第43集：从这次的监管和商业航天退潮看未来A股的变化

Tue, 02 Jun 2026 01:10:00 +0800

视频信息

标题：第43集：从这次的监管和商业航天退潮看未来A股的变化
BV号：BV1bokjBqEbg
时长：14分16秒（856秒）
作者：上山打老股
发布于：2026-01-20
原始链接：B站视频

视频摘要

核心要点

监管本质是收缴流动性分配权：打击炒小炒差的表层下，深层逻辑是监管强制收缴流动性、夺回分配权，让资金流向硬科技、产业链安全、卡脖子技术领域
杠杆资金风险防范：上层宁愿主动刺破泡沫也不愿等泡沫大了引发更大动荡，压缩投机周期、降低杠杆传导风险
重构市场生态：推动A股从投机向价值投资转型，通过监管倒逼游资从纯投机转向规则适配型博弈
短线标的数量强制收缩：通过高频问询、隐性监管、杠杆分层等手段，淘汰纯题材标的，保留真正促发展的产业链标的
隐性规则显性化：炒作标的连板高度阈值降低，有价值属性的标的宽容度更高，未来监管容忍度会逐渐清晰
三种适配策略：①产业链协同（主线确认后衍生结构）②监管引发的套利（断板后聪明资金回补）③与国资共舞（市值管理考核、资产注入潜伏）

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大家好，谈一下最近的监管和对后面的影响。最近的监管力度可以说是历史少有。从1月14号上调融资保证金比例开始的主动降杠杆，随后就是密集下发问询函，各种要求公司澄清业务占比以及发风险提示。此外，就是大量停牌核查异常波动股进行降温，并且开始查处操纵市场的行为，公布了多项对违规操纵市场的处罚。天普、向日葵、荣百科技也都接连被查，还封禁了一大批大V。

结果呢，大家也看到了：杠杆资金出逃，商业航天和AI应用这些热点板块开始降温，市场的日均成交额回落，投资者的情绪也明显降低。这一连串的动作可以说显示出了非常强的监管决心，甚至有很多次指数想要继续上攻的时候，都被ETF的突然放量砸盘砸了下来。

面对这种罕见的监管力度，我们不能只看到表层——汪汪队对市场的打压，而是要敏锐地意识到，如此强度和持续性的打压其实是上面在给我们传递一些明显的信号，是上层意志的隐晦表达。所有监管动作呢，其实都是上层意志的具象化落地。

首先，这背后的本质是收缴流动性分配权。表层看是打击炒小炒差，深层逻辑是监管在强制收缴流动性、夺回分配权。对于汪汪队来说，这个草原应该是什么样的？应该是服务实体、服务新质生产力、服务发展的。上层的核心诉求是让资本市场成为科技产业金融闭环的枢纽，而不是资本的游乐场。这一点在经济工作会议中也明确提及了，要求资本市场增强制度包容性适应性，支持优质企业迸发活力。翻译成大白话就是，希望优质企业能募到资，而不是资金都去了各种情绪炒作标的一通乱炒。上面需要资本市场资金准确流向能推动产业链安全、科技进步和卡脖子技术的领域，而不是流向靠情绪炒作短期套利的标的。

结果现在游资和一些别的资金通过打造妖股、制造赚钱效应，把大量市场的流动性都吸走了，包括陈小群前段时间席位溢价那么高，甚至诞生了"帝王群"这样的称号。那对于上面来说，我本来想吸引硬科技、吸引国家发展的钱，让你通过拉连板就这样吸走了，那这怎么行？所以现在就是要切断这些人的流动性渠道，潜台词就是：市场的流动性只能流向我指定的方向，如果你通过打造热点、打造赚钱效应把钱吸走，我就把你下线，强制夺回流动性分配权。不光是龙虎榜战法，任何不符合政治正确的盈利模式都会被以严加监管的方式清除。

对于我们来讲，既然不允许独立于宏观意志之外的盈利模式存在，那未来如果你是通过纯筹码博弈赚了50%，就很容易被视为系统性风险；如果你的上涨是配合国家扶持产业的集资，或者配合国家化债重组，配合央企市值管理，那这就叫价值回归。

第二点，杠杆资金所导致的风牛之前不是没有过，结果呢，炒作之后一地鸡毛，所以还是要防范金融风险，遏制过度投机引发的市场动荡。上层的诉求和我们肯定是不一样的，我们想赚快钱，他们要防风险、稳预期。所以监管就要通过压缩投机周期、降低资金杠杆的传导风险来守住底线，宁愿现在自己主动去刺破泡沫，也不愿等泡沫大了引发更大的动荡。那这点还是很正确的。

