视频信息
- 标题: 虽迟但到的26年投资展望
- BV号: BV1v9rABMEse
- 时长: 9分51秒（591秒）
- 作者: Br7uce
- 原始链接: B站视频
视频摘要
视频围绕2026年投资展望展开，分宏观与微观两个层面。宏观上，美国2026年降息节奏可能不激进，无风险利率中枢维持3%以上，美元资产仍有吸力，外资流入A股港股属渐进性；全球风险资产估值扩张受限，分母端改善有限，行情驱动力来自分子端即盈利能力。国内十年期国债收益率仅约1.8%，处低利率环境，房产投资萎靡，股市吸引力强，居民存款将转移至高股息资产。综合来看，2026年重点寻找"有成长想象力+稳定派息保底"的行业。微观层面推荐三个方向：一是高端制造业出海，关注具备毛利价差、工程师红利及OBM自主品牌出海逻辑的企业；二是在消费非景气周期寻找被错杀的龙头企业，关注经营性现金流大于净利润、逆势扩张做品牌的公司；三是AI投资，建议通过美股科技ETF（如纳斯达克）参与，而非高估值的中证创板。
核心要点
美国降息路径：2026年美联储可能仅降息一次，无风险利率中枢维持3%以上，全球美元资产仍有吸引力但减弱，外资流入A股港股为渐进过程而非大规模涌入。
估值扩张受限：由于贴现率波动有限，分子端（企业盈利）将成为行情主要驱动力，因此2026年投资重点放在盈利能力修复和成长性兼具的板块。
国内低利率环境：十年期国债收益率仅约1.8%，房产投资萎靡，股市成为居民存款转移的去处，高股息资产将获得资金青睐。
高端制造业出海：核心优势包括国内外毛利价差、工程师红利（同等研发投入可雇佣2-3倍人员），重点关注从OEM转向OBM（自主品牌出海）的企业。
消费板块逆向布局：行业需求不再增长时，三四线品牌因杠杆问题退出，龙头企业可凭借健康现金流和优秀渠道被动获取份额，关注净利润稳定增长、经营性现金流大于净利润且逆势扩张出海的标的。
AI投资策略：AI产业已深度绑定政策叙事，美国科技公司资本开支持续增加，但中证创板等A股科技股估值过高，建议通过纳斯达克ETF等美股科技配置方式稳妥参与AI。
投资筛选标准：贯穿全年的核心选股逻辑是"成长想象力+稳定派息保底"，拒绝纯题材炒作和过高估值标的。
视频全文转录
口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。
第1段
嘿大家好，这里是bruce。呃，这些视频是一个新年投资展望啊，也是当应给大家出的视频啊。但是因为这个啊期末周实在太忙了，导致个到现在啊呃有点随时弹到啊，现在已经是一月九号了，但是大家见谅吧啊，那新朋友要注意了，我这个频道分享的主要是这个长期投资逻辑啊，所以说如果你是玩短信的话，那这个视频可能对你来说帮助不太大啊。那废话不多说，我们就直接开始这个正题聊聊。我对这个呃二六年的投资方向怎么看啊？那这些视频的主要内容会分为宏观以及微观两个层面来讲解啊，都是比较重要的。那宏观层面对我们的影响比较大了，自然就是这个美国啊以及我们自己东大对啊，那因为这个美国啊，我认为这个它二六年的降息路径不一定会激进啊。因为根据这个美联储的点阵图显示啊，二六年可能仅有一次降息，而且这个鲍威尔的任期即将结束了，对吧？
第2段
