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- 标题: 20260823 本周经济数据分析：房价持续分化，社会零售增速缓慢，固定投资增速大幅衰退，工业增加值增速稳定，美元持续贬值
- BV号: BV1iK8s6gEEM
- 时长: 31分55秒（1915秒）
- 作者: 史诗级韭菜
- 原始链接: B站视频
视频摘要
本视频系统解读2026年8月第三周中国主要经济数据。房地产持续分化，仅上海、广州、深圳、沈阳、徐州等极少数城市微幅上涨，多数二三四线城市阴跌不止，全国商品房库存仍维持7.6亿方高位，去化速度极慢；社会零售总额同比仅增0.6%，较去年3.4%—3.7%大幅回落，国补政策效应递减；固定资产投资单月同比衰退约12%—13%，农林、医疗、教育等70%以上行业均出现7—15个点的深度下滑，问题根源在于实业普遍缺乏回报率而非利率水平；工业增加值维持4.5%高位，但与消费形成3.9个百分点的产销缺口，产能消化依赖出口。美国端30年期美债收益率冲至5.3%，长债遭抛售，美债信用动摇，市场逼美联储9月加息概率升至39%。
核心要点
- 房价分化：7月仅上海、广州、深圳、沈阳、徐州五城微涨0.1—0.4，其余超一线城市持平或微跌，二三四线城市持续阴跌；全国商品房待售面积仍维持7.6亿方，去化斜率明显放缓。
- 社零疲软：7月社会零售总额同比仅增0.6%，较去年同期3.4%—3.7%大幅回落；餐饮增1.4%、商品零售仅0.5%，国补政策边际效应递减，居民消费动能严重不足。
- 投资衰退：固定资产投资单月同比衰退约12%—13%，农林、制造、医疗、教育等70%以上行业均出现7—15个点的负增长，根源在于实业普遍缺乏投资回报率，而非利率水平。
- 产销失衡：工业增加值维持4.5%增速，与仅增0.6%的社零形成3.9个百分点的产销缺口，产能消化依赖降价或出口；新能源汽车产量暴增30%，但燃油车暴跌17%。
- 行业结构差异：AI相关通信器材增长20.4%（主因B端数据中心采购）、工业机器人增长30.2%、集成电路销量上扬20.7%；汽车、家电、地产链、办公品持续萎缩，白酒业绩承压。
- 美债信用危机：30年期美债收益率冲至5.3%、10年期达4.7%，海外40万亿持仓面临抛压，长端利率持续上行倒逼美联储，9月17日议息会议加息概率从32%升至39%。
- 楼市建议：超一线城市刚需可择机入手；二三四线城市非必要不买入，应等待房价普遍止跌信号；当前市场仍处于阴跌格局，购房者需做好长期横盘的心理准备。
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第1段
Hello，各位亲爱的小伙伴，大家好，我是十九彩。我们来到了这一周的一个经济数据的一个总结跟分析。那么这周的话呢，我们国内的数据主要是第一块是大家最关心最关心的房地产的数据，因为跟我们普通老百姓的一个个人资产负债表的绑定最深，我们大部分的财产都来自于房地产。还有很多年轻的人，包括像我一样的未来要结婚的人群，在考虑在哪个阶点买房的一个问题，这个是一笔非常大的一个支出。然后我们还要关注到一个社会零售的一个数据，就是我们国家的一个整体社会的消费的总金额的一个变化。还有固定资产投资分析，固定资产投资是投资当中最实的一部分，因为非固定资产，比如说一些虚拟资产、一些商誉、一些金融资产等等，它实际上跟实体的投资是有点脱节的。
第2段
