视频信息
- 标题: 20260131 本周经济数据分析：25年GDP目标顺利达成，采购经理指数较弱，工业企业利润回升
- BV号: BV1tD6nBgExv
- 时长: 24分14秒（1454秒）
- 作者: 史诗级韭菜
- 原始链接: B站视频
视频摘要
本期视频围绕2025年12月及2026年1月的国内核心经济数据展开分析。首先，2025年GDP增速精准达成5.0%目标，其中服务业（5.4%）和AI相关产业（11.1%）为主要拉动力，房地产业意外维持正增长（0.2%）对达标起到关键作用。其次，12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，但全年营收增速（1.1%）持续放缓，利润增速（0.6%）偏低，整体呈现"增收不增利"格局；煤炭、石油、纺织、服装、酒饮料等传统行业利润大幅下滑，仅航空航天、AI产业链、电力等少数行业表现亮眼。第三，26年1月PMI从50.1骤降至49.3，新订单（46.1）、销售价格（48.8）、从业人员均低于荣枯线，在手订单连续下降，预示PPI大概率连续第40个月同比下跌，核心矛盾是需求不足而非产能不足。最后，视频简要讨论了美联储主席更换后的降息预期，认为沃什虽曾有缩表主张，但受特朗普任命大概率会推进缓慢降息，预计年内约两次；同时指出美元降息通过联系汇率机制会传导至港股流动性，但美国自身因工业产能不足叠加关税政策，激进降息将引发通胀反噬。
核心要点
GDP精准达标：2025年GDP增速恰好完成5.0%目标，服务业增长5.4%为主要拉动，AI相关产业全年增速达11.1%居各行业之首，房地产业维持0.2%正增长对达标贡献积极。
工业企业利润结构分化：12月利润同比增长5.3%，但全年营收增速仅1.1%、利润增速仅0.6%，呈"增收不增利"格局；煤炭利润暴跌41.8%，石油跌18.7%，纺织、服装、酒饮料等传统行业利润普遍下降超20%。
PMI大幅回落预示通缩压力：26年1月PMI从50.1降至49.3，新订单仅46.1，销售价格48.8低于荣枯线，在手订单连续下降，预计PPI将连续第40个月同比下跌，核心矛盾为需求端不足。
工业产能过剩vs需求不足：国内工业产值占世界30%以上，产能充裕但市场消化能力不足，工业品以接近成本价销售，需通过拓展外部市场而非去产能来维持工业能力和就业。
美联储降息预期审慎：新任美联储主席沃什曾有缩表主张，但受特朗普任命大概率会推进缓慢降息，预计年内约两次；激进降息因美国工业产能不足叠加关税推升进口价格，将引发通胀反噬。
汇率与港股投资逻辑：美元降息通过联系汇率机制传导至港股流动性，有利于水牛行情；但投资以人民币资产为主的公司，长期市值不受中间货币汇率波动影响，应关注价值创造的本质货币。
视频全文转录
口播原文，由 Groq Whisper 转录 + LongCat/M3 标点修复。
第1段
Hello各位亲爱的小伙伴大家好，我是十九彩，我们来到了26年的月末的这一期经济分析。那么大家的话也是刚刚经历过净盈的暴跌，净盈的话也是创也可以说是创了最近三四十年的历史，就是盈的话大跌30%，黄金大跌10%多，对吧，净盈的话我们这期就不讨论了，因为这个点位的话都在比较高位，我们也不在这个地方对这种跌涨金预测它的供给跟需求测，大家也都知道整体的话其实还是以央行等等购买的买量的增加为主，然后加上金融属性在涨价逻辑当中有很多的非终端需求者参与了这些东西的囤货，对吧囤积积起这个东西的话现在这个点位已经不适合投资了，我们说说就正常的经济结果。那么首先第一块的话就是25年的GDP，我们国家统计局上周更新是顺利达成刚好是5.0%，一点不多一点不少就非常的精准，也代表我们国家预测的能力预测GDP的这种能力还是比较强的。
第2段
