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视频信息 标题: 【财报精解】一个视频讲清楚什么是商誉 EP06 BV号: BV1KD5Q6cETF 时长: 14分39秒（879秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频系统讲解资产负债表中的"商誉"概念，定义为企业收购时支付价格超过可辨认净资产的部分。商誉只在收购时产生，标的本身报表中不会体现。商誉不可摊销，只能做减值测试，且减值一经确认不可转回。视频以收购茅台为例说明商誉的计算逻辑（17000亿市值减2500亿净资产），并以华谊兄弟商誉暴雷案（净资产从100亿缩水至8000万）警示商誉占总资产超过10%的高风险。提出商誉好坏的判断标准：收购需有产业逻辑、避免跨行业、优先上下游协同，并以美的收购东芝、库卡等为例说明良性商誉。最后强调优秀公司多有报表外的隐性商誉，但投资仍需关注价格。 核心要点 商誉定义：收购方支付对价超过被收购方可辨认净资产公允价值的部分，本质是对未来超额获利能力的溢价。 产生条件：商誉仅在收购行为中产生，标的本身（如茅台未出售时）的报表中不会体现账面商誉。 不可摊销：商誉区别于专利商标等无形资产，没有明确使用期限，因此不进行摊销，只做减值测试。 减值不可转回：若被收购方业绩不及预期需计提减值，损失直接计入利润，且一经确认不得恢复，与存货跌价不同。 10%警戒线：商誉占总资产超过5%即占比偏高，超过10%需高度警惕，因高溢价收购一旦破灭，损失会沿估值倍数放大。 华谊兄弟案例：2015年净资产约100亿、商誉35亿，因收购空壳公司业绩对赌失败，至2025年净资产仅剩8000万，商誉减值几乎归零。 良性商誉特征：收购需具备产业逻辑、聚焦上下游协同、避免跨行业，美的收购东芝、库卡等案例属于全球化产业链整合。 隐性商誉与价格：茅台、可口可乐等优秀公司报表中无商誉，却拥有巨大品牌、渠道等隐形商誉，但投资仍需关注买入价格，不能因公司优秀而支付过高溢价。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce。今天继续我们财报经验系列第六期。那这一期我们要讲的是商誉。实际上上一期视频我就想把这个商誉和无形资产一起讲了，但是由于无形资产讲的时间过长，导致我只能把商誉放到这期视频来讲。那这期视频就会将我们的资产负债表里面的资产端全部完结，然后这一期我只会讲商誉，所以说还是比较轻松的了。那开始正题，商誉这个东西，我们官方一点说，它可以被理解为是叫做超过可辨认资产的获利能力。这个可辨认资产指的就是像固定资产、存货这些的，就是我们可以在账面上、在仓库里面数清楚的资产，叫做可辨认资产。那实际上通俗一点理解呢，我感觉就是商誉它也是一个很像无形资产的东西。实际上在很久以前，在欧洲的会计上面，商誉和专利这些东西是放在一起的，是跟无形资产里面放在一起的，是可以摊销的。 第2段 但是后面国际会计它就会把就把这个商誉单列出来，作为一种单独的不可主动资产，而且不能摊销，只能做减值测试。也就是说它没有它没有这个固定的期限让你来摊销，然后来我就理解了为什么。因为商誉它跟普通的无形资产最大的区别就在于，你像专利商标这种东西它一般是有明确的期限，有明确期限，比如说你的这个专利商标你只能用10年、20年或者30年对吧。但是商誉这东西实际上很难去确定它到底可以用多久。你就像比如说说我我收购了可口可乐过来，那这个公司一定是有商誉对吧。那我这个商誉，我这可口可乐这个公司它能持续火10年、20年还是30年还是说50年、100年，对吧，我们实际上是很难去确认清楚的。可口可乐它甚至可能永远都火下去，永远都作为这个饮料的龙头对吧，所以说它是没有一个明确的期限。 第3段 那商誉一般来说有一点大家一定要注意，它是只有在收购的时候才产生，收购时才产生。如果你是公司本身，或者是你没有产生收购的时候，是不产生这个商誉的。举个例子，比如说茅台有没有商誉？茅台肯定有商誉对不对？茅台这两个字值多少钱？很难说值100亿、1000亿还是一万个亿，你说不清楚。但是只要茅台没有被其他公司收购，这个商誉就不会在账上面体现出来。这是个重点，我们可以看茅台它的资产负债表里面，非流动资产是否有商誉这一项？没有对不对？它不会体现出来，因为他是他本身的公司，他并没有被别人收购。我们随便翻一个其他公司看有没有商誉对吧，你只要是收购别的，对吧，你只要是收购别人的公司才会产生这个商誉。如果说你只是自己作为这个茅台本身这个公司，它是不会有产生商誉出来的。 第4段 这个是我们第一个需要注意的点。那现在打个比方，假设我们现在是巴菲特或者是某个神秘的投资大佬，我们有很多钱，然后我们正好想要去收购茅台。这个时候茅台它又正好愿意把他们公司以前拿的股票市值这个价格出售给我们对吧。那这个时候我们要如何去计算我们在这笔交易中付了多少的钱是属于我们的商誉？那么这个时候就要先去看他总市值是多少。我记得应该是一万七千对吧，总市值这边一万七千亿，这是他的总市值。那我们就要以一万七千亿去买下这个公司。那我们要如何计算我们的商誉付出了多少呢？我们就要去看，先去看他的资产负债表，去看看净资产这一项，所有者权益两千五百亿对吧。那商誉大概怎么计算呢？大家想一下应该就很简单了吧。商誉就是用17000亿减去2500亿，我们这个多付出来的这部分，某种意义上就叫做商誉。 第5段 所以这里应该讲的已经很直白了吧。商誉它实际上就是一种超过可辨认资产的获利能力，这个可辨认资产指的就是资产负债表里面的净资产，指的就是我们在账目里面能算清楚的资产，就叫净资产。而超过这一部分，然后我们又愿意为他花的钱，超过了这部分的钱就叫做商誉，这是我们愿意为他花的钱。所以大家理解了为什么说商誉它不像无形资产像专利商标这些有这个摊销期限，因为商誉它是不可辨认的，但是它的确是有获利能力。你说茅台这个名号它有没有获利能力吧？肯定是有对吧。它是不可摊销的，这个时候又引出一个新的知识点。虽然说他不可摊销，但是他可以做减值测试，只能做减值测试。什么意思？比如说你当初收购这家公司，收购某一家公司，是因为你认为他以后每年给你赚1000万，每年给你赚1000万。 第6段 如果他一直能做到，一直符合预期，那这个商誉你就不用减值对吧，可以。但有一天他完成不到这个预期了，那你就要注意了，你要开始减值了。而且注意啊，不是说你这个每年少赚一百万就只用减一百万，不是这样子的。因为你当初收购的时候，你可能是按照未来很多年的盈利能力去定价的。比如说你花十亿去收购他，是因为你认为他以后每年能赚一千万，相当于十年对吧，十倍，你是按十倍的价格去买他的。但是如果他后来每年只能赚九百万了，那少的可不是只有100万这么简单，而且而是这个背后整个估值基础要重算。再夸张一点说，你花10个亿收购一家公司，原来预期是他每年可以赚一个亿对吧，那他现在每年只能赚1000万了，少了9000万。那减值可不是只减这个9000万，而是按整个估值逻辑可能是要减9个亿对吧。 第7段 这个减值是非常可怕的，一旦不及预期，你这个减值非常可怕。以前有个公司叫这个华谊兄弟啊叫什么，他的减值就是发生的非常巨大。而且商誉他一旦减值就是不能转回，这是商誉的特性。你不像存货那样子，存货跌价之后还可能可以涨价回来。比如说像这些有色金属的公司像黄金对吧，他可能前几年跌了，然后我存货就减值了，但是后几年又涨回来了，我又可以又可以转回这个损失对吧。但商誉不行啊，减掉了就是减掉了，不能转回的啊。所以说我对商誉一直都比较敏感，说实话我个人是不太喜欢商誉比较大的公司。那一般来说，商誉它超过公司总资产10%，我们就是要很谨慎很注意了。商誉超过总资产10%，实际上超过5%，它的占比都已经很大了啊。如果超过10%，我们都可以直接不用看这公司了啊，直接跳过了啊。 第8段 因为商誉它本质上就是我们用高溢价去收购别的公司产生的，所以这里有个重点就是高溢价，因为商誉它通常来说都是会付多出这公司本身价值很多的钱来把它收购过来。但是你正常来说，你喜欢一家公司对吧，你可以去做投资，你不一定要收购它，比如说你可以做长期股权投资对吧，你没必要非要付这高溢价把这个公把另外一个公司收购过来对吧对吧。我们打个比方，比如说像中国平安啊，中国平安他的钱够多了吧啊，他的净资产14000多亿啊，他理应可以花很多的钱去收购别的公司对吧，可以去付出很多商誉。但是这我们可以看到他的商誉却只有300多亿啊，而他大部分的钱反而是去做这个长期股权投资，一千多亿的股权投资，这个是一个很良性很健康的行为对吧。 第9段 你没必要说一个正常的公司一个好公司你没必要说无缘无故花这么高的溢价去收购另外一家公司对吧。如果说什么理由的话，所以说如果说你看一个小公司，他经常花很大的钱去收购别的公司，那说明这个公司老板不太好，不太有点问题。比如说像华谊兄弟，这个是一个高溢价收购之后泡沫破裂了一个典型的例子。好，我们翻到15年，他15年是非常风光的啊，然后他还是非常风光的，然后他还收购了好几位跑男的明星做了一个空壳公司。我们可以看到他15年净资产多少个亿？100个亿。我们看看他商誉有多少？35个亿。他的商誉占了他净资产30%多，可以看到多么夸张对吧。这也证明他这个公司他大部分资产都是由商誉这个东西产生的。那就说明只要这个商誉一旦不集体，一旦发生减值，那泡沫一旦破裂，损失就会非常惨重。 第10段 我们直接往后看几年，他后面就跟那个什么东阳美拉他们业绩对赌失败了，然后直接泡沫破裂。直接放到线来看，现在这个所有的权益只剩这个只剩8000万了，今年25年只剩8000万了。然后我们看商誉还剩多少？商誉只剩5000万，在25年就已经变成这样子了。多么惨痛啊，多么悲催。在15年的时候，在10年前啊，他还有一百多个亿的净资产啊，商誉有35个亿啊。10年过后到我们前一年，他的商誉只剩5000万了啊。我们可以看到这个高溢价收购一旦不及预期，它的威力有多么巨大啊。股价一定是大幅下跌的对吧啊，这些钱，这些泡沫铺出来的钱都是由谁买单？都是我们小股东买单的啊，所以说我们在这个市场上面生存是非常艰难的，很容易被坑。 第11段 但凡你学了一点财报知识啊，你也不会在这个15年去买入这家公司，对吧？15年讲了很多啊，但凡我们知道一个公司它的商誉超过总资产10%是非常可疑的，是要重视的，我们就不会去碰这家公司，对吧？所以说你有一定的财报基础，至少可以避开一点比较显眼的雷吧，对吧？以上就是我们需要对商誉比较小心谨慎的原因。但也不能完全说商誉它就是个不好的东西，我给大家举个例子。就比如说我比较喜欢的公司美的，对吧？它的总资产六千个亿，其中商誉就占三百多个亿，已经达到5%，也就是我前面所说的我们需要重视的一个比例了。但是我们仔细去看美的的很多收购，对吧？都是有不错的产业逻辑的。比如说像日本的东芝、意大利的Clevix、德国的库卡，然后还有一个欧洲的TECA，对吧？ 第12段 他的这些收购无论是暖通家电还是储位还是机器人，都是他这个行业内有利于他的全球化布局，有利于他的上下游整合。就算是机器人可能跟他的家电业务不太符合，但他也是属于这个工业自动化的一个赛道，是属于他行业内的纵向扩张，对吧？他并不是完全乱收购的。 所以说商誉要如何具体地去区分好坏，我这里简单说两点。第一个就是收购要有具体的原因，公司要有具体的理由，对吧？而且要让我们信服。最好不要跨行业收购，为什么不要跨行业？就比如说你本来是做空调的，但这个时候你突然要去收芯片公司，要收新能源公司，这种东西我是非常非常反感的。因为我是股东，我买你这个公司，我只是看好你的空调业务，你现在拿了我的钱去做一个我本来没打算投资的行业，对吧？ 第13段 那你还不如直接把这个钱分红给我，然后让我自己去买比亚迪或者买特斯拉，对吧？ 然后第二个就是收购最好是上下游产业链的，或者是至少同行业有协同的。就像机器人，美的机器人这种属于纵向协同，对吧？比如说你作为一个空调行业，你去收压缩机，你去收零部件，你去收一些比较好的渠道，你去收核心技术，这些我还是能理解的。可是如果你跨得太远，你去搞什么新能源车，你去搞什么赛车，你去搞什么芯片，这个我是很难接受的。所以商誉这个东西大家要非常注意，就是如果是非同行业收购的，我们要非常的小心。 然后最后再总结两点。第一个，商誉它不是永远的啊，它是迟早需要减值的，只是说你这个减值来的快还是慢。你像可口可乐，对吧？你这种东西可能一百年之后才需要减值。 第14段 那你像华谊兄弟这种，他收购的东西马上就发现不及预期的，那就很快就要减值了，对吧？第二个就是没有商誉资产的公司并不代表没有商誉，相反很多优秀的公司它都是拥有一种不体现在报表里面的巨大商誉。比如说像什么，比如像我刚才展示的茅台，它的报表里面是没有商誉的，但实际上它本身就包含了一个巨大的商誉，对吧？还有可口可乐这种，这些企业它真正厉害的地方就是它隐形的品牌、隐形的渠道、隐形的这些获利能力。这样的公司才是这种长久可以保持优秀的公司。当然对于我们投资来说，我们还是需要买在一个好价格，对吧？你不能说你因为茅台或因为可口可乐很优秀，我就无视它的价格，我就现在就可以马上买入。我们作为一个投资者啊，最最重要的第一点还是关于这个价格，它的价格便宜啊，我就愿意去买他，对吧？ 第15段 当然我可以因为他是个优秀公司，我支付一定的溢价，但是我也不能说这溢价一道天上去，对吧？ 那这些视频就讲到这里，我们就已经把资产负债表里面的资产端已经全部完结了。那从下一期开始我就会开始讲负债端啊，那应该还是比较轻松了吧。我感觉我讲的还是挺详细的，那如果大家觉得对你有帮助的话就给个关注和三连，我们下期再见，拜拜。

视频信息 标题: 聊聊我对赚钱效应的理解 短线心法EP02 BV号: BV1MK5M6GEBi 时长: 24分16秒（1456秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本期为短线交易心法系列第二期，围绕"赚钱效应"展开。作者首先强调赚钱效应不能照抄他人模式，无论长短线都必须结合独立思考才能形成自己的盈利体系。赚钱效应本质上由基本面、情绪面、技术面三个维度构成，通过预期差或共振产生超额收益。作者分享了自己的长线模式——分散加低估，依靠大量阅读财报在行业拐点或散户情绪错杀节点介入，年化约30%。短线方面，传统首板溢价模式因量化内卷已失效，当前主流转向高位趋势与抱团。作者通过实盘案例展示了指数共振与情绪切换两种介入手法，强调快止损原则和顺势而为的重要性，核心是做好预期并在复盘中迭代自己的交易模式。 核心要点 赚钱效应构成：由基本面、情绪面、技术面三个维度组成，通过预期差或板块、情绪、指数的共振产生超额收益，是获取收益的来源。 独立思考前提：赚钱效应无法通过照抄大师或他人模式获得，必须结合自身风险偏好、资金量、性格特点独立总结，否则只能陷入亏钱陷阱。 长线分散策略：利用分散弥补认知局限性，10个标的中即使看错3-4只，只要其余大赚就能保证组合收益，对普通人形成有效保护。 低估介入时机：大量翻阅财报跟踪行业数据后，在公司被散户恐慌错杀到极致低点且股息率有4-5%保底时满入，赚低估到合理的均值回归收益。 短线模式迭代：首板溢价等传统模式因量化抱团内卷和板块强分化已失效，当前是高位趋势与抱团行情，短线选手必须紧跟资金风格及时切换。 指数共振买点：上证指数中高位横盘后由单一热门板块放量带动转向情绪上扬时，是介入该强势板块的优质节点，赔率极佳。 情绪切换机会：当主流板块滞涨、新板块走强且带动指数止跌时，预示情绪切换节点，可顺势介入新热点等待主升浪。 快止损纪律：短线必须预设止损位，单笔亏损控制在1-2个点，但压对一次可获10点以上收益，以高赔率弥补低胜率。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Booz。今天继续我们短线交易速度分享的第二期。那上一期我主要讲的是做好预期的一个重要性，以及我们作为新手进入这个市场进行一个正确的交易，最重要的前提就是做好预期。那这期视频我还是会围绕预期作为重点展开来讲。但是因为上一期视频我只讲了预期的重要性，对吧？讲的还是有点宏观，有点泛。所以今天这期视频开始，我就要来讲预期的一些微观层面。当然这期我只讲一点，那也是比较重要的一点，叫做赚钱效应。当然这里我要首先提醒的，首先声明的是，我的视频里面不可能有什么财富密码，不可能说你完全照抄我的模式你就可以获得什么长期盈利之道，投资是没有这么简单的。即使说你去照抄一些大师，比如说像巴菲特、像格雷厄姆，你只去抄他们的模式，然后没有加上自己的独立思考，你也是不可能获得长期盈利的。 第2段 所以说这些视频我只是去带大家来理解什么样的东西才算是有赚钱效应，我们要去怎么理解这四个字，以及我会给大家举一些例子，就是我模式内的一些赚钱效应。所以说大家要理解，不要说你好像看到我的视频你就可以获得什么财富密码，我的视频只是去引导你们进行一个更深入的思考。 那赚钱效应它有无数种，是吧？那我们比较耳熟能详的，就像巴菲特、格雷厄姆、格雷厄姆、格雷厄姆、格雷厄姆他们的一些投资理念，对吧？他们是属于长期可以复制赚钱效应。那这种一般就是稳定性比较好，但是收益率弹性肯定不高。一般来说你年化有个二三十个点就已经是我们长期投资里面的佼佼者了，对吧？而且我上一期视频也说过，门槛越低的东西实际上门槛越高。你看是这些长期理念很好理，很好贯彻，很好理解是不是？ 第3段 什么买好公司，什么长期持有了，对吧？看着好像很好赚钱是不是？你只要长期持有买个好公司就OK了。但如果你对公司、对行业，特别是你对企业的估值你没有深刻的理解，你不清楚这个投资它的底层逻辑，你只是去盲目的仿造，那你最后只会获得这个亏钱陷阱，而不是赚钱效应。 就打个比方，茅台它是个好公司吧，公司质地也不错，而且商业模式是顶级的，是不是？但是如果你这个好公司你从21年开始买入，大概是21年对吧？那到现在这整6年是颗粒无收的，对吧？那你也没买错啊，你就是买到好公司，而且你坚信巴菲特的长期持有理念，但是事实确实你这6年里面的资产你是毫无增长的，甚至导致你这个家庭要分裂了，你这个老婆孩子压力，你说你这个炒股赚钱、炒股拿钱去炒股却没有赚钱，是吧？ 第4段 大家这是开个玩笑举了一个反例。 这里我想提醒的就是，赚钱效应这个东西它是不可以通过完全照抄别人所得来的，这是不可能的。无论是短线还是长线，任何赚钱效应都必须要通过我们自己的独立思考，通过时间的磨练才可以得出来的，都需要通过自己的独立思考，不可能说你去照抄某个人、某个老师、某个大师你就可以获得什么长期盈利。投资投机都是没有这么简单的。等你真的悟到了属于你自己的赚钱效应，那资产的复利只是时间问题，慢慢变负也只是时间问题。当然这个是要等到你真的悟到了你自己的模式才可以。 那下面我就来展开讲一讲什么是赚钱效应。赚钱效应本质上大部分都是由三个面组成的：基本面、情绪面以及技术面。这三个层面会造成一个什么东西？ 第5段 会造成股票标的它出现了一些预期差，一个是预期差或者是共振，无论是情绪的共振、板块的共振还是指数的共振，对吧？或者是单纯情绪的抱团，比如说像近期的光模块对吧？然后或者是打板溢价，当然这个东西现在已经很少，溢价率已经很低了，这个我后面会讲。那这些结果就是我们获取超额收益的来源，对吧？ 但是这其中啊，我们个人不同的风险偏好、不同资金量、不同的收益目标，都会造成我们去寻找不同的赚钱效应。所以说这里的关键就是你要认清自己来这个市场的目的、来这个市场的目标，认清你自己的性格，而且你要理清楚你能用于投资的资金量到底有多少，这个我会放到下期视频再讲。那这一期主要还是讲我模式内的一些赚钱效应，给大家举个例子。 那我个人最喜欢的肯定还是基本面分析。 第6段 我长线账户接近400万的资金主要都是用于基本面的分析，然后有时候会配合利用情绪面来获取收入收益。那我的长线模式，我自己的长线赚钱效应简单来说就是分散加低估。那这里面展开来讲都可以讲很多，我自己只是用我直白一点的话语给大家能够比较好的理解它。 那分散，第一个，分散的目的是为什么？分散它可以避免认知的局限性。因为我是一个很有自知之明的人，而且我还很年轻，对吧？我做出的投资判断是一定有很大的局限性的，所以利用分散就可以很好的弥补这一点。打个比方，比如说我现在有十个标的，即使我看错里面的两三只、三四只，那都没有关系，对吧？只要其他的可以赚钱，然后其中的一两只可以大赚，那我整体的这个组合收益率啊就会非常不错。 第7段 所以说我关注的是一个一整个组合，而不是单个个股。而且啊，我看错那几只，那我也是买在一个低位，他们的估值不至于说很贵，对吧？他们下跌也是有一定空间的，不至于说跌很多，对吧？比我上涨的空间肯定是远比下跌的空间大的，所以说我这个组合的收益率在这几年都是非常非常不错的。这是一个分散的好处。 那第二个就是分散，它可以要求你不用100%的懂一个公司。你不像段永平，他说不懂就不做，对吧？段永平他是要求他自己必须100%看懂一个公司他才会投资。