如果我们真正反映我们现代社会当中实际的实体投资，那么固定资产投资是最直接的一组数据。它是经历了一个接近12%的单月的衰退，是非常大的一个下降。工业增加值的话，我国的工业增长的话速率是慢慢放缓，但是依然维持在4%以上，这点的话我觉得问题不大。然后美元的话，现在是比较的弱势的，美元现在是比较弱势。 然后在具体开之前还是要念个免责声明，我们的话就对国家统计局之类的数据进行一个总结，进行一个解读，没有捏造数据。 第一块的话是房地产的一个技术分析。技术分析就是通过对于其价格的一个分析，量的话呢上面是没有展示的。那么首先的话呢我们采取的依然是一个二手房的一个房价，我们可以发现这个我们现在比较关注动态什么时候止跌，所以我们主要看环比，就是最近两个月之间对比。
第3段
那么是7月份的环比的话呢，就是拿7月份的房价与6月份的房价进行对比，看看哪些城市房价是上涨的。那么其实我们发现为什么我叫它分化呢，因为房价上涨基本上只有在超线城市跟一线城市当中的极少数城市偶尔会出现一下。那么我们会发现这个房价有点上涨，只有沈阳涨了0.1，上海涨了0.3，对吧，广州涨了0.4，深圳涨了0.2。然后右边的这个徐州偶尔会涨一点涨个0.2，其他全部都是下跌或者不涨的。像北京的话呢只是100.0，就是不跌不涨，没有上涨的动能。宁波的话呢也是不跌不涨。杭州的话还是-0.1呢。武汉的话呢也是不跌不涨。所以我们说实际上价格能止跌及上涨的只有1、2、3、4、5、6、7，七八个城市啊。七八个城市比六月份的话呢还减少了两三个。
第4段
那么这个七八个城市当中，像北京跟宁波这种、武汉这种，都是不涨不跌，真正有上涨反弹的只有沈阳的0.1，上海的0.3，广州的0.4，深圳的0.2，是吧，徐州的0.2，就五个城市，是吧。那你说他偶尔一个月反弹，偶尔一归一下降，对吧，连续他偶尔一个月反弹，偶尔一个月下降，对吧。连续的上涨或者止跌的只有超一线城市，就北上广深。北上广深的话呢至少最近几个月的话要么是不跌，要么是弹一点。其他的话你说像沈阳这种、徐州这种，他稳不住，稳不住，偶尔弹一下，后面又铺盖了。因此我认为的话呢，这个房地产的一个止跌还远远没有尽头，我们至少要看到一线城市普遍的一个转涨，二线城市中过半转涨，才可以说我们认为这个全国的楼市可能会有个反弹。
第5段
因此我说它境位分明是分化的。如果你是北上广深等城市，那跌也跌不到哪里去了，这个要么就一跌一丁点，要么就弹一丁点。从我来看的话这个价格的跌幅是比较小的，所以对于超限城市的话我个人认为的话是可以考虑购买的。但是你这个购买的话也是需要做好一定的心理准备，就是中间会反反复复，不会说给你一个反弹，你买进去的话也没什么涨幅，就是给你在这个地方跟通胀吃食品。因此北上广深的话对于刚需是可以买的，对于一个所谓的一个投资客来讲我是不建议的。 然后一二线城市的话，我认为的话刚需也可以犹豫一下。你不是超一线，你是一二线刚需，你也可以犹豫一下，犹豫到你认为这个大部分房价都已经止跌之后再买。如果你现在一定要买的话，那么必然是比较迫切的，后面今天要结婚，亦或者你这个城市的话你觉得它的房价的亦或者你这个城市的话呢你觉得他的房价的下跌很慢，是吧。
第6段
你发现过一年的话呢才低一两个点，那一两个点的话呢你租房也要付那么多钱，你不如买一个房子自己把平时的东西都装进去，慢慢慢慢装修起来了，是吧，慢慢的布置起来了，对吧。你租房的话呢东西呢都放在那个租房的东西里面，你也不知道怎么设计，也没有什么归属感，毕竟有房跟没房还是在心理上落差挺大的。因此我个人的一个建议的话呢总结下来是什么呢？第一个，超限城市想买就买吧，也没有什么过大的压力。第二个，一二线城市或者说三四线城市，三四线我建议就是非必要不买。一二线城市的话呢如果你也有比较迫切的一个事情，你可以考虑折机上车。但是如果你没有迫切的事情，你想犹豫那就一直犹豫好了，因为现在也没什么上涨的动能，没什么好怕的。
第7段