然后第二块的话就是来到了我们的规模以上工业企业利润分析，这一块的话就单12月单零出来讲同比增长5%的利润，这块的话我认为还是比较乐观的。然后26年1月份的话采购经济指数这块的话则是有一个下降，主要是新订单需求测的数据不太好，等一下会跟大家具体分析。因此就工业层面的话有好有差，GDP的话层面的话呢有好有差吧，GDP的话呢是非常利好。然后美债啊等等，特朗普任命了一个美联储的前理事来当下一个美联储的一个主席，那他的履历的话呢也是好看的，曾经的话呢也是支持美联储缩表的，但是你能被特朗普选上，我觉得大概率是要给特朗普有一定的承诺的，你也很难用过去的履历来推测其未来的行为了。因此今天就这么一块简简单单的一个内容，还是要那个免责声明，我们等一下的东西的话呢都是来自于国家统计局为主的宏观数据，那不是来自于官方的我们很少用，有的话呢也会跟大家单独点出来。
第3段
好吧，第一块就是国内的GDP了啊，我们的话呢去年年初二五年年初提出要5.0对吧，年末的话呢顺利完成，这代表的话呢整个国家的话呢还是万众一心啊是吧，把我们的这个目标的话呢顺顺利利的完成了。GDP的话呢就是国民生产总值，它统计的是我们整个社会整个国家呃生产出来的这些商品的这个相对的这个价值啊以金额来计算的。我们可以看到GDP的话增长5%，说明我们的整个产值还是增加了非常多的。那么我们可以看到全年角度上面来讲对吧，我们的农业的话第一产业增长3.9%的产值，第二产业就是工业增长4.5%，第三产业就是服务业增长了5.4%。因此的话就是如果你想达成5%，你需要有服务业这种5.4的超额拉动，然后你的工业跟农业也不能技术也不能拉的太低对吧，你也得维持在4%周围，是这么一块东西。
第4段
在具体的行业的话大家知道现在是叫做AI的时代，很多人把AI叫第四次工业革命，与AI相关的话信息传输软件跟信息技术业对吧，那个就是AI的相关产业，它的全年增速是11.1%，也确实是最高的。其次的话则是拉动我们国家的服务业，服务业的话则是租赁和商务服务业的话增长了10.3%对吧，这两块是我们核心的一个增量。那么衰退的就是建筑业的，建筑业的话只衰退了一个点，然后房地产业的话甚至正增长了0.2%，所以我说这次能够达成5.0的GDP跟我们的房地产的话依然维持正增长有非常积极的关系。房地产业的话正0.2，几乎是帮助我们把负面的这个东西都给比我想象当中负面的一些东西给它给抵消掉了。因此的话我们实际上真正衰退就只剩下一个建筑业，然后其他的话批发零售这个金融业等等都还不错。
第5段
虽然说去年到今年为止都是个牛市对吧，但是金融业的话实际上它的增速只有4.5，在这个过程在我们的GDP当中还是属于是偏低的一个，是这么一块东西。所以大家大致看看就可以了。所以上面这个结构至少证明我们国家的话可能是个工业国，然后目前转向于内需对吧，第三产业的速度增加，第二产业依然很强。然后第二块的话就是我们的12月的规模以上的大型的工业企业的利润表，好以上的大型的工业企业的利润表。那么这些工业企业经过统计的话我们可以看左下角，12月份规模以上工业企业的利润的话是同比增长了正5.3%，因此的话他把1到12月份右上角张图的全年的均值从正零点一口气拉到了正零点六对吧，但是我们说这个地方有个问题，就是说虽然你的利润的话最终还是保持一个全年的增长，但是你的营收大家看这根黄线的营收的增速一直在下降，也就是随着我们国家工业的基础越来越大，工业的产值占世界30%以上，我们这么大的一个基础的情况之下，你想要再走营收是非常难的。
第6段
我们只能改变工业的结构，通过一些高技术产业，新能源汽车或者未来的一些芯片半导体或者一些AI大模型这些应用端的这些东西和硬件端的一些东西来提高我们制造业当中的平均的利润率。所以我们也确实观察到了可能营收的增速一直在放缓，但是利润的增速还是变正了。但是严格意义上您讲绝对值，营收的增速还是高于利润的增速的，营收的增速25年全年在1.1，那么利润的增速25年全年在0.6，因此我们还是一个偏增收不增利的一个结果为主。那么底下的这么一个利润率的水平的话，我们可以看到营业收入的利润率还是有点回升的，也代表我们年底回正，然后每百元营收当中的成本也是略降了一下。那么我们再具体看哪些企业产生利润，因为我们到了12月，所以右边给大家截的是25年的全年与24年的全年进行对比，你可以把它理解成可以映射到一些年报的一个最终的一个情况的一个这么一个统计上。
