的生存压力非常大的。那我们其实也就等同知道了一个问题，现在来讲美元再次加息要去承压的一定是什么？一定是日元。但是日元现在能不能受得住呢？如果日元受不住，它是不是要去走一个东西，也就是日元会跟随性加息？ 第10段 如果日元跟随加息来讲的话，那美元的债就要爆了。你们大家能明白了吗？对的，对的。之前抛美债的缓决事情现在已经起不到什么作用。 所以说现在来讲美元已经站在了一个非常尴尬的点上，不光是对内部的问题，还有对外部的问题，还会套到什么呢？还会套到日元上面。日元本身是一个什么？对内的债务。而目前日本的什么？日本的通胀已经是几何倍的增长了，你们明白吗？已经是几何倍的增长了。 那所以说现在又会出现一个问题，如此这么大规模，如果一旦发生了这种日元的对吧？归还对吧？他会去引爆什么？会引爆美元的雷。美元的雷在哪？美元的雷在债。所以其实我们现在不管是炒什么预期，很多人可能并不太知道，就是说现在来讲，我认为市场上降息也好、加息也好，他们的概率都不会超过15%。 第11段 两项加在一起他们的概率都不会超过15%，这是现在会比较尬的一个点也。就是为什么我之前给大家聊过了伊朗以及美国霍尔木兹海峡这件事一定会长期继续打，它不会短期结束掉，哪怕它有能力短期结束也不会短期结束，因为一旦结束了面对各国内战内部的经济问题，所以说其实从这个点上来讲如果它加息和降息的概率都不那么高，那接下来干的事是什么？就是炒方便面啊，对不对？谁要炒方便面来回炒语气，来回炒语气，降息给你拉起来，加息给你拉起来，降息拉起来，加息拉起来，反复拉反复，所以说其实我们从这个点上来讲我们知道一个问题，目前来讲很难能够给到你一个什么单边式的什么行情，他要不停的去运作，不停的去运作，运作什么呢？运作经济体的不公。 第12段 而现在来讲还会出现一个问题，他不管怎么去运作这个经济体的不公，但是有一个东西是一个事实，也就是说目前来讲美债的50%是个事实，所以说现在来讲他会出现一个什么现象呢？就是说资金会疯狂的往美元去流，但是美元又不能加息也不能降息，我不知道你们大家能不能get到这个点啊。就是说通胀所带来的点并不是因为你加息加的过高，而是因为你的生产力不足，你加息加的过快或者你印钞印的过快，对不对？你钞票因为多了之后你要拿钞票去换东西，你把你的钱往外去散，换别人的东西回来。现在发生的问题是什么？是已经没有东西回来了，但是钱疯狂往回走，那你们认为这是一个好事？你们也不会比如说当这些钱疯狂往回去也不会。 也就是说当这些钱疯狂往回去流的时候一定会出现一个东西承压。 第13段 你们说什么会承压呢？生产力跟不上，但是我也不能降息我也不能加息，我只能炒预期，对不对？但是我并没有这些东西回来，我的物品回不来，我要的是你东西回来，我要的不是钱回来，对不对？那现在就会出现问题了，如果这些疯狂是会压到债里面、压到利率里面，那一定会有一个出水口把钱抽出来要去承压，而这个承压的点一定会出现在哪里？你们要听明白，股市。 所以说我会跟大家去讲纳指也好、标普也好，现在走高的状态一定是一个非常的异常的，而现在的这一场是完全资金推起来的，而且这些资金而言他是没有办法的办法、没有没有办法的办法。所以说他会出现一个现象就是什么？承压。而承压是单一的股市吗？并不是，而是股市加什么？加黄金承压。因为黄金是最好的流通资产，对不对？ 第14段 但是二选一，为什么会选股市？是因为什么？赚钱属性单方面拉爆了黄金。这个也是我在之前给大家聊过的一个理论，但当时在24600、24700，当时我讲美股的，你问我说什么时候才能够去做空，我说29700到30000左右我才会考虑的去做空，看他的动作，对不对？原因就在于他会去拉爆黄金，所以说我会认为黄金会下来。这是这样的一个理论。 所以说我们现在再看回来，你说再接下来的市场它会是丝滑的去走吗？会是一个非常疯狂的单边吗？并不会。也就是说很多人说那黄金未来会非常非常高，这是一个信任问题。我之前也在讲过了，黄金再次开启下一轮的单边上涨，它一定是安全性问题，一定是安全性问题。什么是安全性问题？那一定是安全性问题，一定是安全性问题。 ...

视频信息 标题: 全网喊抄底的时候我却建议空仓，因为市场标准化本身就是一种危险 BV号: BV1h47X67ExQ 时长: 13分28秒（808秒） 作者: MiniMax-M3 原始链接: B站视频 视频摘要 本期录制于2026年6月3日，主播从技术面阐述不建议抄底、保持空仓的理由。核心逻辑是市场走势过于"标准化"——下跌台阶重复出现，反映整体流动性匮乏、买盘不足，并非健康反转信号。月线已连阴四个月、周线卖方控盘、日线缺乏买入特征，均不支持底部成立。黄金关键位4590已被扫到，但抛压不强，可能继续上行至4652、4633（0.618区域）再出现做空机会。主播已平掉大部分4600以下和4800以上的订单，仅保留少量中期空单，仓位偏防御。小级别有诱多需求，但大级别结构未破坏，建议经验不足者降低操作频率，等待更明确的方向验证。 核心要点 市场标准化危险：行情几乎每段都走出0.618比例，形成"下跌台阶"重复节奏，说明市场流动性匮乏、卖方控盘，而非自然反转。 月线连阴弱势：月线已连阴四个月，整体流动性差，下半年若无明确放水政策，难以推动价格上行。 周线卖方主导：4450-4370并非有效底部，真正的底部应"走出后再不回归"，当前仍处于反复测试阶段。 黄金4590关键位：该位为前期强调的扫流动性目标，已被触及但卖盘不强，可能再上行至4652、4633的0.618区域才考虑做空。 仓位偏防御：已全部平掉4600以下与4800以上订单，仅保留4800、4850少量中期空单，等待更佳入场点。 小级别诱多反弹：1小时至4小时存在反弹需求，但属于大级别下降中的回调段，不构成趋势反转。 三万未走完：当前下跌结构仍可能处于大三浪过程中，而非一浪结束，反弹仅作为顺势修复对待。 核心策略：没有把握不强行入场，宁可看别人赚钱也不逆势操作，整体保持观望等待验证。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 Hello，大家好，今天是2026年的6月3号下午的7点半分。然后今天是在给我们的PayPal营的学生直播前给大家去录一条视频。为什么到今天录呢？因为前两天没录，然后这两天一直在忙着搬家，然后搬各种东西、组装电脑啊什么的。的确这个这个录制环境稍微糟糕了一点，然后没有没有没有这个条件，然后今天给大家去录一下。然后也包括我这两天，我也有看一些私信，也包括大家的评论。大家问说为什么最近加密看空，然后为什么黄金这轮你不去看上涨，你还认为它继续下跌，这个逻辑给大家去揪一下。第一个加密继续看空，是因为美元现在的走暖它不是一个健康现象。它现在的美元走强的态度是来源于预期管理，而不是实实在在的正走的低，也不是实实在在的这个钱变多了或者说流动性变好了。 第2段 那这种的往回走的上涨它就是有一些问题的，无非是上到哪怎么跌罢了。所以说是知道它有一个跌的空间，所以说才会去继续保持看空加密的一个原因。也包括这两斤加密也跌得挺凶的，从82000然后跌到了6万多。然后另外一个就是我们的黄金，黄金我是一直以来都给大家去强调一个价格，就是4590这个位置就强调一个价格，就是4590这个位置肯定要早晚扫一次流动的，然后这个位置也给到了。但是当天的投资星期五有一些人呢是有做，但是我个人是没做的。因为我当时讲过这个位置，我不太想去跨他的周，因为是一个月线新开的呃，这个月线所以说不太好去做。但是当时是抓了这一笔啊，就是4448的多单，然后在4523、4527走了。然后昨天也是想说再给一次第二次的一个0.08再去做，然后这个位置就扫损了，扫掉了，然后就再没做，一直到现在。 第3段 然后很多人还是在关注，也是发现自己的确是挺让时间没有去做视频了，给大家去聊聊现在的一个逻辑线。从大级别来讲，我们今天就不聊基本面和宏观了，我们只聊聊技术面。其实在技术面来讲，我们目前所能够看到的月线其实走的是非常差的。它的点在哪呢？是因为整体的流动是非常差的，我们大家可以看到几乎每一根都是静态拉肚。那我们怎么又能确定这一周或者说这个月整体的流动性会是溢出的呢？很难对不对？那其实也就说明了一个问题，在短期之内，这个位置流动不管是这儿还是下方的态度对吧，它其实都不是一个好现象，都不是一个好现象。那我们要去看当下来讲，特别是下半年的一个季度，因为现在六月份一直到十二月份，你就2026年的下半年的这个在下半年的这个季度的一个走向，也包括他整体的政策的调改方向对吧，他到底是不是要再次去放水，这个现在没出来，大家都在猜，所以说很难去定这个格调。 第4段 那我们就只能按照现在目前这个小流动的位置去讲，说整体的市场行情往上走他没有那么好的流动性，所以说很难推上去。但我们只能按照流动性差的状态来讲，然后看有没有足够多的买盘能够再次把这种啊比方说漏雨了补补这种状态对不对？那所以说我们在月薪级别能够看到1234已经4个月走音了，已经4个月走音，那这个就不是一个很好的现象，我们接下来肯定还是会侧重点往下去走，因为它毕竟没有出任何影响性。呃，这是我们的月薪观点啊，所以说不要去说在现在来讲就是说继续往上看对吧。至于这个位置怎么往上又多的逻辑，我在之前也聊过了，这个今天我就不聊了。 然后来到我们的周线。然后目前来讲周线其实是有点出入的。有出入的点在于它，因为很多的人对周线级别的抄底他的定义和思路是在4450到4370去抄底，而抄底的原因是因为在小的级别这个位置是有一个成本对不对，然后所以说也包括有些博主从这位置抄底，我不能说定义为他们抄底成功。 第5段 因为在我的观点当中，如果是成功的抄底，他一定是出去之后再也不会回来。就好比是我们大家能够看到的一些底部，比方说2700，我们大家能够看到的一些底部比方2700、3000、3200对吧，也包括我们看加密和以太坊那种底部，比方说打过700、800或者说打过比特币的这种2万对吧，它出来之后再也没回去过，然后出了3万就再也没回3万过，出去4万再也没回过4万。这个才是一个健康的一个底部状态。所以说我们现在去聊这种的超底各方面，不管是从宏观上还是从基本面上，短期之内，也就是说短几个月之内，你是肯定是看不到的。那我们从技术面上来讲，他也不具备这样的条件，所以说我并不认为它是一个很好的超底状态，反而是一种优多的表现，只不过是好多的一些人会造成一种错觉叫做什么的，就是稍微一反弹就是牛来了，然后往下跌我就接，往下跌我就接，这个肯定不是一个好现象对不对？ 第6段 那也包括像我们之前看这个位置，我们大家其实看一下这个位置整体的一个脉络还是走的非常的非常的标准化的。标准化的是什么呢？下跌台阶，下跌台阶对不对。那你说下一步有没有可能是下跌呢对不对？你不能说堵他下跌台阶下跌台阶，然后台阶上来。你这个上来从技术面上来讲，你上方没有这种标准突破，然后有回踩有这个支撑对吧，然后有新的接入资金，你怎么都没有理由往上去看的？因为整体的市场现在是一个抛盘，卖方控制市场，而不是买方控制市场对不对。所以说我们在周线级别去看的时候，特别是这个月一开盘对不对，这周一开盘4550对吧，他并没有往上买盘的迹象，反而是往下走的。他并没有往上买盘的迹象对吧，反而是往下走的。那你说这个位置你怎么可能往上看涨呢对不对？ 第7段 也包括说现在来讲从这个这个这个这个对吧，我们大家其实可以看得到整体的市场的一个轨迹轨迹从这个位置是由买盘变强一个动作的弱转强，但是卖盘呢对不对？卖盘呢？卖盘从这个位置其实并没有一个非常好的表现，比方说我卖空了我没得卖了，所以说市场上前就往上谈没有对不对。我们会发现这个礼拜它根本就连4590都没上去，没上去这周我估计还是要往下去走的对吧？这是我们对于整体的一个周线的看法。今天新三明四五我估计这周的周线现在不好说，也有可能它会收成一个阳线，但绝对不会很过分，因为在整体的市场当中小级别现在还挺有一个0.618还没蹭过对吧，这个位置很有可能还要往下走。所以说整体的质量现在是一个比较大的板块，4小时日行级别以上是有一个优多迹象，然后在一小时到4小时是有一个优多迹象的，算是一个比较复杂的一个行情。 第8段 所以说我会建议有一些交易经验没有那么足的，像这样的行情尽量少去操作，降低自己的操作的一个标准或者说频率。你不要说在风大的时候下雨的时候你去打鱼，一边下雨一边打雷你去打鱼对吧，这这这一边下雨一边打雷，这很容易被电死对不对？ 然后我们回到我们现在的日线。其实我们看当下的日线来讲，很多人可能会有一个观点是什么？整体的市场从这个位置是这样走的啊，然后呢很多博主在看什么看一个这个现在在这个位置是一个W底啊，然后所以说要往上去走。那至于这个位置W底不W底我不知道啊，这个我不知道啊。但是我能知道的是什么呢？就整体的市场从这开始啊，也就是这周开始啊，他妈的他就不是一个买盘的迹象对不对，这个非常的明显，他就不是个买盘的迹象。 第9段 那你还有什么好去关注的对不对？无非也就是说我们在日新级别以上市场有需求要4590对不对。在当时这轮到这之后我一直没有空，我说了我只关注4590，以及当时在这个位置的空点，这个位置没给返回就只有4590对吧。那现在目前4590扫完了之后下方依旧还是就是卖盘并没有那么强盛，说明大家不认可这个价格，可能还会要走到更高，走到更高有可能就是在4652、4633这样的价格0.618附近会起反应，我才会去考虑说我再去建我的仓。因为整体的仓比我是从4870、4850、4820、4770、4720这么打下去的。然后在之前走到4400破位的时候，我是把所有的4600以下的订单空单我全部平掉了。然后回弹回4500之上的时候，我把4800以上订单全平掉了，现在手上只留了一个4800期，跟4800比上前的全品的了，现在手上只留了一个4800期，跟48002，然后4850的订单之前也是早掉掉的对吧。 第10段 所以说现在来讲，我可能会去更更加等的是我这整一比，我去看趋势一个观点，然后能不能给？我一个新的验证啊，所以说这是我现在的一个思路。然后也包括现在很多人去讲的话说，啊，我看这个位置整体的市场其实现在目前这个市场来讲，我们不去聊前面，因为这、这、这、这全都是零点零吧，啊，对吧？因为这个视频你们翻一翻，在这些里面都知道了对吧。你从这开始每一笔都是0.618，那这个就走的非常有问题了，对不对？市场整体走的标准化说明一个问题——市场缺乏流动性。如果市场没有缺乏流动性，其实市场是控不住盘的，因为这个市场太大了，所以说他能走那么标准一定是缺钱，那肯定不是别的原因，就是缺钱。那如果说在这个缺钱的情况之下，整体的市场把所有的618，对吧，这也没往上走，这也没往上走，这里也没有，这儿调完之后从这笔开始往下走，我们大家就会知道一个问题——整理次床把这流动扫完之后，你看对吧僵在这儿不管怎么僵在这儿，它都是一个问题，就是它这破坏掉了，整体破坏掉了。 第11段 如果我们当下来看现在这个位置整体破坏掉，我们可能看的事情就稍微地简单了一点对不对？我们接下来就看的事情就简单了对吧。我们只针对于这笔整整的一把往上看一看它能不能说再给我们这样的一轮去走就好了。而且也包括像在这个位置来讲，它是我从这笔切完之后整体的下降，它是我从这笔切完之后整体的下跌，我这是有一点看三万到五万的意思。所以说我从这个观点来讲，目前从这儿到这儿还算是比较标准化的这种率，我们大家可以看到4750，对不对？这个位置我是按照三万去打，然后目前三万还没走完。很多人说这个位置一浪、这个位置二浪三万结束了，我认为这笔的三万没结束，目前来讲应该是整体的一个大三万，然后从这个位置去走，所以说它是还没走完的。 第12段 如果没走完来讲，也就是说整体的市场从这笔它如果换成一个整体的震荡，对吧，它往上刺一次我觉得也是合理的对吧。毕竟它是同一笔的，不是多笔，它也不用说这笔的下跌终结掉。所以说现在来讲，我能够去等的就是第一，它有诱多的条件，我可能小的级别稍微地去打一打，对不对？我觉得合适可以合理，我就稍微打一打。那如果说我觉得对吧这种诱多不合理，那我可能只能通它看，就是像这种就是需要炫技或者需要能力非常强的一些脚印，我自己觉得是轮不到我的，我准备性没那么高，对吧。我就老老实实地去按照我自己的一个观点然后来去进行执行就好了。如果真的是我的观点他没有得到验证，对吧，那我就只能说通常看着大家去赚钱，我就稍微的对吧做一下啦啦队陪跑一下，然后不会去太强求什么东西。 第13段 这个是一个比较、比较大的一个观点。然后再来讲一下我们现在一些比较小的级别，这个可能是大家很多作家小的级别，这个可能是大家很多做交易的人会比较是关注的。因为整体来讲，从这一段我们这儿是1、2，我们来给大家看一下，目前整体的市场是在这笔的0.618，对吧？这个位置在整体的618，目前来讲我们其实现在还是会有一些看点的。因为整体618这个位置弹起来之后它并没有说给你我往上走，对不对？它没有说给你走出来一个非常好的一个比例，反而上方又给了个618，对不对？我们其实这个位置有点说法了，因为级别出现了冲突，也就是大级别和小级别都需要有这种调整。我这个位置可能会对它一个定义是什么？首先第一，整体的市场从现在来讲，我并不认为这整体这一笔向下这一笔它算是一个有效突破。 第14段 如果这个位置算是一个有效突破应该是崩下去了，但现在的反馈是没有。我对于现在整体的市场的观点就是它不是整一笔、不是两笔，它是一笔，所以说这个位置还是会有这样的一个向上又多的需求。我现在还是照样看这个需求。目前来讲，我只能说现在还是在这个位置起反馈了，当下这笔的反馈来讲，我还是按照一笔的上涨加回调去打，只是回调出现多段式这样的多段式来打的话，我可能要做的事情就变简单了，就是这个位置我直接去切条线把它切到更小的级别。比方说我前面我就完全不看了，我只来看这个位置连贯前它到底能不能连贯上去就可以了。我现在我觉得不太去考虑别的东西，对吧。现在市场会比较简单明了好做，但是它只是针对于你更小的级别。它并不是说，但是它只是针对于你更小的级别，它并不是说意味着更大的级别好吧。 第15段 目前的观点就是说还处于一个优多环境当中，还处于一个优多环境当中。那就是你优多，你给我几口就吃两口，你不给我吗我就看一看好吧，就这两个态度。我更多的还是需要去等一个上方四六开头能再给我一次机会好吧。然后这就是我们今天的一个主要观点，大概十几分钟，然后待会给大家发出来。

