视频信息
- 标题: 23岁800万资产，聊聊企业的财报该怎么读？EP01
- BV号: BV12kXfBVED1
- 时长: 17分09秒（1029秒）
- 作者: Br7uce
- 原始链接: B站视频
视频摘要
本视频是"财报精解系列"第一期，主张以一手财报替代二手信息作为投资判断依据。视频指出，新闻、自媒体、研报等渠道均带主观偏差，而年报由管理层编制并经审计师审计，是普通投资者少数可接触的可靠信息源。随后以贵州茅台、美的集团年报为例，梳理143页年报的十章结构，重点强调第三节"管理层讨论与分析"是首次了解公司必读章节，涵盖业务介绍、业绩回顾、行业分析，阅读行业龙头公司的该章节是普通人理解行业最直接的方式。第六节可了解机构与高管变动，第八节财务报告（三表）需在读懂业务后再看。视频最后预告下一期将深入讲解三大报表的分析方法。
核心要点
- 一手信源：财报由管理层编制、经审计师审计，是普通投资者少数可接触的可靠一手信息，而新闻、研报等二手渠道均带主观偏见。
- 审计意见：标准无保留意见代表财报可信，后四种（附带说明、保留、无法出具、否定）表明公司存在重大问题，可直接排除。
- 第三节管理层讨论与分析：包含业务介绍、业绩回顾、行业分析三部分，是首次了解公司必读章节，阅读行业龙头的该章节是普通人理解行业最直接且正确的方式。
- 第八节财务报告：包含资产负债表、利润表、现金流量表三大表，必须在读懂第三节业务逻辑后再做分析，否则数字无意义。
- 阅读顺序：先读第三节理解公司业务与商业模式，确认能读懂后再进入第八节财务分析，遵循"不懂不做"原则。
- 次要章节：第六节可快速了解机构持股变动与高管减持；第五节关联交易、第七节股东情况通常可略过。
视频全文转录
口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。
第1段
嘿大家好，这里是boost，依旧是好久不见啊。那根据朋友们的建议呢，我们将会开启一个新系列，也就是财报精解系列。啊，那这个系列我发现是很多朋友想要看的啊，然后我正好也发现这个啊B站上面好像没有一个啊投资博主有专门出来讲，呃，财报该怎么读啊，也没有这种教学啊，所以说我将会来带这个头啊。那这个系列的初衷啊，主要就是带我们这个投资小白啊，在我们拿到一份这个年报的时候，我们会去看啊一个这个年报的框架该如何看。然后呢，具体的里面的三大表啊，一个资产负债表、利润表以及现金流量表，我们该如何具体的去理解啊，各种具体的指标啊，要怎么运用啊，然后把怎么把这些指标运用到估值里面啊。啊，所以说这个系列会分为很多期来讲啊，很多集来讲啊，因为财报说实话还是比较复杂的啊。
第2段
然后这一期正好就是作为这个啊财报经典系列的第一集啊，那第一集我们要先解决这个疑问，就是说为什么我们要读财报啊，为什么财报如此重要啊。啊，实际上在投资中啊，我们普通小散户获取信息最常用的方式啊，最主要的渠道就是这个什么新闻啊、自媒体啊、股吧或者一些投行的研报对吧？啊，那这几个渠道实际上有一个最大的问题就是他们是二手信息啊，全部带有这个外人的主观观点啊，而且呢，这种在你无法判断这个人的实力的情况下，实际上呃你很容易听信那些谣言啊，或者说啊那些人为了他们自己的股票大涨，然后编造的那些伪造的那些数据。啊，所以说我认为绝大多数的那些二手信息都是垃圾信息啊，包括一些同行的研报，因为很多投行他们在做研报的时候都是见风使舵的啊，没有什么参考的意义啊。
第3段