所以的话呢我对于房地产的话呢就认为除了超限城市你可能想买就买，其他一般都偏谨慎的，三线城市我甚至觉得非要不买。 然后对于它的一个技术面的一个解读，我认为就是明显分化。人口净流入的超线城市价格已经连续五个月的气温反弹，但是大部分都谈不起来，就是谈一丁点。超线城市的涨价的话已经超过一个季度，但这个涨价浮得很微弱。而二线城市季以后的房价则大部分持续的应跌，没有什么止跌过。 我们来到了一个供需分析。我们把国家统计局的一个合并数据进行作差解读出单元数据，再把单元数据的话呢通过可视化的这个图给大家呈现出来啊。那么7月份有一个什么东西不好呢？他的一个成交量在明显的下降啊。我们观察到2026年7月份他的这个灰线的销售面积是有一个大幅的下降的，而且这个点的话呢已经跌破了这个5000万方，来到了最近12个月的这个最低值，是吧。
第8段
然后竣工面积的话呢虽然也下跌，但下跌的这个协力就幅度没有这个销售面积下跌的这么快啊。所以我们说的话呢由于你的销售面积跌的更多，这就导致你的这个库存变化。原来原来他不是在零周以下是个消化的值吗，是吧。库存变化的话朝零周上去贴了，代表你的这个负值你这个消化的速率是降低的。所以对于确认我个人的一个评价，第一个他的一个销售面积一个需求侧一个房地产的买盘正在明显的减少。尽管你的供给量也在降低，那你还是整体有消化的库存的，但是消化的库存的速度就变慢了。然后映射到底下的这个库存图，对吧，他的这个往下的这个斜率啊是不是平掉了，是不是平掉了？但依然是往下的。目前全国房地产商品房的库存未销售出去的登记在册的啊，再见的都不算，登记在册的等待卖的面积是7.6亿房。
第9段
7.6亿房的面积的话呢跟去年的7月份相比的话呢，一方的面积的话呢跟去年的七月份相比的话呢是要消化掉大概有个六七百万方的一个级别的。但是这个量太少了，这个量太少了。所以我们说的话呢库存仅仅只是回到比去年同期稍微低一丁点的水平，没有明显的下降。去年在7.6亿方，今年可能去年在7.66亿方，七月份今年可能在7.59亿方，你就降掉了一点点的一个东西，连个零头都没砍掉。所以我说库存的这个下降了还是非常的慢的。因为库存一般在年底都会有一轮并表一个上升，然后再缓慢的回到去年的原点，年底的话再上升怎么又回到缓慢的原点。所以我认为的话房地产的库存有回落，但是这个库存回落的速度太慢。而且7月份有个非常不好的一个现象，就是房地产的买量它下降的比较明显，交易量从销售面积这个角度上来理解是萎缩的。
第10段
所以目前捷克之前的价格房地产非常符合我们对于一个应跌的一个定义。什么叫应跌呢？就它不是暴跌，也不是什么暴涨，它就是个应跌的话那就是没有什么成交量，成交量一直在萎缩，然后价格的话它也不给你暴跌，就一点点的跌一点点的跌，跌去跌去跌去每个月跌个0.3、0.2，就这样子，是目前这个常态。那么大家需要结合自己的情况来一样子，我刚才也给大家说过我个人的一个判断，当然我说的也不一定对，毕竟每个城市的结构不一样，每个城市的土地的规划不一样，每个城市的土地的释放量不一样。有些城市可能后面没有什么新房供给的话你的价格能提前止跌一下，有些城市为了土地财政或者前面几年拍了土地太多了，后面还在永远不断的土地释放出来搞价格战，那你就搞不好。
第11段
我们来到了7月份的社会零售数据，我们可以发现这个数据不好看。去年的7月的话，社零在3.7、3.4，今年的话已经在负的跟1.0跟0.6之间折腾了一个点都上不去。所以社零的话呢，你整个社会的消费的总金额、总预算，我们老百姓愿意花的钱，七月份的话呢就0.6个点的跟去年相比的这个增长。 我们看它的这个结构——消费类型的这个结构。餐饮的话呢是从正生的0.6到0.2到1.4，商品零售的话呢则比较低迷，又跌到0.5去了。主要是国补的问题。所以啊，我说任何的一个政策了，它有些时候都是双刃剑。你去年搞国补，大轰轰烈烈的，大家很开心。今年的话就超不过去年的数据了对吧？你反而很多去年的产线扩了之后今年卖不掉了，这个就比较麻烦一点。
第12段