视频信息 标题: 23岁近800w资产，聊聊新手一些投资误区 BV号: BV16CV26iEHZ 时长: 18分46秒（1126秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 GHBUSH（23岁近800万资产）针对新手投资者常见的四大误区进行讲解。第一，新手无钱也必须学投资，核心目的是树立正确金钱观，而非小本金翻身；投资思维还能避免生活中的消费陷阱。第二，新手不应使用模拟盘，必须用真金白银（小资金即可）交易，因为模拟盘缺乏心理压力，无法促使交易者认真做盘前计划和盘后复盘。第三，不能依赖消息面、AI推荐或他人荐股，必须建立属于自己的交易模式；以自身的减仓与买入案例说明，按计划执行并复盘"亏得明白"才能迭代模式。第四，科技股动辄年化30%–40%是误区，合理收益应分三档：5%–15%（定投标普、红利低波、大盘股等普通人可实现）、15%–30%（需深度研究与分散持仓）、30%以上（高度依赖运气，回撤风险极大）。最终建议普通人设定清晰目标，优先选择定投，不要妄想靠炒股跨越阶层。 核心要点 学投资的意义：核心是树立正确金钱观和提升认知，而非小本金翻身或暴富；投资思维能帮助规避生活中的负债、创业等隐性亏损陷阱。 真钱交易原则：新手必须用真金白银（小资金即可）进行实盘交易，模拟盘无法模拟心理压力，容易养成盘中临时起意的坏习惯，导致模式无法打磨。 建立自有模式：炒股不能依赖消息、AI推荐或他人荐股；必须有自己经过反复试错打磨出的交易模式，并配合盘前计划、盘后复盘，亏也要亏得明白。 交易计划与执行：以27号减仓、中午卖出等案例说明，盘前做好预期、盘中按计划执行、盘后记录反思是稳定盈利的关键，逻辑链条需清晰可复盘。 收益预期分层：5%–15%为普通人可实现区间，适合定投纳指、红利低波或长江电力等大盘股；15%–30%需深度研究行业和分散持仓；30%以上高度依赖运气，不可作为常规目标。 定投策略：定投是普通人最省心的方式，长期年化7%–8%已属优秀；关键在于熊市能否坚持，不能因网络唱空声音而中断。 暴利的风险：短期暴赚往往伴随激进计划，回撤速度极快，加杠杆者尤其危险；高收益不可持续，新手不应把30%+当作正常期望。 目标设定：进入市场前必须明确目标——是学习、稳定增值还是投机赌博，目标清晰后再选择匹配策略，避免被市场情绪和舆论裹挟。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，GHBUSH又有一阵子没有跟大家见面了。由于这个上周没有什么视频灵感，以及花时间在研究公司和行业上面，所以导致也没有什么时间更新。那今天我又回归了，那今天这期视频还是偏向于新手和启蒙向，主要是想聊聊这个一些新手他们对投资一些常见的误区在哪里。因为我做视频有几个月了对吧，经常会在评论区看到一些非常非常小白的提问，还有一些非常傻乎乎的质疑以及对喷，所以说今天我就梳理了一下新手对投资的一些常见误区，然后给大家做个分享。 首先第一个问题，也是我被问的最多的一个问题，就是我是个新手，我没有钱，那还有没有必要学投资？或者说，我没有钱，我学投资有没有意义？或者说有些喷子，他会在这个评论区喷你，说你做这些视频都是害人的，我们普通人就不要碰投资，我们普通人碰投资就是韭菜，结局都是亏钱。 第2段 那首先第一个我们要明确的就是，学投资它不代表你可以小本金翻身，或者说马上就跨越阶级。如果说你有这种思想，那才叫做韭菜，才叫做赌博。我自己说，学投资的意义第一个，也是最重要的一个，就是它可以帮助我们树立一个正确的金钱观念，这是第一个作用，这是第一个最重要的点。然后后面才是说什么依靠正确的投资理念来进行理财，获取一个长期稳定的收益，这个是后话了。所以说，你进来学投资的目的并不是说一定要在这个市场里面爆赚赚到什么钱，不是这么死板的一个目的。那我的观点就是说，年轻人或者说普通人，无论你有没有钱，有没有本金，都必须一定要学习投资知识。有些人觉得自己不投资不炒股，然后完全不接触金融市场就不可能会被骗，实际上不是这样子的。 第3段 亏钱它不仅仅是金融市场，我们生活中那些年轻人、中年人背负了那么多房贷车贷，然后想着暴富去开餐饮店、奶茶店，最后都是亏钱倒闭，这些钱都不是在金融市场亏的，但这些都跟你投资理念、投资观念相关。如果说你会投资，你有一定的理财观念，那你就很难掉入这些陷阱。所以说这是我们树立一个正确的金钱观念的一个意义吧。所以说我们学投资第一目的就是去提升认知，去树立一个正确的金钱观。我们会只要我们有这个投资观念之后，我们就会衡量每一笔的交易、每一笔的财产、每一笔的消费，它是否值当，是否符合我们自己的这个预期，而不是说你学投资就是为了想要翻身。所以说我们年轻人普通人学习投资主要目的还是说多尝试多学习，你不要说单纯是浮躁地去思考怎么样才能赚钱，怎么才能翻身。 第4段 你可以甚至只用自己零花钱的20%，比如说你有5万块钱的零花钱生活费，你可以只拿1万块钱进来学习对吧，就当做亏完了你也当做这个教学费对吧，你只花1万块钱，但是你学来这些投资知识的价值会远高于这1万块钱。这是我第一个要讲的点。 接着第二个问题，就是我刚入坑，刚入门，我是个新手，我是不是应该先用模拟盘来进行交易，防止我亏钱？那我个人的观点就是，无论你是这个刚入门投资完全小白，还是说你对投资一定有一定的了解，都必须用真钱交易，都必须要用真钱交易。当然这个真钱你不一定是要大钱对吧，你是用这个小资金也是可以的对吧，比如说你一万块钱，你拿个五千块钱来交易也是可以的。这里面区别就是，打个比方，假设你用的是模拟盘，模拟盘大部分大概率是不如真钱来的上心对吧。 第5段 模拟盘大部分都是盘中临时起义，比如说你在盘中看到一个科技股涨得非常高，你觉得这个趋势哇好好，我直接模拟盘无所谓对吧，我直接满仓干进去，然后结果过了两三天赚了三四十个点，你只会觉得自己很有天赋，你不会想的这是模拟盘，你只会发现我靠我这三四天赚了三四十个点我这么有天赋。然后你直接就转为这个大仓位实盘，结果发现你用真钱去实盘之后你变成是两三天亏30个点，而不是两三天赚30个点。你会发现你这个模拟盘跟实盘之间的交易的预期差存在一个非常大的差异。而你用真钱交易目的，刚开始并不是说为了一定要赚钱，最重要的还是去优化我们自己的模式，优化我们自己的计划还有预期。因为只有你用真钱去实盘，你真的才会上心，你才会认真去思考我盘前要做什么预期，哪只股市可以去买，然后盘中要做什么交易。 第6段 那我们如果是用模拟盘去交易的话，我们大部分就不会去上心，我们大部分就不会去做盘前的预期，而只会盘中临时起意想买谁就买谁。这个就是我们散户亏损的一大根源，就是只在盘中临时起意想买谁买谁。我们无论是长线投资也好，短线投资投机也好，就是无论是长线还是短线，我们想要稳定长期赚钱都必须要做好计划，你盘中交易只是我们一整个大计划里面的一部分。做好计划做好预期这个我反复强调是一个很关键的一点，我前面视频有一直强调过。所以说我们用真钱交易的一个最重要的目的，还是说我们可以去反复去优化我们自己的模式。我们会发现啊，这次亏了是因为什么，这次亏了是因为什么？是因为模式里面哪里出错了。比如说你用小资金反复打磨个一年两年，你发现你的模式已经可以稳定盈利的，这个时候你再去上大仓位，你才会来得更加从容，而不是说你用模拟盘每天就是盘中临时起意想买谁就买谁，然后赚了之后就感觉自己很有天赋就上大仓位，因为这种亏的现实中其实很多的，特别是很多年轻人。 第7段 这是第二个问题。 那第三个误区啊，就是这个炒股啊，我只需要听听消息，然后学着别人看看盘就可以赚钱啊，或者说我这个听消息然后把这个消息发给啊豆包，让他给我分析出这个四五只股票，然后隔天买入啊，可能短期来看在这个科技比较好的时候啊科技行情比较疯狂的时候，你可能还真的赚钱啊。但是认真的说，就是我们只要思考一下就知道啊，这种模式长期来看是一定亏钱的啊。因为我们没有自己的模式，我们完全是按着别人的推荐，或者是按着AI的推荐来走，这种模式是一定亏钱的。所以说炒股里面最重要的就是我们得有自己的模式，这个我在之前视频有反复讲过，所以说这里我就不重点讲。就是我们想要获取稳定盈利就必须要有自己的模式，我们模式是经过我们反复的试错亏钱亏出来的。 第8段 如果你只是听别人消息炒股，这个有个区别，如果说你只是听别人消息炒股然后亏钱了，听消息炒股亏钱，但是你是不知道自己为什么亏了，你只可能说可能这个AI不靠谱，或者说你就骂骂AI或者骂一下那个给你推荐股票的人对吧。但是如果是你是在做预期做好计划之后亏钱，你会亏的明白，至少会亏得明白。这个是一个很重要的区别，就是当你已经做好预期做好计划之后，发现你这个做这个股票还是亏了，但是这个时候你就可以去反思，我到底是买点出现错误了，还是说我这个仓位配置的不够好，还是说怎么样的对吧，至少你会让你的模式进行一个优化，变得更加成熟，然后经过这个一年两年的优化之后，你可能有机会实现这个长期稳定盈利对吧。所以说做计划做预期是非常非常重要的，这个是我反复强调的一个点。 第9段 然后还是以我的充电动态为例，因为我充电动态就是我的一个平时做预期的一个地方，也是可以给别人监督。首先27号，27号的时候我就计划好了，我觉得无论是我的体感还是我的看盘的对情绪的一个判断，我就认为27号这个节点我认为是需要减仓的。然后我在上午的时候我就开始检查，检查只有20%开始啊减仓了，减到只有20%的仓位。我退出的时候是非常果断的，然后当然我现在分析你也可以像我这样子对吧，你写出来这个分析然后记录下来。因为我有粉丝对吧，所以我写出来我写在这个充电动态里面有人看，那你如果自己没有粉丝的话你这个新手你也可以记录下来对吧，你也可以发在这个自己KK号发在动态里面对吧，这是我的一个自己的记录吧，就是我认为现在这个大盘是放量下杀的，是没有什么一个好的预期的，然后等于仓位就剩一点，这一点科技、农业、化工、煤炭就剩不多了，还认为就是要休息。 第10段 然后这就是我的一个反思吧，做交易的人就必须要不断的反思。 然后这是我过周末的分析，然后我就认为这波行情可能说主升浪它是暂时会结束，只有一些波段的行情。然后这个是这一段话主要是分析我认为为什么我会减仓，这是分析我减仓的原因，我这就不细讲了。然后我在前天的时候就正好，我就觉得在我的模式内这个点是我觉得可以买入。的点，当然你要像我一样，就是你做计划做一期，你要有自己的一个模式，对吧？啊你像我买的地方，模式，对吧？啊你看我买的地方都是别人不敢买的地方，然后我卖的地方也是别人不想卖的地方。我在这个地方买的时候，你应该卖吗？对吧？然后我在我在一号的时候，我在这个时候我应该在这个时候捡的仓，27号在这个时候捡的仓，这个时候你会想卖吗？ 第11段 对吧？自己要反思一下。然后昨天我还是觉得分歧这个小反弹还是可以延续一回的，是吧？啊这有讲得很仔细，这都是我自己的一个操作策略。你可以看到啊，我的一整个逻辑线条都是比较清晰的，对吧？然后早上的时候，我觉得科技反弹还是在预期中的。紧接着这个到中午的时候就高潮了啊，高潮了中午的时候就一波很明显有一波踏空资金进来了，对吧？那这个时候别人想买的时候我就想卖了，然后午盘的时候我就说我卖了。那这个我卖的原因就是因为我自己判断是，这整一个行情的反弹我认为只是一个下跌趋势中的一个小反弹，而不算是一个新的主持人当中的开启。当然我有可能判断错，我有可能卖飞，对吧？那这是属于我模式内的一个预期，那我模式内判断它只是一个普通的小反抽，所以我在今天中午的时候我就卖掉了，就卖掉了一半。 第12段 所以说这是我自己的一个逻辑线条，对吧？可以看到还是比较清晰的。当然要是我这样做错了，我也认，对吧？我亏钱我也认，但是我至少知道我是怎么亏的，我到底是哪里出错了。所以说做一个计划，做一个预期是非常重要的。这是第三个点。 然后是第四个误区，就是我们家很多新股民刚进场发现这科技股好像涨得很好，对吧？弹性很大然后还一直涨，那就是一年赚个30%、40%都是一个很正常的事情，对吧？那显然作为一个投资者来说这里面是存在比较大的误区的。因为我身边有很多短线大佬，对吧？他们也不敢保证说他们年化能做到30%以上，做到30%以上就是大成中的大成了。所以说我在这里就是必须要纠正你们这个误区。我会把我们正常的一个投资收益率目标收益率分为三个档位：第一档是5%到15%，第二档是15%到30%，第三档就是30%以上。 第13段 首先先讲第一类吧，就是你是像我第一点说这种，比如说你是个学生你没有什么资金，你就是进来存完存学习的存尝试的，那你就可能就是没有什么预期收益率，那这个也很好，你就是纯粹是进来花点几千块钱亏点钱进来学习的，进来提升你的投资认知投资理念的，这个也是非常好的。 回到正题，那第一类这是我们普通人比较容易实现的一个年化收益率就是5%到15%。那这里面这个收益率里面就包含很多个策略可行了，比如说第一个最适合普通人就是定投策略，包括像我之前说的定投纳斯达克纳指，对吧？然后红利低波，对吧？你只要定投这两个然后你拉长周期来看，比如说五年、十年，你做到一个长期年化大概8%左右是没有什么问题的。但是关键就是这五年、十年里面可能有一两年、两三年是大幅下跌的，比如说你遇到纳斯达克熊市的时候，对吧？ 第14段 那这个时候你要看你自己你有没有信心定投下去。因为在熊市的时候大家会很沮丧，然后你会发现网上有很多唱空的声音，对吧？你要看那个时候你还敢不敢坚持下去。你现在牛市的时候当然好像说定投纳斯就是个很正确的事情，那大家都觉得纳斯很好。但是你要在他跌的时候你才知道你到底敢不敢定投，敢不敢继续买他，这个是你就必须对他有一定的了解，对吧？定投策略。然后或者说你买一些大盘股，比如说像买中国移动、长江电力这种大盘股，那长期来看做到个年化百分之八九啊然后有时候他可能涨多一点做到百分之十多也是问题不大的。因为他股息首先有保证，对吧？他股息给你兜底，比如说一年给你发百分之五、百分之四的这个分红，然后他可能股价本身还要涨幅。 第15段 比如说长江电力，对吧？你可以看到这个是他的年限，他可能就是涨一两年然后歇歇一下然后再继续涨，对吧？可以看到他在前几年表现其实是很疯狂的啊涨30%多，对吧？这还是个大盘股啊。所以说呃如果说你有耐心你纯粹靠这个投资大盘股啊投资这些不会倒闭的大企业啊你做到一个长期年化8%、9%问题也是不大的。 然后第二档位就是15%到30%，也就是我这一类比较成熟的投资者希望做到一个长期年化收益。那我自己的话我这三年的年化差不多是30%左右，当然这仅局限于说这几年的行情比较好，对吧？遇到熊市的时候可能是没法持续这么久的。那这个就是需要我们花费比较多的时间研究，去研究行业，去研究个股公司有没有存在一些潜在的预期差，对吧？ 第16段 然后你还需要学会分散投资，你不能说反正我自己是风篇比较低的我是不敢去all in某一个公司某一个行业的，所以说我是做到分散。在分散的情况下我的预期收益就是15%以上我就已经很满足很满足很满足了。当然这个收益率你就需要花费一定的时间然后你必须要有足够的认知，这个是门槛比较高的。 然后再30%以上，那这个就是很大程度上就取决于运气了。你像我身边认识的几个短线大佬，他们这里认识的几个短线大佬，他们这两年确实做得很好，他们去年基本上都做到个百分之八九十的收益率。但是你要知道他们炒股的年，他们在我没出生的时候就开始炒股了，炒了这个二三十年，他们的方法以及这个手法都是非常非常成熟的。那你要想想我这个视频面向大部分都是新手新股民，对吧？ ...