而这个财报呢，它是根据这个公司管理层出具的啊，至少是最了解公司的那个人员来出具的，而且它的数据是经由审计师审计的啊，在当前我们这个呃金融制度比较完善的情况下啊，造假的概率是非常小的啊，最多也就是一些利润的一些轻微调剂啊，那种想要那种大造假啊，是可能性是极低的啊。就是为什么财报如此重要啊？就是因为他是一手信源啊，他不像那些二手信息啊，是经过外人主观思想修改过的啊。啊，所以说财报是我们呃普通人少数能够直接接触到啊、直接了解到公司的一手信息啊。但是由于财报的阅读，它需要一定的会计学基础对吧？而且大多数都是这些数字信源啊，不像这二手信息那样吸引人啊，给你一个大标题，感觉你很有点进去的欲望对吧？导致大多数的人啊，大多数的散户他们没有耐心去认真阅读一个啊一百多页的一份财报啊，所以说他们的认知都是来源于这些啊，有这些外人啊刻意加工过的这些二手信源啊，这也是为什么大多数散户认知都不高的原因啊。
第4段
呃，也是为什么大多数散户他们买呃那些垃圾股还被蒙在鼓里的原因啊，真是就是他们接触的都是二手信源，他们并没有自己深入到这个财报里面去探寻一个公司，它到底好不好啊。 OK，那入门这个财报的第一期啊，我会先带大家过一遍，我们到手一份企业的年报呃，需要看什么部分？呃，也就是我们需要先去理解一个财报它基本的框架啊。那我这里就随便点开一份这个企业的财报给大家看一下啊，还是拿这个我们A股里面最标准的这个啊这个优质股啊，就是贵州茅台啊，我们点开它的年报。那现在呈现在我们眼前的啊，就是一份企业它这个标准的年度报告啊，那我相信很多新手，看到这样一份一百多页的年度报告都是很懵的吧？哎，一百四十三页啊，都不知道该看什么，不该看什么啊，哎我就是看都不想看对吧？
第5段
这么多具体的这些数据啊什么的，哪些要看哪些不用看。那这些视频我最主要的目的就是带大家过一遍啊，告诉大家，这个我们拿到一份年报的时候，应该重点看哪些章节啊。像这个十个章节里面，我们应该重点看哪个，然后哪些是不需要看的啊，这个是我这期视频的目的。 打左边这个就是啊第一页就是这个贵州茅台的封面啊，直接带过到第二页，一般就是这个企业的重要提示这里啊。那这里有这个十一条，其实上我们最主要的主要看这个第三个，就是这个啊某某某事务所为本公司出具的这个标准无保留意见的审计报告啊，这有个重点，就是这个标准无保留啊。那实际上呃，不不是每个公司都是标准无保留意见的啊，有些造假就不是标准无保留。那具体是有这个五个啊五个区别，那第一个就是标准无保留啊，第二个就是附带说明的无保留意见，第三个就是保留意见，第四个就是无法出具意见，第五个就是否定意见啊。
第6段
那这里我就用比较这个啊诙谐的方式来解读啊：就是第一个标准无保留，就是说在这个啊审计师看来，他是没看出造假的啊，这份报告是没有问题的啊，就叫标准无保留啊。第二个就是附带说明的无保留啊，那就是说啊他认为这个财报里面大部分都是没问题的，但是里面有一些的数据，它有一定的不确定性啊，所以说它就出这个附带说明啊。第三个就是啊基本判定为假了，我不背这个锅啊。第四个就是啊已经无法出具了，我就拒绝了，跟他合作了啊，拒绝跟这个骗子公司合作啊。第五个就直接很气愤啊，直接否定了，然后我就石锤这个公司造假啊，那一共就是只有这五个东西。那实际上我们在看公司的时候啊，如果只是后面四个，我们就可以直接忽略了啊。因为大部分的公司啊，大部分正常的公司都是标准无保留的啊，这个是后面这四个已经是比较不正常的公司了。
第7段
我们作为这个新手，那就更不用看了啊，这四个我一般遇到这四个我也不看的啊。啊，所以说就是重要提示这里的标准无保留啊，当然像这个啊美的，它有可能在这个重要提示这里没有写，没有写这个是否是标准无保留，那这里这里我们就用这个。好，这里可以搜啊，这个搜索你就搜这关键词对吧？标准无保留啊，在这里就体现呃，直接搜就可以了啊。然后回到这里啊，这道提示我们就只用看这个就行了啊，其他就不用看了。 然后来到这个啊目录这里啊，实际上目录最重要的最最最重要的，在我们第一次看一家公司的时候，就是这个第三节啊管理层的讨论与分析啊，就是这个。然后第十节这个财务报告是也是很重要的啊，这两个是最重要的啊。然后第七节这个股东情况是可以啊，略看一下啊，然后其他的就基本不用看了。
第8段