那我们作为一个普通人，跟他的商业认知肯定是不一样的，跟他的这些行业认知啊、公司认知肯定是一个天上一个地下，对吧？那我们作为普通人，我觉得分散就可以很好的弥补我们这一点。 第8段 我只需要看懂一个公司70%，有70%把握我就可以满入了。那我在这个A股以及港股市场里面，我选出10只我有70%把握的公司，对吧？那我这个整体的组合收益率胜率就会非常不错了。 这个是我认为分散它的一个好处。分散对于我们普通人来说就是一种保护，你不要以为这个分散就会降低你的收益率，它在降低你收益率的同时会给你极大提升一个组合的保护性，这是远远利大于弊的。 那第二个就是低估。这个那第二个就是低估，低估它就是要求你大量的去翻阅财报，这个是你基本每天都要看，特别是这个季报披露期的时候，这种阅读量是会提升得非常非常大。我一般季报披露期的时候我一天要读个四五十家公司，非常的夸张，那也是很累的。所以说你长期投资没有这么简单。 第9段 那你大量翻阅财报、跟踪行业数据之后，你就会、你会发现你跟踪了只要跟踪一定量的这个行业数据、跟踪一定量的公司之后，你就会对这个公司所处的行业做出一定的判断，你就会有一种感觉，你说哎这个公司他好像没有人们想象这么差，对吧？他好像正在处于拐点了啊，或者说这个公司他好像有这个新的增量出现了，对吧？这个时候就是你、你可以找到一个投资的机会。 而情绪面，我利用了情绪面它会放大人们的恐慌。这并不是说像短期那样情绪面就是会加剧人们的抱团然后越长越高，我这里的情绪面它是一个对普通人来说是一个弊端，它会放大人们的恐慌。这上面这两个是基本面，第三个是情绪面，它放大人们恐慌。因为在公司短期能见度看起来很差的时候、很差的时候，就是说普通的散户他们不懂公司、不懂行业，不知道他们长期前景如何，他们只要看到这个公司他一个季度的业绩很差，或者说这公司好像这一年大家都在吐槽他，对吧？ 第10段 那这个时候市场的散户就会极端的抛售，导致把这个公司砸到一个极致的低点，对吧？ 而我只要对这个行业、对这个公司有70%左右的把握，我发现这个公司他长期来看并没有人们想象这么差，这公司它的现金流还在稳健增加，而且管理层分红也很大方，对吧？我还有很不错的股息率保底，在当下这个低利率的环境中，这公司他还提供了这个4%、5%的股息率，或者这个行业他很可能有新的增量，可能迎来拐点，对吧？这个时候那我就会毫不犹豫的在这个、在人们错杀的节点满入，也就是在低估区间满入，然后赚这个、赚这个等到市场发生均值回归，我赚这个低估到合理的钱，我甚至不用拿到这个高估阶段，我就可以赚到一个不错的收益了。这是一个我的一个长线的赚钱效应模式吧。 第11段 大家可能这样听的话会听的比较直白，但实际上你到深入去学习的时候，你会发现还是需要花费很多时间的。我这里只是尽量讲的明白一些。这个是我学习了几年格雷厄姆·施洛斯他们的理念之后，再利用A股的市场特性，再结合基本面和情绪面，所得出了一个属于我自己的赚钱效应，属于我自己的舒适圈。当然这几年无论是熊市还是牛市，每一年我至少都是正收益率收场，而且年化有30%左右，至少证明在目前这几年我的这套低估分散的赚钱效应还没有失效，对吧？目前还可以用，这是属于我的赚钱效应。 那再来谈短线。这里要提醒的是，短线它的赚钱效应会远快于长线的变化，因为人性就这样子，谁都想要短期赚快钱，对吧？这个谁不想呢？这会导致一旦一个好的短线模式一出现，无数的人都会来争先效仿，再加上现在有量化的内卷，它会远远加快短线模式的更新速度。 第12段 所以你如果想要在短线长期盈利，并获取一个超额收益，你要求的天赋以及难度都会远大于长线。这是很多人的认知误区，他们会以为好像这个长线会比短线难很多，实际上短线的赚钱也没有这么容易。 我再举一个短线它赚钱效应变化的例子。在前几年我比较喜欢做的一个模式叫首板溢价，一般吃溢价率都会5%以上，胜率有个70%左右，这个赔率是在现在不敢想象的。大概是在2020年到2022年左右，这个首板溢价都是非常舒服的。那时候还是没有现在这么大规模的量化抱团互相内卷，以及各个板块之间这种强强分化。我那个时候最喜欢的就是做那些位置不高、位置不高然后底部横盘很久的这种股票的首板。一般你一旦进去有板封住了，你隔天都是可以带走6%、7%的溢价，然后运气好的话你甚至可以打一个连板。 第13段 这种就这种跟现在对比来说，那个时候的首板溢价行情就是捡钱啊。但是到现在你不要看好像市场很强，实际上打首板的赔率是远不如以前的。实际上我认识很多这种做首板溢价的高手，在这两年都已经销声匿迹了，都已经没在做A股了。因为真正强的题材你是买不到的，你没有别人速度快。那些弱的、那些冷门的，就算你自己用钱把它扫上去了也没有什么资金跟，因为大部分资金都在科技做趋势。 所以说你不要看好像现在这个科技这么强，那短线选手一定赚很多钱，对吧？实际上并不是这样子。如果说你没有及时适应现在的资金风格，你很快就会被市场淘汰。这是为什么那些短线的老选手他们都说赚的还没有新股民多。因为这两年这些新股民一进来就发现好像我追高就能赚钱，追高就能赚钱，导致这个新股民他们的潜意识里面就是短线就是追高的，对吧？ ...

视频信息 标题: 【财报精解】一个视频讲清楚无形资产所有细节 EP05 BV号: BV1eHduBsEke 时长: 17分45秒（1065秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频为财报精解系列第五期，聚焦资产负债表中的长期待摊费用、递延所得税资产及无形资产三大科目，并以科大讯飞、碧水源为案例进行拆解。视频指出长期待摊费用虽列于资产端，实则逐年摊销消耗；递延所得税资产对应企业多缴税款的可抵扣权。无形资产部分详细拆解土地使用权、专利商标、特许经营权、研发费用等子项，强调中国特有的土地使用权是最优质的无形资产。研发费用在会计上分为研究阶段（费用化）和开发阶段（资本化），企业可借此调节利润表，研发密集型行业（医药、科技）尤需警惕。碧水源案例显示特许经营权占比可达总资产25%，需深入财报附注辨识。商誉部分因内容较多，预告将在下期讲解。 核心要点 长期待摊费用：已发生但需多年分摊的支出，如装修、大型修理费等，列于资产端但实质上逐年减少，属"越少越好"的科目。 递延所得税资产：企业多缴给税务局的税款，性质为税务局对企业的欠款，与负债端的"递延所得税负债"相对应。 土地使用权：中国特有的无形资产子项，大概率不会贬值甚至升值，是无形资产中质量最高的部分，海外公司则无此科目。 特许经营权：以碧水源为典型案例，占其总资产约25%，本质是企业获取项目经营权所付出的成本（如污水处理BOT项目），需在特许期内摊销，项目转让时随同转让。 研发费用会计处理：研究阶段投入需费用化、计入利润表当期损益；开发阶段投入可资本化、计入无形资产并逐年摊销，是企业操纵利润的关键工具。 费用化与资本化的利弊：费用化可享税收优惠但侵蚀当期利润；资本化通过长期摊销美化利润表，普通投资者难以辨别真伪。 高研发行业风险提示：创新药、科技类企业最常利用研发资本化美化报表，分析时须深挖财报附注，关注无形资产异常增长。 商誉预告：因内容庞杂，商誉（包含并购溢价、减值风险等）将作为单独一期讲解，本期未展开。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce，又是好久不见，五一节我出去玩了，非常抱歉啊各位，又搁了大家这么久。那我们作为交易者、投资者还是要及时行乐对吧，适当的犒劳自己对吧，才能保持一个好的心态。那五一结束，我们自然就要回到学习的频率上面来对不对，保持我们这个一直学习的状态，不能说松懈了。那这一期我们会回到长线的频道上面，也就是讲财报经验系列对吧，不再是像我上一期视频那样短线的聊天吹水了。这一期是希望你们自己动脑子了。那这一期我们重点讲的就是资产负债表里面的商誉以及无形资产。那如果你是我的新粉丝，你没有看过前面几期视频的，我建议你先回到前面几期财报经验里面，先去把前面的科目给学了，不然你说你现在就在听我讲这几个，你前面都没有听，那就有点断层了，好吧。 第2段 我是希望你们先把前面的给听了。那这一期讲完之后呢，我们资产负债表里面的资产端就会正式的完结，也算是一个小里程碑吧。资产端算是财报里面比较难理解的一个板块了，所以说后面的内容应该会更轻松更简单一点。直接开始正题。那这一次我是先拿科大讯飞来举例子，原因大家后面会知道。我先讲从这里开始吧，我们前面是这件工程供应资产这些是已经讲完了，就剩下这几项对吧，这些是已经讲完了，就剩下这几项对吧。我就先讲下面两个比较简单的。第一个是长期待摊费用，这个很好理解，他指的就是已经发生但是我们未来要多年分摊的一个费用，他实际上已经不构成是一个资产项了。比如说像一些装修支出，一些比较大型的修理支出，只要是这个支出他的数额会比较大，那他就是要进入到这个长期待摊费用里面，意思就是说他这个后面都是会分摊掉这些钱，所以说实际上他不算资产了，因为他后面逐年都会减少，分摊掉，当然也是越少越好，这种比较杂乱的项目当然是越少越好。 第3段 下一个递延所得税资产，这个也比较好理解，指的就是简单来说就是企业他给税务局多交税了，未来可能可以少交一点，然后这一部分的钱就是税务局欠你的钱，就是22亿。那在负债端还有一个相反过来的就叫DNS所得税负债，这个就是指企业给税务局少交税了，虽然说这笔2000万他在我账上，但是我日后是大概率是要还给税务局的，所以我进入到负债里面，因为后面大概率是要还给他的，就是DNS所得税负债，应该我这样讲会比较好理解吧。一个是资产，一个是负债。然后接下来就是本期最重要的两个点之一，我先讲无形资产。那这里我以科大讯飞举例子，一个比较大的原因就是因为他的无形资产占比是非常之大的，可以看到无形资产40个亿对吧，他总资产也只有400多个亿，那他的无形资产占比就有10%左右了。 第4段 你知道一个公司他的无形资产占总资产的占比有10%及以上，就是一个非常大的占比，非常夸张的占比了。但是这里有人会说他的应收账款不是也很多吗，100多个亿，存货30多个亿，也不少对吧，然后固定资产60多个亿，也不少对吧。那实际上你的应收账款和存货这些都可以理解，固定资产也可以理解，它有很多的土地，有很多的钱子，特别是安徽政府非常重视它，给了它很多的园区，所以说这些资产倒还好，固定资产就是土地这些的，所以说这里面最大的问题还是说无形资产。我这里最大的问题并不是说这东西不好，而是说无形资产你看不懂，因为它的项目很多很杂乱，它里面包括了很多很多的东西，它有什么专利、有商标、有土地使用权、有特许经营权、有研发费用对吧。 第5段 我们直接点开这个科大讯飞的25年的年报附注，这里可以看到他的无形资产具体的情况，包括了土地使用权、非专利技术，他土地使用权六个多亿，非专利技术两个多亿，软件九十多个亿对吧，数据资源是非常多非常杂乱的。所以说你这块资产你每个公司你要怎么看待呢，你必须要深入到财报里面去仔细的琢磨他的每个东西到底是什么。它并不像像存货、像应收账款那样子看一个大概就知道这个是什么，这个是什么，然后看看固定资产大概就知道这是土地对吧。那我这里就要一个拆解，然后先讲第一个就是土地使用权。其实在海外是无形资产里面是没有土地使用权这个东西的，因为海外的它的土地都是独立的，只有在我们国家它这个土地它是只有使用权没有这个所有权的，所以说中国是把土地使用权放在无形资产里面的。 第6段 我认为这也是这个无形资产里面最好的一块资产，因为至少它大概率是不会贬值的，甚至是会升值。所以说如果说你想看一个公司，你发现一个公司它的无形资产很大，你第一步就是要深入到财报里面，你要去看它到底是什么地方大，到底是哪些地方大。如果说它土地使用权比较大，那问题还不是说非常严重对吧。它的无形资产我这里列举几个吧，就是比较常见的：专利、商标、著作权、独立使用权，我记得什么我就写什么，然后特许经营权，有时候他还会把研发费用放到里面，为了美化利润，这个我后面会讲到，还包括一些资本化的利息费用，这是比较更细的点。你可以看到啊，无形资产这一个简单的一个四个字的一个项目中就会包括这么多的东西，是不是非常的复杂。 第7段 然后这有个重点就是这些东西它都是跟固定资产一样一样的东西，都需要折旧和摊销。打字有点生疏了啊。这个时候就有人要问说折旧和摊销到底有什么意思，到底有什么区别。在我自己看来我觉得反正都是一个意思，本质上来说就是这一个东西需要分成很多年一年一年慢慢在利润表里面消化掉，所以说你也不用太在乎折旧和摊销到底有什么区别。简单说就是固定资产的分摊费用就叫做折旧，然后无形资产它的分摊费用就叫做摊销，实际上理论上我认为是一个东西，因为只要是一个资产只要是一个东西你总是就在消耗的对吧，所以说从会计学上的逻辑是说就是不管什么资产总要体现它的消耗对吧，你总是在慢慢消耗的对不对，所以说它总要给你一个时间，比如说你这个资产是要10年20年还是30年给它消耗完分摊完，你这个专利是10年20年还是30年过期对不对，都是这样，都是体现一种分摊，都是体现一种分摊一种消耗。 第8段 那回到那回到这个无形资产，我这里就讲几个比较重要的。第一个就刚刚讲对吧，土地使用权就是满了地这块我觉得是问题不大的。那我们看一下科大讯飞它的土地使用权一共有多少，在期末账面价值这里五个多亿对吧，但是你对比它的合计无形资产一共四十多个亿，就显得很小了对不对，所以说它的无形资产的含金量有待商榩。那这个讲完了再来到下一个就是专利和商标，那这两个都很好理解吧，以及这个著作权，都是你申请的一个商标然后可以用个十年二十年对吧。下面还有个难点就是特许经营权，这个我也要展开说的。这里我举了一个公司的例子叫做碧水源，我们可以看到碧水源它的无形资产这一块200个亿，然后它的总资产也就800个亿，那这样你粗算下来大概占比25%吧，非常非常夸张，说明他的公司大部分都是无形资产构成的，他的这个总资产很多很多了已经。 第9段 然后我们再点开他的具体到底是哪几项，我们看一下，我们点开来看土地使用权、专利权、非专利技术、软件、特许经营权、合计、合计，这里一共是210个亿对吧，然后特许经营权占多少也占了也就占了210个亿对不对，其他都是蚂蚁一样的大小，全部都是特许经营权。那这我们就要就很好奇对不对，这个碧水源他的特许经营权到底是什么东西，怎么占比这么多，那这块东西到底是什么呢？有很多朋友问过我，实际上我以前也不理解，也去问过一些专家、一些大佬，我刚开始学投资的时候就对这个东西不太理解，我就看这个碧水源的财报，我觉得很奇怪，他说特许经营权到底是什么东西，这个东西要怎么看待。后来有人跟我讲跟我解释，他说特许经营权是什么，说白了他就是一种叫经营资格费，这里我展开来讲叫做经营资格费，或者说你更通俗点理解，就是你作为一个老板你拿到这个项目经营权所需要付出的成本。 第10段 因为你这个公司你不可能说你什么成本都不付出然后你就可以莫名其妙的得到一个项目的经营权对吧。其实这个刚开始我也不理解，但是我后面慢慢理解了，比如说政府他要把一块地方要开发，像比如像污水处理这种项目，你是不是要去抢，对吧？它实际上就有点像土地使用权。土地使用权是什么？就是土地他还是国家的，但是国家他给你的这块使用权，你可以在上面造房子，你可以造30年、50年、70年，对吧？它本质上就是在一定年限内给你使用，嗯，它的本质就是在一定的年限内给你使用这个权利。实际上，我认为特许经营权有点像这个意思，比如说避水员，我这里举个例子，就是避水员，他要拿一个项目，除了他要招标之外，他还需要获得地方政府给他这块项目的特许经营权资格，是不是？ 第11段 否则说怎么可能地方政府随便给你这个项目的权利呢，对不对？所以说你可以把它理解成，你作为一个老板，你拿到一块项目，一定连线的经营权你所需要付出的成本，就叫做特许经营权。 所以说大家理解了什么叫做特许经营权？它为什么要摊销？因为它也是有期限的。比如说我做20年，那我就在这个20年里面我慢慢的把我所付出的成本给摊销掉，对吧？那如果说我只做了10年之后，然后我要把这块项目转让给另外一家环保公司，那这个时候我这个特许经营权需不需要一起转让呢？你们思考一下。答案是需要的，因为当时我拿这个项目的时候，我所付出的这个成本，我所设立的这个特许经营权，它是我真金白银付出去的，它是属于我的资产，它是属于我的无形资产，对吧？ 第12段 这是我的真金白银。所以说我讲到这里，大家应该很好理解了吧，这个是无形资产里面比较重要的一项，叫做特许经营权。 那下一个，也是我们无形资产中非常重要的一个项目，叫做研发费用，这个点是经常被人们容易忽视的。研发费用这个时候就有人要问说，研发费用它不是指利润表里面的那个费用吗？实际上确实是这样，你狭义上面来看，它确实就是指我们利润表里面的费用端，一模一样的这个研发费用，对不对。但是实际上在会计学中还有一个细节，就是研发它会分为两个阶段，一个是研究阶段，一个是开发阶段。我们什么时候要算在利润表里面的？就是研究阶段的时候，这个是算到利润表；在开发阶段的时候，我们要算到无形资产里面。这是两个很细微的区别，大家可能平时要是不注意看财报的话是发现不了的，这里面就涉及到财务会计的一些原理吧。 第13段 我们经常讲就是说研发它在会计上必须要分为研究阶段以及开发阶段，什么是研究阶段？简单来说就是，我这实验目前还是处于初期阶段，这阶段，然后还没有看到明确的可以相用的结果，这个时候你投入的钱，原则上就是要费用化的，也就是说放到利润表里面去，当期消化掉。所以说这里的研发费用，这个研究阶段的研发费用，它虽然你叫研发费用，但是在我的理解里，它就是我们可以看成研究费用，可能这里讲的有点绕。它是研究费用，也包括一些开发失败的费用，也就是说在初期研究阶段，或者说我们开发失败的费用，基本都是放在利润表里面当期消化掉的。当期消化在利润表里面当期消化掉的，那当期消化掉是什么意思？简单讲就是说这个钱今年就这样就花掉了，就不管它了，当然也不能说完全说是打水漂，因为毕竟所有的成果都是建立在失败的基础之上，对吧？ 第14段 失败是成功之母。但是我们单纯从这个会计处理上看，它就是费用化了，费用化了被这个利润表当期消化掉了，对不对？ 那为什么又有一部分我们要放到无形资产里面把它当成我们资产呢？因为这个部分已经进入开发阶段了，就是再进一步已经进入开发阶段了，他虽然说还没有最终形成专利以及商标，但是他已经有明确的开发成果，他已经有比较大的概率成功，大概率成功，已经有比较成功比较大的成功概率，所以说这个时候他就可以资本化，变成资产放进无形资产里面，他就是成为我的这一个一个资产了。所以说这里就有一个很重要的问题，企业到底怎么区分我是需要费用化还是需要资本化？实际上这个东西是非常难去搞清楚的。但是站在股东角度上来看这个问题又非常的重要，因为如果说费用化，那对我们的好处是什么？ 第15段 费用化的好处就是当期的税可以少交一些，特别是现在很多研发费用国家会有一些税收节省政策，对吧？但事情它总有两面性，特别是在会计学里面，它好总有总有两面性，特别是在会计学里面，它有好总有坏。费用化它最大的坏处就是会直接侵蚀利润，你费用越高利润越低，对吧？这个很好理解，那就是我们这个收入减成本就等于利润，如果说你研发费用非常之高，导致你拉高总成本，甚至让你一个总成本超过了总收入，那导致这个企业当时直接亏损了，是不是这样子？就很大程度上影响你的股价，是不是？这是它的坏处。 那资本化有什么好处？资本化的好处就是它可以放进无形资产里面，未来再慢慢摊销，是不是？因为我们前面有说了，无形资产它是用来摊销的，它并不需要一笔直接记提，它是可以慢慢摊销的。 第16段 这举个例子，比如说一笔十个亿的研发费用，如果说你全部放进费用里面，可能说今年的利润一下子就给干没了，你今年收入比方你才十个亿，然后你研发也用了十个亿，那么直接就变成亏损了，是不是？但是如果说你把这个十个亿放进无形资产里面，这事情就会变得非常不一样，因为无形资产你可以摊销，对不对？假设你摊销十年，然后你今年只需要摊销一个亿，是不是？那你就看今年这个利润一下子就变好看了，所以说它就变成了一个非常重要的美化利润表的一个工具，就导致你跟费用化资本化，你是很难去分清这企业到底有没有在认真的做这个事情，到底有没有混淆视听，是不是？这类情况就大部分就会发生在一些研发投入比较高的企业，比如说像创新药，比如说像科技类，然后比如说像创新药，比如说像科技类。 第17段 这也是我为什么说医药类企业或者科技类企业都是非常的难去看懂的原因，因为我们作为一个普通的小散户，很难去分清这些企业它里面的研发费用、研究费用、开发费用到底哪些是真、哪些是假，很难去分清楚的，它到底有没有美化利润，这个真的是很难看清的。所以说大家不要单看这个无形资产这四个字，好像很简单，对吧？反正就无形了嘛，跟有形就反过来，是不是？然后直接就略过了，那实际上里面很多细节，如果说你不去深挖、不听我这样讲，你很可能一直都不知道无形资产里面它还包含这么多知识点。所以说这是一个非常重要的东西，大家是要非常注意的。 那无形资产里面我们总结一下，就包含商标、这比较重要的土地使用权、特许经营权、研发费用，这几个是比较重要的。 ...