视频信息 标题：研报里的维持买入：券商研报从来不说卖出，你要学会读懂潜台词 BV号：BV1oi5c6qEnY 时长：36分32秒（2192秒） 作者：晓玉说 发布于：2026-06-02 原始链接：B站视频 视频摘要 本集视频由晓玉说制作，深入解析券商研报中的"潜台词"现象。作者指出券商研报几乎从不说"卖出"，投资者需要学会从研报的用词、评级、目标价等细节中读懂真实判断。内容涵盖研报评级体系的秘密、目标价的计算逻辑、风险提示的真实含义，以及如何独立判断券商推荐的有效性。 核心要点 券商从不轻易给"卖出"评级：由于利益冲突（券商研究所收入来自买方分仓佣金），给出"卖出"评级会得罪上市公司和买方客户，导致收入受影响。因此研报中"中性"、“中性偏弱"等往往就是事实上的看空。 “维持买入"的真实含义：首次覆盖给"买入"容易，但维持"买入"不代表继续看好——可能只是没有动力改变评级。投资者应关注研报内容的边际变化，而非仅看评级标题。 目标价是如何算出来的：券商目标价通常基于DCF折现、PE倍数、市盈率相对估值等方法，但模型假设往往乐观。目标价更多是营销意义而非实际操作依据。 风险提示中的秘密：研报末尾的风险提示往往比正文更重要——它会列出可能被忽略的风险点，包括政策风险、行业天花板、公司治理问题等。真正有价值的风险提示说明研报在认真分析。 独立判断比依赖研报更重要：券商研报是信息来源而非投资建议。投资者应将研报作为数据参考，结合自己的分析框架做出判断，不能盲目跟随券商评级操作。 视频全文转录 口播原文，逐段引用格式。 如果我告诉你，在金融圈的潜规则里，你每天看到的"维持买入"这四个字，翻译过来可能其实是"赶紧跑路”，你敢相信吗？大家好，我是小玉。今天我们来拆穿一个在资本市场里横行了几十年的公开秘密——券商研报的"黑话"体系。 不知道你有没有遇到过这样的情况：你手里拿着一只股票，看着它阴跌不止，心里慌得不行。结果一打开行情软件，知名券商的新鲜研报刚刚出炉，白纸黑字写着"业绩符合预期，维持买入评级，目标价看涨50%"。于是你咬咬牙，不仅没割肉，反而选择继续补仓。结果呢，这只股票就像没有刹车一样继续往下探底，最后把你牢牢地套在半山腰。你当时一定很纳闷：这些年薪百万、毕业于清华北大、常青藤的顶尖行业分析师，难道智商还不如隔壁老王吗？为什么他们总是睁着眼睛说瞎话？难道他们就真的看不见公司基本面已经变坏了吗？ 其实你可能真的误会他们了。分析师们不仅智商极高，而且他们早就把真实的风险写在了研报里，只不过他们是用了一种只有圈内人才能听懂的"加密语言”。 在这个庞大的金融名利场里，有一条铁律是从来不会明说的，那就是：券商研报几乎永远不会直接写"卖出"这两个字。这不是我的凭空猜测，我们用最权威的数据来说话。根据权威数据平台数据宝和证券时报此前的系统性统计，在过往中国证券市场的数十万份券商研究报告中，给出"买入"和"增持"评级的研报占比高达85.5%以上，其中给出"中性"评级的研报只有大约14%，而最扎眼的"卖出"评级，你猜占比有多少？竟然只有不到0.5%。换句话说，在1000份研报里，你可能连4份写着"卖出"的报告都找不到，这难道是因为资本市场上的几千家上市公司个个都是绝世好公司，没有一家会走下坡路，没有一家会爆雷吗？这显然是不可能的。那么到底是什么力量硬生生的抹去了这本该存在的卖出选项？在这份动辄几十页、充斥着各种高深财务模型和行业术语的研报背后，又隐藏着怎样一条错综复杂的利益链条？今天这期视频，小玉就带你彻底扒开券商研究所的遮羞布，教你如何用一套"金融黑话解码器"读懂那些年薪百万的分析师们通过"维持买入"这四个字悄悄传递给你的自救信号。建议你先点赞收藏，因为今天聊的内容可能会触动不少业内人士的蛋糕，随时有被下架的风险。看完这期视频，你以后看研报就再也不会傻傻的跟着当接盘侠了。 要看懂研报的潜台词，我们必须先弄明白一个最底层的问题：券商研究所到底是靠什么赚钱的？很多人可能会觉得，券商分析师写研报不就是为了服务我们这些普通股民，给我们提供投资建议的吗？如果你这么想，那你就太天真了。在金融行业里，券商被称为卖方，这里的"卖"并不是说他们直接把研究报告卖给散户，因为现在的研报你几乎在各大平台上都能免费或者极低成本的读到。他们真正卖的其实是交易通道和增值服务，而买这些服务的，也就是所谓的买方，主要是指公募基金、私募基金、保险资管等手握百亿千亿资金的机构投资者。买方机构在进行买卖股票时会通过券商的交易通道进行，因为交易资金量极其庞大，由此产生的手续费在业内有一个专有名词，叫做分仓佣金，这就是卖方研究所最核心的生命线。公募基金经理每年会根据券商分析师提供服务的质量、深度甚至路演的勤奋程度来决定把多少交易量分给这家券商，并由此给分析师进行投票。在这样一个看似简单的商业闭环里，其实夹杂着三方势力极其微妙的博弈：券商分析师、买方基金经理以及作为研究对象的上市公司。而这三方形成了一个在利益上互相制约却又极其脆弱的铁三角。在这条链条上，分析师如果敢公开喊"卖出"，无异于在自己端着的饭碗里下毒。 我们首先来看分析师和上市公司之间的相爱相杀的关系。作为一名卖方分析师，你要写出一份有深度、有独家信息的深度研究报告，最核心的源泉是什么？不是你在电脑前拉的Excel表格，也不是你用的那些复杂的量化公式，而是第一手信息。这些信息从哪里来？必须来自实地调研。你需要去上市公司的厂房看生产线，需要和公司的董事长、董秘、财务总监坐在一起开会，探听他们对下季度订单的预期、新产品的研发进度。但是你想想看，如果你上周刚写了一篇报告，把这家上市公司骂得体无完肤，甚至给出了"卖出"评级，这周你给这家公司的董秘打电话说：“老师，我们下周想带几个百亿基金经理去你们厂里调研一下，您看方便安排吗？“你觉得董秘会怎么对你？他们不仅不会接待你，甚至会直接把你拉入黑名单，拒绝你参加他们的任何电话会议，甚至直接向你的领导投诉。在金融圈里，这不叫客观中立，这叫砸人饭碗。一旦你被某家行业龙头企业拉黑，你就再也无法获取最前沿的信息，而没有了第一手信息，你在买方基金经理眼里就失去了价值，你的佣金派点就会归零，你在行业里也就无法立足了。所以，为了维持和上市公司管理层的良好关系确保自己信息渠道的畅通。分析师也必须报喜不报忧。这还不是最致命的。券商作为一个综合性金融机构，除了研究所，还有一个更赚钱的部门，叫做投行部。投行部是干什么的？是帮企业做IPO上市、再融资、定向增发、发行债券，或者做大型资产重组的。这些业务的利润空间极大，一个单子可能就是几千万甚至上亿的通道费和承销费。而这些需要融资的企业，恰恰就是分析师笔下的上市公司。你试想一下，券商的投行部正在辛辛苦苦、求爷爷告奶奶地去公关某家百亿市值的科技企业，希望能拿下他们下一次定向增发的承销权。结果，自家研究所的某位年轻气盛的分析师洋洋洒洒写了一篇深度报告，直接给这家企业打了个卖出标签，痛批他们管理层无能、技术落后、财务注水。如果你是这家公司的老板，你还会把这个价值上千万的投行业务交给这家券商吗？你一定会暴跳如雷，直接终止合作。在很多老牌券商里，投行部的研究所虽然在合规上有一道所谓的隔离墙进行隔离，但在实际的利益驱动下，这堵墙往往是透光的。分析师如果因为一篇看空报告导致公司丢了数千万的投行单子，那他在公司内部可能会被领导直接约谈。为了合规和不丢饭碗，分析师在动笔之前，就已经在心里默默地把所有负面词汇过滤掉了。接下来，我们再看看分析师和买方基金经理之间的利益博弈。这是最有趣也最不为人知的一层。很多人觉得，基金经理作为专业投资者，肯定希望听到真话。如果一只股票真的要跌了，分析师提前警告他们卖出，他们难道不应该感激涕零吗？真相恰恰相反。如果分析师突然给某只股票下了卖出评级最想骂人的往往不是上市公司，而是那些手握重仓的公务基金经理。你想一想，公务基金的仓位通常是非常重的，而且他们的体量巨大，建仓或者减仓往往需要几个星期甚至几个月的时间。如果某家明星公司有很多大基金共同持股，这时候如果有一位在业内极具影响力的卖方首席分析师突然跳出来，发了一份看空言报，高调宣布给这只股票卖出评级，市场会发生什么？散户会恐慌，其他机构也会跟风，股价可能会瞬间出现砸盘甚至跌停。但是那些持有几亿甚至几十亿这只股票的大基金经理们，他们根本来不及跑，他们只能眼睁睁地看着自己的净值在一夜之间大幅缩水，在业绩排名中一落千丈。这时候基金经理不会觉得这个分析师专业客观，他们只会觉得背刺自己，是在故意跟自己作对。结果是什么？基金经理会直接取消这家券商的佣金分仓，甚至联合其他同行一起抵制这位分析师。在买方考核卖方的机制里，只要有几个百亿级基金经理给你打差评，你在下一年度的新财富评选里就彻底无缘了。在这个游戏规则里，新财富最佳分析师榜单的投票权重是跟买方基金经理管理的资金规模直接挂钩的。也就是说，一个管理着500亿资金的明星基金经理，他手里的一张选票，其份量可能相当于几十个管理着几亿资金的小基金经理。这就导致了一个非常微妙的现象：卖方分析师为了拉票，必须使出浑身解数去讨好这些买方大厂。有时候分析师甚至会退化成基金经理的私人生活助理，帮他们订机票、接送小孩、安排高档餐厅。而在专业研究层面，如果买方大户手里重仓了某只股票，分析师在写这只股票的研报时就必须格外小心，绝对不能在他们出完货之前去砸盘。绝对不能在他们出完货之前去砸盘，所以去维护买方手里的持仓是分析师最理性的职业选择。他们绝对不能在买方还没有跑路之前就把锅给砸了。那么他们是怎么妥协的呢？这就是我们今天要讲的核心——维持买入背后的黑化密码。现在请拿出你的笔记本，我们来揭晓这套流传于金融圈的言报黑化对照表。第一集：维持买入评级但目标价悄悄下调。这是券商分析师最常用也最经典的一种温和畅空方式。你在手机软件里看到标题可能写着"某某公司一级报点评：短期承压不改长期向好，维持买入评级”，你一看"维持买入”，太好了，心里踏实了。但是你如果往下滑去仔细看研报正文里那个小小的目标价，比如在之前某只被疯狂炒作的A股电商公司的身上，或者某只扑克牌龙头企业身上，就上演过非常具有戏剧性的一幕：分析师在长达半年的时间里始终在报告的评级栏里写着"增持"或"买入"，但是在同期的研报里他们给出的目标价却在悄悄的坐过山车——从最初的每股超65元一路下调到45元、35元，最后调低到了27元出头，下调幅度超过了50%。你看，在评级上他们依然在坚守"买入"的底线，但是在具体的价格预测上他们已经把这家公司的价值砍去了一半。这就是分析师在向你暗度陈仓——老铁，我碍于关系和公司的面子不能直接把"买入"改成"卖出"，但我已经用最直白的数据告诉你了：这公司现在价值已经折半，别再傻傻的守着高位的幻想了。如果你看到一份言报一边在呐喊"买入"一边却在大幅下调目标价，这在统计学上其实是一个非常强烈的看空信号。第二集。增持和中性在大部分券商的评级体系里通常分为四个档次：买入、增持、中性、卖出。但在实际的操作中，这四个档次的含义早就已经发生了严重的飘移。在分析师眼里，买入其实只代表中性，意思就是这只股票大概率能跟上大盘的涨幅，如果你手里有可以继续拿着，但也别指望它能带你报复。而增持在很多时候的真实潜台词其实是轻度看空或建议逢高减仓。为什么？因为在机构的语境里，增持意味着建议机构投资者将这只股票在持仓组合中的比例提高，但如果分析师对一只本来就该是重仓股的龙头给出了增持而非买入，其实说明在他们心里这只股票已经失去了超额收益的吸引力。至于中性评级，那在黑化体系里就是百分之百毫无疑问的卖出信号了。前面我们提到，在过往数十万份研报里，中性评级的占比只有14%左右，为什么给中性也这么抠门？因为中性就意味着分析师认为这只股票未来可能要跑输大盘或者面临较大的下行风险，给出一只股票中性评级，在圈内人眼里已经无异于给这家公司发了一张警示单。 已经无异于给这家公司发了一张警示单。如果连中信都懒得给，直接在言报里消失了，那意味着什么呢？这就引出了第三级：停止覆盖或者暂无评级。这也是一种极度微妙的冷暴力。有一句话说的好：比恨更可怕的是冷漠。在资本市场上，如果一家公司曾经是机构的座上宾，言报满天飞，但当它突然爆雷，比如出现了重大债务违约或者财务造假被立案调查时，你往往会发现一个奇特的现象：所有的券商研究所在一夜之间全部集体失声了，没有一家券商会跳出来专门写一份言报说因为这家公司爆雷了，我们现在把评级下调为"卖出"，他们只会默默的神不知鬼不觉的把这家公司从自己的研究数据库里删掉。这种沉默的大多数就是最危险的信号。当你发现曾经每个月都有两三篇研报跟踪的一只股票，突然连续两三个季度没有任何一家券商为它写只言片语的时候，千万不要以为是分析师们忙忘了，他们是在用沉默保护自己，同时也向市场发出了最强烈的警告：这家公司已经失去研究价值了，我们连粉饰太平的力气都没有了，你自求多福吧。 第四集，盈利预测的打脸修正案。这也是研报里非常常见但也极易被散户忽视的财务漏洞。根据历史监管和数据统计，分析师对上市公司每年的盈利预测往往在年初的时候都会给的极高，充满了乐观的泡沫。就以一些上市公司的历史盈利预测来看，年初的预测与最终实际业绩的偏离度均值竟然能超过70%。但是随着时间的推移，一季度报、半年报、三季度报陆续公布，眼看着牛皮就要吹破了，分析师们会怎么做？他们会开始表演"每逢年报必下调"的戏码。他们会在年中的时候，把预测偏离度悄悄调整到50%，到了四季度，眼看着尘埃落定了，再大幅下调到接近实际数值的30%以内。而当最终年报公布数据和他们最后一次下调后的预测相差不多时，他们就会在研报里用上惯用的句子，比如"公司业绩基本符合我们的预期"。这种射箭之后再画靶子的行为，在金融圈里其实是公开的常规操作。如果你在读研报时发现分析师在每个季度都在不断的修正下调他们的盈利预测EPS，哪怕他们的评级依然是"买入"，你也必须立刻警惕起来，因为这说明公司的基本面正在以比分析师修饰速度更快的速度在恶化。那么，既然分析师在主观上受到了这么多利益链条的限制，在客观的研究技术上，他们又是如何做到把一个看空的真实想法巧妙地包装成看多的专业结论呢？