但是它的数值还是个正值，你不能说它有多么大的危机对吧。就是说它不好，不乐观，主要是这个角度。 所以我们说社会零售的话，这个0.6、0.5、1.4这三个角度都是比较弱的。目前来看的话，餐饮的增速稍微好一点，餐饮商品的话还是比较垃圾的。所以目前的这个情况的话，我认为整个国家的一个消费端的总金额，它的增速倘若只有一个点都不到的话，那么我们持续不断四到五个点增长的工业产值，它必然面临降价，必然面临降价。为何呢？我们没有钱，我们不愿意花钱，那你这个产量增长这么多，你怎么搞？要么变成库存，要么搞出口，要么就降价，三选一，或者三者齐头并进。 所以我认为的话，这个社零的这个金额增长的较低，就必然意味着社会大部分行业会陷入这个内卷。
第13段
为什么？劳动收入，你餐馆的服务员之类，他是依附于这个餐饮收入的增长的。你的这个商品生产型企业，或者小微经济，比如你看奶茶店之类，他是依赖于商品零售额的这个预算增长的。当两个增长点都已经持平、没有什么增速的时候，那么我们各行各业的话就意味着，你要发展就必然要从其他人身上去夺利润过来，夺预算过来，夺营收过来。因为我们老百姓的钱的预算没有增长，去年大家愿意花比如说一个亿，今年也花一个亿。那么你这个新生代你想要去上一个亿当中扒拉一口吃的，你必然要把其他过去的其他人的生意当中抢一点过来，这个就必然会面临一个白热化的激烈竞争。 所以我说社会零售，你可以理解为整个社会的一个budget，一个总预算。总预算不增长的话，那么你想要发展新行业，都需要对老行业进行剥离。
第14段
你在同一个行业里面想要得到新的发展、新式零售，你就必须得对老零售造成一定的负面影响。 那么我们看微观层面是哪些行业有问题。首先三大类最稳定的——食品、饮料、烟酒。我喜欢投资的被他认为比较老登的三个，全增长。食品增长5.3，饮料增长3.5，烟酒增长6.0是吧。但是白酒的这个业绩不行，啤酒还可以的，黄酒的话也还不错。这个烟酒类的话可能重头在烟酒的话这个有分化，但是主要还是白酒有问题了。 然后聊完第一块食品，服装的话这个社会的总金额是没怎么增长的，负一。化妆品的话增长6.8对吧，颜值经济稍微修复了一点，之前曾经有过复苏的。金银珠宝的话是减掉了10个点的销售，为什么？因为金价不稳定。去年金价连续上涨的时候，它甚至还是大涨的，因为它是个金融属性，大家的话喜欢追涨。
第15段
现在的话这个价格跌了一轮之后大家都比较谨慎，尽管最近金价有点反弹，大家有犹豫的不敢怎么大买。 然后体育用品、家用电器涉及到国补的那就是负的了，也没办法。 然后药物的话，其实单价是很惨的，药品的单价是很惨的。但为什么社会的总消费金额增长6.7呢？因为老龄化严重，我们的这个B、我们的这个病人的这个基数啊，他在一个比较稳定的速率增长。这也是我跟大家所说的什么叫做困境投资啊。这个行业本身啊在我们的社会总消费层面他是有增量的一个行业，但他的单价呢被严厉打击了。所以我们在投资药物类企业当中的一个核心思路是什么？尤其是仿制药行业，投资的核心思路是什么？你的单价什么时候触底？只要你的单价、你的主要品都被其他覆盖过了啊，已经签署了好几年的协议啊，这个约定了一个采购价，然后他的这个病人的这个释放量明显会在未来随着老龄化而增长的。
第16段
这种情况之下的话呢，我其实认为，如果你的业绩前两年业绩已经洗成了比较低的基数啊，就不是那种还在下降的，洗成了比较低的基数啊，单价也基本上都覆盖掉了，主要药品都变成了低价啊，迎进了集采联盟了。在这种情况之下的话呢，其实我认为，这些被市场所忽略的、被市场所悲观认为是未来要毁灭的这种企业呢，或许会有一个逆向投资的一个机会啊。当然他本身当中也是有很多雷的啊，大家反正就可以这么去看啊，但是不一定你要去做。 然后办公用品的话呢正7.4，还行。但是办公这类其实很惨的啊。所以我对这个办公用品的成长性保持怀疑态度啊。 然后家具啊这种，还有这个建筑啊，这两个东西的话呢是涉及到我们所说的一个重资产的地产链的。由于我之前跟大家所说，我们国家的这么一个房地产的供给量及销售量都在发生一个下降，那么势必会减少装修的这个人群啊。