视频信息 标题: 23岁近800万资产，聊聊普通人该如何学习短线 BV号: BV1NQ92BkEaT 时长: 25分25秒（1525秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频由23岁、拥有近800万资产的博主Bruce分享他对短线交易的本质看法与实操心得。他首先指出短线看似门槛低实则极难盈利，并批评当下短线博主被神化、弄虚造假的现象。核心观点是：投资与投机本质上都是"做预期"，长线做基本面修复预期，短线做图形、政策、事件预期。散户亏损的根源在于不做预期、盲目跟单或冲动追涨。他强调短线交易者应在收盘后主观制定计划、开盘后客观执行，做到"亏也要亏得明白"。视频通过广发证券与香港证券ETF的日内套利、世界杯事件埋伏、中石油低风险套利等案例，展示计划型交易的具体操作，并在结尾展示其充电动态中的真实记录以证明内容真实性。 核心要点 短线悖论：门槛越低的领域赚钱越难，短线博主易被神化但多数存在弄虚造假，评论区一片和谐反而不正常。 预期本质：投资和投机本质相同，都是做预期——长线做基本面修复预期，短线做图形、政策、事件预期，模式不同但内核一致。 亏损根源：散户亏钱的主因是不做预期、无计划，表现为盲目跟随老师、冲动追涨、听消息买入等计划外行为。 收盘计划：短线交易者应在收盘后冷静制定次日埋伏、追涨或事件套利计划，详细记录买入标的与仓位。 开盘执行：开盘后必须客观执行计划，不被分时图波动左右，不敢买入模式内选好的股票则永远无法进步。 亏要亏明白：在模式内亏钱是正常的，关键是复盘计划、看图、盘感哪里出了问题，而非稀里糊涂地亏损。 实盘案例：4月7日观察到证券板块缩量十字星见底信号后买入广发证券，次日切换至T+0的香港证券ETF实现日内四个多点套利。 事件埋伏技巧：做事件驱动交易必须选择与事件强相关、资金记忆性强的标的，不必纠结主营业务，场内存资金炒作逻辑。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce。那这期视频依旧比较特别，是聊聊关于短线。这期视频我主要是想分享一些我对短线的心得，以及我对短线它本质的看法，以及给一些新手以及普通人一些意见。那关注我这个频道比较久的老粉都知道，我本质上是一个做长线价值投资的博主，对吧？我个人的风险偏好是比较低的，平时是致力于研究一些资产它本身的价值，对吧？我个人的风格是更喜欢做这个估值修复以及困境反转，这是我个人这个大账户的风格。那是因为我这个岁数比较年轻，对吧？而且我兴趣比较广的这个投资，所以说短线我自然也是有所涉猎，然后涉猎了几年了，甚至我还靠我爸这个托关系去了两位这个短线大佬的操盘室去学习学习了两个月，所以说我认为我在短线这方面还是有一定心得可以跟大家分享的。 第2段 虽然说我短线目前只是用这个小账户在做，大概一百来万，但是这个收益率我个人还是比较满意的，所以说我认为我个人还是还是有资格来跟新手分享这个短线的心得的，尽管我也是一个正在不断学习和进步的交易者，对吧？ 那第一个我想说的就是，短线实际上它是一个看起来门槛很低的东西，对吧？你只要会开户，你能充钱，你有银行卡，你能充钱进来充到户头里，那你就可以进行一个短线的买入和卖出。但是还是跟我之前视频说的一样，我认为任何东西只要门槛越低，实际上就是门槛越高，它是一个悖论。具体意思是什么呢？就是说一个领域只要很多人能轻松地进来，那说明这个领域就是非常难赚钱的。我打个比方，就比如说我们中国的餐饮店，那我们这边大部分的人，大部分二三线城市的这些老灯，可以说老灯，他们退休之后就想把自己的积蓄，把自己攒的钱去开一个这个餐饮店作为自己的唯一的退路，我相信大部分中国人都这么想的。 第3段 但是你知道开餐饮店它确实门槛很低，你只要加盟个供应商或者甚至你自己开一个夫妻小店，你就可以进行这个餐饮的经营，对吧？但是你知道中国现在餐饮的利润率有多低吗？中国现在平均餐饮店的利润率只有5%左右，这个是我们现在这个经营的现状。这正是我想说的，就是一个领域只要门槛越低，你越容易进来，那你想在这里面获得这个稳定赚钱就越不容易。这是一个悖论吧，也是大家容易忽视的点。那这是因为这个门槛低，然后导致很多人进来，很多韭菜进来，很多傻子进来，也会造成这个短线博主他们被神话。你可以关注到，就像比如说B站或者抖音这些短线博主，大部分短线博主他的视频播放量会很高，粉丝数会很多，然后评论区都会非常的和谐一致，大部分人都是在夸，就说这个短线博主，说说说叉叉叉你真神了啊，买什么东西赚钱，我要永远追随你，对吧？ 第4段 这是短线博主的现状。那你像我们做这些长线博主，大部分的评论区都是有经常有争论的，对吧？他对你的观点提出质疑，那你们就会有这个讨论，甚至是争论，甚至是直接喷你，就说你这个长线观点不好，对吧？而且你做长线像我发的这些财报视频，我个人认为讲解质量还是比较好的，结果都是没有流量的，对吧？这就是目前我们A股市场短线和长线关注度以及这个散户精明度现状的这个区分区别。实际上你只要做这个博主，你就会很清晰地感受到，就是短线博主他会被神化，让大家感觉短线好像是一个很神秘的东西，你好像你有什么特殊的指标，你有什么看图技巧，你看个图就能轻松赚钱，对吧？就像很多短线博主，他们不是在实盘，不是在具体的交割单，对吧？也不是在收益率，他们就告诉你我今天买了这个，我看好它，然后隔天如果它涨了，他就说带你们吃肉了；如果它跌了，他就说我早就说了这个要什么要高低切，要这个什么高抛低吸，对吧？ 第5段 就是就是这样子，短线很多博主都是这样子，对吧？大家就选择很多韭菜就会觉得短线好像很神秘，他好像有什么东西不能分享于人，对吧？但实际上我认为短线它本质也只是一种投资活动中的一种行为而已，实际上它并不神秘，所以说我觉得我有必要出一期视频给我的粉丝朋友以及一些新手，讲一讲我对短线的本质是怎么看的。因为现在市面上的这些短线所谓的老师，大家坑蒙拐骗的实在太多了，我真的是看得很厌烦，而且我这个频道我觉得我这频道活人感是比较强的，大家都比较信任我，所以说我尽量是能分享的我就分享，经常多分享一些东西，一些内容，可以让新手们受益。 那回到正题，我认为投资和投机本质上都在做一个东西。你们觉得是做什么？你们可以想一下。 第6段 我认为投资和投机本质上都是做一个预期，就是在做预期的东西。什么意思呢？比如说我做长线，做长线的预期就是因为大部分市场上大部分的散户，大部分的人他们对公司都是很短视的，对吧？只要这个公司他短期一两个季度的业绩出现了问题，大部分人就会恐慌，就会觉得啊这个公司他是不是真的出现了问题，导致大部分的散户他们在稀里糊涂的情况下就这样匆忙割肉，导致股价的下杀。而你作为一个长线投资者啊，你要从这个长期的角度来看，你观察到这个公司实际上他的长期的基本面并没有人们想象的这么差，甚至它的长期基本面还是在向好的，这个时候你决定在研究之后，你决定买入，你这个时候就是实际上你就在做一个预期。你在预期什么？你在预期这个公司它的未来的基本面能继续向好，或者说它的未来基本面继续稳定，业绩能改善，并不像人们想象中这么差。 第7段 这个时候你就在做一个这样的预期，然后你买入之后，你就在预期等到若干月后或者说若干年后，市场会对它进行一个估值修复，市场会认识到这个公司它是被错杀的，然后逐渐把这个公司修复到一个合理的估值。那当你所以说你作为一个长线投资者，你在这个公司它的低估区间买入，然后到这个合理区间卖出，你就是完成这样一个预期的获益，对吧？从中获利这个百分之四五十，对吧？这个是一个预期。 那短线是什么预期？短线它有很多种模式，对吧？你可以做不同的预期，比如说图形。你是个技术派，那你就做图形的预期。你看这个图形不错，量能不错，对吧？量价配合的很好，这个时候你在预期这个股票它很有可能是主力资金在流入，然后你这个时候买入，你就在预期未来几个月，几个月后或者说几个星期后，有主力资金来加速拉升，然后后面有主力资金来给你抬轿子，让你从中获利退出，对吧？ 第8段 这个是一种预期。那还有一种预期就是做市境的预期，对吧？比如说像有宏观政策，对吧？比如说你最近这两年国家都是呃侧重于这个科技，对吧？那你就可以买入一些科技板块，对吧？这是做一个政策的预期。那还有一些事件的预期啊，比如说啊英伟达他可能会在未来的什么啊GTC大会上面新说什么东西，新分享什么科技，然后可能增加一些哪些科技呃模块的需求量，对吧？或者说啊可能未来有一些AI新品要发布，有什么零部件要发布，然后这个时候你去找相关做相关材料的公司啊，这个时候你才做一种预期啊。或者说你在埋伏一些，比如说我之前说的我在埋伏一些体育板块，对吧？我是在做这个世界杯的预期。实际上这本质上都是在做这种预期，对不对？你有没有发现，无论你是长线还是短线，只是说模式不同，预期不同，所以说任何的投资行为本质上都是在做预期。 第9段 我们作为一个正常或者说作为一个资深投资者，他比较正确的行为就是在做预期。那我们大部分散户亏损的原因是什么？其实来源就是来源这个不做预期。你想想我们大部分的普通人，大部分的新手，大部分的散户他们是在干什么？他们就是比如说他们有点小钱，他们会花钱进某一个人的会员群，然后信任这个老师，这个老师说啥他就买啥，赚了也是这个老师的功劳，然后亏了这个老师就可以甩锅，对吧？那你本质上你就是在做一个计划外的事情，因为你全程是跟着一个人走的，你根本没有跟你自己内心完成一个计划，完成一个预期，对吧？又比如说你作为一个散户，你平时会盯盘，对吧？你看到一个股票它在疯狂的上涨，然后这个时候你就有一点踏空情绪了，你觉得这个股票它一直涨，我也想赚这笔钱，对吧？ 第10段 这个时候你买入，你是做一种计划外的，对吧？你这个冲动追涨，这个也是你预期外的事情。无论说你这笔买卖是成功的还是失败了，最后导致这个结果都是非常非常之危险的，因为你在做预期之外的事情，或者说你在论坛上面看了一些人讨论一直短线股票比较多，然后你隔天就觉得哇这股票这么多人讨论一定是很不错的。这个时候你买入，实际上还是在做一个计划外的事情，因为你总是跟随别人的脚步，你根本没有做自己的计划，对吧？就是亏损的一大原因。这是不做预期，不做预期是非常非常之危险的。所以这就引出了我这期视频要讲的第一个重点，也就是我关于短线视频第一期的内容需要最强调的重点。所以这就引出了我这期视频要讲的重点，也是我关于这个短线知识科普第一期视频最先强调的重点，就是我们作为一个短线交易者，我们最应该做的就是必须要先做好预期，做好计划。 第11段 做好预期都是一样，因为我们作为一个短线交易者，我们买入卖出的时间都是非常之快的，你怎么能保证你在这个买入卖出的时候不带有情绪的波动，不带有这个冲动的因素在那？你只能通过做好预期来防范它，对吧？那这个预期是具体要怎么做？我个人是建议在这个收盘后才可以进行冷静的判断。收盘后为什么呢？我建议在收盘后呢，因为开盘的时候你会收到各个板块的涨跌，这个股票它的分时图的波动，而带有这个一些没有理由的这个想法吧，就是你觉得这个分时图一涨上去你就觉得哎呀好像挺好的，然后分时图一下来你就觉得这个股好像没什么信心了，对吧？这个是你开盘的时候的心理想法，就是代表也代表你对你自己的想法，就是代表也代表你对你自己的交易的机会模式没有信心，对吧？ 第12段 那这个时候我就建议你啊，最好是在收盘之后再进行一个啊冷静的判断。这个是主观的，就是你在收盘后你要想好你隔一隔天你要埋伏什么板块，或者说你要追涨的一些板块，或者说你要觉得那些事件是可以进行埋伏的啊，那个是那些事件是比较有大预期的。这个是你收盘要做好的判断，然后你进行详细的判断，以及你记录你要买入哪个公司、买入多少仓位之后，你在开盘后就要做到客观执行。注意，这有两个重点，就是收盘后你可以进行主观，你开盘后就要客观。这个客观指的是客观执行你的计划，不要带有一丝的这些情绪。因为我们新手投资者你在开盘之后你就是非常容易受到分时图波动的影响、股票涨的那些影响，对吧？如果你受到这些影响而不敢去买入你模式内已经选好的股票，你将是永远无法获得进步的，对吧？ 第13段 如果说你以后赚的钱全是靠这个盲目追涨或者瞎玩得来的，那你觉得你这个模式能长久吗，对吧？所以说我这期视频要讲的并不是说帮你们赚钱什么，我只是说这个做好预期做好计划至少能保证你少亏钱，或者说亏了能明白。因为我们作为一个新手，我们至少要知道我们是怎么亏的。我们刚开始亏钱肯定是很正常的，对吧？亏钱肯定是很正常的，在你的你喜欢的模式之内亏钱是很正常的，这是个很好的事情。但是你要知道你是怎么亏的，你的计划或者你的看图、你的盘感是哪里出现问题，这个都是需要你去反思的。但是如果说你是不做预期不做计划的去亏，那你是稀里糊涂的亏，对吧？这个是非常非常致命的。所以说我们亏也要亏得值钱、亏得值当，对吧？ 那我最后再给大家举几个我自己实盘的例子吧。 第14段 那我的持仓都是会展示这个具体的BS点的，不会说像那些短线大师一样什么都不展示啊。我自己想一下我近期有什么交易可以讲一下的，比如说证券板块。这板块我在4月9号这一天吧，应该是我看一下啊，对，4月7号这一天。其实实际上这个板块我一直有关注嘛，然后4月7号这一天可以看到他收了一个红色的十字星，对吧？而且他的量是非常非常之低的，是近期里以内的新低了，对吧？所以这是我自己个人审美内一个比较喜欢的图形。我认为这一波他可能在这个4月7号这一天有个短期的见底，我认为是可以介入埋伏的。外面有人在装修，我刚刚关了窗户，我不知道会不会好一点。回到正题，所以说4月7号这一天我就一直在观察，我就决定在这个我已经做好计划，我就决定在这个收盘比如说2点57分的时候，我决定要买一些券商股，我觉得可以买入了，我就会去挑出一只比较优质的、我自己比较喜欢的广发证券，我就在这里买入了，对吧？ 第15段 然后第二天这个券商果不其然发生反弹，但是我量没有买够啊，我觉得我第一天只是这个试水，看一下能不能真正的反弹。结果第二天反弹真的来了，按照我的这个想法和计划实现了，对吧？而且它是一个相对来说是一个比较放量的上涨，而且收的是一个比较好的阳线，所以我第二天我就继续追了，我就继续买入。然后再隔一天这个4月9号这一天是个缩量下跌，在我的模式里面我认为缩量下跌以及这个结合整个的盘感，我认为没有问题，在我计划内我就是没问题的，我就继续持有，对吧？我心里是不慌的。你一个成熟的交易者，你不能因为下跌导致你出现慌张，而是出现计划外的事情才应该慌张，对吧？这个下跌是在我计划之内的，只要它是一个良性的下跌，我觉得就没有问题，所以说我就继续持有。 第16段 然后4月9号这一天晚上这个中信证券它发了一个年报还是一季报我忘记了，反正就是超出市场预期。这个时候我就觉得，既然你这个证券板块已经沉寂这么久了，然后在这个图形上有一定的反弹基础，结合你这个中信证券业绩超出市场预期，有这个业绩数据的这个利好，那我认为第三天就是这个4月10号这天，那他应该可以来一波开盘之后的冲高，我觉得是有机会了。所以说这一天广发证券我就先把它卖了，开盘的时候四个点的时候卖，我觉得他高开太多了超出我预期了，然后我就卖掉了，然后就是去寻找到这个香港证券ETF。因为你做短线交易者，我这里提一嘴，就是你必须要对每个板块里面的大部分股票你都要非常熟悉，然后那个板块涨了你就要马上联想到有哪些股票是可以买入的。 第17段 就像这个证券涨了，我就想到我开盘可以去做这个套利，那我就想到我可以去买香港证券ETF，它是一个T加0的标的，所以说我在开盘的时候因为它这个指这个香港证券ETF它开盘的时候只涨了一个多点，我就马上一笔就大笔的买入了。我认为这个，因为我广发证券是看法是四个点卖的，但是香港证券ETF它只高开了一个点两个点，这个时候我就有这个高低切的这个机会在，对吧？我就马上把它切过来。然后切过来之后因为日内已经涨到了六个多点我就卖了，就是实现了一个日内套利，就大概有这个四个点四个多点的差价吧。你作为一个短线交易者，你能在一天里面做出个四个多点的套利已经是非常之好了，我自己是非常满意了。这个是我其中的一个案例吧，就是也是随手分享的，就是这是我自己的一个计划，我自己对这个大盘的一个图形的判断，对吧？ 第18段 这是我的自己的一个计划。 然后比如说我自己再说一下，就是我这些计划都是有在充电动态里面记录的，只是说记录不是说要带你们赚钱什么的，就是我都不是马后炮我都有记录的，是，然后我这里面都有所有都有记录的都是实盘的记录，就是保证真实不是什么弄虚造假，我最讨厌那些短线所谓的高手弄虚造假。 然后关于事件埋伏我再讲一个，就是世界杯。这个我也是有一直在说的，世界杯就是我认为因为在四月初的时候实际上是没什么资金关注的，然后你在做事件埋伏的时候我分享一个小技巧，就是你要做这种跟这个事件强相关的票，你不能说你去买那些很冷门的然后跟这个事件没有关联的。比如说这个世界杯，我就举个例子，世界杯我这个票已经准备获利了结了大家就不要我也不是吹票什么的，我已经打上卖了已经赚了20多个点了。 ...