这个主要财务指标就是一个财务报告的这个快速版，就是给你列出几个重要的指标啊，所以说啊我们认为啊还是要先把这个财务报告读完比较好，不要说光看这个几个什么利润数据啊、营业报告数据啊这些的啊，这不够全面啊。所以说我认为啊，我平时在阅读一个公司的时候，我会重点看这三个啊。 OK，那先讲这个第一个就是第三节管理层讨论与分析。那这一章啊主要就是介绍这个公司啊，他是这个干什么，然后干的怎么样，然后他所处的这个行业情况怎么样。好，主要就是这三点啊。那我们先看第一点干什么的啊，就把这里写了：报告期内这个公司从事的业务情况，那他就是主要就生产这个茅台酒及其系列产品的销售。哎呦，他的经营模式是这样子，然后它的生产工艺流程是这样子的啊，这个茅台它可能业务比较简单，所以说介绍的会比较简单啊。
第9段
然后第二个就是这个干的怎么样啊，一是这个企业的业绩啊增长啊，这茅台还是说比较套话一点啊。但是我们就是根据他这个说的话啊，我们要去对应他的数据，对应他的年报数据是否是一致的啊，他是否有没有说大话啊，这是我们根据具体的这个数据来进行判断啊，说的还是比较粗略。那我们就来看这个美的的啊，美的，他的年报是做的比较用心的啊，他前面还有这个致股东啊呀，很有诗意对不对？我是比较喜欢看美的的这个年报的啊，写的非常详细。然后就是这个管理层的讨论与分析。好，我们就看看这里啊，哎呀这个啊是一家覆盖这些呃对吧的一个科技集团。然后他就重具体介绍他的各个业务是干什么的。啊，这是我们第一次看一家公司的时候，最重要的是看这个第三节，好吧，自己写一下。
第10段
第一次看公司最重要，反复强调啊，第一次我们了解这个公司的时候，必须要看这个第三节啊，然后还有新能源业务、医疗业务啊，智慧物流领域啊，是他的这个他要介绍他在干什么啊。然后第二个就是他的这个行业地位，这个就比较主观，就直接带过了。那第三个啊，就是美的他介绍他这个公司所处的行业整体的状况。好，那这里我要提的就是说很多人在评论区问我说，Bruce你是怎么了解一个行业的，难道你有什么小道消息之类的吗？啊，实际上我认为啊，我们普通人了解一个公司、了解一个行业最最最最简单的方式、最直接的方式就是去看这个行业里面龙头公司说的管理层讨论与分析。好，这个一定是最直接且最正确的行为啊，这是个很简单的道理。我们想一下啊，就是说啊，是那些所谓的这些行业研究员啊，实际上是打工人，打工人对吧？
第11段
是他们写的这些行业报告专业，还是说是那些啊在这个行业里面已经摸爬滚打十多年的这些龙头公司里面的高管所写的行业报告更专业呢？啊，答案应该是显而易见的吧，很明显是这些高管对吧？因为他们对自己公司的经营状况以及行业都会更加了解。啊，所以说我们想要了解一个行业最最好的方式，就是来看龙头公司的第三节啊管理层讨论与分析啊，这也是我反复强调这个第三节重要的原因。 那我们回到这个美的啊，我可以看啊，美的对对这个行业状况的介绍啊非常详细啊，比如说这家用电器今年是下滑的对吧？然后根据这个二位鱼王的预测，明年也是下滑的啊，这也是正正好是这个为什么家电股他也这个股价承压的原因啊，就是因为啊我自己认为是因为市场觉得呃他们的业绩还没到底部啊，市场对这个业绩还有不确定性的因素存在啊，那这也也确实对吧？
第12段
那二五年这个海尔和格力的业绩都都一般啊，就是这个美的是实现这个呃是这个双位数的这个利润增速，对吧？然后像这个还有个格力都是非常不及预期的啊。所以说这个家电股它的这个股价承压也是有一定原因的，并不是空穴来风啊，然后就各个市场它会会有详细介绍啊，这里我就不细说了，大家自己去看啊。实际上我认为就是只要你认真的把这个美的的这个啊第三节读完，你对美的这个公司以及这个家电行业的理解就能超过百分之六七十的人了啊。 然后来到了这个主营业务分析，也就是美的，美的告诉我们说他这个今年干的怎么样啊，他这里就先列举了数据啊，非常详细，智能家居、楼宇科技啊，楼宇科技的增速是最好的啊，然后这个机器人增速是比较差的啊。呃，这个美的他确实在这个机器人这这块做得一般啊，库卡伤害又非常高啊，增速也不行啊，这是他的缺点之一啊，一个好的公司也有它的缺点啊，我们必须要理性看待。