而且美联储内部它对于这个啊膨胀粘薪啊，经济韧性的判断并不统一啊，所以还是存在这个比较大的不确定性啊。但是我们可以判断的是呃，这个无风险利率的中枢应该还是维持在这个百分之三以上。好，那这个预期我就分为两点来讲啊。第一点就是说啊美元的呃美元资产的高息吸引力依然是存在的啊，他虽然减弱了，但是没有消失啊，因为百分之三的这个无风险收益率在当今这个经济条件来说啊，依然是对这个全球资本是有一定的吸纳力的。那这个对我们来说意味着是什么呢？啊，这就意味着我们啊这个港股啊或者说a股的外资流入是渐进性的。而不能说我们抱有这个呃外资会一股脑的涌入这个呃港股来寻求避险的这个预期啊，所以说啊这一点我们还是要客观看待啊。那第二点就是啊，我认为全球的风险资产估值可能扩张受限啊，那具体就是云明这个公式啊，那v就是指企业的内在价值，CF就是这个啊盈利能力啊，就是贴现率啊，区域就是增长率。
第3段
那既然这个啊增长啊这个贴现率我认为会不会大幅度波动，所以说分母端的改善可能会受限啊，所以说行情的驱动力更多会来自于这个分子端，也就是这个盈利能力。啊，所以说二六年我看中的还是啊去寻找哪些行业，它既有这个啊一定的这个资产保底，呃，而且还能带来一定的这个盈利修复，或者说盈利增长，就是侧重点还是放在成长性这一块啊，这个是我对二六年的投资展望的第一个点，就是这种成长性啊。 那第二就是我们东大啊，我国现在这个十年期国债收益率只有百分之一点八左右啊，很明显我们现在是处于一个跌低率的投资环境啊，加上这个房产投资萎民啊，所以相较之下啊，股市仍然是一个具有很强吸引力的资产啊，并且它可以带来这个较高的收益啊，像很多行业辛辛苦苦干一年啊，利润率只有三四个点，还不如直接买中国移动啊，分给你四个多年国旗的同时，还有一定的成长性。
第4段
啊，所以说对于这个东大而言，主要的预期就是在这个居民存款转移啊，加上一些无处可去的资金，来寻求这个避风港啊，涌入到股市中的一些高股息资产，来寻求这个资金的稳健稳健增值。啊，那把刚刚这些分析结合起来啊，我们二六年的投资方向就已经大致出来了啊，重点就是寻求那些啊有一定成长想象力啊，加上有这个呃稳定派系保底的这个行业，或者说企业。那大的层面讲完了啊，我们现在对于这个投资方向很多，其实有一定的思路啊，下面就要深入到这个微观层面去寻找一些适合的板块来进行配置。 好，这下面就是我三个比较感兴趣的板块。当然我不建议大家抄我作业啊，我只是提供一个思路，呃，供大家这个学习和交流。好，那第一个就是出海啊，出海我这里特指这个高端制造业啊，其中有三个大点，一个就是毛利价差啊，一个是技术红利，一个是OBN的企业啊。
第5段
首先我们都知道国内的这个市场很卷，对吧？价格战经常达到没有利润啊，就像我个阿里美团京东的这个外卖大战啊，在一个存量市场里面啊反复竞争，那这个企业以及相关投资者都不会好受，对吧？啊，短期受益的只有这个消费者啊。但是呃，像海外这个呃售价往往是比这个国内高很多的，尽管它这个通胀有所回落，但是它的物价首位依然很高，对吧？同样的这个工程器械啊，同样的家电啊，海外的售价会比国内高出百分之三四十啊，但是我们依然控制在这个国内的水平啊，这个是我们一个很大的优势啊。那根据这个我们又要引出一个就是这个技术红利，也就是工程师红利啊，这个是我认为高端制造业一个最大的优势啊，就是我们国内最大的优势啊，就是相同技术水平的工程师啊，我们中国企业的用人成本啊，仅仅视为这个北美欧洲的三分之一二分之一。
第6段