这里我们就得深入到研报的财务模型心脏，也就是分析师们用来估值的两大核心工具——DCF现金流折现模型和相对估值模型PE、PB。 在金融专业领域，DCF模型被认为是衡量企业内在价值最严谨的科学方法。简单来说，它就是把企业未来5到10年甚至更长时间内能赚到的每一分真金白银，通过一个特定的折现率折算成今天的价值。假设分析师在一张DCF表格里输入了某家公司的真实财务数据，由于行业增速放缓、竞争加剧，模型跑出来的结果显示，这家公司的股票在今天的合理价值应该只有30元。但是此时该股票的市场价格已经是50元了。按照专业诚实的标准，分析师应该给出一个卖出评级，并写明公司当前估值过高。但迫于我们前面提到的各方压力，分析师不能这么做。那怎么办呢？这就到了展现财务魔术的时刻。分析师不需要去改动过去已经发生的历史财务数据，他们只需要在模型的几个不起眼的参数输入框里轻轻敲下键盘。比如，他们可以把折现率从原本合理的9%悄悄下调到8%。你可别小看这仅仅1%的微调，由于DCF模型具有极强的杠杆效应，折现率的分母稍微变小一点，折算出来的终值就会成指数级暴增。或者，他们也可以把永续增长率——也就是假设这家公司在遥远的未来能够保持的无限增长速度——从1.5%上调到2.5%。只需要这两个参数的轻轻一变，Excel模型跑出来的合理价值就会瞬间从30元神奇的跃升到65元。于是一份标题为"估值人具吸引力，合理价值65元，维持买入评级"的深度研报就这样合情合理合规合法的诞生了。这种在业内被称为"倒推估值法"的操作在卖方研究中其实并不少见。 推估值法的操作在外方研究中其实并不少见。分析师往往是先在心里确定了"维持买入"的结论，然后再回到估值模型中去反向调整那些主观性极强的预测参数，直到模型吐出那个让他们满意的、远高于现价的目标价。除了在模型参数上做手腕，分析师在进行相对估值时还有一个非常经典的技巧，叫做"选择性可比公司"。当分析师要论证某家公司的估值很便宜时，他们会在估值对比表里挑出几家全行业估值最泡沫、市盈率最夸张的公司作为可比公司。比如明明这家公司的市盈率已经是50倍了，分析师却在对比表里放上了三家市盈率高达80倍、100倍的同类企业，然后他们就会在正文里得出一个貌似科学的结论：相比行业龙头及可比公司平均75倍的估值，公司当前50倍的市盈率具有明显的估值折价，安全边际极高，维持买入评级。但他们绝对不会告诉你的是，那三家市盈率80倍的公司可能基本面早已烂透，或者正处于极度危险的资金链断裂边缘。这种通过操纵参照系来制造便宜假象的估值游戏，是言报里最容易诱导散户上钩的陷阱。 既然言报里有这么多潜台词和文字游戏，那是不是意味着券商言报就彻底没有阅读价值了呢？答案是否定的。我们不能因噎废食，言报依然是普通散户获取专业数据、了解行业动态最廉价、最快捷的途径。只是我们必须学会去伪存真，把研报当成一份原材料，而不是标准答案。为了证明研报的参考价值，我们来看一下非常有意思的学术研究。之前权威研究机构AIFT针对过去数年间30家外资顶尖券商针对港股市场的数千份预测报告进行了量化追踪。他们引入了两个非常严谨的指标：一个是目标价达成率，另一个是平均绝对百分比误差。研究结果显示，在统计周期里，这些名头响亮的外资大行给出的预测目标价在未来一年内的整体总达成率竟然只有区区32%，也就是说有接近七成的买入和看涨目标价在未来一年里是根本无法实现的。而且随着时间的拉长，预测的误差率会呈指数级上升，在9到12个月的区间里，预测的误差率甚至超过了50%。这在统计学上意味着这些高大上的财务模型预测可能并不比随机猜测更准确。但是这项研究最精彩的部分在后面。研究人员发现，虽然预测股价上涨的报告数量是预测下跌报告数量的15倍以上，但是一旦分析师在报告中给出了极其罕见的下跌预测或者看空、卖出评级时，其预测的目标价达成率竟然高达67%，这比上涨预测的达成率整整高出了37个百分点，同时下跌预测的误差率也远远低于上涨预测。这个数据从科学的角度极其有力地印证了我们前面的结论：在金融市场里，由于面临着巨大的声誉风险、客户流失风险和上市公司拉黑风险，分析师通常极度抗拒发表悲观言论。只有当他们掌握了百分之百确凿的负面证据，并且对公司的下行趋势具有极度强烈的信心时，他们才敢冒天下之大不韪，给出看空评级。之大不韪写下那极其珍贵的看空或卖出。所以在投资界有一句名言：买入看看就行，卖出字字千金。只要你在市场上看到一份针对某家公司的看空或者评级下调报告，哪怕它只是从买入下调到中性，你也应该给它最高的重视程度，因为这往往是暴风雨来临前最清晰的雷达信号。 那么作为一个普通投资者，当我们打开一份动辄几十页的研报时，我们到底应该看什么，又应该忽略什么？这里小玉教大家一套三步去造读研报法，帮你过滤掉90%的废话和水分，直接提炼出最核心的干货。 第一步，直接忽略评级和目标价，去寻找编辑变化。什么是编辑变化？就是公司在最近一段时间里发生了哪些和过去不一样的新情况。比如产能是不是在悄悄投放，存货周转天数是不是在连续下降，客户的迂腐款项是不是在大幅增加。这些硬数据是分析师在实地调研中拿到的，具有极高的一手参考价值。你要看的是研报正文里提供的数据趋势，而不是他在末尾写下的结论。如果研报里提到公司由于原材料价格上涨，毛利率出现阶段性沉压，但订单依然排满，你要关注的不是订单排满这个好听的词，而是毛利率沉压这个硬指标。因为订单可以注水，可以延迟交付，但毛利率的下滑会实实在在地吞噬掉公司的利润。你要记住，财务数据是不会撒谎的，但修饰财务数据的形容词会。 第二步，把目光移到言报的最末尾，逐字逐句地去读风险提示。这往往是整篇言报里含金量最高、最真实也最具有法律保护意义的部分。你可能会觉得奇怪，为什么最负面的东西会放在最后？因为在合规层面上，如果分析师在研报里完全不提示风险，一旦未来公司爆雷导致投资者巨额亏损，券商是需要承担相应的法律责任和监管处罚的。所以分析师会把他们真正担心但在证文里又不方便大肆宣扬的隐患，以免责条款的形式塞进最末尾的风险提示里。如果一份研报在证文里把这家公司吹得神乎其神，说它是未来的行业颠覆者，但是在最后的风险提示里突然写了这么几条，比如"应收账款回收不及预期的风险"“大客户流失或订单减少的风险"“行业竞争加剧导致产品价格大幅下滑的风险”，这时候你就要打起十二分精神了。如果这些风险提示写的非常具体，甚至给出了具体的财务指标和客户名称，虽然可能经过合规处理，这往往意味着分析师在调研中其实已经发现了这些问题正在真实的发生。他把这些写出来，一方面是为了合规免责，另一方面也是在隐晦的警告你：兄弟，这公司正文里我只能吹，但后面的雷可都摆在这了，踩中了别怪我没提醒你。 第三步，学会看一致预期与分歧度。我们在看个股研究时，千万不要只盯着一家券商的报告看，你要去各大财经终端上看所有覆盖这只股票的券商给出的一致预期。比如市场上目前有20家券商对某只股票进行了跟踪研究，如果这20家券商的盈利预测非常接近，说明市场的预期已经高度一致，这只股票短期内很难有超预期的惊喜。但如果你发现在过去的一个月里，这20家券商给出的目标价和盈利预测出现了巨大的分歧，有的券商把目标价定在80元，维持买入，有的券商却悄悄把目标价降到了40元，改成了中性或增持，这种分歧度的大幅上升往往意味着公司的基本面正在发生重大的转变。在这个转折点上，那些率先调低预测、调降评级的券商往往是嗅觉最敏锐、信息最对称的一批，你应该顺着这些少数派的盐爆去深挖，看看他们究竟发现了什么别人没发现的隐患。在投资市场里，真理往往掌握在少数人手里，而在盐爆的分歧中，唱反调的那一个通常更值得你信任。为了让大家更深刻的理解这套黑化体系，我们来讲两个非常具有代表性的真实案例。第一个案例是关于外资投行与中资企业之间的一场盐爆对决。在几年前有一家当时极其风光的A股电池设备巨头，因为它是一台一期风光的A股电池设备巨头，因为踩中了新能源汽车爆发的超级风口，这家公司的订单拿到手软，股价在两三年的时间里翻了数倍，市值极高。当时国内几乎所有的主流券商都对这家公司给出了买入或者强烈推荐的评级，言报标题里全是"出海先锋"“技术壁垒高筑"“订单超预期"这样的赞美。然而，就在全市场都沉浸在牛市狂欢中时，一家知名外资大行锐银突然发布了一份特立独行的研究报告。在这份报告中，分析师罕见的将这家新能源巨头的评级直接从之前的"中性"下调为了"卖出”，并且给出的目标价远低于当时的实际收盘价。瑞莹在这份报告里给出的理由非常冷酷，但也非常专业。他们认为市场目前对这家公司的估值已经过度透支了传统理电设备订单的乐观预期，并且高估了新技术比如半固态、固态电池带给设备端的增量空间。这份看空言报一出，群体中引发了轩然大波，关于研报真伪的讨论也甚嚣尘上。但是，如果你对比同期其他国内券商的报告，你会发现一个巨大的反差：就在瑞银唱空的同时，国内外的另一些主流券商依然在坚定的给予买入和增持评级。他们给出的理由是一季度业绩不及预期，虽然短期可能承压，但定单端的高景气、毛利率的改善趋势依然明确，所以维持积极评级。你看，这就是典型的多空博弈。外资大行因为其独特的考核机制和客户结构，他们不用过多的去迎合国内的上市公司，所以他们敢于在关键时刻撕下温情的面纱，直接给出卖出评级。而国内的一些卖方分析师因为深陷于我们前面提到的一连串利益网络中，即使看到了同样的行业增速放缓和竞争加剧，也只能选择用"短期承压、长期向好"这样温和的词汇来维持他们的积极评级。后来的事实证明，随着新能源行业的产能过剩以及新一轮资本开支周期的波动，该板块的整体估值确实在随后的时间里经历了调整，而当时那份罕见的看空言报，对于高位跟风的投资者来说，无疑是一个非常关键的风险警示。 第二个案例则是关于在美股上市的知名跨境证券平台富途的监管风波。在监管整治的消息落地后，富途的股价单日暴跌了接近27.5%，市场上充满了恐慌，很多持股的散户觉得天都要塌下来了，纷纷在低位割肉离场。然而就在恐慌情绪达到顶峰的时候，华尔街投行摩根大通发了一份非常有意思的言报。在这份言报里，分析师并没有顺水推舟的去唱空，而是做了一次极其冷静的沙盘推演。言报中，摩根大通通过详尽的数据测算指出，虽然监管会对富途短期内的净利润造成负面冲击，但实际上富途在过去几年里已经悄悄启动了去内地化战略，大力拓展香港、新加坡、东南亚等海外市场，其海外用户占比已经大幅提升。最关键的是，摩根大通在报告里明确写道，虽然短期利润确实会受影响，但当前的股价暴跌已经充分反映了最坏的情景，因此他们维持了评级，但是目标价不降反升，调高到了100美元。这是一个非常奇妙的组合：利润预计要下降，评级没有给到最高，但是目标价却往上调了。对于普通散户来说，他们一看到利润受损和股价暴跌，第一反应肯定是赶紧离场。但是真正看懂研报潜台词的机构投资者，却从摩根大通这份报告里读到了完全相反的信息，那就是最坏的雷已经落地，估值已经充分反映了最坏情景，利空出尽可能就是利好。果然，在随后的时间里，富途凭借着海外新客户的强劲增长，股价很快企稳并展开了反弹。那些在暴跌当天因为看不懂研报潜台词而恐慌割肉的散户，再次把筹码在低位交了出去。通过这两个案例，我想告诉大家的是，在资本市场里，信息从来不是对称的。研报不是写给散户看的，炒股秘籍，它是一场高端的信息博弈。你必须学会跳出普通的字面理解，像一个侦探一样去寻找数据和结论之间的冲突，去发掘字里行间那被刻意隐藏的真实逻辑。说到这里，可能有人会问小玉，既然研报里的水分这么多，那我们怎么才能分辨出哪家券商的研报更靠谱，哪个分析师的预测更值得信赖呢？别急，接下来小玉就教你一套分析师靠谱度排列指南。第一招，看新财富和职业评价。在国内的证券投研圈，新财富最佳分析师榜单虽然屡遭争议，但它依然是目前含金量最高、也是买方机构用真金白银投票投出来的硬指标。如果一份研报的作者是连续多年蝉联新财富前三名的首席分析师，那么他的研报在行业数据的详实度、逻辑的严密性上通常是要远远超过普通研究员的。此外，中国证券业协会每年都会发布一份证券公司投行业务质量评价结果。例如，在近期的评价结果中，有12家券商获评了最高级别的A类，其中包括东吴证券、国金证券、国泰君安、华泰联合、中信证券和中金公司等。这些老牌头部券商的研究所合规管理更严格，分析师在面对上市公司施压时，其话语权和抵抗力也相对更强。相比一些随时可能退步或者被评为C类的中小型券商，大券商的深度行业报告其客观度通常会更有保障。 第二招，看首次覆盖（First Coverage）的态度。当一个分析师首次覆盖某家上市公司时，他的评级通常是最真实的。因为在首次覆盖之前，分析师和这家上市公司并没有太深厚的历史渊源和人情往来，这时候他们可以站在一个相对独立客观的角度去客观评估这家公司的竞争力和行业地位。如果一个大牌分析师首次覆盖某家公司，给出的仅仅是增持或中性评级，那你在投资时就要极度小心了。因为在初次见面本该客客气气的时候，他都只愿意给你一个及格分，说明这家公司的基本面可能真的存在连粉饰都无法掩盖的瑕疵。相反，如果一个分析师长期跟踪一只股票，评级一直在维持买入和增持之间反复横跳，目标价却一路下滑，这种研报的含金量就非常低了，它大概率只是分析师在例行公事，或者在帮重仓的基金经理朋友锁仓。 第三招，看大宗商品与周期股研报的分歧。如果你想锻炼自己阅读研报、识别周期魔咒的能力，去读大宗商品和周期股的研报是最好的试金石。在半导体、存储芯片、有色金属、煤炭这些具有强烈周期属性的行业里，分析师的分歧往往会达到顶峰。比如在近期，全球存储芯片龙头美光科技在美股单日暴涨超过19%，市值首次突破了万亿美元大关。瑞银（UBS）在当天发布了一份将美光的目标价从535美元一次性上调到了1625美元，上调幅度高达204%。瑞银给出的理由是，AI带来的长期供货协议（LTA）正在从根本上消灭存储行业的周期性，美光已经从周期股蜕变成了成长股。然而就在同一天，华尔街投行高盛却扮演了一个非常耐人寻味的角色。高盛不仅没有跟着瑞银一起疯狂唱多，反而在这个季度减持了美光近20%的仓位，并且在这一天，这个季度减持了美光近20%的仓位，并且在研报中依然维持了中性评级，目标价也死死卡在400美元不松口。