第17段
因为我们观察到你的这个呈现了库、你的这个灰线、这个销售面积不是在明显的下挫吗？老百姓买房买的少了，那买家具对吧，搞装修自然就少了啊。所以这两个的话呢自然会维持一个稳定的、一个明显的一个下降的一个情况，这个也非常容易理解。 另外一个比房地产衰退的更厉害的就是汽车啊。汽车的话呢，我们衰退了整整17个点。17个点的话呢接近砍掉了五分之一的一个市场的这个总预算。那么你的新能源车还是一个扩产的一个状态，那出货量正在增加。大家可以看工业增加值，你的新能源汽车的的这个出货量增长达到29%左右。而你的社会的总预算砍掉了17个点，一来一去你差了50个点，量增加了30个点，单价砍了17个点，将近20个点。你还怎么搞搞？
第18段
所以我说汽车这个行业尽量不要投资，除非你有非常强大的这种信心，因为你这个企业能够在如此之惨烈的竞争环节当中杀出来，或者说大面积的出口抢夺海外市场，增加一个能够抵消境内衰退的这么一个增量。要么你大搞出口，要么在国内你把别人卷成傻逼，要么的话就是什么了？就是这个公司的股价已经杀成破产价了，普遍跌到只有0.6、0.5、0.7市净率，估值的话都已经到个五六倍市盈率了，已经定价一个深度衰退一期。那我觉得你还可以搞搞，毕竟你就比比股价定义的衰退多还是实际上……毕竟你就比股价定义的衰退多还是实际衰退多。所以我针对于汽车类，我认为会出现大量的原先的什么新势力进入亏损，他们会进入持续不断的亏损，最终把整个行业淘汰成只有几家企业。
第19段
因此整个汽车类我个人是持一个悲观态度的。 然后大家知道AI相关的东西的话，增长20.4个点的总预算，因为什么？涨价太凶了。现在你但凡买个手机、买个内存、配个电脑，这个价格都是起飞。而且通信器材类当中，我觉得很多是B端在攻击C端，其实我觉得没有那么多预算增长的，我认为是B端了，那些大搞数据中心建设的企业，他贡献了巨量的通信器材的采购的预算，建设数据中心。所以通信器材类的增长我个人猜测是倾向于B端的，但我不能打包票是这么说。 然后石油机器制品的回落的话纯粹是因为油价跌了，大家的消耗量没什么变化的。 然后我们看这个固定资产投资，看到什么呢？四连降。而且鬼故事在哪里？一到六月份的时候平均是负五点七，怎么到一到七月份就变成负六点七了？
第20段
你七月份的这个单月你要把一到七月的平均值都要往下拉一个点对吧？代表前面前面六个月时间都被你负面影响了一个点左右对吧。然后本身之前的基数的话是负五点七，所以我们最后得到的结果就是负六，乘以了一减去了五点七等于多少？乘以了1减去了5.7等于多少对吧？这个应该是大概是-12%左右。这个地方应该是应该是7个月、7个月，所以应该是12.7。 说明什么？7月份单月跟去年7月相比是吧，它的一个固定资产投资的这个增速是-13%左右到-12%。假设我们、我们假设、我们假设一到7月份它的一个基数是相同的话。所以呢，固定资产投资它代表了中国社会对于十五资产的一个投资的一个角度。所以你当然有房地产的影响对吧，但是的话呢，十二点的衰退是非常大的衰退，你不要去管它是什么原因构成的。
第21段
对于十五资产投资的衰退，严重的衰退，必然会影响就业，必然会深度的影响就业，进而的话呢，也能够映射出来很多的产业员，很多的CBD，其控制率都会一定程度的提高，很多的产线、流水线相关的这个工人的这个岗位，也都会受到影响，因为这些都是固定资产投资一个反射。而目前国内的利率是非常之低的，在最近十年的最低点，而为何食物资产投资持续不断的下降呢？主要我也在跟大家总结过了，因为啊，你没有好的项目，对吧？因为你杠杆社会项目为收益率，因为你杠杆是为项目为收益率为回报率去准备的。我借杠杆的原因是因为我感觉我这个钱来的太快了，我等不及慢慢赚钱了，我要赶紧借钱去弄。现在的话是，这个没什么好项目，我连这个赚钱的可能性都没有了，你叫我去背杠杆，我去干什么来？