好，这就意味着这个相同的研发投入啊，我们中国的企业可以雇佣这两到三倍的研发人员来实现这更快的研发闭环，对吧？你想想这优势有多么巨大，对吧？对比国外好的。 第三点就是这个OBN的企业啊，呃与之相对的是这个OEM，一面就是指代工，然后OBM是指这个自主品牌出口。那实际上这几年这个我国这个企业的出海逻辑是在变化的，以前就是以这个劳动力为主，对吧？也就是OEM。但是现在呢，更多的企业是在呃尝试卖这个品牌以及技术的溢价，也就是做这个OBM，对吧？那我们现在关注这个出海的话，我们要更加去寻找那些啊着着重去做这个OBM的企业，因为它的毛利率就更高，而且他的这个盈利空间想象力更大，对吧？啊，所以说出海这边总要就是说我们要去寻找啊高端制造业中的OBM企业。
第7段
呃，下一个就是消费啊。提到消费可能大家都已经啊嗤之以鼻了啊，消费确实现在还没有迎来这个啊明显的辅助迹效啊。当然这种行业正是这个呃石多斯流派比较喜欢的，也就是说在这个非景气周期，我们来侧重寻找这个活得好的企业。啊，说的文一点就是说我们不要等风来，而是要在这个啊没风的时候看水飞得更稳啊。那你在这个呃飞景器航行行业中，实际上大部分的这个啊企业估值都已经被杀的非常非常低的。而我们的重点就是要去寻找这些被错杀的企业啊，因为当这个呃行业需求不再增加的时候，大部分的三四线品牌会因为它这个负债啊杠杆而导致这个不得不倒闭退出，对吧？那其中这些啊活得好的龙头企业，他们并不需要做什么大的变动和大的创新，就可以把它把这些啊死掉的竞争对手的份额吃进来啊，只仅需要靠这个健康的现金流啊，靠他这个优秀的渠道端啊，对吧？
第8段
啊，这个就是我们要去寻找这个啊废墟中的金子啊，甚至不用金子，你这个银子这些都行，就稍微好一点的就好，对吧？啊，这个是需要我们关注那些啊净利润，还能保持这个稳定增速啊，且你这个啊经营性现金流大于净利润的企业啊，就是财报的看财报能看得出来的啊。当然我们还需要一些啊深入的调查，比如说你看哪些消费业的公司还在逆势扩张，呃，他还在尝试这个出海来做他的品牌，打造品牌，来扩大他的营收，对吧？这个都是一些呃活得好的企业的一些观察指标吧。啊，当然呃，不同不同消费企业需要呃具体分析，对吧？上面只是我说了一个大致的思路啊，就大概是这样分析的。 那最后一点就是这个AI了啊，虽然说我不是AI的从业者，我也不太懂AI啊，但是表面上可以看到，就是这个AI公司现在已经通过这个啊产业叙事啊，某种程度上已经深度绑定了这个政府的决策啊，以及那美国公司这些科技公司的资本开支也在不断增加，对吧？
第9段
而且在我们这个现实生活中啊，已经完全离不开AI了啊，无论是学习啊健身计划还是日常规划啊，我们都需要这个AI来辅助啊。那既然我们处在这个呃AI革命的时代，那我们作为投资者，也可以说拿出一部分这个资金去啊参与一下啊，当然我不是说让你去买这个中继续创创新一生这些啊六十倍、七十倍的制造业。好，这也要特别提醒一下我上面说的这些啊高端制造业啊，指的是那些十多倍的制造。业，而不是说去买让你们去买这些呃新医生代终于去创这些科技制造业啊。啊，他们虽然说还算优质吧，在心一生核中于去创，但是呃，你给一个制造业给到大几十倍的PE，事实上是肯定贵了的啊。但是啊，贵了它也不一定跌，对吧？因为未来几年还是以这个呃科技是叙事围绕来潮，对吧？
第10段
短期可能还不会跌啊。那我们作为一个长期投资者想要参与AI啊，我认为最稳妥最直接的方式还是去购买这个呃纳ch ETF。因为你看美国的现在科技公司啊，英伟达四十多倍市盈率啊，谷歌三十多倍的市盈率，你说它贵吗？我认为啊，只是处于这个合理价格的上限吧，也不算上多贵，而且他们的EPS增速也在不断增加，对吧？不断追赶啊。所以总的来说啊，如果说你想参与AI，那你就就去买这些美国的科技公司啊；如果你