视频信息 标题: 【投资】一个视频分析清楚固定资产及在建工程所有细节 EP04 BV号: BV1kYonB6E6W 时长: 14分18秒（858秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频是财报分析系列第四期，聚焦资产负债表中非流动资产的解读，重点讲解固定资产与在建工程。视频以长江电力为案例，指出非流动资产变现慢、保留时间长，投资者应以"老板视角"判断其是否能真正创造收益。详细区分了折旧与减值的差异：折旧是计划性的逐年分摊费用，属于会计处理方式，并不意味着资产实际失效；减值则是因突发状况一次性计提。在建工程被视作固定资产的"中转站"，因工程款审计难度大，极易成为藏污纳垢的科目——若长期不转入固定资产，可能存在美化利润或虚构工程以挪用资金的风险，需通过完工进度与时间线持续观察。 核心要点 非流动资产视角：非流动资产变现周期长、保留久，投资者应判断其是否真正创造收益，重点关注资产质量与使用效率。 投资性房地产 vs 固定资产：单纯为升值或出租购买的房产应计入投资性房地产，非自用办公或生产的则不归入固定资产。 固定资产核心地位：以长江电力为例，固定资产占总资产超70%，三峡大坝等核心资产每年产生的折旧费用对利润影响巨大。 折旧的本质：折旧仅是会计方式的成本分摊，三峡大坝等资产实际使用寿命远超折旧年限，折旧完毕后利润反而会释放。 折旧与减值的区别：折旧是计划性逐年计提，减值是因突发事故或资产报废一次性计提，同一资产可能先折旧后减值。 在建工程的猫腻风险：工程款审计难以精确，在建工程容易成为大股东挪用资金或虚增利润的隐蔽科目。 不转入固定资产的两大原因：一是工程已完工却不转入以节省折旧费用、美化利润；二是工程根本不存在，是虚构的体外循环工具。 判断在建工程异常的方法：若工程进度长期停滞（如连续多季度维持50%左右），或预期一两年完工却迟迟未转入固定资产，需高度警惕。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce。今天继续我们财报经验系列第四期，那上一期我们讲完了资产负债表里面的流动资产，其中的应收账款以及存货是需要我们反复去理解属性的，以及如何区分它们的好坏。那这一期开始，我们就开始讲这个资产负债表里面的非流动资产项目。那我这个系列虽然说流量不好，但是我还会坚持跟下去，因为我看评论区还是有很多人非常喜欢这个系列的，并且我保证全系列都会是免费的，不会说我前面做了这个免费的，然后后面突然就要充电付费了，是不会的，大家放心。那我只希望这个看这个视频的朋友们能多多关注和三连，因为做一些视频也是会耗费比较多的时间的。那回到正题，这一期的非流动资产项目也不算太复杂，主要就包含这几个：长期股权投资、固定资产、在建工程、商誉、无形资产，以及一些资产的折旧和减值需要注意的点，对吧？ 第2段 那简单来说，非流动资产比较多的公司就是我们口中的重资产公司。那所谓的非流动，就是一年以及一年以上，或者说这个一个运营周期以上才能变成资产。那这个我上个视频有科普过，所以说非流动资产它的变现是非常慢的，会在我们公司保留很久，对吧？那这个时候对我们作为老板来说，我们要看一份财报的时候，我们要把自己当成一个老板来看，对吧？这个时候我们就要重点关注这个非流动资产它是否真的为我们赚钱，质量是否足够高。比如说，我作为一个老板，我重金买了一个机器，结果他质量非常不好，然后他更新换代又很快，对吧？那我八百万买来的，两年就不能用了，那我这个公司不就在乱花钱吗？我这个老板不就在乱搞吗，对吧？所以说对于非流动资产来说，我们最重要的就是判断我的这些资产它是否能真正为我们创造收益。 第3段 那我们就直接开始正题，点开一份资产负债表，这一份是长江电力，今天我是以这个长江电力来举例子。长江电力的这个非流动资产项，我们可以看到其中这有每一项，我给大家具体解释一下。第一项可供出售金融资产，它是这个旧会计准则下面的一个项目，所以说像大部分都已经这项都是没有东西的了，可以不用看。然后第二个持有至到期投资，这个主要是一些以赚取资产，比如说像国债这种东西，就是一个内现金吧，可以算是。然后长期股权投资，这一项就是一项普通的，像我们普通人买股票一样投资其他公司。但这里我们要注意，就是我们要看它的投资收益如何。如果说这个公司他投资收益不好，他频繁减值，然后他还要放很大的比重来投资，那这个公司就是有问题的，对吧。 第4段 然后投资收益我们到利润表里面可以看到，在利润表里面的投资收益这一项就可以看到他的投资收益如何。如果说这个公司他年年都要减值，然后还要放很大比重在这个投资里面，他说明他就有这个利益输送的这个嫌疑在啊，我们就要注意谨慎。然后其他这两个东西，其他类的投资我们自然就是越少越好，对吧？我上期视频提过，就是只要带有其他两个字的都是越少越好啊。然后下面来到了这个有形资产啊，其中就包括投资性房地产、固定资产啊，以及这个在建工程，还有些工程物资这些东西。那第一个投资性房地产，这个跟这个固定资产有什么区别呢？大家不是说都是房子吗，有什么区别？这个投资性房地产不要误以为我们买的所有房子都算是这个固定资产。如果说我买这个房子单纯是因为我看好它有升值价值，或者说我单纯买来当包租公，不是给自己办公以及生产使用的，那在会计准则中我们就应该记入投资性房地产，而非固定资产。 第5段 那这一项实际上不用太关注啊，大部分公司的比例都很低，因为现在愿意买房投资的实际上也不多，对吧，我们结合这个实际情况来看，对吧。紧接着就是固定资产，固定资产这是非流动资产里面最重要的一项，那指的是企业长期使用、长期用于经营的有形资产，比如说这个房屋、机器设备就是我们要用来赚钱的设备，还有一些运输设备，比如说车船，还有一些生产线上的产线，都算是固定资产。这里面就有很多我们需要注意的细节。我这里正是因为要举固定资产的例子，所以说我要拿长江电力来当这个例子。因为我们可以看到它这个固定资产4000亿，然后总资产也就5000多亿，它的固定资产占比是非常之大的。长江电力最重要的就是固定资产就是它的三峡水坝，对吧。 第6段 然后我们看这个长江电力的K线，可以看到对吧，毫无争议的长牛股，都是连涨几年然后横盘一年再接着连涨，对吧？长牛的原因是什么？它长牛的一大原因就来源于它的固定资产，它的属性以及使用效率。那我们这里举它为例子的原因就是，我们需要去学习它这个资产、这个三峡水坝、这个固定资产的折旧费用以及折旧方法。那这里就引出了一个新概念，叫做折旧。它是跟固定资产紧紧捆绑在一起的，还有另外一个就是减值。那折旧和减值的区别我在视频后面再讲，对吧，这先重点讲它这个固定资产的折旧。我们点开长江电力的年报来看，这里显示了这个折旧方法，其中还有很多项，对吧，最大一项就是折旧这个挡水建筑物，它的折旧年限40到60年，非常的夸张。那这个挡水建筑物自然指的就是三峡水坝，然后房屋、机械设备、运输设备、电子设备，其他的基本都是8到30、40年左右，然后这里标明了年折旧率。 第7段 那这样子我们就可以大致算出它这个长江电力这个公司它每年需要折旧的费用大概是多少，这我们就可以大概算出来。你看这个长江电力它固定资产占总资产比例这么大，对吧？固定资产4000亿，然后总资产也就5000多亿，那它这个折旧费用肯定是对利润影响很大的，这是我们需要注意的点。然后这里有非常重要的两件事。第一个就是一个公司的固定资产折旧完了，是不是代表这个东西就不存在了呢？问题一就是一个公司的固定资产折旧完了是不是代表这个东西就不存在了就没有用了？我们想象一下，对吧，当然就不是。比如说我一个手机iPhone 8，我用了五年折旧了五年之后iPhone 13出来了，难道说我这个iPhone 8就没有用了吗，对吧？ 第8段 只要你不换它，然后你不是很粗心把它摔坏了，那基本就是可以用的，对吧。那三峡水坝不就更是了吗？你虽然说它折旧年限有50年，但是一个水坝它的寿命大概是几百年，可能到我们嘎了之后它都还能用，对吧。然后其他一些机械设备折旧年限平均是十多年，那这些固定资产它折旧完了，东西大概率大部分都是还能使用的对吧，最多可能说我们可能还需要一个养护费用，但是总体我们看它的使用寿命，水坝的使用寿命绝对是不止50年的。所以说这个折旧我们大家要理解，它更多的只是一个会计上的消耗，会计方式上的消耗，这个东西的真正价值并不是说折旧完了它就没有用了，对吧。相反有些公司它的资产如果说折旧完了，然后它还是依旧是稳定运作的，那后续的利润它就不会受这个折旧费用的影响，对吧，它就能释放出更大的利润数额。 第9段 比如说如果你投资长江电力，等到它三峡水坝50年后折旧完了之后，它的利润都会每年都不用扣除这个折旧费用了，那它的利润可能就更大，给你分的股息就越多。这个是第一点，资产折旧它只是一个会计处理，有很多资产虽然说账面折旧完了，但是实际的价值依然是很大的。然后还有一个就是折旧费用它是体现在在利润表的管理费用里面，当然还有一些是销售费用，有一些是研发费用，具体情况具体分析，但是都是体现在费用里面的。然后第二个问题就是折旧跟减值有什么区别？我们这里可以看到在利润表里面可以看到它里面不仅包括这些费用，它还有包含一个资产减值、信用减值这些东西的，它们有什么区别呢？第一个就是折旧它是计划好的逐年计提，但是减值它都是一次性计提出来的啊。 第10段 那有没有一种情况就是一个固定资产它可能既出现折旧又出现减值呢？是有的啊。就比方说啊，我买了个机器一百万块钱，我本来计划好就是我折旧十年，然后每年折旧十万，对吧，那我这样就十年就折旧完了。但是呃有一次，比如说我使用这个机器第五年的时候啊，一次出现……事故突然就坏了，彻底报废了。我是在使用第五年报废的，对吧？那我前面已经折旧过50万了，但是因为我这个机器报废了，后面五年都不能用了，所以说我要一次性减值这个50万块钱，对吧？这个就是减值的作用。就当这个机器坏了之后，或者说当你这个公司的商誉已经没有用了之后，他就要一次性的减值，然后把剩下的50万全部减值完，对不对？折旧跟减值的区别，我自己的理解就是：折旧它是计划好的，但是减值它会——它是因一些突发情况引起的，然后一次性给它减值完。 第11段 那再下一个就是在建工程，在这一项就是固定资产下面。那在建工程在我看来它就是一个固定资产的中转站，对吧？然后我们依旧是拉开长江电力的在建工程表，这就已经提前打开了。我们可以看到它里面有非常多的工程，对吧？这里显得很详细，一共是90多亿。那90多亿可能对一般公司来说它是一个很大的数目，但是你对长江电力来说，它4000多万的固定资产，90多亿对他来说只是蚂蚁一样的数目，对吧？如果说是一个普通的公司，它有90亿的在建工程，那是就非常夸张了。那这里为什么我特别要提这个在建工程呢？因为我个人认为它是一个非常容易藏猫腻的地方。你想要做工程，消耗工程物资你要算多少，然后人力成本你要算多少，很多账目实际上都是很乱的。 第12段 其实无论是现实生活中还是说真实在这个我们上市公司中，很多老板都是喜欢把在建工程当作一个藏污纳垢的地方，所以说大家要理解在建工程这个东西，你真的想要开大一点数目、开小一点数目，你的预算到底放快一点还是放小一点，是真的很难控制得准的。这个工程款就算你真的想用心把它算准，实际上在建工的过程中还是会出现很大偏差的，所以说这个工程款是一个很难把握的度的东西。 那我们应该如何判断这个在建工程到底有没有问题呢？我个人的理解是这样：就是说如果一个在建工程它长期不转入固定资产，我们要非常小心，它有猫腻。因为在建工程在建的时候，它会给一个进度表，或者说时间表，比如说你这里它要显示这个工程进度。那还有一些公司它是跟你说，他这个工程本来就是预期一两年可以完工的，那如果说是预期一两年可以完工的，那一般资产的公司对吧？ 第13段 你一两年完工之后，他会马上转入固定资产，这是个比较正常的现象。但是如果说，你本来预期一两年，但一两年之后你还是没有转入，然后你借口说这个工程出了什么什么问题之类的，那你们就要非常小心这个资产工程，他很有可能就是有猫腻。那他为什么不转入固定资产呢？主要是有两个原因，这里你要做个笔记，你们要做个笔记，我这里就分析一下我个人理解的两个原因。 第一个就是美化利润，因为这项工程它是不折旧的，对吧？不像这个固定资产，我们是每年就要折旧的。一个工程它明明就已经建好了，对吧？但它就不转入固定资产，很明显它就是为了节省这个折旧费用。而且这个这项工程它已经建好了，对吧？说明它已经可以用于公司的工程进度了，那说明这个公司的产量它会提升，然后这个时候利润它就会受益于两个方面：第一个不折旧，没有产生这个折旧费用；第二个实际上它的产量是提升了，因为它的在建工程已经建好了，已经用于工作了。 第14段 然后这个利润它就会不仅被美化，而且还有可能多很多，因为产量增加了，但实际上这个情况已经算好了。 第二个更严重的情况就是，实际上这个工程根本不存在，是个假的，从头到尾都是假的。目的是什么？就是这些大股东它是为了挪用资金。因为你要在一个上市公司里面挪用资金，至少得有个名目，对吧？你体外循环，你得有个名头，那就很容易放入这个在建工程里面。因为我前面也说了，这个工程款什么的是很难被准确审计的，你审计师他也不会说很准确去审计你这工程款到底有没有出现偏差，对吧？，所以说我们只能通过时间，只能通过时间，时间还是时间来观察这个在建工程到底有没有问题。如果说一个工程他一两年之后——比方说预期一两年吧——但他一两年、两三年之后都没有转入这个固定资产，那我们就要非常小心有猫腻。 第15段 或者说他这个进度，比如说他这个季度他是54%，结果过两个季度他还是50%多，那我们也是要非常小心的。 那OK，那这期视频就差不多讲到这里。这一期我就主要是讲非流动资产项目的有形资产，就比如说像固定资产的折旧、减值，还有这些工程需要注意的一些点，应该还是比较好理解的对吧，我感觉讲起来也是比较简单的。那下一期视频我会开始分析这个商誉、一些无形资产、专利，之前我们要怎么区分，要怎么分析有没有问题，然后把这个资产负债表的这个资产端彻底的讲完。那如果你喜欢这期视频的话，给我一个关注和三连，我们下期视频再见，拜拜！

视频信息 标题: 百万价投选手的短线实盘公开与一些操作思路分享 BV号: BV1pndbBoEAX 时长: 13分55秒（835秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频由 JBOOS 分享，因不满长线价值投资视频播放量低迷，作者决定公开短线实盘操作记录。视频详细展示了多个具体案例的买卖时点与思路：立胜体育作为世界杯概念埋伏标的，通过量能分析判断主力介入并持续跟踪；美股 ETF（持仓英伟达与苹果）借助负溢价超跌信号重新介入；港股证券 ETF 基于券商财报利好做套利。作者强调短线操作的核心原则：买入前需明确逻辑、对标的有熟悉度、观察量能走势、走稳后再入场，并设好止盈止损位。视频同时批评了 B 站部分短线博主只喊单不公开实盘的做法，呼吁观众通过充电支持真实记录型内容。 核心要点 公开实盘动机：作者因长线视频播放量远低于行情分析类内容，决定打破惯例公开短线实盘，并明确声明不构成投资建议，提示跟单亏损概率更高。 立胜体育案例：在 3 月底通过量能分析识别主力洗盘后介入，当前浮盈约 10%，等待 5-6 月世界杯事件发酵决定去留。 美股 ETF 策略：利用熟悉标的的负溢价超跌信号重新建仓，吃到约两三万收益后清仓，体现对老仓位的复用能力。 港股证券 ETF 套利：基于广发证券财报超预期判断券商板块反弹，借助 T+0 交易机制完成套利，约五个点收益。 短线方法论：买入需有明确逻辑、需对标的有足够熟悉度、要观察量能与 K 线形态、走稳后再入场，止盈止损必须事前确定。 宏观判断：对中东地缘风险持理性态度，认为伊朗难以与美国长期抗衡，相关事件对市场影响有限，判断得到验证。 批评行业现象：指出 B 站部分短线博主缺乏实盘记录，仅在收盘后做"马后炮"式复盘，与作者的实时公开形成对比。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 这期视频是由JBOOS分享的。嘿，大家好，这是一期非常特别的视频。因为这一期我要讲的是短线分享我的短线石盘，以及一些具体的操作思路。为什么呢？因为我非常气愤，我辛苦做的这些长线财报经济的视频，甚至还没有我周末做的随口一说的行情分析播放量来得高。所以我认为当前市场上的人们都太浮躁了，都不愿意看长线价值了。那些短线甚至没有实盘的博主，就是没有实盘，然后天天在那吹水的，他的粉丝量、视频播放量以及充电的人数都比我高。所以这一期视频我就直接黑化，刚公开我的短线的实盘，我也不像那些没有实盘的短线博主一样就是吹水。我这期视频直接会公开我的BS点，也讲一下我买这些股票的一些思路。希望这期视频的数据能好一点，然后给我充电的能多一些，什么时候能达到千人充电，也算解锁一个里程碑了。 第2段 然后我这些短线操作呢，我都会在我的这个充电动态里面分享的，我都是有实盘分享的，并不是说什么马后炮之类的，基本上都有记录的。