视频信息
- 标题：运筹学在股市中的应用（第39集）
- BV号：BV1vyrYBdE1h
- 时长：11分25秒（685秒）
- 作者：上山打老股
- 发布于：2026-01-12
- 原始链接：B站视频
视频摘要
核心要点
- 从痴迷胜率转为关注预期收益：核心在于最大化目标函数（收益风险比）。高胜率不等于高收益——90%胜率赚1%但10%概率亏20%，期望值仍为负。策略方向应从"这票会不会涨"变为"赔率盈亏比是多少"。
- 动态规划与最优停止理论：经典"秘书问题"最优解为观察前37%的人确定标准，之后遇到更好的立即选择。应用在股市——在板块轮动初期用一段时间观察领涨股特征（成交量、换手率、图形），确立强势股标准后出现满足条件的股票立即买入。
- 凯利公式与仓位管理：追求几何平均收益最大化而非算术平均。根据胜率和盈亏比动态调整仓位，策略胜率下降时强制降低仓位而非凭感觉博一博。
- 博弈论与二阶思维：所有人都用同一策略时该策略失效，利润来自非均衡态。识别情绪一致性高潮时率先背叛，而非等待共识破裂。
- 334评分模型选股：题材热度40%、资金博弈30%、技术形态30%综合打分，高分重仓、中间清仓试错、低分不出手。
视频全文转录
大家好，今天讲一下运筹学在股市中的应用。股市的本质是一个充满不确定性的复杂决策系统，而运筹学作为一门研究最优决策的交叉学科，核心逻辑就是在约束条件下寻找目标函数的极致解。这与我们在信息不对称的环境下追求资产的最优配置和利益最大化的核心诉求高度契合。运筹学致力于在信息不完备、环境动态变化、资源有限的约束条件下寻找全局最优解。不同于技术分析的趋势跟随和基本面分析的价值判断，运筹学刚好可以和他们互补，降低主观性与随机性，提高收益的稳定性。那接下来我就带大家分析一下它在股市中的具体应用场景，进而推导交易策略的制定。
第一条，我们首先要把核心逻辑从痴迷胜率变为关注预期收益。很多人会痴迷于预测这支票涨的概率有多大，但是用运筹学视角来看交易的话，核心在于最大化目标函数，关键就在于收益风险比。那在运筹学模型里面，一个交易策略可以被形式化为一个优化问题，这里面有一个简化的公式。这个ER呢就是预期收益，而Sigma的平方是波动率也意味着风险，那Lambda是你的风险厌恶系数。运筹学会告诉你，高胜率不等于高收益。如果你有90%的胜率赚1%，但是有10%的概率亏20%，那期望值还是负的。所以我们要把策略的方向从问"这只股票会不会涨"变成问"赔率盈亏比是多少"，发生这种情况的概率分布是什么，同时约束条件像资金、时间成本这些约束允许我下注多少。
第二步呢，就是动态规划。股市是一个多阶段的决策过程，你今天的持仓决定会影响你明天的资金状态和心理状态。很多人都不知道如何选择何时入场出场，那在你没有形成自己的盘感前可以先试下运筹学中的动态规划，特别是最优停止理论，就是一个解决择时的工具。这里面有一个经典的"秘书问题"，这个问题是要在100个面试者里面选一个最好的，但是面试后必须立刻决定去留，不能回头，而且选完就结束了，后面的不能接着选。已经有数学家证明了这个问题最优解就是观察前100除以e个人，这个e呢就是那个自然常数2.718，所以结果就大概是37。也就是说观察前面37个人全都不录用，只为心理有助确定一个标准，从第38个人开始只要比这个标准高就立刻录用。那应用在股市里，在观察期，在板块刚开始轮动的时候，不要急着全仓介入。对题材大小和大概能持续的炒作时间，你要有自己的预期，那在这个周期里可以利用前1/e的时间窗口观察领涨股的特征——成交量、换手率、图形这些。一旦观察期结束确立了强势股标准，那么后续只要出现满足该标准的股票，立即买入，不再犹豫。卖点的选择上可以参考贝尔曼方程，持有股票的每一天你都要做一个决策，是获得当前的收益离场还是等待未来的期望收益。只有当继续持有的期望价值大于当前落在委员的价值时，继续持有才有意义。否则股票出现的高位滞涨或者风险增大这些情况时，哪怕后面可能还有一位行情，但当下最优解就是卖出。