第13段
那这就开始分布介绍他的这个业务状况啊，真的写得非常非常详细，也非常的真诚啊，这是我非常喜欢美的的其中其中一个原因啊，然后什么双高端品牌战略啦，然后做这个OBM啊，美的的OBM是非常厉害的。然后就会介绍各个这个海外地区它的增速怎么样，然后其中最亮眼的是什么啊，好，这个我就不细讲了，大家自己去看啊。实际上看这些并并不会很无聊啊，因为他这个讲的都是很有意思的啊，就是确实是他各个业务的这个运营情况啊，不像有些公司他会写套话啊。嗯，主要是看这个公司管理层真不真诚吧，像美的他这些写得都非常非常详细啊，这也是为什么这么喜欢美的的原因。 然后第三节这个就是最重点的看完了啊，这是我们第一次了解一家公司的时候是重点必看的啊。
第14段
如果说你对这公司很了解，那第三节就可以不用看了啊，因为他是因为介绍这个业务的啊，公司的业务并不会经常变化。然后就来到了这个啊第六节，还有第八节啊，第八节是必看的啊，第六节我们就呃稍微了解一下就好了，就主要是就是这个啊大机构有没有变化？呃，大机构持仓有没有变化，然后高管有没有减持什么的啊，这些机构比例有没有变化的，股东人数有没有变化。然后还有一些啊，回购分红是否有按计划进行啊，也是比较呃处理的。看就OK了啊，回到这里，回到目录，然后就是第五节啊，第五节主要就是看这个公司它有没有出现什么大雷啊，比如说这个对外投资啊、关联交易啊什么出现什么大变动啊，比较优质、比较正常的公司一般是没有的啊，所以说啊第五节我也是不常看的。
第15段
实际上啊总结下来最重要的就是这个第三节，还有啊第六节是小重要还好，这是第八节。那这个顺序就是要从我们要从上到下去观察啊，很多人呃看一个公司是呃这个业务他也不太了解，那就一一上来就看着财务报告，觉得自己老牛逼了啊。实际上为什么我们一直说呃我们投资一家公司要先读懂他才能去投，对吧？那读懂第一个前提就是我们要看懂这个公司的业务是什么啊，如果你连一个公司的业务你都不了解，你看他的财务报告有什么用呢，对吧？啊，比如说你给你一家这个啊创新药的公司，会跟一家这个啊高科技的公司，它里面写的这个啊业务分析，你看得懂吗？啊，如果说你看不懂，那你还有什么必要去看第八节他的财务报告呢，连他的业务都看不懂啊，连他做什么事情都不知道，那你有何必要去看这个第八节呢？
第16段
啊，这就是为什么我们所说这个啊不懂不做啊，不懂的公司我们就不要碰啊，我们至少要把这个第三节读懂有百分之八十啊，读懂有百分之八十，我们才能知道这个公司他大概是在做什么啊，我们才能知道这个公司它的商业模式怎么样，他能不能投资啊，值不值得我们投资啊。如果说你第三节都不看，你直接去看这个财务报告，那那有个屌用，对吧？ 然后下面就来到这个第八节啊，第八节主要就是这个啊三大表啊，资产负债表、利润表以及这个啊现金流量表啊。这三张表的这个具体的这个穿透，我会在啊下一期视频给出，因为这期视频就有点长了啊。这一期主要就是给大家带一下，就说我能我们拿到一份年报，有哪些章节是我们一定要读的啊，有哪些章节是可以一笔带过的啊，那再次强调一遍吧，就是这个啊第三节，好，我们再来看一家公司的时候是必看的，第一次看的时候是必看的。
第17段
然后第六节我们可以了解一下这个公司它的活动人数是否有变化。当我们读懂了第三节他的业务之后啊，我们对他的业务，我们觉得啊我们可以判断他这个业务是读得懂的，我们才可以开启这个第八节，也就是啊使用到这个财务报表里面去进行分析啊。那这期视频就差不多讲到这里啊，那就等我们下一期视频来对这个三张表进行一个初步的穿透。啊，那这个财务报告这一期这这呃这个部分我会分为好多集来讲，因为还是比较复杂的对吧？啊，所以说大家就期待一下下期视频吧啊，我们下期再见，拜拜。