高盛给出的理由非常清醒：大宗商品的周期性是无法被彻底消灭的，当前的狂欢更像是一场估值的泡沫。你看，这就是顶级投行之间最真实的交锋，一个在利用AI消灭周期的新故事疯狂推高股价，另一个则在清醒的逢高出货、默默减持。作为普通投资者，在面对这种百亿美元级别的多空对决时，你最应该做的不是去赌谁对谁错，而是去仔细阅读这两份研报里关于长期供货协议、产能利用率以及下游需求变化的具体硬数据。事实上，就在美光科技暴涨的同一天，国内智能手机巨头公布了一季报，由于内存芯片价格比去年同期飙升了近4倍，导致手机业务毛利率大幅下跌、利润暴跌，管理层直接在电话会上表示，内存涨价已经严重吞噬了下游消费电子的利润。把美光科技暴涨的利好和手机巨头利润腰斩的财报放在一起读，你就能瞬间看清一条完整的产业链。博弈卖内存的万亿狂欢，代价是买内存的利润腰斩。瑞银描绘的美好蓝图正在以上游扼杀下游利润为代价，而这种不可持续的博弈最终可能会导致下游砍单，进而引发上游产能过剩，从而开启新一轮的周期变化。高盛的克制和下游财报里的惨烈数据互为印证。如果你能看懂这一层，你还会傻傻的在超高目标价的诱惑下去高位接盘那些周期见顶的芯片股吗？分析师写研报就像是在一张纸上跳舞，他们既要带着利益博弈的镣铐，又要保持专业研究的舞姿。而我们作为普通投资者，不能只看他们的舞姿有多优美，更要看懂他们那被镣铐限制的别扭的步伐。我们要明白，在这个市场里，没有一个机构是慈善家，更没有一个分析师有义务手把手叫你赚钱。卖方研报本质上是券商的一种营销工具和公关手段。很多散户总喜欢抱怨研报都是骗人的，照着研报买最后全套牢，但实际上亏钱的原因不是因为研报里的信息全部是假的，而是因为你把研报当成了财富密码，却忽略了它是一份需要深度解码的行业白皮书。你有没有想过，为什么即使在这个信息如此透明、监管如此严格的时代，这套话术体系依然能完美的运转，没有被淘汰？因为这套话术保护了这条利益链上的每一个人。它保护了分析师，通过维持买入、下调目标价，分析师既没有得罪上市公司，保住了自己的调研通道，也没有违反合规，把真实的风险以数据的形式呈现了出来。未来哪怕股价真的回调，他也可以指着目标价的下调说，我早就提示了风险，也下调了预测，是你们自己只看评级的。它保护了买方基金经理，当他们想要默默调整仓位时，一份温和的言报能帮他们稳定市场情绪，提供宝贵的流动性，让他们能够平稳的操作。它也保护了上市公司，只要平稳。他也保护了上市公司，只要评级依然是积极的，上市公司的管理层就可以拿着言报去向董事会、向地方政府、向债权人交代，证明公司在资本市场眼里依然是优质资产，从而维持住公司的信用链条。在这场所有人都在默契配合的金融舞会里，唯独没有被保护的就是那些拿着真金白银、只看标题就冲进去的普通散户。散户在资本市场里最大的劣势从来不是资金量的大小，而是信息解码能力的缺失。用的是一套高度专业化、抽象化、黑化化的语言系统，而散户用的却是一套情感化、线性化、字面化的理解系统。两套系统在同一个市场上碰撞，其结果自然是显而易见的。这也是小玉今天要做这期视频的最核心初衷，我想帮大家建立起这套解码系统。从今天起，当你在财经新闻里看到某家券商对某只股票给出了维持买入或者增持评级时，我希望你的脑海里能够自动浮现出以下这三个核心问题：第一，这家公司最近的盈利预测EPS是连续上修的，还是在每个季度悄悄下调的；第二，在这份研报的最末尾，那些具体的风险提示是不是在变得越来越具体、越来越具有针对性；第三，其他的同行券商对这只股票的态度是高度一致的，还是已经出现了巨大的分歧。如果你能习惯性地用这三个问题去过滤每一份研报，你就会发现，原本那些晦涩难懂的专业术语会突然变得无比清晰，原本那些看似矛盾的结论和数据会开始向你展示出最真实的行业真相。你将不再是一个在迷雾中盲目跟风的盲人，而是一个能够通过风吹草动提前避开陷阱的清醒猎手，当然练就这一双火眼金睛并不是一朝一夕的事情，它需要你耐下心来去读一家又一家的财报，去对比一个又一个行业的周期，去拆解一份又一份看似枯燥的研报。在这个充满诱惑和噪音的市场里，最快的学习捷径往往就是走最远最扎实的路。抛弃那些所谓的速成炒股神话吧，资本市场是一门极其严肃、需要终身学习的专业学科。下一次，当你看到有大V或者博主拿着某份高大上的券商研报，在镜头前唾沫横飞的向你推荐某只股票时，你可以淡定的在评论区里留下一句：先看看目标价下调了多少，再去读读最末尾的风险提示吧。我相信，当你能够熟练的运用这套金融黑化解码器时，你已经超越了市场上大部分盲从的投资者。在未来的投资道路上，小玉会一直陪伴着大家，用最通俗易懂的语言帮大家拆解那些复杂的金融逻辑，扒开那些不为人知的行业内幕。今天的内容就聊到这里，如果你觉得今天的分享对你的钱袋子有所帮助，或者让你看清了一些以前想不通的股市怪现状，请一定帮小玉点个赞，在评论区里留下一句你对研报维持买入的看法。你曾经被那些写着买入的研报坑过吗？或者你还知道哪些好玩的金融圈潜规则？欢迎在评论区里畅所欲言！ 请不吝点赞、订阅、转发、打赏支持明镜与点点栏目！ 来源：晓玉说-研报里的维持买入（via bilibili-auto-transcript）

视频信息 标题：适应市场变化——如何做趋势交易（第25集） BV号：BV1TKqnB8Ex5 时长：16分2秒（962秒） 作者：上山打老股 发布于：2025-12-18 原始链接：B站视频 视频摘要 核心要点 趋势友好型市场结构正在形成：A股呈现科技+红利哑铃型双主线，资金集中攻击具备产业逻辑和政策支持的持续性主线；机构定价权显著提升，趋势一旦形成延续性远超往年；行业轮动加速但龙头效应强化，资金虹吸效应支持趋势更持久 注册制改革重塑流动性格局：壳资源贬值，流动性急剧向头部集中（市值前30%公司成交额从63%升至73%），趋势交易选股容错率降低但建立在核心资产上的趋势收益更高 机构主导催生稳定阶梯式趋势：专业机构持股占比43%，耐心资本采用梯度建仓策略，北向资金80%流向龙头股，趋势持续性远超散户主导时代；公募双十限制倒逼资金长期沉淀，是趋势股不停涨的核心动力 量化资金异化价格行为：加剧日内噪音（假破位、止损猎杀）同时加速趋势形成缩短建仓期，动量因子触发后同质化算法导致脉冲式上涨 监管优化提升信号有效性：恶意炒作被过滤，股价与企业价值偏离度从30%收窄至12%，ESG评级A类公司股价波动率仅18%（C类45%），趋势形成更具逻辑性和可预测性 一看二用三验证选股法：一看均线排列（5/10/20日多头，股价稳健运行于20日线上方）；二用成交量观察（突破量比2+，回调缩量）；三验证形态（杯柄形态/突破压力位） 趋势启动四大信号：价格形态信号（茶杯柄形态/突破压力位3%+量比2+回踩3-5日确认）；资金流向信号（主力/北向连续三日净流入）；量价配合（上涨放量下跌缩量）；政策与市场情绪信号（政策催化+情绪回暖+板块与指数共振） 三步买入法：技术信号触发（均线多头+价格突破+量能放大）→资金流向验证（主力连续净流入/北向连续净流入）→市场环境匹配（符合当下热点+炒作时间匹配） 风控双重保险：ATR止损（买入价-2倍14日ATR）+技术位止损（收盘连续3日跌破20日线/跌回震荡箱体中线以下）；移动止盈（跌破10日或20日线）+顶背离识别（MACD红柱递减/DIF走平） 2026年五大主线赛道：新质生产力（AI产业链从硬到软扩散）、反内卷供给侧出清（锂电/光伏/钢铁/水泥/化工困境反转）、中企出海（优势制造/技术服务/IP文创）、高端制造军民融合（航空航天/低空经济/自动驾驶）、扩大内循环 视频全文转录 口播原文，逐段引用格式。 大家好，今天给大家讲一下如何做趋势股。不知道大家有没有察觉到这两年A股市场上的变化，我感觉这些变化都在往趋势友好的方向上发展。接下来我详细分析一下，从宏观到微观解构目前市场的生态变化，你看是不是这样的。 首先，这些变化呈现几个特征。第一就是科技和红利的双主线哑铃型结构。在政策组合拳和产业升级的双轮驱动下，市场一端聚焦AI、半导体、低空经济这些高科技高成长的科技赛道，而另一端则依托银行、电信、央企等高股息板块稳固收益。这种结构使得资金不再遍地开花，而是集中攻击具备产业逻辑和政策支持的持续性主线。 第二就是机构定价权的显著提升，尤其在今年我觉得表现得特别明显。公募基金、保险资金、外资等专业机构的持股市值占比持续攀升。机构化程度的加深使得市场博弈从散户情绪驱动转向基本面加趋势逻辑驱动。机构资金的集群效应也让趋势一旦形成，延续性远超往年。 第三就是行业轮动加速，但龙头效应强化。今年如果你经常复盘的话，一定有两个词是高频出现在你的脑海里的，一个是轮动，一个是抱团。往往在同一赛道里，资金会集中涌入一到三只核心龙头，后排股涨相对龙头动能弱，而且回调时跌幅更大。这种龙头的虹吸效应也往往能够支持趋势走得更加持久。 那这种交易风格和资金结构变化背后的底层逻辑是什么呢？其实归根结底还是注册制的实施、量化资金的规模化介入以及宏观经济周期的更迭这几个原因。 首先在全面注册制下，会引发估值重塑与流动性分层。过去A股市场长期存在一种基于壳价值的投资逻辑，但在全面注册制之后，这个逻辑正在被逐渐瓦解。而这一制度性变革也会对交易者产生深远的影响，主要就体现在流动性的结构性分化上。在核准制时代，由于上市资源的稀缺性，小盘股往往会享有高昂的流动性溢价。趋势交易者即使介入基本面平庸的小市值个股，也能在趋势末端依靠流动性惯性全身而退。但是随着注册制带来的上市门槛降低和审核周期的缩短，壳资源贬值，市场定价机制开始向成熟资本市场靠拢。数据上也能看到这一点，A股市场的流动性正急剧向头部企业集中，市值前30%的公司成交额从注册制试点初期的63%上升到73%，而市值后30%的公司成交额占比则明显萎缩。 那对于趋势交易而言，集中就意味着选股的容错率大幅降低，对选股提出了更高的要求。一些缺乏基本面支撑或者行业逻辑的小盘股，一旦趋势破位就容易陷入流动性陷阱。但反过来讲，建立在核心资产或者细分龙头基础之上的趋势交易，因为资金的集中能够获得比原来更高的收益。这与机构投资者的审美趋同，也是A股成熟化的一个必然选择。 第二在资金结构上有两点主要变化。一个是资金结构迭代，变为机构主导催生稳定的趋势。截至25年第三季度，境内外专业机构和外资的合计持股占比达到了43%。随着市场大部分的成交量变为由专业资金贡献，股价的走势也会围绕机构的价值锚展开，而非散户情绪的随机波动。像保险资金和社保资金等耐心资本以及大量的机构资金，他们的操作逻辑是不会追涨单日涨停股，而是采用梯度建仓的策略。这种持续的资金流入会形成低点高点同步上移的阶梯式趋势。以今年流入的北向资金为例，其中80%都流向了业绩连续增长的龙头股。这种资金价值的锚定让趋势的持续性远超散户主导时代。而且机构的风险体系也会规避脉冲式的行情，比如公募基金的双十限制，单股持仓不超10%，基金持仓不超股票市值10%，会倒逼资金在优质赛道中形成长期的沉淀。这也是趋势股不停涨的核心动力。 在经济更上，第二个明显的变化就是量化资金对价格行为的异化。量化资金，尤其是高频交易和统计套利策略，极大地改变了日内价格波动的特征。首先它会加剧日内的噪音，量化算法有时会倾向于在关键技术位进行流动性试探或者止损猎杀，导致股价出现瞬间破支撑位后迅速拉回的假破位现象。但是这种毛刺会让传统的策略面临被洗出的风险。其次就是量化资金加速趋势的形成。当一个板块触发量化模型的动量因子时，同质化的算法会导致资金瞬间涌入，股价在短时间内出现脉冲式上涨。这种现象就缩短了趋势的建仓期。 第三就是监管环境的优化，通过制度保障了趋势的延续性。这两年短线一个不好的点就是监管规则越来越强。你会发现监管规则的变化是在把市场往铲除短期炒作、培育长期趋势生态这个方向上引导的。24年减持新规中，不分红公司减持比例限制至1%的条款打击了上市公司拉高减持的套路。25年违规减持的数量没有减少，但是恶劣程度和金额同比下降了70%。这种变化就让股价与企业价值的偏离度从过去的30%收窄到了12%。另外，25年的上市公司监督管理条例征求意见稿中，强制披露ESG信息的要求也进一步强化了趋势的确定性。ESG评级为A的公司，25年的股价波动率平均仅18%，远低于C级公司的45%。监管的核心逻辑是让市场回归价值的本源，恶意炒作和股价操纵这些噪音被过滤之后，资金就会更集中地流向优质标的，趋势的形成和延续将更具有逻辑性和可预测性。对于趋势交易者而言，就意味着信号有效性的大幅提升。 而且这两年也可以看到，从去年924开始，已经走了很长一段时间的结构性牛市。而且现在的基本面驱动形成了产业逻辑、业绩验证和估值匹配这样一个三维的定价体系。正是以上这些交易风格和资金结构的共同变化，塑造了趋势交易的底层逻辑，也是目前趋势交易成功率提高的根本原因。 那前面了解完原理，这些只是纸上谈兵，重点还是我们要如何应用，对吧？我们如何选出趋势股呢？具体做的时候可以先通过一个一看二用三验证的方式来筛选趋势股。 一看均线排列。打开日线图，确认五日线、十日线和二十日线多头排列，股价在均线上方，说明目前短期趋势向上而且得到中期趋势的支撑。对于趋势股而言，股价应该稳健地运行在二十日均线的上方。如果启动后频繁地跌破20日线，说明趋势的强度不足。 第二用成交量观察成交量的变化。突破时成交量最好能够放大量比达到2以上，而回调时成交量萎缩，这就表明有资金介入推动上涨而且抛压比较轻。 第三就是验证形态，结合常见的技术形态，比如杯柄形态或者突破压力位确认趋势。 那对于趋势投资而言，提高收益的核心在于买在市将起，而非等趋势完全确立。根据市场经验，趋势启动时往往会出现一些特定的技术信号和市场环境变化，我们可以通过这些信号提前布局。 第一就是价格形态信号，有两个是比较常见的。第一个是茶杯柄形态。当股价从杯柄顶端放量突破时，往往就是主升浪的开始。什么是茶杯柄形态呢？图中就是一个茶杯柄的形态。前面经过一段时间的上涨之后，先是形成了一个茶杯底，就是中间这个坑。