第22段
所以我说杠杆利率的高低本身并不直接决定于我们的一个投资的一个量级。当我们国内没有比较好的普遍的回报率的时候，你去降息，它对于有效需求的影响是比较少的。当国内普遍没有回报率的时候，你把杠杆率降成零，像日本一样，大家可能也不愿意投资。所以我说现在的问题的话不是回报率，主要是回报率的问题，而不是杠杆率的问题。所以金融系统它目前是个次要原因，核心原因的话是这个实业的一个回报率不行，导致金融系统的一个降息对实业的刺激是没有效果的，因为没有有效的需求。 我们看具体的行业，你会发现啊，它是个大面积的一个衰退，是吧？啊农林渔牧负一、制造业负一、农副食品负三、食品负9.4、化工负7.4、医药制造负9.8、有色负3.9、金属负6.9、专用设备负9.2、汽车负5.3、电力热力负5.3、交通负7.5、啊水利负9.1、水利管理负11、公共设施负9、教育负14.9、卫生负13、文化娱乐负13.3。
第23段
你现在还觉得是房地产的问题吗？是吧？是所有行业的问题，是吧？这个很清晰的是吧？你难道这个教育也是搞房地产的？卫生也搞房地产的，是吧？你这个水利工程也是搞房地产的？你食品也是搞房地产的？医药也搞房地产？有色精髓也搞房地产？汽车也是房地产。房地产它是很多人去解释它的一个借口。你仔细看其结构，你会发现70%以上的行业的固定资产都是衰退的，而且衰退不是一个点两个点，还是七个点、九个点、十一个点、十四个点、十三个点，对吧？那这种衰退的幅度你说是房地产影响的，我就不相信。所以我说的话呢，这种固定资产的投资它对大部分行业都是一个深度的一个衰退。这个的话呢，我觉得不是借口了。你在搞那个借口的话，属于是你根本就没有兴趣探究其原因，因为它一门了然的。
第24段
所以这个里面的话还有什么有资量呢？有色金属价格比较高，当时采矿业有3.3个点的增长。纺织业的话是因为去年的基数低，去年纺织业是一个基本上不投资的行业，今年有7.9的修复性增速。通用设备增1.4，也忽略不计，一点点增长。然后铁路传播航空航天是18.7，就那个航天，然后传播周期还可以，这个是属于周期比较有利，这个确实基本面比较强。然后涉及到AI领域的计算机通信7.8，对吧，这个大家也可以理解。好，上级通信7.8，对吧，这个大家也可以理解。然后交通运输的仓储邮政这块供应事业的增长现在没了没了，是吧？你除了周期内行的这个航运、航天，还有这个采矿去年基数比较低的房子0.1个是增长的，我就问你是吧。所以这个东西的话代表什么东西呢？
第25段
整个社会普遍对固定战投资失去了信心，不敢去投，在只有1%的无限利率，你贷款利率可能干到四五点也不高的，大家对赚四五点以上没信心了。这不就是这个原因吗，对吧？这就是我跟大家所说的这个我认为问题很大的地方。 整个社会一旦没有投资，投资持续的萎缩，整个社会就是缩表，这样就是大家都去还杠杆还利息，利率再低我也不扩表，大家都卖资产不投资还债降低负债。这个对老百姓来说可能是个好事，因为降低了其个人风险，对吧。但是对整个国家来说意味着你整个国内的一个增长了会变得比较的慢，因为他没有增速，大部分都在个人自扫门前去，个人各还各的债，是吧。你这个国家想要发展新行业想要培育什么新生物稳定就业，对吧，你没人愿意来，来投资你怎么问呢？
第26段