仅仅是作为我这个个人交易的记录，好吧。那我这个也要事先声明一下，你不要想着跟我的军入赚钱，我的短线也是容易亏钱的好吧，只是说市场好的时候我可能赚钱，但是如果你跟着我买，你亏钱的概率会远比赚钱的概率大，所以大家不要跟着我买。我只是作为个人分享，大家不要跟着我买，我只是作为这个个人分享。那这些我做的还是不错的啊，就是这些短线这些的，然后我就分享几个具体的标的吧，然后给大家讲讲我的思路。 那第一个就是这个力胜体育，它是我作为埋伏世界杯板块的一个标的。因为世界杯是一杯板块，他即将开始了嘛，五月的五六月份即将开始是这杯。 第3段 但是板块目前的关注都还不高，还没有开始发酵，所以说我就决定买一只这个标的。但这个时候我有实盘提醒，这里有人就问说，这个世界杯这个立成体育不是搞赛车的吗？它主营业务不是赛车吗？跟世界杯有什么关系？实际上你做短线并不需要严格看它的主营业务，你只需要看这个短线这只票它跟这个事件是否有强关联性，资金认不认它，它有没有资金的记忆性。并不说必须要看这个主营业务是干什么的。我们回到之前K线可以看到，他在之前的世界杯对吧，22年还是23年涨了一波非常巨大的这个涨幅，所以说这支票他跟世界杯这个事件是强相关的，是强相关联的。所以说那自然等到下一次这个事件即将发酵的时候，我自然就会买这种票对吧，但前提是他位置不会很高，然后他还是一个小市值的，那资金空气盘也很容易。 第4段 然后我们决定了我们觉得这个标题不错之后，我们再要去观察它进行的量能对吧。那我现在什么时候关注呢？我是在这个3月对吧，那我现在什么时候关注呢？我是在这个3月30号差不多左右关注的。我们看这一天我具体的一个心路历程对吧，这一天我是怎么看呢？这一天我看这个前几天他有个放量下跌对吧，也不算放量吧，就是他有大大幅的大阴线。但是我看这一天他的量并不是说特别大对吧，甚至还没有这个3月16号大对吧，所以说这一天我觉得这个可能是在洗盘，然后马上就修复回来了对吧。然后这天我开始关注，为什么呢？因为他这一天是个强势的阳线，而且他放了一个很大的量，远远比这一天跌8个点的量还要大，甚至差了两倍之多。这天我觉得这个票可能是有主力在做对吧，这是我个人的一个判断。 第5段 然后今天第二天继续放量非常的走得非常的好，但这天我还是没有买，我忍住了，因为我不喜欢在阳线的时候买，我感觉会有点被动，所以说我决定再看再观察。这天继续放了个大阴线出来，很吓人对吧，也是有放量的，所以说继续观察，继续观察，然后连缩两天的量。这天是个大阴线但是还是放量的，我觉得这个走势还是挺舒服的对吧，他虽然说大阴线但是他是没有放量，他是缩量的。然后来到这一天，这天是我开始深度关注的时候，因为他这一天来一个强势的阳包阴，而且量会比前两天大，这个走势在我个人观点来看是非常喜欢的，非常健康的一个走势，继续看看。我们继续放量，继续的又放量了对吧，虽然说这阳线不长但还是放量的，量能是非常重要的。然后但是这天我还是没买，我再等等对吧，然后阴跌放量缩量阴跌缩量，有点嘴飘大家尽量。 第6段 然后继续缩量对吧，这两天量差不多，然后我就这个时候我就观察他要是再缩一次再形成一个小阳线我就去买他，然后第三天确实就这样对吧，又缩了一点点量，然后正好是一个小阳线对吧。然后这一天我就直接开始买入，直接一笔买入了，买入了两笔吧我记得对，买入了两笔，然后买了比较多，然后我就去观察对吧。然后这一天就小提了一点点，然后就这样。但是目前也不是说特别成功，就是有个十个点的盈利左右。但是这是我根据量能判断而来的我买这票原因，如果说他真的像前面这样走一波主升浪，那目前这个涨幅还是很小的对吧，所以说我还是要持有看一看啊。我们做短线就是看这个事件发酵有没有发酵起来啊，这个标的有没有联动起来，那我就会决定在这个世界杯五六月份，这回我看这只标的有没有发酵起来啊，这个板块会不会活跃起来。 第7段 如果说没有啊，如果说他那个时候开始暴跌，那我就止损对吧。如果说有的话，那我就享受一波主升浪了对吧。短线就是这样子啊，你就是要在这个事件发酵之前买入，这样才可以赢得一波比较大的涨幅。那如果说他没有发酵，那就是认输出局对吧。那么短线就是要这样子，这一波啊这个票我的思路还是我认为是很清晰的分享给大家的对吧。然后当然我这些都是有提醒的，都是有都是有都是有记录的不是提醒，因为我在这个行情分析这一期的尾部的这个视频里面我有讲就是说世界杯吧我还可以看一看，那目前有个十个点的盈利还是不错的。 然后再给大家讲一个什么啊，讲一个这个，这个是它是一个美股的ETF，它具体持仓是英伟达和苹果对吧。那这一支是我这个时候开始介入的，实际上这个是我的老情人了，可以看到前面这支票最开始是做我长线的标的，这个路程我赚了20万，但是后面就卖了嘛，后面在这个点我认为有点涨不动我就全部卖。 第8段 然后这一天我又重新开始关注了，就是这一天，具体关注的点是因为这一天它正好是美股是超级大跌的，而且跌到了我认为一个不错的小支撑位。然后还有关键的信号就是它这支票它的溢价率本来一般都是正的，这个市值的下面溢价率它一般都是正的。但是它这一天杀到了好像是负1%左右吧，我认为就是市场恐慌过多，有点超卖了，这一天我就毫不犹豫地买入了，毫不犹豫买入，然后买了几笔吧，我认为买了比较大的。然后买了几笔吧，我认为买了比较大的啊，买了几笔。然后就是啊这些都是小提小提，然后这一天又搞了个新低，我就继续继续买，继续买，继续买。然后当然后面还有卖费一部分对吧，这这是卖比较少的。我这这一天啊，4月14号卖比较大啊，就是卖了40%的总仓位吧。 第9段 然后这一天他有波冲高啊，冲高，我又卖了啊，然后今天全部卖完了。那这一次这一比比较，因为我现在短线账户做的，我短线只有总仓位只有100万左右，然后这个love我也没有买很多啊，总总的收益就大概是两三万左右啊，我个人还是比较满意了，反正就是我这是我有个思路。就是这只票是我以前熟悉的票，然后他正好跌到了之前的一个低位，一个小支撑位。然后他又杀出了这个负溢价，因为我对这只票了解，他一般都是正溢价，而且溢价不少的对吧。你看现在是溢价负6%正6%对吧，那天下到负1%我觉得就是一个比较好的就是进入节点。这是源于我对这个票的熟悉程度对吧，然后赢得了一个不错的收益。当然这支票我当初也有在我的充电视频里面提醒了。 ...

视频信息 标题: 23岁近800万资产，聊聊企业财报该怎么读？EP03 BV号: BV1wJDDBgEyy 时长: 21分31秒（1291秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频是财报解读系列第三期，聚焦资产负债表中流动资产的详细分析方法。讲者将利润表比作"外貌身材"（可能存在修饰），将资产负债表比作"内在品质"（需深入探究），强调资产负债表是三大报表中难度最高、信息量最大的一张。视频首先梳理了资产负债表的整体框架（资产、负债、所有者权益），说明流动与非流动资产以一年为划分界限，并指出只有归母所有者权益才真正属于股东。接着逐项拆解流动资产：货币资金及应收票据（银行承兑汇票质量优）、应收账款（反映对下游话语权，占比过高且现金票据不增长是危险信号）、预付款项（越多说明对上游话语权越弱）、其他应收款（“其他"类项目越少越好）、存货（需判断行业属性是增值还是贬值，并关注计价方法与减值风险）。讲者以茅台、金螳螂、环游矿业、紫金矿业等公司为例，对比优质与劣质商业模式，强调应收占比超过50%的企业应直接排除，周期股需警惕存货跌价准备对利润的剧烈冲击。 核心要点 资产负债表定位：三大报表中难度最高、内容最丰富，每项指标都需深入排查异常，不能仅看利润表光鲜数据。 报表框架三要素：由资产、负债、所有者权益组成，流动/非流动以一年为期限界定，归母权益才属于上市公司股东。 应收票据质量判断：银行承兑汇票有银行担保，可视作类货币资金；茅台应收票据全部为银行承兑汇票，质量极佳。 应收账款异常信号：当营收高速增长但货币资金和应收票据增速远低、应收账款增速反超营收时，表明企业收款能力恶化、对下游话语权减弱。 应收账款排除标准：占营收比例需与同行对比，普遍超过30%需警惕，超过50%则无论短期长期都应直接排除该企业。 预付款项与其他应收款：两者均属"越少越好"项目，预付款项多说明对上游议价能力弱，其他应收款多为大股东借款等无关经营事项。 存货双向分析：需先判断行业属性——茅台基酒越存越值钱，电子产品和啤酒越存越贬值；其次要了解计价方法（先进先出法在涨价时虚增利润）。 周期股存货风险：矿业等周期股存货占资产比重大，大宗商品价格下跌会触发巨额存货跌价准备，直接吞噬当期利润导致业绩爆雷。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce，今天继续我们的财报经典系列第三集。那这一期开始啊，我们就要对资产负债表进行一个详细的解读。啊，那这一期我们解读的主要是流动资产啊。我在前面视频也说过啊，资产负债表，它是我们三大表里面难度最高，而且最重要的一张表。所以说如果我们把这块硬骨头啃下来的话啊，后面再去看利润表，或者说现金流量表就会更加的轻松。啊，实际上你看财报就像看一个人啊。我们在街上看一个女生啊，她美女她是第一眼就可以看出啊她的身材很好，她的这个脸蛋好像很漂亮。这就相当于啊利润表的利润特别好看，一眼就觉得这个企业好像特别能赚钱，很吸引人，对吧？但是因为利润表她是肌肉啊，她是外貌，她是身材，她需要秀出来。 第2段 所以说啊，这其中就可能包含的一定的这个修饰成分啊，一定的这个化妆成分。所以说你就必须要深入去了解你这个公司，或者这个女生她的内在怎么样啊，她的心地是否善良啊，她的脸是不是化妆化出来的，这个就需要我们深入了解啊，就是相当于是我们要去看我们的资产负债表是需要花很多时间去深入探寻的啊。就比如说你看这女的好像是一个富婆，但是我们看她的资产负债表里面发现啊，这个女生的资产大部分都是负债啊，负债长负债占他的总资产百分之六七十。那就说明这个人有问题啊，或者说说这个公司有问题，他的大部分的钱都是负债来的。这就是为什么啊？我们说这个资产负债表它是难度最高的这张表，因为他的每一项每项指标都需要我们去整探寻。他有没有到底有没有异常，那下面直接开始正题啊。 第3段 我点开一份这个茅台，他二四年的年报啊，好的，这场发言表我给大家梳理一下它整体的框架。一张资产负债表，它一共有三个核心内容，其中就包括资产负债以及所有者权益。其中这个石头者权益，它就等同于股东权益，也等同于这个净资产。啊，他是一个东西啊。那我这要提醒的是啊，我们在看财报的时候，就要把自己当成一个老板的心态啊。你说我们当老板的时候，刚开始做生意肯定都是不懂财务的嘛，但是公司就这样做起来了啊，公司就算成立了。那成立了以后，我们总要考虑说我们收进来的钱，我们用出去的钱啊，付给员工的工资，其实都是在这里面反映的啊。大家就想想象一下，我们盖机器盖厂房，好，我们用这个机器去赚钱。如果我们还需要雇人啊，还要跟银行借款，对吧？ 第4段 还要跟税务局打交道啊，实际上这些东西都是在财报里面反映出来的。所以说大家不要觉得这个会计他很生涩啊，我们不是考试啊，我们是理解一个企业，对吧？我们就要以这个老板的心态来看一个财报哦，我们就要深入到这个财报里面的各种呃各项东西啊，看它这个变动是否有异常啊，他哪项东西出了问题，我们就要去审视他的原因，对吧？我们是一个老板的心态，我们并不是说我们这死读书啊，我们考试就记住一些定理什么就够了够了，对吧？我们是一个老板的心态。那回到正题啊，其中这个主动资产他是按照资产变现能力来划分的啊，名字越前的流动性就越强，变现能力就越高。啊，就比如说这个货币现金它就是钱，对吧？那钱肯定就是变现能力很强啊，对吧？那包括这个负债也是一样的，也是有包括流动和非流动是吧？ 第5段 那这里就引出一个问题，就是啊什么是流动，什么是非流动，它的区别是在哪里？他的人最好理解的区别就是它是一年之内需要变动的。比如说流动资产，它就是一年之内可以变现的资产，就叫流动资产。那流动负债啊，就是我一年之内要还的钱，就叫流动负债。呃，非流动负债就是我一年级以上才需要还的钱，对吧？啊，这个很好理解。然后到下面的所有权益这里啊，这我们要注意，只有归母所有者权益才是属于我们的钱啊，这个少数股东权益是不属于我们的。那这里就有人要问说这个少数股东权是干嘛的？为什么我们要有这个少数股东啊？实际上这是一个很正常的东西。就比如说我们啊不可能公司的每个项目都是自己做的对吧？我们需要跟别人合作。那请问这个少数股东，他指的就是项目方以及合作方。 第6段 那我们一个项目做完之后啊，我们如果是跟别人合作的话，那我们赚到的钱总不能全是自己的吧。我们总要分一些钱出去，对吧？分点职业合作方以及项目方啊，所以说自己的钱就是这个少数股东权益，这就是项目方、合作方啊，这是我们分出去的钱。只有这个归母，也就是归属于母公司的权益，才是属于我们这个公司股东的，才是属于我这个老板的。那这个整体框架大概应该清楚了啊。下面我就深入到这个资产负债表里面的具体每一项，我下游就给大家开始拆解啊。首先第一个啊，流动性最好的就是货币资金，当然也包括一些类货币资金，比如说小交易性这种之差，或者说像因送票据啊。很多人以为只要是带应收两个字就是不好的，实际上并不是啊，只有应收账款才是不好的东西啊。 第7段 因为一种票据它大部分都是银行承兑汇票，而这个银行承兑汇票，它大部分又是都可以随时的贴现以及转让的啊，所以说我们可以把应应收票据视为这个啊类货币现金，它是一个流动性非常好的资产，它并不是一个不好的资产。那我们随便点开这个一份茅台的年报，那还啊还有很多人不知道这个您帮我怎么点开。我们在这个财务分析里面滑到最下面，这就可以直接点开这个PDF版本啊，非常方便的。好，然后我们啊随便点开一份年报，然后我们想去看他应收应收票据具体是什么类型，我们就在这里点搜索啊，然后你打印售票就四个字，我这提前导出来了啊，然后我们往下滑滑滑好了。看到这里啊，他这里就写了这个我们茅台公司，它的应收票据全部都是银行承兑汇票，又证明茅台它应收票据的质量是非常好的，没有问题的啊。 第8段 除了银行承兑汇票，还有这个企业承兑汇票，只有银行承兑汇票，它的质量是最高的，信用是最好的，因为它是银行担保，对吧？啊，OK，那就证明银行呃，这个茅台它的应收票据质量是没有问题的。而且我们啊作为这个企业的老板，当然是希望我们企业收到的东西都是现金，或者说票据当然是越收越好啊。但是呃，这个现实往往是没有理想中么丰满的啊，当我们货发出去了，却收不到现金以及票据，那我们只能收到什么啊，我们只能收到这个应收账款啊。那应收账款它实际上是并不代表我们收到钱的应收账款，它只是别的企业在这里记了一个账啊，但它并没有给我钱啊，这就导致呢这个应收账款它又只代表对方企业的企业信用，它并没有银行担保。所以这就导致这个账款它的计体风险非常之大。 第9段 因为对方企业随时有可能不还钱，它随时有可能翻脸不认人，对吧？啊，所以说这是一个现金之一啊。比如说我们今年的这个的利润营收增加的非常大，但是其中大部分都是应收账款，因为应收账款还是计入营收以及利润的啊。这个时候我们观看利润表，会觉得哇这个企业赚了好多钱啊，零收特别多啊，利润还这么高，非常优秀，对吧？我们的单方利润表，很多散户都是这样子。哇，这个企业利润这么高，我一定要去买它。结果我们深入到资产负债表表里面一看，大部分的东西大部分的营收全部都是来源于应收账款。而而他的货币现金以及应收票据却没有增加。啊，这就是一个戏景之一啊，这里我就要提出一个异常指标，帮助我们判断啊，我这里我就直接跳过打字的部分啊，我补充两个异常指标。 第10段 那我先讲第一个也是我们刚刚讲的啊，当我们这个企业的营收，比如说一年的营收增长了百分之二十，但是我的运作票据以及货币现金他增速非常慢啊，远低于因素的增速。比如说我只知道百分之五或者说甚至是负增长，但是我的应收账款它增加了百分之二十，甚至超越了我们营收的收入，这是个非常不好的信号。好，这个应该很好理解，就是我现在是一个企业的老板，然后好像我今年的营收非常好，然后利润也大增。结果实实际上我根本没有收到现金和票据，我收的全是别人企业欠我的账，那都是赊的账。那我兜里是根本没有任何现金的，这非常不好，对吧？你作为老板，你肯定觉得这样是很不对的啊，就代表我这个企业的收款能力在变弱啊，上上上下游都在欺负我啊，摄像头看我像个软柿子一样，很好捏，对吧？ 第11段 那这里就有个疑问了，就是啊我这个应收账款它到底怎么样才算占占比过大？这是你出第一个第二个问题。但这个实际上是没有个定论的，关键是要和啊同行业对比，拿什么对比？就是拿它的营收去比它的营收啊，有点绕口，就是拿他应收账款去比他的营业收入。啊，比如说啊同样一个行业，我ABC三个公司，他的应收账款占比呃，营业收入都是百分之四十左右啊，啊，结果我这个啊都是百分之二十左右啊，结果我这个d公司他的应收账款占比营业收入是百分之四十左右。就证明啊，这时候你就要注意了啊，你这个企业暂时就不能卖了，至少你还要观察一阵子啊，怎么观察啊？比如说b你要看他应收账款的增加到底是暂时的啊，到底是这一个季度暂时的，还是说啊未来几个季度几年，他的啊应收账款占这个营业收的占比都是如如此之大，都是这个高占比，那这个企业就千万不能碰了啊。 