之后先是第一段的回调形成了一个杯柄，但是第一段的突破是一个失败的突破，到了这个压力位可以看到它有一根上影线，也就是说突破之后很快又拉了回来，这是一个失败的突破。之后又再次下跌，这个时候就是这里形成一个较大的杯柄。第二次突破时可以看到，它在这里先是在关键压力位这里震荡了一段时间，横盘震荡整理一段时间，然后这天一根K线放量突破。相比前面几天它调整，可以看到它这天是放量的，量能放的更多一点就更好了。之后没有再回踩，而是确认了这个趋势的突破，然后就走出了一段趋势的上涨。 第二个信号就是突破压力位。突破压力位也是一种重要的趋势启动信号。突破时需要满足三个条件：一个是突破幅度至少大于3%；二是成交量显著放大，最好量比能够大于2；第三就是突破后要经历3到5个交易日的回踩确认，压力位重新转变为支撑位，这样才能确认突破有效。 第二点就是看资金的流向信号。我们可以通过交易软件看主力资金的流向，主力资金连续三日净流入是趋势启动的资金验证信号。此外，目前市场上存在很多外资在买入中国的优质资产，如果北向资金连续三日净流入，则可以看作是外资的验证信号。 第三就是量价配合。上涨放量和下跌缩量是健康的量价关系，表明资金持续介入而且抛压比较轻。 第四是政策与市场情绪的信号。政策催化加市场情绪回暖加资金流入是趋势启动的综合条件。尤其是在板块能够逆势或者与指数共振走强的时候，往往就能够比较好地确认题材的强势。 那具体买入的时候，我们可以遵循三步买入法，确保我们在趋势启动初期精准介入。第一步就是技术信号的触发，当均线多头排列加价格突破关键形态加成交量放大，就触发我们的买入信号。第二步就是资金流向验证，看一下主力资金是否连续净流入，或者北向资金连续净流入，这些都是重要的资金验证信号。第三步就是看市场环境的匹配，看个股符不符合当下的热点题材，同时炒作时间是否匹配。比如最近12月就是消费炒作的旺季，那么在前期消费龙头的动向就值得关注。 在买入时机上，可以在突破前期高点或者重要阻力位当时就买入。如果没有第一时间介入，也可以采用回调买入法。遇到回调，比如说跌破了5日、10日或者20日均线但迅速收回了，也可以趁这个时候买入。或者发现良性的量价配合信号，上涨时放量，下跌时缩量，形成这样的良性循环时也可以买入。 风控方面，我们给自己设置一个止损策略，可以采用ATR和技术位的双重保险。ATR就是平均真实波幅，这种基于波动率的止损会更加灵活也更加科学。止损位就设在买入价减去两倍的14日平均波幅，因为如果价格跌破了两倍的平均真实跌幅，说明走势已经超出了正常的波动范畴，趋势发生了质变。同时搭配技术位做一个双重保险，技术形态的止损就放在关键均线或者结构破坏时。如果收盘价连续三天跌破20日均线，那就无条件离场。股价跌回突破前的震荡箱体内部，尤其是跌破了箱体中线的时候，说明是假突破，同样无条件止损。 指引同理。既然走趋势，说明股价在不断动态变化。为了同时满足让利润奔跑和适时落袋的要求，可以采用移动止盈的方式。只要趋势没有被证伪，就一直持有。随着股价的上涨，止盈点位不断上移，把它设在新高后跌破10日线或者20日线的地方，沿着均线移动。或者是识别顶背离信号卖出。当股价创出新高，但是技术指标比如MACD或者KDJ未能同步创出新高，就形成了顶背离。比如MACD红柱一波比一波短，DIF线开始走平甚至向下。那在这种上涨动能衰竭的顶背离时刻，最好是做减仓。 最后是高潮卖出。当一个趋势股经历长时间的上涨，突然拉出长阳线或者连续涨停，成交量放出历史天量，而且伴随着换手率明显增大，股价也与二十日线出现较大的乖离，那这个时候就可以趁着加速和高潮抛售。 最后，25年马上就要过去了，26年的主线赛道不出意外就在以下几个主要领域。首先是新质生产力，在AI不被证伪的前提下，AI肯定依旧是一个核心方向。注意AI产业链的深化，从硬到软的扩散，AI应用与传媒的分化，端侧AI与电子的创新与升级，以及电力设备与储能的缺口。第二就是反内卷与供给侧的出清，关注困境反转的趋势。像新能源中上游锂电、光伏以及传统制造钢铁、水泥、化工，这些都有可能受益于政策推动的供给侧优化，形成供需格局的新平衡，迎来困境反转。第三是中企出海，从工业品到技术服务，中国企业的全球竞争力在不断提升，出海依旧是确定性比较强的逻辑之一。可以关注优势制造以及技术服务和IP文创等领域的出海。此外还有高端制造的军民融合与技术外溢方向。十五五规划将航空航天、低空经济、工业等列为新兴产业重点，那军工技术的外溢可能会催生一些万亿级的新赛道，自动驾驶也有可能迎来新的突破。稀土资源以及创新药、CXO等方向同样有可能完成估值重塑，这些新行业都具备比较强的贝塔属性。最后伴随着扩大内需的要求，一些内循环受益的企业可能会走出结构性行情。 那上面我们讲了市场整体变化所带来的适合趋势交易的土壤，还有一看二用三验证的选股方法以及介入时机和风控方法。那相信在这样的市场结构下，未来趋势投资也将成为散户最有效的交易策略之一。通过上面这套通俗易懂的方法，可以避免频繁交易和情绪干扰，专注于把握几个趋势股的机会，实现超额收益。这种顺势而为也是对普通投资者比较友好的投资方式。希望大家能通过上面的内容进一步丰富自己的武器库，还想学习更多交易知识的可以看评论区的置顶视频。那就讲这么多，拜拜。 来源：上山打老股-悟道系列第25集（via bilibili-auto-transcript）

视频信息 标题：从挖掘政策受益股到产业链研究——教你普通人也能用的三套顶级研究模型（第29集） BV号：BV1YQB5BtE9j 时长：12分59秒（779秒） 作者：上山打老虎 发布于：2025-12-24 原始链接：B站视频 视频摘要 核心要点 政策受益股的挖掘逻辑——从"事件"到"受益程度"：政策驱动是A股最重要的超额收益来源之一，但并非所有政策利好都能带来同等级别的投资机会。需要区分政策的"直接影响范围"和"受益程度"，以及市场预期的差异。政策级别越高、涉及面越广、执行力越强，产业链的受益时间和幅度越大。 第一套模型：政策导向型产业链研究——自上而下从政策文件出发，逐级拆解受益链条。方法：读政策原文→找关键词→识别核心受益环节→筛选龙头公司→跟踪政策落实进度。政策研究要关注财政部、发改委、央行等权威部门的文件，以及地方政府实施方案。 第二套模型：产能周期研究——跟踪产业供需格局的周期性变化。当某个行业产能利用率处于低位但需求开始回暖时，往往是最佳布局时机。产能周期通常3-5年一轮，与A股的板块轮动高度相关。关键指标：产能利用率、库存周期、固定资产投资增速。 第三套模型：竞争格局研究——分析行业内的竞争态势变化。当行业龙头开始加速扩张、产品价格开始上涨、市场集中度开始提升时，往往意味着行业进入垄断竞争阶段，龙头企业将享受估值溢价。关注CR4/CR8集中度指标、龙头企业市场份额变化。 政策研究的具体操作流程：第一步确定政策主题，筛选出重大会议、重要文件中的核心议题；第二步建立政策受益股池，按照受益程度分档；第三步跟踪政策落实进度和媒体报道，动态调整持仓。政策投资的节奏是"买预期、卖现实"。 产业链研究的关键节点——“微笑曲线"两端（研发设计、品牌渠道）的利润最丰厚，中间制造环节利润最薄。选股时优先选择占据微笑曲线两端的公司，或者具备明显技术壁垒的制造企业。 投资时钟与产业轮动——经济复苏期首选顺周期板块（如金融、周期）；经济繁荣期关注成长股；经济滞胀期配置防御性板块；经济衰退期持有现金和债券。产业轮动与宏观经济周期高度同步。 普通投资者的研究工具推荐——Wind（万得）提供完善的行业数据库；同花顺iFinD适合个股研究；慧博投研适合研报检索；乐晴智库提供行业深度报告。善用这些工具可以大幅提升研究效率。 视频全文转录 口播原文，逐段引用格式。 大家好，今天我们来讲一下，如何从挖掘政策受益股到产业链研究，教你普通人也能用的三套顶级研究模型。 首先，我们来讲政策受益股。这个可能是A股市场上最重要的超额收益来源之一了。大家都知道，政策对于A股的影响是非常大的。但问题是，是不是所有的政策利好，我们都要去关注呢？其实不是的。你要区分政策的级别，还有政策受益的程度。 什么样的政策最值得研究呢？我认为有三个维度。第一个是政策的级别。高层会议出来的政策，它的威力是最大的。比如中央政治局会议，比如全国金融工作会议，这些会议上出来的政策，往往会影响未来几年的投资方向。第二个是政策的涉及面。涉及面越广的政策，受益的产业链就越长，投资机会就越多。比如当年的新能源政策，它涉及到上游的锂矿、中游的电池材料、下游的整车，还有充电桩、储能等等一整条产业链。第三个是政策的落实力度。有些政策只是口号，有些政策是写入政府工作报告的，要完成KPI的。这两者的差别就非常大了。 那么，如何挖掘政策受益股呢？我给大家介绍第一种模型，叫政策导向型产业链研究。操作步骤是这样的：第一步，确定政策主题。你要读政策原文，不是看媒体的报道，而是读政策的原文。你要去财政部、发改委、央行这些权威部门的网站下载文件。第二步，从政策原文中提取关键词，找到核心的受益环节。第三步，根据受益程度，给产业链上的公司分档。第四步，持续跟踪政策的落实进度，动态调整持仓。 我给大家举个例子。比如说要研究新能源汽车的政策。你首先要知道，新能源汽车的发展目标是到什么时间点，要达到多少渗透率。然后你要知道，为了实现这个目标，有哪些政策在推动。有购置补贴，有税收优惠，有充电基础设施建设，有路权优惠。然后你要去拆解这条产业链。上游是锂矿、钴矿这些资源品，中游是电池材料，包括正极、负极、隔膜、电解液，下游是整车厂，还有充电桩、储能这些后市场。每一个环节，它的受益逻辑是不一样的。上游资源品看的是价格上涨，中游材料看的是产能扩张，下游整车看的是销量增长。那么，在不同的时间节点上，你要配置不同的环节。 第二种模型，叫产能周期研究。这个模型是干嘛的呢？它是研究产业的供需格局的周期性变化。为什么要研究产能周期呢？因为当一个行业的产能周期处于底部的时候，往往就是最好的投资时机。原理是这样的：当产能利用率处于低位的时候，意味着供给是过剩的，价格是下跌的，企业的盈利是恶化的。这个时候，有些高成本的企业会退出，有些落后产能会被淘汰。供给侧在出清。然后，随着需求的回暖，产能利用率开始回升，价格开始反弹，企业的盈利开始改善。这个时候，就是投资的黄金期。因为供给侧已经出清了，需求在增长，龙头企业的盈利弹性是非常大的。 那么，怎么判断产能周期呢？你要看几个指标。第一个是产能利用率。这个数据可以从国家统计局的网站查到。第二个是库存周期。库存周期分为被动去库存、主动补库存、被动补库存、主动去库存四个阶段。当处于被动去库存的时候，往往就是股价的底部区间。第三个是固定资产投资增速。这个指标领先产能周期大概两到三年。当固定资产投资增速处于高位的时候，意味着未来的产能压力会比较大。当固定资产投资增速处于低位的时候，意味着未来的供给压力会比较小。 第三种模型，叫竞争格局研究。这种模型研究的是行业内的竞争态势变化。你要关注的问题是：这个行业是在走向集中，还是在走向分散？龙头企业的市场份额是在提升，还是在下降？竞争格局的研究，本质上是研究护城河的深度。一个好的投资标的，应该是具备明显护城河的公司。护城河可以来自于品牌，可以来自于技术，可以来自于规模效应，也可以来自于网络的效应。 我给大家举个例子。比如说要研究白酒这个行业。你要去看，白酒行业的竞争格局是什么样的。你要看茅台、五粮液、泸州老窖这些龙头的市场份额是在提升还是在下降。你要看高端白酒的壁垒是不是在加强。你要看次高端、中低端白酒的竞争烈度是不是在加剧。根据我的研究，白酒行业，特别是高端白酒，它的竞争格局是在优化的。因为高端白酒的产能是有限的，品牌壁垒是非常高的，而且消费者对品牌的忠诚度是很强的。所以，高端白酒的龙头企业，它是可以持续享受估值溢价的。 那么，如何把这三种模型结合起来用呢？我给大家讲一个具体的案例。比如说要研究新能源汽车产业链。首先，用政策导向模型，确认这个板块是受到政策大力支持的。然后，用产能周期模型，判断现在处于产能周期的哪个阶段。根据我的研究，新能源汽车现在处于产能扩张的后期，产能利用率开始下降，这意味着竞争会加剧，落后产能会被淘汰。然后，用竞争格局模型，找出哪些环节的竞争格局是最好的。我的结论是，上游的锂矿资源，它的供给是相对集中的，需求在增长，价格有支撑。中游的电池材料，它的产能扩张太快了，竞争格局在恶化。下游的整车厂，比亚迪和特斯拉是两个最强的玩家，它们的竞争格局相对稳定。所以，从投资的角度来说，上游的资源品可能比中游的材料更有吸引力。 最后，我还要强调一点，就是政策研究和产业研究要结合起来用。政策研究告诉你的是方向，产业研究告诉你的是节奏。方向对了，节奏错了，也赚不到钱。比如新能源汽车的政策支持是确定的，但如果你在产能周期顶部的时候买入，那也会亏钱。所以，一定要把政策研究和产业研究结合起来。 好了，今天的课就到这里。如果大家想要系统的学习如何做产业研究，可以去看一下我之前的视频，或者在评论区留言，我会给大家回复。 来源：悟道系列 - bilibili-auto-transcript