所以我觉得投资对一个国家来说是非常重要的。 三驾马车，我们的工业增加值，大家可以看到还是维持在4.5，还算比较乐观的，实话实说。因为目前整个乐观的，实话实说，因为目前的整个经济比较严峻，你能维持4.5的工业增加值，我认为已经很了不起了，虽然相较6月份有下降。所以我个人认为工业增加值在目前的这种宏观环境当中，它依然是处于一个比较高的水平。世界上大量的主要的国家，它的工业增加值基本上都没有什么增速了，我国依然维持在这个水平也是非常地了不起，这代表工业依然是拉动我国生产总值的核心工业因子。为何这项投资增速是一个同比下降的，而工业增加值还能维持这么高的增速呢？原因在哪里呢？在于我们原先的产线很多都是不满产的，加上前面几年的一个大幅投资，它是有一个滞后性的，所以工业增加值我们国家依然有一个上升的动能。
第27段
但是它的量级是远大于社会的零售的。我们整个社会只愿意增长0.6个点的预算，而你的工业的产量增长了4.5，那么你的3.9个点的这个四五倍的这么一个增长，工业的产量你如何去消化呢？要么降价，对吧？我们的预算不变，但是你可以降价，对吧？你降四五个点的售价，不就可以把四五个点的产量给消化掉了吗？要么降价要么出口，对吧？出口的话我们国家做的也蛮成功的。我们这个七月份的一个同比的一个出口产值的话，价格增长了十个点。所以的话，我们的供应我认为依然是处于比较旺盛的增长，但它的这个产量怎么消化掉呢？就最底下这个出货的一个货值的话是增长了十点四亿，这个代表我们工业的一个这个出口的一个这个代表我们工业的一个这个这个这个出口的一个货值的话呢，把很多的产能给消化掉了。
第28段
因为我们国家的出口的一个量级是比较大的，在那么大量级上有十个十点四点增长，确实可以把很多国内消化比较产能去外围消化掉。 那么在具体行业层面去理解是吧？很快，化工派系的话呢，我觉得是没有什么增长的，啊基建轴机水泥片玻璃生铁粗钢这几块也都是衰退，所以化学纤维加上钢材就是最上面的一整块，它都是没有什么增长，是减少了。有色金属的话呢，因为价格比较紧急扩产，所以增长两三个点，它扩展比较慢，像电解铝之类就涨了3.8个点的增长。然后涉及到高端产能的这个工业机器人增长了30.2个点，服务机器人增长了5.7个点，还是不错的。然后汽车的话呢，新能源汽车的话呢产量暴涨30个点，但是燃油车的话呢跌了17个点左右，所以我们的汽车整体的话呢产量是没什么变化，但它的一个结构的话，就新能车暴增，其他的老式燃油车的话减少，然后它能电池发电机之类的这个产量都大减。
第29段
计算机我们可以看到手机跟笔记本是大跌了接近20个点的产量，为何？存储价格太高了，终端市场大家不买账，原先六七千块的涨到一万多，原先一万多电脑涨到一万五，买不起。所以我们说智能设备手机电脑的话都是销量大跌，然后电池太阳能电池发电机组的销量也都是大跌的。然后底下的基层电路的话销量涨20.7个点，这个就是我们所说的一个我们所说的一个电力板块不是电力板块就是那个半导体的电路板块，就是涉及到很多存储之类的，这个的话确实是个不错的行业。我们观察到存储确实在各项数据上面都比较优秀，这点是毋庸置疑的。 然后煤炭跟石油的这么一个加工量产量的话都相对来说比较弱一点。发电量层面的话，火力发电是减少了，也是导致煤炭的这个价格比较萎靡的原因，因为我们的整个电力派系正在逐渐的向新能源电力过渡，水力核能风力太阳能四大新能源齐头并进，导致错峰发电的火力需要补充的电力就降低了，竟然就打击了这个一个需要消烧煤的一个量级这么一个事情。
第30段
所以我们整体看我们国家的增长在哪里？在于新能源发电的能力，在于新能源汽车的一个疯狂的一个扩产，在于这个工业机器人服务机器人，啊其他的话呢基本上没有什么增量，啊还有集成电路，我们的这个红光评价基本上没有什么变化。 啊，我本周需要进行标红进行补充的第一个，我们国内的摄灵的话呢增速极慢，是吧？工业的话呢跟上周的这个东西不变，产值在4.5的4到5的增长，房地产的话呢依然维持超线城市的房价，有气温有一点点反弹，但不是超线城市的话呢，基本上都是下跌，因跌啊，其他的话呢我没有什么需要补充的，其他的话我没有什么需要补充的。然后因为美国我们上周已经盘过了，他最近更新的通胀跟就业，所以这一期他没有什么数据更新。但是我们观察到美元美债已经出现风险了，什么问题？