第12段 第二点，还有看这个藏龄，如果大部分都是一年之内的账龄余收账款，就是没什么问题啊。比如说我们还是看贵州茅台啊应收账款啊，这也可以看到他降临全部都是一年之内的，那就证明这个暂款他还没有太大的集体风险。行了，他还有这个五年以上的，五年以上也不多，对吧？是占他的总营收也不大啊。然后我们再看一些比较不太好收款的吧，应支账款比较多的。比如说像看一个建筑类公司啊，金螳螂这公司。我之前我记得看到他的人呃，预售这款是非常夸张的。他的你的收款一百二十个亿啊，应收还一百二十个亿。然后他的总营收看一下，他等于说一百八十个亿啊，都都笑了是吧？占比非常之大啊。然后我们再去看看他的降龄这个应收状况，我靠这个怎么这么多哦，在这里。 第13段 OK，那我们看啊这个一年内的啊有不少啊，一至两年的也有，二十三年的也有，三十四年的也有啊，四十五年的也有啊。虽然说他是一年之内是最多的，但是合计起来啊它是非常非常夸张的一笔数目。哎，好的，坏账准备也是非常夸张的。所以说这个建筑类的公司，它是真的不好收钱啊。现在啊零收账款啊，看看前几年看看前几年经济还可以的时候，他的因为英雄款的怎么样啊，这是利润表一九年三百个亿的这种总收入。然后你收收款两百二十个亿啊，也是也是占比也是很大的啊。这建筑类的老是收不到钱，老是收应应收账款。这实际上也是一个行业问题吧。就像就比如说就是这个工程类、建筑类啊，可能我这个工程他要做一年啊，刚开始对方只付了一个定金，呃，一年之后才慢慢还，对吧？ 第14段 甚至不还啊，那也能说明这个商业模式，一般吧金融类的商业模式嗯不太好啊，我是不不太喜欢这种商业模式啊，就是我比较喜欢是这个企业，他收的都是全是现金啊。然后这里我还要排指出了一个排查异常企业的指标。就是当啊如果说一个企业它的年均应收款，所以我这只是年军啊，如果说他某一个季度暂时的那还可以继续观察点，继续收看赞这个营业收入百分之三十以上。那这个企业这个企业我们就要提个醒眼了，要注意看是不是行业问题。比如说就是像这个工程类这个行业问题的话，你要思考他现在给的这个价格是不是能够抵消他这个啊不好的商业模式啊，比如说他给的特别特别便宜，比如说给了这个破镜破净的市净率啊，那这个时候你才可以考虑。如果说是一个比较正常的价格，那就不要考虑了，对吧？ 第15段 商业模式又不好，价格给的又不是特别优惠，又不是铺让价，那这个时候就不要考虑了。百分之三实际上就是提个心眼。如果说啊百分之五十以上，那这个时候无论是暂时的还是长期的，你这个时候我都是不会去看他了啊，无论是别人吹的多好，就是直接排除这企业，我们直接排除了啊，这个也是我排除公司的一个指标之一啊，全部都说给你们听了啊。啊，所以我们啊对于我们自己的公司，或者说我们作为一个公司的股东啊，应收款它肯定是越小越好的。因为应收款它更多能体现你这个对下游的话语权啊，你越强底气越足，人家就越不敢欠你钱，对吧？这多就是给你打个票据啊，只有当你这个企业实力不行啊，这上下游都不是这种非你莫属的那种情况啊，就是你这个公司不要，他们还可以找其他公司合作，对吧？ 第16段 这个时候他们才会很敢于这个不给你现金，不给你票据，只给你记录这个应收账款啊，这也就间接反映了你这个话语权不行，你这公司实力一般，对吧？所以说应收账款越多，越能反映我这个企业的话语权弱越弱啊。那对应收账款这里我就已经解释的很清楚了啊。来到我们下一个是预付款项啊，预付款项实际上它跟应收账款一样，是一个不好的东西，它越多越不好啊，这个很好理解。因为往下就是我需要提前给上游负责材料费啊，然后我我还没有拿到货，就是我先得跟上游预定一笔这个材料费，后面这个上游才会慢悠悠的把货给给我。这就代表啊预收款项越多啊，预付款项越多啊，预付款项越多。这就代表啊我对上游的话语权弱越弱啊啊，那这个应该是很好理解啊。再下一个就是啊其他应收款，我这里带一句啊，就是只要在资产负债表里面带，其他这两个字的带，其他这两个字的都是越少越好啊。 第17段 什么是这个其他应收款的，他是怎么来的呢？啊，比如说一个好兄弟，他跟我借钱，但是他跟我关系又很好，我不好意思等下守地吸对吧？啊，那这笔钱我借出去的钱，他既和我公司的投资没有关系，以后我公司经营没有关系，那我只能放在其他这里，对吧？呃，这个好兄弟一般来说就是大股东或者说关联方，我那还有一个其他流动资产，我也这也不讲了，反正是肯定是越少越少越好，对吧？我的公司里面的杂物杂货，杂事情肯定是越是越少越好，对吧？啊，最后就来到了这个存货，他是我们流动资产里面第二重要的一项啊，第一就是应收账款对吧？啊，一般来说存货值什么的，一般来说就是啊原材料产成品或者说半成品啊，这包括这三个。那一般来说，这三个东西都称之为存货啊，我们还是依旧回到茅台这里看一下它的存货，具体包含什么搜索存货啊，哗哗哗哗哗这里就看到总物分类放大来看啊，既然有朋友说我这个字太小了呀，那我就尽量啊放大一点。 第18段 但是因为我是用电脑显示屏看的，所以会显得非常非常贴切啊啊。这一茅台我们可以看到它有原材料，在产品、库存商品以及自制半成品。这个时候就来到我们存活的第一个关键点，就是我们要判断这个存货它到底是越存越值钱，还是越存越贬值的这不同公司需要不同具体看待的啊。比如说像茅台，它的原材料大部分是高粱，然后这边比较多的啊，余额比较多的。像这个再产品已知这半成品，那茅台它是个白酒企业，它的半成品大部分肯定全都是g九，对吧？那g九我们又知道是越存越值钱的啊，所以说存货对茅台来说，它是一个好事情。他越多代表以后，茅台他能卖那个卖的货的利润就会越大，对吧？这个对茅台来说是个好事情。但是呢我们又比如说啊像小米，它这种啊电子快消品啊，那它的东西都是越存越越贬值的。 第19段 因为我们的科技产品它是迭代的对吧？你这些存的这些消费电子，您是越沉越贬质的啊，比如说还有什么，比如说像这个啤酒，那啤酒它存获他存的久了，那会过期，对吧？它不像白酒这样，它基酒它是越存越越值钱。他不是啤酒和可乐，其他会贬值啊。所以说啊存货如果是积压，那是对啤酒企业或者对啊像小米这种啊科技企业，它是一个不好的事情。那就是我们需要判断。第一点就是了解公司的存货，他到底是越存越值钱还是越存越贬值啊，然后第二个就是我们需要粗略了解存稳它的计架方法。第一个就是先进性除法。第二个第三个就是月末移动教钱程序法。第四个就是个别计价法啊，那我们只需要粗略知道啊，这个先进先说法，也叫做发否啊。他在存货涨价的前提下，它会导致这个企业的利润虚高啊，然后大部分优质企业都是用这个加权平均法，它会导致计算出来的利润比较均衡啊，前后不会出现太大的波动。 第20段 第四个呢就是适用于这种单价啊物品单价比较高的企业。比如像像这个房地产商，或者像这个珠宝商啊，OK那来到最后一个就是对原材料价格波动比较大的企企业啊，我们一定要警惕存货跌价，提防大集体坚持啊，这就非常适用于这个周期股。你别看现在我们这些紫金矿业啊这些这么呃这么的景气吧啊像在以前这种周期股都是被人哭爹喊娘的，骂的半死了。我觉得这举个这个环游孤业的例子啊，我们可以看到它的利润表，他的我发到一九年去看好的营收，好像没什么问题，对吧？啊，每年都在稳定上涨，然后看他存货，他这个啊九十个亿的流动资产啊，大部分都是存货，对吧？接近将近一半都是存货啊，那这个时候他的这个公司的营收啊以及利润啊，公司的利润就会很大程度上受这个存货价值的影响啊，一旦这个大宗商品的价格大跌，公司他就不得不计提大的这个存货机叠交准备，对吧？ ...

视频信息 标题: 【投资】财报精解EP02：资产负债表 利润表 现金流量表初步透视与串联 BV号: BV1axSfB5E69 时长: 12分59秒（779秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频是财报系列第二期，聚焦资产负债表、利润表、现金流量表三大报表的初步透视与相互关系。作者认为资产负债表是"骨骼"，反映某一时点的静态财务状况；利润表是"肌肉"，反映某一时段的动态盈利过程，但因含修饰成分而最易造假；现金流量表是"血液"，体现资产负债表的动态变化。三张表相互印证，理论上每一项变动都能在现金流量表中找到对应，造假需同时修改三张表因而极难。通过奶茶店案例，作者演示了从初始资产到月末资产负债表的完整记账流程，验证了"资产=负债+股东权益"恒等式，并指出应收账款会虚增账面利润。下一期将深入讲解各具体指标。 核心要点 会计的双重属性：会计既是科学（数据精确对应资产、负债、权益），也是艺术（在合规范围内通过公允价值变动等手段调节报表）。 资产负债表——骨骼：反映某一时点公司的静态财务状况，是经营结果的汇总，可通过CT照片类比理解。 利润表——肌肉：反映某一时间段（如年初到年末）的动态盈利过程，关注账面收入而非实际到账，最容易被修饰和造假。 现金流量表——血液：记录真金白银的流入流出，是三大表中相对最容易看透的表，所有资产负债表的变动理论上都能在此找到对应。 三表相互印证：造假需同时修改三张表，“一个谎需要无数个谎去圆”，因此财报造假的成本极高。 会计恒等式：资产=负债+股东权益（净资产），股东权益包含未分配利润，是贯穿三大表的底层逻辑。 应收账款的虚增效应：赊账收入计入利润表但现金未到账，导致账面利润高于实际到手现金，揭示利润表"虚高"的本质。 奶茶店案例：通过完整的月初建账、月中经营、月末结账流程，演示三大表的具体编制方法及其数字间的勾稽关系。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿大家好，这里是booce。今天我们就来到这个财报经济的第二期，也就是三大表啊，资产负债表、利润表、现金流量表的这个初步透视啊。这期视频内容，我会把这个财报中的三大表，他们各自以及彼此之间的联系给大家讲清楚、讲透啊。那财报是什么？我们上一期说过啊，财报是一个公司经营状况的一张说明书啊。那会计又是什么？这会计是什么？我认为会计它既是一个科学啊，也是一个艺术啊，科学和艺术的结合体。啊，为什么说它是科学的呢？啊，因为会计它是讲究的是这个每分钱、每厘钱都要对应对应上，对吧？它必须要对应这个资产的负债以及权益啊，必须全部都要对应起来。所以说会计它是一个很科学的东西，因为它是数据。但是会计又是艺术啊，说得好听点就是艺术，对吧？ 第2段 同样一个东西，它可以啊被这个会计师在这个艺术的波动下运用啊。比如说啊一栋楼，我把一栋楼以某个这个价格抵押给银行，然后过一阵子我把它赎回来的时候，如果说这个房子涨价了，那价格又有变动，对吧？那这个变动是否要记入，就带有这个主观性了啊，你可以在利润表上面体现出来，对不对？比如说我可以计入这个啊公允价值的变动啊，这样子我的公司的利润在这个季度又会拔高一层，对吧？有可能还会有扭亏为盈，对吧？啊，所以说从这个角度看，这个会计这个东西它是有一些波动的，但是我们不能说是做假账，对吧？它是在这个合理的范围内，它会以这个很多的手段来润滑一张报表。所以说我们经常说一个老财务它是非常重要的啊，他会根据你老板的一些要求去做变动，啊，这个是非常有意思的。 第3段 那接下来我们就来看这个啊财务报告啊，这也要说明的是，我并不是这个啊专业的会计员，我只是出于这个投资的目的才来学习的这个会计财务知识啊，所以说可能有一些和这个专业会计理念有一些出入的地方啊，但是我感觉我从这个投资角度来讲，这个财报大家会更容易理解一些，对吧？那在我的理解中啊，这个三大表的这个架构简单来说就是，我认为这个啊资产负债表它是一个骨骼，它是一个人的框架啊，那资产负债表的大小，它就决定了它骨骼的大小。那资产负债表干不干净，那决定了这个骨骼的健康程度，对吧？然后接下来就是这个利润表啊，利润表我认为的话就是一个肌肉啊，肌肉它是用来秀给别人看的啊。注意我用的是这个秀字，也就是说明这个利润表，它一定是带着某种这个修饰成分的啊，它是有修饰成分在的。 第4段 所以说啊利润表也是最容易这个造假的地方，最容易造假的地方啊，然后这个现金流量表，那它就是一个血液啊，它代表的是这个啊资产负债表的这个动态体现啊，还是这个资产负债表的动态体现啊。所以说现金流量表就是也是最容易看的一张表。呃，这个资产负债表和利润表是相对来说比较难看的啊，那这就是我对这几张表简单的一个理解。然后下面我再深度的给大家讲一下这三张表之间它们的关联。好，第一个资产负债表，它反映的是啊某一个时点，这个公司的财务资产状况，它是一种静态的表现啊，为什么说是静态的啊？打个比方啊，我们每年比如说都要去做CT啊，然后我们要拍这个CT图。那拍出来这个照片啊，它是一张照片，它是一个静态的表现。它反映的是我们当时当刻的这个身体状况，它不代表过去，也不代表未来，对吧？ 第5段 它只是当时当刻啊，就类比我们公司的年报。那我们审计员在审计我们公司的这张报表的时候，他也是在当时当日来计算我们公司的资产有多少啊，现金有多少，存货有多少，负债有多少，对吧？它反映的只是当时当刻的我们公司的资产状况。所以它是反映是某一个时点，某一个具体的日子的啊一张静态表。然后这个资产负债表是一个结果，对吧？它是一个汇总的结果，那我们要追溯他这个结果是怎么来的，是如何来的，我们自然就要去看它的运营过程。而我们要去看它运营过程，自然就要去追逐它的收入以及成本，对吧？那收入和成本自然就是来到这个利润表啊，所以说利润表它就是反映某一个时段。比如说我这是25年的年报，它反映的就是我25年一月初到十二月末啊，这一整一年这公司的盈利状况啊、运营过程啊，以及这一时间内公司是赚了多少钱，还是赔了多少钱啊，是如何赚，如何赔的，它是一个动态的表现啊。 第6段 如果说是半年报，那就是一月初到六月末啊，年报就是一月初到十二月末对吧？都是一个动态的过程。然后下面就来到这个现金流量表，它是一个最简单的表，它反映的就是啊，比如说我是年报的话，就是我在今年这个公司的现金的变化，它是完全是现金的，跟这个应收账款是没有关系的啊。而且它是跟这个资产负债表以及利润表是一一对应的。啊，理论上说理论上来说啊，这个所有资产负债表以及利润表的每一个明细的变动，都能在这个现金流量表里面找到对应的项目啊。比如说你这个主营收入、销售收入会计入到流量表里面的这个啊经营性现金流啊，比如说你要借款就会反映到这个流量表里边的这个筹资性现金流啊，如果说你分红了，那就会反映到呃这个筹资性现金流的流出啊，每一项变动都可以在这个流量表里面反映出来。 第7段 啊，所以说我们要记住这三张表啊，都是相互印证、相互对应的，非常的神奇啊，它们之间是紧密联系、不可分割的啊，所以为什么我说啊财务造假的可能性是很低的，你们不用去吐槽，说财报也有可能造假，对吧？因为你要造假一个地方，那你就必须要方方面面都帮它造假，你必须三个表都要造假啊，一个谎就需要用无数个谎去圆啊，最终一定是有漏洞的啊，所以说我们做人也不能说谎。你如果说你撒了一个谎，那你日后就要用无数个谎去圆啊，这是非常之累的啊。然后最后我就带你们做一遍，给你们看一下，我们要如何做这三个表啊，就是举一个很形象的例子，给你们讲一下这三张表具体是怎么用的啊，假设我们开了一家奶茶店，对吧？啊，然后我们像现手里的现金有十万，设备花了三十万，原材料花了五万啊，然后其中有二十五万，我们是向银行借的啊，还欠了这供应商五万块钱啊，所以说我们月初刚开这个奶茶店的时候，我们资产负债表如下图所示啊，因为我们是刚开的奶茶店，所以我们不需要记住这个利润表以及现金流量表。 第8段 我们只需要记一下我们初始的资产有哪些就行了啊，这里我们要先注意啊，这有个恒等式，就是资产等于负债加净资产，同时这个净资产还有个别名叫股东权益啊，股东权益是在我们年报里面显示的，在我们的报表里面并不显示净资产，只显示这个股东权益，但他们两个是一样的啊。OK那回到正题啊，这个时候我们的现金是有十万的对吧？固定资产三十万，原材料五万记下来啊，这是对应我们资产。然后但是我们要注意啊，负债二十五万是向银行借的，然后我们还欠了上游五万块钱的材料费啊，记为这个应付账款啊，所以说我们负债有这么多，然后我们的净资产怎么算，就是用资产减去负债啊，就正好是等于这个二十五万，没问题啊。那我们月初啊，我们开店的时候，我们现在净资产是有二十五万块钱的啊啊。 第9段 假设啊我们已经开业了，对吧？我们这个月啊营业的还不错啊，这个月卖了十万块钱的奶茶。但是这里我们要注意的是，有两万块钱被别人赊账了啊，变成了这个应收账款，就实际上我们并没有收到这笔钱。但是它却要计入到我这个收入里面啊，呃，因为我们的利润表它是不在乎你这个啊，实际上收到多少钱，它只在乎你赚了多少，它只在乎你这个表面上赚了多少。好啊，原材料花了三万块钱是成本，然后房租、人工、水电总共花了三万块钱。那我们就记录啊，这个月初到月末，我们这个月的这个利润表是怎么产生的啊：首先，营业收入十万块钱没问题，然后成本四万加三万等于七万，然后净利润那就是十减四减三等于三万块钱。所以这里我们要注意的是啊，我为什么我一直说利润表它是存在这个呃有虚增的过程，它这个利润也也可能是假的啊。 