视频信息 标题: 分不清扫流动和真突破，那你的订单总是被套。下半年仓位怎么定，先看懂这个逻辑 BV号: BV1V1VQ66EYX 时长: 26分22秒（1582秒） 作者: MiniMax-M3 原始链接: B站视频 视频摘要 视频围绕黄金下半年行情逻辑与仓位策略展开。主讲人强调，判断市场方向需从流动性切入：若月线级别上方无5000以上标准，则流动性集中在下方，多头缺乏持续环境；当前黄金仍受流动性扫荡而非趋势性上涨驱动。核心论证链条基于"轮动逻辑"——黄金承压时资金流向美元，美元回暖压制纳指，纳指回落可能触发油价异动，从而再次形成对黄金的轮动影响，构成完整闭环。主讲人预判6—8月存在"黑天鹅"标准，并提示黄金的避险属性已被通胀与货币属性取代。交易策略上，反对逆势抄底与盲目追多，要求顺四小时同级别维稳结构入场，最多同方向止损两次；强调心理建设与预期管理的重要性。最后回应白银问题，指出白银以工业属性为主（月内仅一周跟随黄金），在流动性不足时合理表现为跟跌不跟涨。 核心要点 流动性判断：黄金月线若上方无5000以上标准，流动性位于下方，多头持续性差，上涨多为流动性扫荡而非趋势启动。 轮动逻辑：黄金承压→资金流向美元→美元走强压制纳指→纳指回落带动油价异动→再次施压黄金，形成完整的资产轮动闭环。 黑天鹅预判：主讲人认为6—8月大概率出现黑天鹅事件，应提前做好仓位与心理准备，而非被动应对。 交易策略原则：禁止逆势抄底与追多，必须等待四小时同级别维稳结构确认后顺势入场，同方向累计止损两次后停止参与。 黄金属性变化：当前黄金避险属性已被货币属性替代，通胀背景下黄金是无息资产，上涨缺乏传统三大要素支撑。 白银跟跌不跟涨的合理性：白银月内仅约一周跟随黄金（货币属性），其余三周由工业属性主导；流动性不足时供给黄金尚且紧张，白银不跟涨属正常现象。 心理建设与盈亏比：知道资金在哪、目标在哪比预测点位更重要；抄底应基于长期持有逻辑，而非抢短线反弹后急于平仓。 比特币轮动特征：比特币已进入小池子状态，需等待美元轮动信号；历史上呈现"慢牛快熊"特征，散户抄底易被套牢于高点。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 那如果印的钱的速度太快，生产力跟不上，是不是说明一个问题——流动性不平稳？这是我跟大家说的一个东西。黄金如果接下来再去走这轮牛市，它一定是因为安全性问题，而不是因为之前的三大条件和要素。这是为什么我们聊到现在，我们会觉得说石油下跌是不正常的现象。如果市场上方没有往5000以上的标准，在听明白啊？如果没有5000以上的标准在那，请问大家月线的流动性在哪？这个如果看不出来，你们真的是两个月白瞎混了。因为相对而言，我们是知道钱在哪、我们的目标在哪、市场的红底方向在哪、市场需求在哪、美国想干嘛、伊朗想干嘛、这个世界需要你的钱应该怎么去调度，这个我们是全部清晰的。基本面、宏观面我们已经知道了，明天开完盘几小时，各位，你们要告诉我明天开完盘几小时黄金……我这个位置给大家讲的透不透？ 第2段 都听明白了吗？应该不会再出来一个二逼跟他妈搞的说老师咱做多吗，你他妈要问出来，我跟你讲我就大嘴巴冲你脸。 下位给我加钱来吧。先大家汇报一下作业，问一下上个星期大家的订单是怎么拿的。先来看一下你们的状态，因为在之前的时候我们有聊过黄金的，然后黄金我们当时是有聊到过4590，对吧？我当时是有讲过4小时这个位置是一个弱转强的一个状态，所以说是一个看涨条件。但是涨到哪不知道，因为当下来讲很多美国这边的一些消息，包括伊朗的消息一直在推，对吧？当时是不确定的，所以说我们不去贸然空，也包括就市空，大概也都是七八个点的损，点错了我们就空仓看，我们不参与这种的多头。原因很简单，是因为目前来讲依旧是没有造成这个市场主动流入的环境，环境不允许，对吧？ 第3段 也就像你去种花一样，你那片土地他没有养分，没有养分你什么种子种进去他都很难开花啊，很难去就是长出来大家想要的那些东西啊。但是4590这个关系价格呢，我们为什么不吃呢？一会跨州，二会跨越。另外一个是什么？是现在的不确定性太高了。什么叫不确定性太高呢？是因为这个要开了一个新的月份，也包括现在去聊的这些市场和行情，他当下的一个环境态度、他的一个决策跟我们大家想的是不太一样的。因为我们会留意一个东西就是月线的收线，这一轮月线的收线很有可能会去停留一个东西，就是有可能下个月高开。如果下个月继续保持高开来讲的话，那目前的市场上可能并不能想看到的，这是一个条件节点。 上周4570空一下，那你4570空的话有没有说是属于那种手里只有一两百美金的账户然后多余的提了的？ 第4段 如果你是有的那没事，如果没有的话那你就有事情。像这些东西就是在我看来是有点小毛病的，有点小毛病的，跟你们大家想的还不太一样。吃了十个点走了，很棒啊，爱吃屎多吃点，对吧？你不管是舔到水还是舔到蜂蜜，都是个好事情啊，兄弟们，都是个好事情啊，兄弟们。哈哈哈，都是个好事情。 然后我们先去讲一下下个月会发生什么事情吧？有没有人告诉我呀？我说老师我知道下个月大概都有什么样的一些东西会决定啊月初以及月中的一个市场走向。有没有人知道？飞龙，嗯？还有吗？下个月会出太阳呢？不会的。一枚，嗯，卧实政策。对的，讲两个点啊，兄弟们，讲两个点注意听啊。首先第一个我们先不去讲说卧实政策卧实想干什么，我们要讲一个东西叫国需，美国需要什么基本面。 第5段 咱们不能往外聊，往外聊这个东西要出事情的啊，上面要钉的啊，所以说我们基本面只是对内部，好吧？对内部。所以说当我们大家把这个东西啊标准化一出来，我们是不是也就意味着找到了一个东西啊？各位，我们是不是也就意味着找到了一个东西？找到一个什么东西？各位来问一下方向有没有，来个人告诉一下我方向有没有？黄金的方向？你说老师我到现在为止我还不知道黄金下个月的方向、黄金未来四个月的方向，你说你不知道，你真不适合玩这东西，对吧？回家种地吧。这个钱不是应该赚的，你怎么有资格赚这个钱呢？你配吗？凭什么你赚？市场那么多人凭什么轮到你？你算哪个葱啊？你是哪个小萝卜？你要想想这个问题你是哪个小萝卜，对不对？ 就是说当我们大标准，也就是说在今年后半段，也就是说现在是五月份，六七八三个月，其实我们大概已经知道了一个什么——它一定是有个黑天鹅的标准的，对吧？ 第6段 黑天鹅的标准。我就不打这个鹅了，有点难打，黑天鹅标准。那是不是也就预备了一个问题？如果我新换的剑盘不好打，就黑天鹅标准吧，别跟老子吵架。也就是说如果一个现象：石油涨，黄金承压。黄金承压干嘛呢？黄金承压流动性要去哪？来人告诉我主力承压是黄金，黄金承压钱会去哪？会去哪？美元。所以说你们就会发现我在之前给大家去聊那个逻辑，轮动逻辑还在不在？轮动逻辑还在不在？其实现在你就会发现一个问题，又恢复到车小板轮动加车小板了，又恢复到撬锹板轮动加撬锹板了。是什么现象呢？就是说左边黄金右边石油，然后现在这个撬锹板出了一个东西啊。以前的时候是横板撬，注意啊，是横板撬。现在叫轴点撬，什么叫轴点撬呢？这给你安了一个螺丝，这个螺丝叫什么？ 第7段 注意啊，明白了吗？它会出现一个对折的现象，所以才会出现这种轮动的逻辑。 所以说其实我们大家就大概就知道了：第一，纳指最近涨到三万美金是一定有问题的，它不是一个好现象。因为美元的回暖导致纳指绝对走高，但纳指是中空的。第二，还没有到白刃时刻，也就是说现在纳指随时都有可能给你咔嚓一刀，对不对？那看它一刀到哪呢？由我们在这个最基础纳指崩涨的那个节点，就我在之前跟你们讲246，我们当时去做多了那个节点，是起爆点。也就是它会回到那个平均成本，对不对？因为本身那个位置就是有问题的，对不对？如果那边有问题，是不是大概也就要回到245左右、244、245、246这个范围？如果美股要回到245、244、246这个范围，石油要开始给你246这个范围，石油又要开始给你大刀阔斧的上下乱蹦，那黄金要承压，黄金往下走是不是也就完成轮动了？ 第8段 黄金崩了，美股就要飙，美股飙了，石油重复石油过来承压，石油承压完了，石油再次流动性，流动性完事之后黄金往上飙，那一定是一个轮动关系。 好，所以说我们这些我们就先不去描了，为什么这不是我们主战场？我们的主战场在这。好，现在黄金未来三个月的方向有了。好，那如果黄金接下来未来三个月的方向有了，请问现在的月线我们该怎么判断呢？有人告诉我说：老师，我不知道黄金的月线该怎么判断。来看一下标准条件啊，从这开始啊，先给大家看一下啊，电脑问题真是电脑问题，这个电脑它不卡。来来个人给我想一下啊，这个月线怎么走？你不要说不是涨就是跌，我只问大家一个问题啊，月线级别短期之内有达到5600条件吗？哪怕石油再怎么往回落，黄金有没有往回打的条件？ 第9段 因为什么？因为黄金是个无息资产，而且第二个验证了黄金什么？现在没有避险的属性，货币避险属性已经走掉了。通胀还在，通胀还在。那我们就不得不去考虑一个问题了，各位，好，不得不去考虑一个问题了，各位，我就不得不考虑一个问题了。 如果市场上方没有往5000以上的标准在，听明白啊？如果没有5000以上的标准在那，请问大家月线的流动性在哪？来个答案来个答案啊，别逼我骂你们啊。这个如果看不出来，你们真的是这两个月白跟老子混了。很漂亮啊很漂亮，流动在下方，流动在上方。那我们月线还能考虑别的东西吗？我们是不是不需要去考虑了？上方来讲的流动以及下方来讲的流动都存在，对吧，都存在。 我们来到周线，因为现在也是周线开线，我们这周下周一也就是明天开线，就5月31号星期一。 第10段 我看一下日线不对……对，现在是星期天，明天星期一。明天星期一来讲，也就是说市场不管走哪一项啊，你们记住啊，往下走还是往上走，二的流动如果要扫4000完全守不住，那就是大天鹅。如果来不了4000，各位你要记住啊，如果来不了4000、来不了上方，就不是往4800上方的流程进去打你们，就记住吧，这个位置一打你们就记住吧，这个位置一定是干嘛？先扫这儿的流动，往上回完之后一定是高杀暴杀的。下个礼拜下个礼拜大概就这么走。 就是我们知道这些标准和条件之后，我们再来做单就变简单了。首先第一，我们大家都知道往上去走是干嘛？向上走的流动持久吗？不持久的。那如果往上走是又多，那会是什么级别的多呢？肯定不是周线，你们记住了，你绝对——不是周线，绝对不是周线，也包括像我们之前聊的这个4590，对吧？ 第11段 这个流动也是扫掉了，这积累了多久的流动线，对吧？这个位置扫掉了，有可能在二扫哦。星期一再开完继续再扫，有可能在扫多。所以说，你不管是他往这开还是怎么样，优多动作一定是在的。但你要知道他不持久，如果你知道他不持久，我们接下来再看这个图表就简单了。各位来，高点高点，那你说他回前方高点的可能性高吗？回前方高点的可能性高吗？各位，不高。我们就要测一个东西了，从这儿到这儿——请不吝点赞、订阅、转发、打赏支持明镜与点点栏目——来，内部流动这个位置扫过没有？灵力清了啊，这个位置杀完了。上方的概率是很低的，我们就不看了。下方这个位置我们也不关注，因为它不是个短期的事情。我们只需要关注这两件事就好了，我们只需要关注这两件事就好了。 第12段 我们需要是要看到什么？我要看到有人买进来。你买股票、你买黄金，我要看到你的钱进来。我看不到对手盘，我是不会干的。为什么？我看不到我的钱，我赚谁呢？你不死，我赚谁的呢？对不对？对不对？你看不到，我是没得赚的呀。所以说一定是有这个条件在，只有这个条件在才会存在。所以说你就会知道了，下个星期高盖就会顺着这个流动往上往上刺。来，请问啊各位，我们已经把4600的订单全清了，4700的我也让你们清了啊。注意啊注意啊，这是第二个节点了。现在只留了4800上方的订单，对不对？只留了4800上方的订单。我们从哪开始？我们从这开始，从这开始到这，以及从这一段往这往这都是波段吃的，到这也是波段吃的。好，各位再给你一次46开头，开不开心？ 第13段 之前的时候48看不到了，47看不到了，对不对？现在还能看一次46，这是不是一个正常节奏节点？对不对？有发现吗？这是不是正常节奏节点？48、47、46，开不开心？各位等一下，开不开心？能明白吗？能想得懂吗？能想得通吗？这些东西想通了你就知道了，原来我还是有机会能够拿4500以上的成本，拿4600以上的成本，而且这个成本我可以拿很久，甚至可以给我很大的一个盈亏。也就是说我如果做对了这一轮，我的盈亏比我是会、我是会吃到很好的。你别说你4600他四天气，我都会很开心的，对吧？因为相对而言，我们是知道钱在哪、我们的目标在哪、市场的主体方向在哪、市场的需求在哪、美国想干嘛、伊朗想干嘛、这个世界需要什么、你的钱应该怎么去操作，对吧？ 第14段 这个我们是全部清晰的。你知道我像钓鱼一样，我知道这个池子里面有一百条鱼。大多数人干的事是什么？一百个人钓三条鱼，因为他们不知道鱼在哪。但我们相当于干了件什么事？基本面、宏观面我们已经知道了，我们已经知道鱼在哪了。你相当于开了一个水下雷达，我已经测到哪有鱼了。但是现在这个鱼塘只有我们这点人在，明白吗？只有我们在钓。100个人钓1万条鱼，你要钓不上来，那只能说明你太菜，对不对？你钓得上来，这也是你基本功，对吧？你除非说100个人互相拼，平均每个人能钓100条，你钓了500条，OK，那算你牛逼，对不对？一定要把这个事情理清楚。很多人还在想我之前这个人超级怎么样怎么样，我去你妈的吧。你这个东西，你这周四这周五如果不出这个消息，对不对？ 第15段 特朗普和伊朗没有扯这个皮，你告诉我农村4300飙到4600，你能见到4500？你们说对不对？你不要去管现在这个庄家怎么样，对不对？你说这轮的超级他有依据在吗？都是突发事件推上来的。他一个抢反弹、一个震荡，要么就崩。你告诉我，你去赌那个强反弹概率有多高？我实在我理解不了这种抄底，对吧？理解不了。你说抄底，什么叫抄底？我拿到之后它永远不会回来。比方说你从2600美金一样死，你买到了黄金，你不需要平仓，你可以拿一年、两年、三年、五年，你三天抄到了，你也可以，对不对？你怎么可能会吃200点平仓？这叫抄底？这怎么能叫抄底？对不对？所以一定要理明白。当这个事情理明白之后，我们接下来做的事情就很简单了。明天开盘盯几小时？ 第16段 各位，你们要告诉我明天开盘盯几小时。你能吃一小时吗？你如果要顺多去做，你要盯一小时。正常来讲要盯四小时。为什么？有没有人告诉我为什么？来看一下BY BWD6，看啊，四小时的什么方向？结构方向。结构是不是同级别啊？同级别是不是维稳的呀？对不对？如果同级别维稳来讲，你面临的是升维还是降维呢？各位告诉我。你不要去讲浪啊，现在再讲浪我弄死你了。现在要讲浪讲什么浪啊？你讲浪的前提是什么？是有足够多的空间。而现在这个位置有没有可能是同一笔呢？各位看明白了吗？降维耗月，你快挨巴掌了。你走向热线能是降维吗？接下来有那么大的一个虚空间能是降维吗？我说我们入场的时候我看这里了，那肯定往下。对，这个做是这样。所以说你要去理明白。 ...