第三是仓位管理，这里要用到存储论和凯利公式。存储论研究如何在需求不确定的情况下控制库存成本，那在股市中你的库存就是持仓，你的资金就是补货能力。如果看好一个机会应该买多少呢？可以参考在赌博和投资界的圣经——凯利公式。凯利公式里面告诉我们，一个是要小心黑天鹅事件，谨慎满仓；另一个就是收益的非对称性，亏损50%需要涨100%才能回本。所以我们要追求几何平均收益的最大化，而不是算术平均。下注要根据胜率和盈亏比动态调整仓位，当策略在某段时间胜率下降或者赔率变差，就要强制降低仓位，而不是凭感觉博一博。
第四点和前面讲的博弈论有些呼应，这里我们要多用二阶思维和反身性思维。所有人都使用同一种策略，这个策略就会失效，所以我们要寻找非均衡态。最大的利润就来自于市场处于非均衡态时，大多数人的预期是错误的。同时还要识别囚徒困境，在存量博弈的市场上，主力与散户、散户与散户之间都会陷入囚徒困境。理解这一点，我们就要在情绪一致性高潮时做那个"背叛者"，率先迈出，而不是等待共识破裂。那这种高潮时刻可以通过技术指标超买或者情绪指数来判断。
那接下来再讲一讲如何把刚才这些变为实际的交易策略。第一步选股，选股本质上是一个多属性决策的问题，你不能只靠一个单一指标来决定胜负，因为股市是一个复杂系统。因此可以构建一个加权评分模型，通过多维度的约束条件求出综合得分最高的最优解。对于短线呢，主要取决于三个核心变量：
第一个变量是动量，就像车的速度一样。一看竞价强度，看竞价的匹配成交量和昨日全天成交量的比值，竞价强度能够反映主力意愿。二看开盘的溢价率，高开代表强势，过高透支空间，过低承接无力。
第二个变量是结构，相当于车的性能。看筹码稳定性，也就是获利盘的比例，如果获利盘多上方没有套牢盘的抛压，那拉升阻力就会比较小。还有身位优势，往往在一个板块里身位最高的标的享受到溢价的概率也就最大。
第三就是环境变量，像路况一样。主要看板块和市场整体的效应，板块效应可以用板块的涨停加速处于市场总涨停加速的比值来看，很能反映当前板块的强度以及主线地位。观察板块和市场整体情况，孤军奋战容易被埋，集团作战胜率就会提高很多。
第二步就是计算条件概率。给大家举个例子，假如一只股票昨天是烂板，今天需要判断它能否转强。首先看先验概率，就是这个P涨停，这个概率代表环境给的机会。假如大环境很差，全市场只有50个涨停，非常差，那这个先验概率P涨停就会很低。第二要看其他的信号，昨日烂板但今日高开2%以上就属于超预期。净价量能占昨天成交量的比值相比昨天的净价要有明显的提高，承接有力。然后就是开盘五分钟后看分时，最好能够迅速拉升过分时均线。那根据这些信号我们就能够得出后验概率，经过这些信号修正后，即使在先验概率比较低的情况下，这只股上涨的概率也会大幅提高。那在先验和后验概率都比较高的情况下，我们就可以放大自己的仓位。而平时要做的话，就要多做后验概率相比先验概率显著提升的标的。