第三点，上层也是想重构市场生态，推动A股从投机式向理性式转型，成为成熟的资本市场，类似美股机构主导、价值驱动这样的生态。从推动各类中长期资金入市的部署中也能看到这一点。反映到短线市场，就是通过监管手段倒逼市场进行生态重构，淘汰纯投机的股民，同时引导游资向规则适配型转型。这背后逻辑是，上面需要一个慢牛、理性、健康的资本市场，既能吸引中长期资金入市，又能为实体产业提供稳定的融资渠道，而不是风牛、熊牛这样的剧烈波动。这也是为什么要通过监管掐断纯情绪的发酵环节，把短线的炒作链条从情绪驱动转向战略事件加产业链协同驱动，这样最契合上层关于资本市场高质量发展的长期意志。

而在未来呢，这些监管的动作也会透过规则、资金一层层地传导到市场的每一个角落。首先，监管动作的加大就会导致短线标的数量强制收缩，这也是上层一直落地的第一步——筛选适配战略的标的。通过高频问询、隐性监管、高度限制和杠杆分层这些措施，针对纯题材频繁问询，炒作标的呢三板就给预警，而一些高估值题材融资保证金比例提高到120%以上，这样直接淘汰一些无技术、无产业链关联的纯题材标的，仅仅保留一些真正促发展的产业链标的。这个动作就是上层服务国家发展意志的直接落地，通过监管筛选强制让短线资金聚焦能够支撑战略产业的标的，排除资本空转的投机标的。

标的数量收缩之后，倒逼资金向价值聚焦，会导致资金集中度升高，短线资金的周转模式也会发生变化。对于一些纯炒作的标的，前面拉抬后面集中出货就很可能判定是异常交易，直接处罚。所以这样就会压缩炒作周期，同时倒逼游资从纯投机转向规则适配型博弈。而且呢，如果保持这样的严监管，就会形成一些隐性规则，这些规则没有被明文规定，但是资金会默默遵守，不然的话会亏钱。这些隐性规则其实就是市场对上层意志的自发适配。最有可能的是，炒作标的的连板高度阈值降低，稍有高度就收问询函；具有价值属性的标的宽容度会高一些。而且在强监管下，短线资金就不敢再盲目地追题材热度，从没有业绩支撑的纯概念炒作变为只认战略支持赛道、产业链加硬实力的组合。另外呢，对于龙虎榜应该也会有些调整，尤其是靠席位溢价的打法一定会受到抑制。

这种隐性规则一旦成型，以往的"题材发酵—情绪升温—资金入场—股价上涨"这个链条就会受到影响，因为监管会把题材发酵这个环节掐掉。炒作周期缩短，纯题材的话难以发酵，有价值的题材需要新的传导链条：战略落地—产业链协同验证—资金入场—股价趋势上升，情绪不再是驱动因素，而是逻辑和资金入场后的附属产物。未来如果无脑参与纯题材标的，加上不懂隐性规则，在监管的阈值附近追涨，就很有可能连续亏损。

那么推导一下未来一到两年对于短线市场的核心影响。第一个肯定是清晰规则的形成，监管的容忍度会逐渐变得清晰，隐性规则变得显性化。因为这样去猜监管的规则是不符合成熟市场的特征的，在夺回流动性主导权后，官方肯定会出一些清晰的规则，避免监管模糊导致的一些投机试探，同时也让资金从猜监管转向守规则、敢参与国策。

第二个影响就是会出现一些分化。上层定位金融市场服务国家发展的这个意志一定是具有长期性的，所以契合科技、契合新质生产力、契合产业链安全的赛道会获得资金聚焦，占据大部分机会；而非战略赛道机会少、波动大、监管严。同时呢，在好赛道内部也会进一步分化，资金向核心节点聚焦，契合资金向硬价值聚焦的长期导向。那么中位数股票的生存环境就会变差：一端是确定性极高、基本面政策业绩都契合的核心标的；另一端呢是极端的弹性，可能受一些突发事件的影响，这种就不可复制；而中间那些有点题材有点逻辑但又不够硬的股票，流动性就会出现明显的下降。像这类票可能不涨就阴跌，一涨就监管关注，不给你太多博弈的机会。

第三个影响就是对大部分股民的影响。散户除了过去的技术面，对于上层意志的解读能力、对于核心赛道的判断能力、挖掘核心标的的能力以及理解规则的能力，这些重要性都会大大提升。传统只看技术面或者靠纯情绪炒作的重要性会慢慢地下降。