视频信息： 【实操焚决】追涨的本质目的，拆解炒作题材第一期——冬炒煤夏炒电 | 普通新时代青年 | 2026-02-02 | 17分41秒 原始链接： https://www.bilibili.com/video/BV1Zg6hB7E3x/ 转录来源： Groq Whisper (whisper-large-v3) 视频摘要 一、题材共识的形成机制 核心观点：共识是事后产生的，不是事前营造的。 “冬炒煤夏炒电"源自历史赚钱效应。2022-2023年杭州热电、郑州煤电等电力股走出大牛股行情，留在投资者记忆中的印象，形成了"冬天炒煤炭、夏天炒电力"的事后共识。同理，生肖炒作（龙年炒"圣龙”、“天龙”）也是在个股因其他逻辑上涨后，事后被市场总结出来的规律。 高认知资金的作用： 题材共识的形成需要高认知资金（“主力”）的尝试推动。但这不是某个人决定的——没有这个人，还会有另一个人，资金永不缺乏。这是市场力量，不以个人意志为转移。 二、超短交易的三个核心概念 概念 含义 前排 最先表现、涨停的个股；炒作逻辑的最早载体 高度 涨得最多的个股；龙头所在 中军 容量最大、覆盖面最广的个股 华银电力 = 前排 + 高度，是电力题材的核心龙头。 三、追涨的本质逻辑 核心：追涨必须带来新逻辑，否则毫无意义。 买点前置（埋伏）的问题：买得越早，盈亏比越高，但确定性越低。漫无目的的追涨 = 白白丢掉确定性 + 没有增加盈亏比 = 亏损加速。 追涨的两个意义： 确认炒作核心：埋伏阶段不知道哪个是前排，追涨能确认真正的龙头 预期差带来接盘资金：追涨产生新逻辑 → 吸引反应慢的资金入场接盘 → 买盘不减反增 预期差的本质： 在市场还未反应过来时，预判到某个题材将被联想到（如夏天炒电力联想到"冬炒煤夏炒电"共识），提前入场，等逻辑扩散后吸引接盘资金。 四、如何判断追涨的参与点 关键信号：外围市场无负反馈效应。 若前一个类似题材（如夏天炒旅游）产生了亏钱效应（次日无溢价、炸板率高），则新题材的接盘确定性减弱 若外围处于"题材渴望"阶段（如924行情），每个新题材都有持续性和赚钱效应 → 这是追涨的最佳时机 龙空龙策略的本质： 等待大题材、大龙头出现才重仓参与，规避中间的垃圾时间。但现在龙空龙已被散户化理解，失去了追涨确定性的核心。 手板（涨停买入）的条件： 只有当手板产生额外的新逻辑（赚钱效应外溢、市场产生新需求）时，才有意义。否则不如等突破关键位置再参与。 五、左侧 vs 右侧 优点 缺点 左侧（埋伏） 盈亏比最高，尤其是基本面驱动的标的 需要对"底"的判断准确；可能越买越跌 右侧（追涨） 确定性高，上涨本身带来逻辑验证 若追涨无新逻辑，则盈亏比差 结论： 并不是越早买越好，也不是越晚买越对。关键是买入时是否有逻辑支撑，是否有预期差。 ...

📹 视频标题：这是我的来时路 | 从亏损到1.8个小目标 👤 作者：每天复盘15分钟 🔗 B站链接：https://www.bilibili.com/video/BV1rGRqB3EKk/ 📅 发布时间：2026-05-04 ⏱️ 视频时长：46分40秒 📝 转录来源：Groq Whisper (whisper-large-v3) 视频简介 一位交易者分享自己15年的交易成长经历：从最初亏损，到积累百万资金，再到千万，最终实现1.8个小目标（1.8亿）的完整路径。 完整转录 Hello 大家好我是每天复盘15分钟。之前网上有几个朋友问我做交易是怎么成长的，当时我也没有回复他们，但其实这个话题呢我觉得我有很多东西可以说，因为我感觉我自己在做交易这条路上呢还是走了不少的弯路。如果我现在回想起来我之前走过的路，我觉得我当时之前还是踩了不少坑，所以今天我正好趁这个假期有点时间，就和大家聊一聊我这做交易我的交易生涯。我从最早接触交易到现在也差不多有15年时间了，我是怎么从刚开始做交易一直亏损，然后开始慢慢盈利积累资金到了一百多万，然后又慢慢做到了一千多万，最后又做到了几个小目标，这一步步我是怎么走过来的。我希望大家听了我的交易生涯的成长经历以后呢，自己也能少走点弯路吧。 第一阶段：华尔街实习——发现自己不适合卖债券 我是在很晚的时候，大概是在大四毕业以后才第一次知道有交易员这么一个职业的，不像现在我听说有很多高中生都开始就开始炒股了。我是大四毕业以后，正好阴差阳错吧，我有一个机会就是去了华尔街的一个算是顶尖的一个投行去那里实习。那个实习的岗位呢，我是在他们的利率部门，其实就是卖国债的。当时进去的时候一共两个人，另外一个人是一个白人，是一个耶鲁大学的白人，但他是历史系的，不经济系也不金融系。后来我是学数学和经济的，照道理听上去我比较对口对吧，但当时我对这个交易也一无所知。我也不知道他们为什么会选我拿到那个实习。 同时另外一个实习的是那个耶鲁大学的白人，他也不知道为啥会选他，他是历史系的。所以我们两个感觉好像都不太符合当时我们认为的那个在投行实习的标准。然后后来发现其实招那个白人进来是干嘛事的呢？他们这个部门是要卖债券，他们需要一个人会讲故事，所以那个历史系的那个白人他也会讲话，他比一般性美国人都会讲，他能说会道把这个故事讲得来非常好。 然后我呢我也是个中国人，我讲英文肯定没他们白人行，我怎么把东西卖给别人呢？我都卖其他一般性的东西都不一定有外国人卖的好。更何况我把那么复杂的金融产品卖给那些白人。所以他们也发现了，发现我这个桌上方面肯定是不行，我肯定是不能卖的。然后他们看了下我的专业——数学和经济，他们觉得我可能跟数理数字方面打交道比较好，然后就把我那个实习岗位调掉，去跟一个量化团队。 第二阶段：量化交易入门——第一次听说"交易员" 所以那时候我进那里去实习，是我第一次知道有交易员这么一个职位有这么一个职业，同时我也是第一次听说用这个数理量化来做交易，所以都是我第一次看到，完全云里雾里。然后他们就把我派到那个交易团队，去跟了一个做量化交易的小组，有三个人，那个量化小组都是中国人。然后那个负责那个小组的负责人就开始给我介绍他们的量化交易的系统，各个交易模块，有风控的模块，有策略的模块，反正都是各种复杂的术语。那时候他们还是用中文跟我说的，即使用中文跟我说，他们这些东西我也听不懂，一点都听不懂，不知道他们在讲什么。我现在唯一能回想起的就是因为他们听说我是数学系的，他们跟我讲他们策略当中用了那个拉格朗日差值定理，我就现在唯一能记得就是这一点，其他的我都忘记了，当时也听不懂。 所以他们开始可能以为我对量化交易应该比较熟悉的，所以才派到他们团队，其实我当时是一窍不通，都是第一次接触。后来又派我去了另外一个团队，是一个印度人的团队。你看当时在华尔街做交易的，已经几乎绝大多数都是亚洲人团队的了，有中国人团队，有印度人团队，白人团队很少。这是十几年前的事情，十几年前华尔街做交易的很多都是亚裔的。然后我又去跟了那个印度人团队。那个印度人刚从印度参加婚礼回来，还没打好时差，他就一边跟我讲一边很困的样子。我突然觉得在投行工作很不轻松，非常累非常累，他也跟我讲了他们是怎么做交易的、怎么看对手盘的，当然我现在完全不记得了，因为我当时也完全没听懂。 第三阶段：实习受挫——一次意外改变轨迹 我就这样浑浑噩噩的在那里实习了一两个月，但是我那段时间确实是越来越对做交易感兴趣了。为什么呢？因为原因很简单，我看到这个做交易确实是赚钱了，我看到他们谈到的薪资啊，提成啊，bonus啊，这个做交易确实是有可能在华尔街赚钱。而且他们之前赚钱最多的交易员，因为赚的多都自己跳出去，自己干私募，自己做的。所以他们那里的交易员都是不是最厉害的交易员，最厉害的教育员都走了，都自己出去自己干了。所以我当时就想做交易员，我就想选择想留在他们那个交易部门，实习以后转正。 但是很不巧的是，那一年就是我实习的那个机构出了一件很大的事情，那件事情就是当时也算是震惊华尔街吧，就是有个交易员因为一次失误一下子损失了一个亿的美金吧，还是多少，反正是一个很大的新闻。然后他们这个部门就当年就不再招交易员了，他们这个部门就被降级了，也没有那个资金招交易员了。然后本身他们那个交易部门也有很多做后台的，要盯着这个空出来的职位，一旦空出来职位，他们里面本身待了好几年的做后台的那些人也想上去做前台做交易，本身竞争就非常激烈。再加上那一年发生这么一件事情，他们部门就那一年没有转正，没有再招新的交易员。所以我那年没办法在交易部门留下来。 第四阶段：转折点——师徒制培养之路 但是我那时候经历了实习以后，我就很确定很明确想要在交易部门做交易员这么一个方向。所以我就先去找其他关于交易的机会。然后当时我是找到一份，也是美国公司的一家，专门做股票研究的一个机构，他是专门给别人提供策略、提供交易策略的。他们那边正好是要招懂得中国市场的一个人，需要一个中国背景的人，因为有很多客户是想研究在美国上市的中国企业的一些情况。所以我就进了那家公司，但是这不是直接去做交易的，只是给那些客户提供策略、提供研究。 做了半年以后，有另外一个机会，是一家英国的公司，做自营交易的，做日内的一家。他们是在招交易员，而且他们是想培养交易员。所以我当时觉得这是个比较好的机会，既然想干交易员，就从最初级的职位开始干起。然后就去了英国公司做交易员。那个公司里面所有的人，他们所有的策略都是做日内的，有些人可能做了几秒钟的日内，有些是做了稍微长一点，可能做一天只来回做一两次的也有。但是他们所有的交易都是不隔夜的，做日内交易的。这其实是我第一次真正的实盘做交易，也是我这个做交易的一个起点吧。 第五阶段：发现自己不适合日内交易 然后我在这家公司里慢慢开始先学做交易，然后实盘做交易。但是做了大概半年左右的交易，我就发现这个日内交易不是太适合我的性格。因为我发现我身边好多同事，他们每天做的交易都很多次数，都是上百笔，每天做很多来来回回的交易，有些几秒钟做交易，有些一两分钟就头寸换了好几遍了。而且他们公司比较宣扬的那种，他们做交易的策略就是要靠交易员的盘感，或者他们所说的所谓的叫 gut feeling，就是一种对交易的那种本能性的那种反应。而我的性格是偏沉稳的，所以我感觉我做的交易每天次数都很少，所以我感觉我跟他们公司的这种交易理念也不是很契合。 所以当时我就觉得我不太适合走日内交易这条线路。正好这个时候我看到国内有一家做期货的机构在招基金经理，而且他们说他们是想以师徒制的形式来培养一个基金经理。就是我这个交易单，从一百万做到一千多万，那五六年时间。我当时觉得这是个机会，但是也有点不放心，所以我还特地去查了那公司的背景，发现他们号称的那几个战役都是真的。所以我就抱着试试看的态度，回国面试了，然后被录取了。进去当天我才知道他们一共只招了两个人，再加上他们本身已经招过一个人，一共三个人，以基金经理的方式来培养的。 第六阶段：成长与收获 然后进了那个公司才发现，同时进来的那两个人，不是那个国内top级学校毕业的就是拿过什么奥数国际奥数上金奖的。除了我们那个基金经理团队，其他还有很多交易小组，那些交易小组里面，没有低于上海最好的那两个学校的基本上。我就突然感觉一方面压力挺大的，一方面感觉那时工资也不高，几千块钱。但我当时觉得这是学历贬值厉害。然后我同时也发现这已经是十几年前，现在学历更是贬值得一塌糊涂。 然后我们那个团队就开始学交易嘛，就跟着派了一个师傅给我们。在那个公司待的过程中，我发现公司里面确实有很多很多交易的大佬。我开始一会儿听到这个大佬以前一年赚了一百倍，一会儿听到另外一个大佬他身价有几十个亿了。当时就给了我一种错觉，觉得做交易是很容易赚钱的。那么多大佬，我随便学一个两个他们的交易方法，我就可以赚钱了。我的同事刚招进来的那几个同事也都是拿过奥数金牌的。我就觉得虽然我是那个野鸡学校毕业的，但是我来这个公司，他们那个学历那么高的人都下来了，我应该也没有问题。 第七阶段：B站创作与未来计划 然后我就在那个公司学交易，做了大概五六年时间，资金从一百万做到了一千多万。然后后来又做了一段时间，做到了一千多万的时候，我就从那个公司出来了，自己做了。然后做到了几个小目标。后面这个内容我会在以后如果还有什么话题的话我们之后再慢慢聊吧。 至于我为什么会来B站呢？因为我想了一下，我这十五年的经历，还是有很多东西可以分享的。刚好那段时间我在网上看到有一个学习论坛，所以这个机缘巧合我把这个放在网上，稍微获得了一点粉丝的兴趣。所以这是我上B站的一个原因。另外我有个打算，就是我之前有好些粉丝问我开不开群，或者在知识星球啊、微信群里做不做交易的教学。我本身想做的，但是后来我查了一下相关的政策，发现这个东西好像不太合规，所以我就想算了。 但是我会把我的一个教育体系录一个系列，录一个自己教育体系的介绍，一个理念的介绍，作为这个B站的一个课程课堂板块，到时候放在课堂板块进行一个分享吧。这是我的一个在B站上之后的一个计划。 视频转录由 bilibili-auto-transcript skill 自动完成，转录来源：Groq Whisper (whisper-large-v3)