第三步为了让上述理论落地，我们可以构建一个334的评分模型。每天开盘前给自己的备选标的打分，题材热度占40%权重，因为这是短线的核心；资金博弈占30%，因为资金直接决定价格；技术形态也占30%，因为它与博弈的难度有关。最后就能够综合得出这个股的评分。对于高分股我们当然可以重仓出击，中间的清仓试错，低分股就不要出手了。那我也列举了两个例子：假如一个股昨天是最强的题材，今天竞价高开，量比也高，而且承接好，形态上突破前高，这种就很明显是非常优质的股票，开盘就可以直接挂单买入。而假如还有一只票非主流，然后有利好依次涨停后炸板，形态是底部首板，那这种不确定性就很大，风险偏大就不做或者少做。
所以说用运筹学来选股，首先做减法，通过约束先剔除所有非主流题材和不符合条件的票；再做加法，用加权法给剩下的股票打分；第三做乘法，信号和先验概率叠加，当环境好且个股分高时胜率才会叠加放大。你也可以用这个模型去套一下最近操作的股票，看看是不是亏钱的票往往分数都比较低。
那第一阶段选股也就是约束的构建就结束了。在入场的时候我们还要关注入场信号和计算赔率。举个例子，假如股价突破昨日最高价，且当前量比大于1.5放量突破了，有入场信号，这个时候你就要快速地进行风控计算。止损点可以设成当日分时的均价或者开盘价，第二天跌破便要离场。止盈点可以根据这只股的历史波动率和你的预期涨幅放在预估的上方压力位，然后快速算下赔率。如果赔率小于2，潜在收益还不到潜在风险的两倍，就可以放弃，除非是你把握特别大。有很多低期望值的交易并不值得去博弈。
而第三阶段你要决定自己买多少，可以根据凯利公式的思想，按照盈利期望动态地调整自己的仓位。那这种我刚才讲过我就不多讲了，觉得确定性高就多上仓位，觉得确定性低就轻仓去试错。也可以用基于风险的倒推法，比如你看中一只股，现价10元，你的止损价设在9.5，你的风险预算是1万元，那你能承受的风险就是买2万股。买入股数就等于你总资金乘以你设置的最大允许风险，然后再除以买入价和止损价的差值。这种算法可以保证你提前锁定最大亏损，把风险限制在一个预期的范围内。
第四阶段就是如何卖的问题，可以用分段函数来平滑收益曲线。当股价上涨幅度达到你的初始风险值，也就是你心里预设的那个预期压力位，可以先卖出50%的仓位，这个时候先锁定本金安全，剩下的仓位心理压力会降低很多。剩下的这部分仓位可以做动态跟随，不预测顶部。以前一日的均价或者五日均线作为移动止损点，不破该线就一直持有，跌破清仓。你可以自己强制填一张运筹学的交易单，交易前先在心里填一遍看看符不符合这几个要素，填不出来就不下单。
其实大多数人交易是在赌博，自己觉得涨就买一点。而你是在做运筹计算，在满足大盈亏比的约束下分配最大允许风险对应的资源，并且利用动态规划求解卖出途径这样的话你的胜率肯定比他们要高很多，盈利的可能性也会高很多。
上面是抛砖引玉，为了讲得清楚举的例子也都不复杂，大家可以用这个思路加入自己的因素，寻找适合自己模式的一些信号和策略。还有一些更难的，比如说目标函数涉及CVR，那对于激进的短线交易者来说，选股目标函数就应该聚焦于最大化的短期收益，同时考虑风险。下面这个公式它就在追求高收益的同时会通过CVR来控制尾部风险，避免因极端行情导致的大幅回撤，和传统的夏普比率不一样，它能够更好地捕捉非正态分布的市场风险。但是这些就比较复杂了，我怕一下子讲给大家会有人听不懂，感兴趣的可以点个赞让我看看有多少人，人数多的话就再开一期详细讲一下。
还想学更多交易知识的可以看评论区的置顶视频，那今天就先讲这么多。
来源：上山打老股-悟道系列第39集（via bilibili-auto-transcript）