所以未来大概率短线会有什么样的策略比较适配呢？

第一种就是预期差方向，放弃主战场转向二级战场，也可以说是产业链协同的策略。主战场就是明牌题材加热点核心加媒体共识，那这些地方就是监管需要展示秩序的地方。如果监管太严，那么相对安全的利润就会出现在主线确认后的衍生结构。与其在这里博弈监管的心思，还不如去主线确认后的衍生结构博弈更安全的利润。在主线确定后的一到两周之内，寻找产业链上非核心但是不可或缺的细分环节，涨幅不突出但逻辑闭环的公司，这里还没有情绪刺激也没有示范效应，所以监管的容忍度会比较高。另外在监管加强之后，在择时上还要加一个择段，只有三段行情值得做：第一是逻辑刚被允许的第一段，第二是监管确认不反对后的第二段，第三是恐慌过度但逻辑未变的修复段。所以后面除了择时，做交易前还要先多问自己一嘴：现在属于哪一段？

还有一种策略是监管引发的套利。未来如果监管逻辑是打击连续涨停，那么资金会进化出进二退一的趋势走势，断板反而意味着安全性的提高。关注那些因为监管压力断板但成交量没有失控、没有爆量出货的核心票，次日很有可能是聪明资金回补的时机。还可以利用监管降温进行博弈，如果监管对某热点题材降温，那资金会从纯题材标的流出到赛道内的一些产业链联动标的，可以抓降温当日尾盘的介入机会，次日反弹获利离场。

又或者是与大象共舞。既然现在汪汪队想要把流动性夺回自己手里，那后面可不可以去国资里面去寻找阿尔法？受益后期国家企业的市值管理考核会是一个长期存在的事情。对于一些PB低、距离国资考核节点（通常是季末、年末）越来越近的国有企业，很有可能他们要释放一系列利好——增持、回购、重组——这些来完成自己的市值管理目标。而且呢，很多国有企业上市时会承诺多少年内解决同业竞争，去查一下这些公告，在承诺到期日前潜伏进去，很有可能他们会有合并或者资产注入的操作。

有人可能不理解什么意思，举个例子。同业竞争比较通俗的解释就是老子和儿子不能做同样的生意。比如说老子是某某重工集团（未上市），儿子是上市公司，比如叫某某股份。现在老子有一部分资产叫A工厂，是一个生产挖掘机的工厂，儿子的主业也是生产挖掘机，这就构成了同业竞争。为什么监管会管这个呢？因为老子控制着儿子，如果二者做一样的生意，那老子就可以把赚钱的订单留给自己，把亏钱的订单和高额的成本塞给儿子，这就会直接损害持有儿子公司股票的股民的利益。那为什么资产注入能解决问题呢？因为解决方法有两个：要么老子直接把自己的工厂关了，那这个对于国有企业来说就不太好办，因为会造成国有资产流失；要么就合并，通过资产注入，老子把自己某某集团的A工厂卖给某某股份，这样的话老子的手里就没有挖掘机业务了，挖掘机业务都在某某股份这个盘子里，同业竞争就消失了。而上市公司凭空多了一块优质资产，那对于股民来讲当然是利好，股价大概率要涨，利润这不就来了。

那在以前，很多国企也承诺会解决同业竞争，但是到期了就发个公告说市场环境不成熟，解决不了，再延期几年，监管顶多发个关注函，罚酒三杯也没什么用。但是现在加强监管的环境下，监管和市值考核加强，就不再让轻易这样做了。所以可以寻找一些这样的机会，尤其是体外资产的质量比较好、盈利能力很强，而且上市公司市值小、主业一般但集团很大，这种就容易发生蛇吞象式的资产注入。另外就是看近期动作，看集团的人有没有突然调任上市公司为了重组铺路，有没有清理资产把一些乱七八糟的副业卖了为了把干净的壳留给新资产。解决同业竞争承诺马上到期、大集团小公司、体外资产优质，在标的满足这些特征的时候就可以提前埋伏进去。如果真的公告停牌重组，那么复牌的时候就等着数板吧；如果没有公告，那到期离场就行；最差的是公告延期履行，那就是利空，认亏出局就行了。所以也不要满仓去博弈这个，还是有一定概率的。

那最近的强监管透露的是上面想要强制收缴流动性、夺回分配权。如果未来维持这样的强监管，大概率会出现我前面所说的这些变化，我们也要改变自己的打法。在这个市场上，唯一不变的就是需要永远学习和进化。那还想学习更多交易知识的可以看评论区的置顶视频。祝大家都赚钱，拜拜！

来源：上山打老股-悟道系列第43集（via bilibili-auto-transcript）

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