第10段 这是因为这个利润表他不在乎你啊，我再打个字啊，不在乎你实际收到多少钱，他只在乎啊账面上刷了多少钱，就是你账面上你这个应收账款也是显示是你赚的对吧？但是你并没有收到你到手的净利润，实际上你到手的钱只有一万块钱，但是你却要把这个三万块钱一共都要计入到利润表里面。所以说我们这个利润是虚高的啊，但是没办法，这就是利润表的这个啊记录记录方式啊，然后最终呢那我们这个月啊受到了现金八万块钱啊，因为这是我们的收入，对吧？十减二啊，我们那个两万是被赊的啊，现金两万块钱啊，现金八万块钱，然后又花了十五万啊，因为我们又开了一个新的奶茶设备啊，然后钱我们又从银行借了十万块钱，钱不够用了，我们又去借了十万块钱啊，所以此时我们就要记录我们这个月初到月末真金白银的流向啊，就到我们的现金流量表了。 第11段 我们要记录我们啊，这个月他那些真钱到底是怎么流转的？啊，首先这个啊经营性现金流八万块钱没问题，是我们收到的，我们赚到的。然后这个投资性现金流是负十五万，这里要注意是负的，不是正的。因为我是把钱流出了，我们是流出的，所以净额是负的。我们流出去买了一台新设备，然后我们又从我们又从银行借了十万块备啊，所以这个筹资性现金流是正的啊，挣十万OK。然后啊因为我们这个这一个月的利润表和现金流量表，现金流量表已经做好了。所以我们要把这个过程啊，把这个结果推到我们月末的负债表。资产负债表里面。啊，记住我们这个初始的会代表是这样子的啊，然后到这个结尾啊，我们计算一下，首先我们算这个货币现金啊，二十万是怎么初始的？ 第12段 然后这个八万是我们的营业收入啊，三万是三万是那个成本啊，三万和四万都是成本，有十五万是我们拿出去买这个设备的钱啊，有这个十万块钱是我们从银行借过来的钱，所以正好相加起来抵消掉了。那我们货币现金还是二十万没有问题啊。我们固定资产刚开始是三十万，然后我们又花十五万买的现买的那个新设备，那就是四十五万没有问题啊。存货我们这个四万块钱脑筋当成那个这个原料的成本啊，对吧？我们用出去了，那现在我们存活只剩下一万块钱了。呃，应收账款就是我没有收到的那笔钱啊，计入到应收账款里面，现在是有两万块钱，所以总资产合计一共是有六十八万，没有问题，对吧？然后我们负债啊，负债我们多借了十万块钱呢，就三十五万有应付账款啊，那我们欠这个上楼的钱我们还没有还，对吧？ 第13段 那依旧是这个五万块钱啊，所以负债合计是四十万。那这个时候我们先不要用总资产去减负债，我们直接算这个净资产，现在是有多少啊？我们先不要用用他们这个等式来算啊，净资产我们月初是二十五万，对吧？比如我们本月赚到了三万，这个三万块钱，我们是属于未分配利润，是要计入到我们股东权益里面的啊，所以我们正好把这个未分配利润计入到这个月初的，加上这个月初的净资产，那一共就是二十八万，对吧？那我们负债总负债是四十万，净资产是二十八万，一加起来是不是四十加二十八等于六十八，正好也等于这个总资产啊，所以非常神奇。那这样子我们做的这个表就对应上了，我们三个代表之间，他们的结果都是相通的对吧？那这样子我们就已经完成了我们这个新手做表啊，我们已经把这个这个月的利润表现金流量表已经和这个资产负债表对上了啊，所以说我们这个账做是没有错的。 第14段 如果说你们没听懂，就返回去多看几遍啊，这个例子还是比较生动形象的吧。啊，那这期视频主要就是啊给大家介绍一下这三个大表具体是怎么用的。啊，然后这三个代表之间，他们的彼此的联系，然后彼此的关联。然后我们还举了这个详细的例子，就是我们假设我们自己是一个奶茶店的老板，我们具体是如何做账的，我相信应该讲的是比较清楚的。然然后下一期开始我就会讲啊，这三个大表里面他们各个具体的指标怎么理解了啊？就比如说这个存货负债啊、现金这些，他们具体是要怎么理解，他们具体的含义是什么？可能下期视频开始的专业性就会又提高一步了。啊，所以说这期视频你们要好好理解，理解之后，我们才能更好的开启下一期视频啊，后面还会有很多集视频。 第15段 因为指标要讲的实在是太多了啊啊，如果你们觉得这些视频对你们有帮助的话，那就来一个这个点赞三连啊，谢谢你们支持。然后我们下期视频再见，拜拜。

视频信息 标题: 23岁800万资产，聊聊企业的财报该怎么读？EP01 BV号: BV12kXfBVED1 时长: 17分09秒（1029秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 本视频是"财报精解系列"第一期，主张以一手财报替代二手信息作为投资判断依据。视频指出，新闻、自媒体、研报等渠道均带主观偏差，而年报由管理层编制并经审计师审计，是普通投资者少数可接触的可靠信息源。随后以贵州茅台、美的集团年报为例，梳理143页年报的十章结构，重点强调第三节"管理层讨论与分析"是首次了解公司必读章节，涵盖业务介绍、业绩回顾、行业分析，阅读行业龙头公司的该章节是普通人理解行业最直接的方式。第六节可了解机构与高管变动，第八节财务报告（三表）需在读懂业务后再看。视频最后预告下一期将深入讲解三大报表的分析方法。 核心要点 一手信源：财报由管理层编制、经审计师审计，是普通投资者少数可接触的可靠一手信息，而新闻、研报等二手渠道均带主观偏见。 审计意见：标准无保留意见代表财报可信，后四种（附带说明、保留、无法出具、否定）表明公司存在重大问题，可直接排除。 第三节管理层讨论与分析：包含业务介绍、业绩回顾、行业分析三部分，是首次了解公司必读章节，阅读行业龙头的该章节是普通人理解行业最直接且正确的方式。 第八节财务报告：包含资产负债表、利润表、现金流量表三大表，必须在读懂第三节业务逻辑后再做分析，否则数字无意义。 阅读顺序：先读第三节理解公司业务与商业模式，确认能读懂后再进入第八节财务分析，遵循"不懂不做"原则。 次要章节：第六节可快速了解机构持股变动与高管减持；第五节关联交易、第七节股东情况通常可略过。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿大家好，这里是boost，依旧是好久不见啊。那根据朋友们的建议呢，我们将会开启一个新系列，也就是财报精解系列。啊，那这个系列我发现是很多朋友想要看的啊，然后我正好也发现这个啊B站上面好像没有一个啊投资博主有专门出来讲，呃，财报该怎么读啊，也没有这种教学啊，所以说我将会来带这个头啊。那这个系列的初衷啊，主要就是带我们这个投资小白啊，在我们拿到一份这个年报的时候，我们会去看啊一个这个年报的框架该如何看。然后呢，具体的里面的三大表啊，一个资产负债表、利润表以及现金流量表，我们该如何具体的去理解啊，各种具体的指标啊，要怎么运用啊，然后把怎么把这些指标运用到估值里面啊。啊，所以说这个系列会分为很多期来讲啊，很多集来讲啊，因为财报说实话还是比较复杂的啊。 第2段 然后这一期正好就是作为这个啊财报经典系列的第一集啊，那第一集我们要先解决这个疑问，就是说为什么我们要读财报啊，为什么财报如此重要啊。啊，实际上在投资中啊，我们普通小散户获取信息最常用的方式啊，最主要的渠道就是这个什么新闻啊、自媒体啊、股吧或者一些投行的研报对吧？啊，那这几个渠道实际上有一个最大的问题就是他们是二手信息啊，全部带有这个外人的主观观点啊，而且呢，这种在你无法判断这个人的实力的情况下，实际上呃你很容易听信那些谣言啊，或者说啊那些人为了他们自己的股票大涨，然后编造的那些伪造的那些数据。啊，所以说我认为绝大多数的那些二手信息都是垃圾信息啊，包括一些同行的研报，因为很多投行他们在做研报的时候都是见风使舵的啊，没有什么参考的意义啊。 第3段 而这个财报呢，它是根据这个公司管理层出具的啊，至少是最了解公司的那个人员来出具的，而且它的数据是经由审计师审计的啊，在当前我们这个呃金融制度比较完善的情况下啊，造假的概率是非常小的啊，最多也就是一些利润的一些轻微调剂啊，那种想要那种大造假啊，是可能性是极低的啊。就是为什么财报如此重要啊？就是因为他是一手信源啊，他不像那些二手信息啊，是经过外人主观思想修改过的啊。啊，所以说财报是我们呃普通人少数能够直接接触到啊、直接了解到公司的一手信息啊。但是由于财报的阅读，它需要一定的会计学基础对吧？而且大多数都是这些数字信源啊，不像这二手信息那样吸引人啊，给你一个大标题，感觉你很有点进去的欲望对吧？导致大多数的人啊，大多数的散户他们没有耐心去认真阅读一个啊一百多页的一份财报啊，所以说他们的认知都是来源于这些啊，有这些外人啊刻意加工过的这些二手信源啊，这也是为什么大多数散户认知都不高的原因啊。 第4段 呃，也是为什么大多数散户他们买呃那些垃圾股还被蒙在鼓里的原因啊，真是就是他们接触的都是二手信源，他们并没有自己深入到这个财报里面去探寻一个公司，它到底好不好啊。 OK，那入门这个财报的第一期啊，我会先带大家过一遍，我们到手一份企业的年报呃，需要看什么部分？呃，也就是我们需要先去理解一个财报它基本的框架啊。那我这里就随便点开一份这个企业的财报给大家看一下啊，还是拿这个我们A股里面最标准的这个啊这个优质股啊，就是贵州茅台啊，我们点开它的年报。那现在呈现在我们眼前的啊，就是一份企业它这个标准的年度报告啊，那我相信很多新手，看到这样一份一百多页的年度报告都是很懵的吧？哎，一百四十三页啊，都不知道该看什么，不该看什么啊，哎我就是看都不想看对吧？ 第5段 这么多具体的这些数据啊什么的，哪些要看哪些不用看。那这些视频我最主要的目的就是带大家过一遍啊，告诉大家，这个我们拿到一份年报的时候，应该重点看哪些章节啊。像这个十个章节里面，我们应该重点看哪个，然后哪些是不需要看的啊，这个是我这期视频的目的。 打左边这个就是啊第一页就是这个贵州茅台的封面啊，直接带过到第二页，一般就是这个企业的重要提示这里啊。那这里有这个十一条，其实上我们最主要的主要看这个第三个，就是这个啊某某某事务所为本公司出具的这个标准无保留意见的审计报告啊，这有个重点，就是这个标准无保留啊。那实际上呃，不不是每个公司都是标准无保留意见的啊，有些造假就不是标准无保留。那具体是有这个五个啊五个区别，那第一个就是标准无保留啊，第二个就是附带说明的无保留意见，第三个就是保留意见，第四个就是无法出具意见，第五个就是否定意见啊。 第6段 那这里我就用比较这个啊诙谐的方式来解读啊：就是第一个标准无保留，就是说在这个啊审计师看来，他是没看出造假的啊，这份报告是没有问题的啊，就叫标准无保留啊。第二个就是附带说明的无保留啊，那就是说啊他认为这个财报里面大部分都是没问题的，但是里面有一些的数据，它有一定的不确定性啊，所以说它就出这个附带说明啊。第三个就是啊基本判定为假了，我不背这个锅啊。第四个就是啊已经无法出具了，我就拒绝了，跟他合作了啊，拒绝跟这个骗子公司合作啊。第五个就直接很气愤啊，直接否定了，然后我就石锤这个公司造假啊，那一共就是只有这五个东西。那实际上我们在看公司的时候啊，如果只是后面四个，我们就可以直接忽略了啊。因为大部分的公司啊，大部分正常的公司都是标准无保留的啊，这个是后面这四个已经是比较不正常的公司了。 第7段 我们作为这个新手，那就更不用看了啊，这四个我一般遇到这四个我也不看的啊。啊，所以说就是重要提示这里的标准无保留啊，当然像这个啊美的，它有可能在这个重要提示这里没有写，没有写这个是否是标准无保留，那这里这里我们就用这个。好，这里可以搜啊，这个搜索你就搜这关键词对吧？标准无保留啊，在这里就体现呃，直接搜就可以了啊。然后回到这里啊，这道提示我们就只用看这个就行了啊，其他就不用看了。 然后来到这个啊目录这里啊，实际上目录最重要的最最最重要的，在我们第一次看一家公司的时候，就是这个第三节啊管理层的讨论与分析啊，就是这个。然后第十节这个财务报告是也是很重要的啊，这两个是最重要的啊。然后第七节这个股东情况是可以啊，略看一下啊，然后其他的就基本不用看了。 第8段 这个主要财务指标就是一个财务报告的这个快速版，就是给你列出几个重要的指标啊，所以说啊我们认为啊还是要先把这个财务报告读完比较好，不要说光看这个几个什么利润数据啊、营业报告数据啊这些的啊，这不够全面啊。所以说我认为啊，我平时在阅读一个公司的时候，我会重点看这三个啊。 OK，那先讲这个第一个就是第三节管理层讨论与分析。那这一章啊主要就是介绍这个公司啊，他是这个干什么，然后干的怎么样，然后他所处的这个行业情况怎么样。好，主要就是这三点啊。那我们先看第一点干什么的啊，就把这里写了：报告期内这个公司从事的业务情况，那他就是主要就生产这个茅台酒及其系列产品的销售。哎呦，他的经营模式是这样子，然后它的生产工艺流程是这样子的啊，这个茅台它可能业务比较简单，所以说介绍的会比较简单啊。 第9段 然后第二个就是这个干的怎么样啊，一是这个企业的业绩啊增长啊，这茅台还是说比较套话一点啊。但是我们就是根据他这个说的话啊，我们要去对应他的数据，对应他的年报数据是否是一致的啊，他是否有没有说大话啊，这是我们根据具体的这个数据来进行判断啊，说的还是比较粗略。那我们就来看这个美的的啊，美的，他的年报是做的比较用心的啊，他前面还有这个致股东啊呀，很有诗意对不对？我是比较喜欢看美的的这个年报的啊，写的非常详细。然后就是这个管理层的讨论与分析。好，我们就看看这里啊，哎呀这个啊是一家覆盖这些呃对吧的一个科技集团。然后他就重具体介绍他的各个业务是干什么的。啊，这是我们第一次看一家公司的时候，最重要的是看这个第三节，好吧，自己写一下。 第10段 第一次看公司最重要，反复强调啊，第一次我们了解这个公司的时候，必须要看这个第三节啊，然后还有新能源业务、医疗业务啊，智慧物流领域啊，是他的这个他要介绍他在干什么啊。然后第二个就是他的这个行业地位，这个就比较主观，就直接带过了。那第三个啊，就是美的他介绍他这个公司所处的行业整体的状况。好，那这里我要提的就是说很多人在评论区问我说，Bruce你是怎么了解一个行业的，难道你有什么小道消息之类的吗？啊，实际上我认为啊，我们普通人了解一个公司、了解一个行业最最最最简单的方式、最直接的方式就是去看这个行业里面龙头公司说的管理层讨论与分析。好，这个一定是最直接且最正确的行为啊，这是个很简单的道理。我们想一下啊，就是说啊，是那些所谓的这些行业研究员啊，实际上是打工人，打工人对吧？ 第11段 是他们写的这些行业报告专业，还是说是那些啊在这个行业里面已经摸爬滚打十多年的这些龙头公司里面的高管所写的行业报告更专业呢？啊，答案应该是显而易见的吧，很明显是这些高管对吧？因为他们对自己公司的经营状况以及行业都会更加了解。啊，所以说我们想要了解一个行业最最好的方式，就是来看龙头公司的第三节啊管理层讨论与分析啊，这也是我反复强调这个第三节重要的原因。 那我们回到这个美的啊，我可以看啊，美的对对这个行业状况的介绍啊非常详细啊，比如说这家用电器今年是下滑的对吧？然后根据这个二位鱼王的预测，明年也是下滑的啊，这也是正正好是这个为什么家电股他也这个股价承压的原因啊，就是因为啊我自己认为是因为市场觉得呃他们的业绩还没到底部啊，市场对这个业绩还有不确定性的因素存在啊，那这也也确实对吧？ 第12段 那二五年这个海尔和格力的业绩都都一般啊，就是这个美的是实现这个呃是这个双位数的这个利润增速，对吧？然后像这个还有个格力都是非常不及预期的啊。所以说这个家电股它的这个股价承压也是有一定原因的，并不是空穴来风啊，然后就各个市场它会会有详细介绍啊，这里我就不细说了，大家自己去看啊。实际上我认为就是只要你认真的把这个美的的这个啊第三节读完，你对美的这个公司以及这个家电行业的理解就能超过百分之六七十的人了啊。 然后来到了这个主营业务分析，也就是美的，美的告诉我们说他这个今年干的怎么样啊，他这里就先列举了数据啊，非常详细，智能家居、楼宇科技啊，楼宇科技的增速是最好的啊，然后这个机器人增速是比较差的啊。呃，这个美的他确实在这个机器人这这块做得一般啊，库卡伤害又非常高啊，增速也不行啊，这是他的缺点之一啊，一个好的公司也有它的缺点啊，我们必须要理性看待。 第13段 那这就开始分布介绍他的这个业务状况啊，真的写得非常非常详细，也非常的真诚啊，这是我非常喜欢美的的其中其中一个原因啊，然后什么双高端品牌战略啦，然后做这个OBM啊，美的的OBM是非常厉害的。然后就会介绍各个这个海外地区它的增速怎么样，然后其中最亮眼的是什么啊，好，这个我就不细讲了，大家自己去看啊。实际上看这些并并不会很无聊啊，因为他这个讲的都是很有意思的啊，就是确实是他各个业务的这个运营情况啊，不像有些公司他会写套话啊。嗯，主要是看这个公司管理层真不真诚吧，像美的他这些写得都非常非常详细啊，这也是为什么这么喜欢美的的原因。 然后第三节这个就是最重点的看完了啊，这是我们第一次了解一家公司的时候是重点必看的啊。 第14段 如果说你对这公司很了解，那第三节就可以不用看了啊，因为他是因为介绍这个业务的啊，公司的业务并不会经常变化。然后就来到了这个啊第六节，还有第八节啊，第八节是必看的啊，第六节我们就呃稍微了解一下就好了，就主要是就是这个啊大机构有没有变化？呃，大机构持仓有没有变化，然后高管有没有减持什么的啊，这些机构比例有没有变化的，股东人数有没有变化。然后还有一些啊，回购分红是否有按计划进行啊，也是比较呃处理的。看就OK了啊，回到这里，回到目录，然后就是第五节啊，第五节主要就是看这个公司它有没有出现什么大雷啊，比如说这个对外投资啊、关联交易啊什么出现什么大变动啊，比较优质、比较正常的公司一般是没有的啊，所以说啊第五节我也是不常看的。 第15段 实际上啊总结下来最重要的就是这个第三节，还有啊第六节是小重要还好，这是第八节。那这个顺序就是要从我们要从上到下去观察啊，很多人呃看一个公司是呃这个业务他也不太了解，那就一一上来就看着财务报告，觉得自己老牛逼了啊。实际上为什么我们一直说呃我们投资一家公司要先读懂他才能去投，对吧？那读懂第一个前提就是我们要看懂这个公司的业务是什么啊，如果你连一个公司的业务你都不了解，你看他的财务报告有什么用呢，对吧？啊，比如说你给你一家这个啊创新药的公司，会跟一家这个啊高科技的公司，它里面写的这个啊业务分析，你看得懂吗？啊，如果说你看不懂，那你还有什么必要去看第八节他的财务报告呢，连他的业务都看不懂啊，连他做什么事情都不知道，那你有何必要去看这个第八节呢？ 第16段 啊，这就是为什么我们所说这个啊不懂不做啊，不懂的公司我们就不要碰啊，我们至少要把这个第三节读懂有百分之八十啊，读懂有百分之八十，我们才能知道这个公司他大概是在做什么啊，我们才能知道这个公司它的商业模式怎么样，他能不能投资啊，值不值得我们投资啊。如果说你第三节都不看，你直接去看这个财务报告，那那有个屌用，对吧？ 然后下面就来到这个第八节啊，第八节主要就是这个啊三大表啊，资产负债表、利润表以及这个啊现金流量表啊。这三张表的这个具体的这个穿透，我会在啊下一期视频给出，因为这期视频就有点长了啊。这一期主要就是给大家带一下，就说我能我们拿到一份年报，有哪些章节是我们一定要读的啊，有哪些章节是可以一笔带过的啊，那再次强调一遍吧，就是这个啊第三节，好，我们再来看一家公司的时候是必看的，第一次看的时候是必看的。 第17段 然后第六节我们可以了解一下这个公司它的活动人数是否有变化。当我们读懂了第三节他的业务之后啊，我们对他的业务，我们觉得啊我们可以判断他这个业务是读得懂的，我们才可以开启这个第八节，也就是啊使用到这个财务报表里面去进行分析啊。那这期视频就差不多讲到这里啊，那就等我们下一期视频来对这个三张表进行一个初步的穿透。啊，那这个财务报告这一期这这呃这个部分我会分为好多集来讲，因为还是比较复杂的对吧？啊，所以说大家就期待一下下期视频吧啊，我们下期再见，拜拜。