第31段
30年期美债率已经冲到了5.3，10年期美债率相对波动小点，但是也不断的在高点这个地方顶4.7。这个代表什么？代表市场在帮助美联储加息。为什么呢？因为虽然说美国短债没有发生变动，但是市场在交易长债。你不是说你短期不加息吗？我疯狂的砸牌你的长债，让你长债的收益率上升。这样子，你美国政府一旦发行与长债有关的利率产品，我都势必要面对一个市场不买账的问题。除非你把这个利率拍得很高，所以目前的一个核心问题是什么呢？就是美元的信用、美债的信用正常被广泛质疑。当然美元的信用是远大于美债信用的，但是美债的信用必然会反噬美元信用。我们以前说美国喜欢收割第三世界国家怎么收割呢？通过加息让世界各国疯狂的去囤积美债啊，然后使得第三世界国家的流动性枯竭，在最终资产崩盘，然后美元在降息去抄底是第三世界国家的这个资产，完成一轮收割。
第32段
但这轮收割方法他终究也有其弊端，其他国家一轮又一轮买你的美债是建立于你美国的还有一轮买你的美债是建立于你美国的数据、美国的增长大家都比较有信心。现在美国GDP增速基本上没多少了，而美债的量级不断的飙升，大家对你美元信心没了。这个时候过去囤积的40万亿美债，它逐渐的就呈现出抛盘，一些北欧国债已经侵盘了美债。中国的美债的投存是缓慢下降的，日本的话由于加息，它的资金开始回流，也不愿意再投资美债了。尽管日本还是美债主要的持有国，这点是毋庸置疑的。韩国的话李在明的态度也非常的这样也非常的这么一个模糊，他在中美之间横跳，不愿意完全倒戈向美国。所以目前的话美债过去所积累的40万亿的一个量级，对全世界的资金呼风唤雨，大部分吸收在自己表上的这么一种行为，现在要转化成一个流出的一种压力了。
第33段
之前贝森特几天之前紧急搞了一个防护性的措施，让美元30年期的国债利率下降了十来个点个BP，后面两天时间直接就填回去了。所以现在这个美债利率的屡创新高，它代表了美元信用的一个非常大的一个压力，也是它过去一种行为一种反思，随意用钱随意印钞。那么暂时在这下的话人民币的话就屡次增值，我们投资港股的朋友又有福了，又要自动扣钱了。不过我始终对港股有信心，因为它的公司的本质持有的是人民币资产。假设美元港元持续贬值，那么我们假设这个美元港元持续贬值，那么我们的这个人民币公司用港元计算在港股上面承包的一个增长性就会变得很强，为何会贬值5%你就增长5%的利润EPS，你就会在每年的财报当中获得巨额的这个货币损益都是有补偿的呀。
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然后加息的概率的话呢从上周的32%提高到了39%，9月17号啊20天之后的一个议席会议啊。为什么这个加息概率又开始上升了呢？因为市场的长端利率上升的太明显了是吧，市场的长端利率不断的上升啊，被逼迫美国现在挺着非常大的一个利率端的压力，如果你持续的不加息啊，那么市场给你的这个利率起对啊，他会持续继续的啊，你有些时候需要自己去加息去释放一下这个风险，没办法。所以目前我个人认为九月十七号我个人请教一步加息。特朗普政府啊，我实际上都没有加息的这个动向，也没有这个预期管理，但是目前市场是逼着他在搞这个。以上就是我跟大家所表的一些观点，综合一下的话，就跟大家聊一下楼市，现在依然在阴跌，叫大家不要着急，不要急着去买房。
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除非你是超越线城市，你还可以急一下，而摄灵这类数据我都比较垃圾，固定赚投资那更是一坨大便，工业增加值还不错。美国那个地方那个利率交易的风险很大，就这样的一些事情，谢谢各位，拜拜。