视频信息 标题: 23岁800万资产，聊聊在市场调整期我们该怎么做 BV号: BV1VZAEzTE1i 时长: 21分29秒（1289秒） 作者: Br7uce 原始链接: B站视频 视频摘要 一位23岁、资产800万的年轻投资者"Bruce"，针对市场调整期分享自己的投资操作原则与心态管理方法。他强调仓位管理的核心是与内心和解，做到知行合一：长线账户长期满仓持有低估高股息资产，依靠股息保底应对波动；短线账户则严格控仓至三成以下，宁可踏空也不吃大亏。他将止损止盈按长短线分别讨论，指出长线不止损、越跌越买，短线则需果断止损并预设支撑位。最后他借用巴菲特"别人恐惧我贪婪"的名言，强调普通散户不应照搬大佬行为，而要通过持续复盘、深度学习，找到契合自身风险偏好的投资模式。 核心要点 仓位配比决定心态：仓位与心理预期失衡是操作变形的根源，控仓的本质是与内心和解，长线满仓低估高股息资产、短线低仓应对震荡，才能从容应对波动。 长线满仓的逻辑：选择能持续创造稳定现金流、派发股息的低估资产，在低利率环境下长期满仓，分散持仓足以承受个股30%级别下跌，股息保底让心态不慌。 短线低仓与预案：盯盘判断市场热度不足、板块轮动过快时，将仓位压至三成以下，宁愿承受踏空两三天的风险，也不愿在"电风扇行情"中遭遇重大回撤。 长短线止损止盈分化：长线标的因深度研究后买入、基本面不变则不止损甚至越跌越买；短线炒作标的没有基本面支撑，必须预设支撑位，跌破即果断离场，杜绝从浮盈捏到深度套牢。 量化环境下的短线变化：当前量化主导使得板块走弱时基本没有补涨龙出现，往往全线杀跌，因此止损纪律比以往更为关键，不能将亏损简单归咎于量化。 自我复盘与模式构建：投资不存在万能完美系统，任何模式都有优缺点，关键在于清楚自己的买入逻辑、止损止盈标准，并接受模式的局限性。 拒绝照搬大佬行为：巴菲特与段永平"持股不动"的背后是其独特认知与计算结果，普通散户若不理解标的本质就盲目抄底，只会在下跌中反复受伤。 亏损是最好的教材：市场下跌正是暴露模式弱点、检验操作体系的时机，应趁本金尚小时多复盘反思，找到真正契合自身风险偏好的长期盈利方式。 视频全文转录 口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。 第1段 嘿，大家好，这里是Bruce啊，这一期视频是一个按摩向的视频啊，因为最近市场不是特别好，对吧？啊，朋友们的心情肯定是一般的啊，所以说我觉得有必要啊出一个视频来跟大家讲一下啊，在这个市场调整期啊，我们这个比较恰当的应对策略应该是怎么样的。 啊，实际上不仅限于这个调整期，就是平时我们也应该有一定的操作原则。只是我认为说只有在调整期，可能你们才能听进去我的话，对吧？那就是这期的主题，就是说啊怎么样的心态以及操作的原则，才可以不至于让我们在市场大跌的时候操作变形啊。OK，那开始正题啊，这些视频我还是想到哪说到哪啊，是内容是比较严肃的啊，比较认真的啊，因为都是出自于我自己的这个啊真实体验啊，真情实感啊，对吧？ 第2段 都是我自己的一些感悟啊。 实，第一个我想调调的就是这个仓位配比啊，实际上我认为这个仓位啊很大程度上就决定了一个人的心态啊。比如说你在这个市场好的时候，你就是一个仓位比较低的状态，那你就会很严重这个踏空情绪，对吧？啊，别人在大赚的时候，你是小赚的，甚至是你是小亏的，那你这样就会有非常严重的踏空情绪，对吧？啊，实际上我也承认这个踏空是非常痛苦的啊，那然后在这个市场差的时候，你仓位却非常高，对吧？啊，那个呃自己亏得非常多，然后还很懊恼说为什么我在那个呃在赚的时候，或者说你在小亏的时候，你就不及时止损，及时卖掉，对吧？啊，我认为这个就是啊仓位跟你的心理预期失衡了，就是仓位跟你的内心是不一致的，你没有做到知行合一啊。 第3段 而我所谓的这个控仓啊，控仓的意义，我说控仓的艺术就是说啊跟你内心做到和解啊，具体是什么意思呢？就是说你必须要做好这个啊盘前的计划，你要跟自己对话啊，跟自己对话就说啊我选择高仓位原因是什么啊？如果出现暴跌了，我会怎么做啊？如果说我选择低仓位，那原因是什么？如果说我踏空了，我该怎么办？对吧？我我该怎么想啊。 啊，就拿我自己举例子对吧？啊，我的长线账户是十个满仓的啊，原因是什么？就是因为我认为我买的——我自己买的是这个低估资产啊，它每时每刻都在这个创造稳定的现金流啊，为我打工，然后每年又帮我派发这个还不错的股息给我，对吧？然后在当前这个利率还不错的啊，利率还这么低的环境下，我没有理由说不把我这个长线账户满仓，对吧？ 第4段 因为我自己认为啊，我放这么多钱，我放着长期看，只会持有呃这个优质的低估资产啊，尽管说它短时间内可能会跌，对吧？短时短时间内它可能跌个十个点啊，跌二十个点，甚至跌三十个点，都是有可能，对吧？但是长期来看一定是向上的，而且只要我买的足够分散啊，我要求的不多，就是一年的复利百分之十就好了啊，那这里我就已经对我计划有个大概的这个判断，对吧？我的计划是什么？就是啊复利百分之十就足以了，然后买低估资产，高股息资产，然后分散啊，这是我满仓的原因。我马上的前提是好，我的复利要求不高，然后我买的是低估的稳健的资产，然后我的仓位配置十分分散，对吧？那长期来看，实际上我的这个资产配置我就很难输了，对吧？啊，就算我今年它一直跌，但是我有这股息保底啊，对啊，我不需要着急啊。 第5段 那我的预案是什么？我的预案就是就算跌了，还有股息啊，所以说我内心我就一点不慌啊。就算我现在是满仓，就算现在市场在调整啊，我的持仓也会跌啊，对吧？但是我丝毫不慌，因为我有股息保底啊，这就是我自己跟自己的对话啊，这是我这也是我这个长期一直满仓的理由啊，这个是我跟我自己内心做到的一个知行合一啊，我跟自己内心做到和解了，这是我舒服的方式。如果说你让我让我留一定的现金出来，我还不舒服呢。因为我觉得我的闲钱长期放着也是贬值，那我不如直接买入啊，现在我喜欢的资产，对吧？我没有理由去空仓。 好，那短线啊，短线我这个月一直说的就是说呃要控好仓位，要低仓位啊，那我自己的计划就是说把仓位控到三十以下，无论是这个呃我上周不是有发这个动态，呃，每周展望对吧？ 第6段 我免费的也有发，充电的也有发。然后反复强调的就是说A股啊这最近是要谨慎的啊，那这个判断的来源是什么呢？啊，来自于我这个每天上午都有认真的盯盘啊，我上午基本上就是全程盯盘的啊，我看得看出啊，就是说最近的市场热度不高啊，量不够啊，板块轮转非常快啊，有可能呃突然出来了个消息，这个板块一上去，然后一回落，然后隔几次隔几十分钟，这个板块又开始回落了，然后另外一个板块又起来了，这样就是非常容易套人的行情。就是你买入你追涨你是必被套的，对吧？啊，再加上这个沪指，它的图形已经走的不太好的，不太好看了。那实际上这样就会导致这个整个市场的热度不高。因为你追涨你赚不了钱，那散户就不会进来了，对吧？啊，所以说你只要每天去细心地感受市场啊，客观全面地感受市场，重点是这个客观全面啊。 第7段 很多人就是老是执着于手上那几个股票啊，去看他这个分时图的涨跌，你完全不关注大盘啊，你这几只股票这个分时图一突，你就感觉哇好兴奋，然后一点你就感觉很慌，对吧？其实上也就是抛弃了这个大整体，而执着于你这部分啊，这是对于短线来说非常错误的一个判断啊，你就是必须要客观全面啊，客观且全面地去感受整个市场大盘。你看现在的板块也是走的，哪个是主升啊，哪个是呃哪个是主升浪，然后轮换快不快，然后量够不够，对吧？然后你就会很容易对当下行情做一定的这个预期和判断啊，这是需要花费时间和心血的，这确实是需要花费的啊。 因为我就像我，我每天早上都在盯盘，然后我下午当行情无聊的时候，我才会去看财报，看企业的财报啊，我全天基本上都是花费在股市里面的啊，所以说我在观察到这个啊板块在轮换很快，然后市场量也不够的时候啊，全是电风扇的时候，我就感我就已经做好这个计划啊，我就对自己说说啊，近期大概率就不会什么大行情了，对吧？ 第8段 那我保持点仓位维持盘感就OK了啊，我是宁愿踏空，也不要吃到大亏啊，这是我自己的预案，对吧？啊，就算说就算说我真的判断错了，然后可能突然这个沪指就放量拉升了，然后主升浪就来了。那这个时候因为我是每日盯盘的，所以说我我就能观察到这个节点，然后就算我晚一天晚两天上车，我也不亏吧。那这个就是就是我的预案啊，我宁愿我宁愿承受我踏空三四天两三天的风险啊，我也不愿意说在这个电风扇的情况下，在这个呃板块轮转很快情况情况之下，我来面对这个大的损失，对吧？这个是我自己的预案啊。 啊，所以说啊总结就是说这个仓位的意义啊，控仓的艺术，就是说做到让你自己心里舒服啊，让你从容地去应对这个市场的波动啊。如果说你每天晚上都会更担心这个美股市场在跌什么，然后从而去映射到隔天A股，你会担心说哎，隔天A股又要跌我手里的票了。 第9段 那就说明当前这个仓位一定是不适合你的，一定是对你来说不合适的啊，你就一定要对你的持仓计划做出调整啊，资产是你自己的，怎么样舒服也是你内心说了算，你不要老是跟着什么论坛上面什么大神去追涨杀跌啊，他们说满仓你就满仓，他们说啊空仓你就空仓，你必须要做你自己的计划啊，你这个资产是你自己的，只有你自己能对自己负责啊，这是我必须要强调的。所以说你必须要选择出能让自己心里舒服的计划啊，你必须要去自己去尝试，你不能说光看着别人怎么做，然后你就去抄着别人怎么做啊，这个是非常不合适的。 那第二个点就是这个啊止损和止盈，那这里还是要分为这个长线和短线两种情况，对吧？好，那对于这个长线来说啊，我一般是不会止损的啊，因为在这个啊买这个长线标的的时候，我是会通过这个深度研究啊研究完啊，经过我这个啊足够的这个定量分析之后，我发现它确实是好，确实是值得我下重仓的时候，我才会去买入，对吧？ 第10段 啊，而且我是偏向这个有现金的时候会越跌越买啊，因为我买的是这个好公司、好资产，我就没有什么理由去止损它，对吧？啊，除非说这个公司它基本面出现了重大这个变动啊，重大的变故啊。但是如果说这个公司它依旧是在稳定经营的话，那我就会选择这个耐心持有啊，甚至是用股息去复投啊。因为我买的足够分散，对吧？就算其中有一两只跌了，对我也……我也不……我也不会在乎的。因为只要基本面没有什么大变化，然后就算有一两只暴跌，也不会影响到我整体的资产配置啊，我都不会在意飞啊。啊，这个止盈啊对我来说就是比较弱势的地方。因为我经常会卖飞啊，因为我定的这个目标价是比较保守的啊，一般一只股票赚这个二十五个点我就忍不住卖了啊。一般这二十五个点我就会忍不住一直减仓啊，就算我知道它目前还在低估，但是我还是就是控制不住我减仓的欲望。 第11段 呃，这个我感觉应该是因为我这个风险偏好造成的啊，这也是我一大弱点之一啊，我也在寻找我能改正过来的方式，但是目前看起来是改不了啊，因为我风险偏好真的很低，然后一个资产只要一涨得多了，我就会忍不住去高低切啊，提到那些我认为更低估的资产啊，这个是我很大的一个缺点啊。 那对于短线来说啊，我的止损就是很快的断线啊，不存在什么越跌越买啊。因为我在买入的时候，一般都会换好一个支撑位啊，定好支撑位啊，只要它什么啊放量跌破，呃，放那种长长的阴线跌破，或者说这个整个板块已经走弱了，从外围先走弱啊，我都会毫不犹豫地止损啊。你们新手最容易犯的错误就是说啊，一只标的，比如说你已经有这个一万的利润，然后你一直捏啊，因为贪心一直捏捏捏，捏到没有利润了，但是这个图形已经明显走坏了，对吧？ 第12段 然后你们看着这个利润，它从很丰厚的时候到归零就十分不甘心，然后就继续拿着，继续不愿意止损，它就拿着它越跌越深。啊，其中这个跟长线它最大的区别就是说啊，我们买短线票的时候，基本都是买这些炒作的票，对吧？它没有基本面可言，有可能这一跌就是深不见底的，有可能这个那个顶点就是最高点了。我们这里这个股市啊，炒作现象是很明显的，对吧？我们这里是最喜欢炒作的啊，这就是为什么A股的散户他是天天骂股市的原因啊，所以说我们做好这个止损位是非常非常重要的。好，你在买入一个标的的时候，就要定好这个止损位的预期啊，就算你是追涨的，你也要设定。比如说你跌破这个五日线你就止损，对吧？你不要说什么，它在高位，所以它没有那个支撑位啊，你在高位的时候，你就以那个均线为标准吧。 第13段 比如说你追涨啊，就以五日线为支撑，跌破了你就马上就卖掉。你不要想那么多，很简单的事情啊，千万不要守着你这个短线票越跌越深啊，这是非常非常致命的事情啊。 而且这两年股市还有一个变化，就是说量化特别多啊，量化很多。然后所以说只要这个板块一走弱，基本上就不会出现一些逆板块而上的补涨龙啊，基本就是全线杀跌，不会说有什么补涨龙出现。那以前的时候，它有时候这个板块已经没了，但是它里面有一只龙头，就是一枝独秀的啊，现在是基本没有了啊，就算你是做补涨的那种小票，只要龙头下来的，一般都是跟着跌啊。所以说这就是为什么大家都是骂量化的原因啊。但是话又说回来啊，如果没有量化，当主线来临的时候，它也不可能出现这个脉冲高潮啊，但是量化也会促成啊，就比如说这个一月份的这个商业航天，对吧？ 第14段 你能吃到这么大的涨幅，也是全靠量化的啊，所以说你不要一亏损就怪量化啊，实际上亏损的根本原因就是说你还是没有做好认清当前这个短线的形势，你也没有弄清楚你买入一个标的的逻辑啊，定好你该什么时候止损啊，你都没有做好这些计划，你怎么可能赚钱呢？你赚到的钱也只是运气而已啊。 然后再关于这个短线止盈，也是我的弱点，也是我的弱点。我经常是卖飞啊，甚至是卖飞这种一两倍的。就是我卖完之后，它隔天又连着连板啊，没办法，这是我的弱点所在啊。短线来说我是没有这个具体的止盈预期啊。就是说如果说这个标的它在上涨的时候，如果它是明显放量的，呃，就它图形好嘛，简单来说就是图形好，图形好的时候我就是不会卖的啊。除非说它下跌的时候是明显放量的，或者说它开始下跌了，开始连续几根阴线，那我可能就会慢慢开始减仓啊。 第15段 只有说我在遇到那种放量长上影线就会及时清仓啊。如果说没有这种情况出现，我一般是慢慢减仓而已，不会说立刻就把全部仓位都卖掉。但是有时候这种放量长上影线有可能也是主力在骗你啊，但是这个就是我的模式，对吧？这个就是我的操作原则啊，我愿意接受它的缺点，但是我也可以享受到它的优点，对吧？你的操作原则，你就要愿意接受它的缺点，但是同时你也可以享受它的优点，对吧？鱼和熊掌是不可兼得的啊，任何操作模式都是有利有弊的啊，不可能说你一个原则，或者说别人网上说有什么神秘指标啊，这个非常完美，买入就能赚啊，一到那个高点就能给你及时卖出啊，这是不可能的事情啊。 啊，那这期视频讲到这里也挺长了啊，我估计有十多分钟了，那就差不多先讲到这里吧，因为我怕这个视频太长，流量又不好啊。 ...