第7段
我们可以观察到像煤炭行业的话，25年1到12月相比24年1到12月是利润是大跌了接近41.8个点的，因为煤炭的这个单价持续的下降。而石油大家也知道是25年是个降价为主的，所以它也大跌了接近18.7的这个利润，这是非常大的一些跌幅。黑色金属刚才的话也是一个利润的一个下降。那么周期股当中大家发现都比较糟糕对吧，只有有色金属的话是大增36个点的利润，当然那些东西的股价可能涨两倍一倍或者五倍那种幅度，但利润实际上只增长了36个点。然后这些其他的辅助非金属采矿业其他采矿业这个不太重要。我们可以看到像食品加工业的话利润是增长三个点3.2个点倒也没衰退，农副食品加工业，然后食品制造业的话是衰退4.6，酒跟饮料大家知道白酒板块的话是一个非常雄势的板块，在25年这个酒饮料为止这个板块确实业绩也下降了9.1个点，那也是非常大的一个下降。
第8段
然后像一些传统的产能的就是一些纺织业然后皮革然后木材家具造纸印刷文工奇美这些传统行业利润是全部下降，而且其下降幅度非常的大，大部分的话下降幅度都在十多个点20个点以上了，这个的话是非常大的一个下降，20个点以上了，那这个的话是非常大的一个下降。因此的话呢，像纺织业服装业一些估值比较低，像海兰之家，像雅各尔对吧，估值低有估值的道理，因为服装业的话呢，你看他的利润下降27.3%的话呢，是个非常糟糕的一个数据。当然投不起业的话呢啊，不一定会这样，一些小小小品牌可能就吃不消。然后化工化工作为一个周期股的另外一块，也是一个利润衰退。因此我们通边看下你会发现什么，你会发现利润增长的在这一块里面好像只有一个农副食品加工业跟一个烟草这种垄断性行业，其他全部都是利润下降的，就全年角度上来看好吧。
第9段
当然是我们的表一，然后我们的表二，表二的话医药制造业顶着积采的压力还是涨了2.7个点的利润，然后化学纤维橡胶非硬手控等等这些周期了也都是一个下降的周期，除了有色基本上都凉凉。然后演练跟延伸加工业这块的话也不太重要我们不太看了，金属制品业的话也是个下降。然后底下就是我们的汽车制造业的利润略增0.6，非常微弱，通用设备跟专用设备的话利润还是正的。然后比较亮眼的就是我们比如说我买了个中航性它的下游，比如说三大航司今年不是走了个超级牛市吗，主要就是因为航空航天航运这些有31个点的增量，主要是来自于航天领域的。当然我指的不是大家说那个商业航天就飞到外太空去，我指的是那个民航就是大家坐飞机之类的，因为的话呢商业航天它就是呃大家坐飞机之类的，因为的话呢商业航天它是一个净亏损的一个整个行业是净亏损的，呃它就投入居多啊，是没有利润的这个增长了。
第10段
呃这个普通的这个坐飞机之类的话呢，这个确实是一个比较景气的一个状态。然后我们可以看到像一些这个雇费处理啊，我25个点城市的垃圾处理之类的话呢，也是有25点的增长的。其次的话呢，就是这个计算机通信等等啊，涉及到AI产业链的话利润也在增长，因为投资在驱动下游比较旺盛。然后在公共事业里面我们会发现，其实公共事业里面唯一在赚钱的就是电力跟热力，主要是因为煤炭下跌引起的。大家知道煤炭前面不是跌了40个点吗？那么你火力发电这些企业的话，你的原材料的价格暴跌，你当然是利润会增长了，是这一块构成的。除了这一块由于周期性的原料的下跌导致利润增长，其他的话跟原料无关，就是什么跟原料有点关系跟天然气有关，燃气跟水的话，所以公共事业其实它的压力还是比较大的，也压制了一些公共事业的一些比较好的公司，比如中国燃气、北京控股之类的一个估值。
第11段
当然在牛市当中他们还是有点上涨，是这么一些东西。所以跟大家大致聊了一聊，就是你对这个行业大致有数。当然的话你的企业如果是龙头公司的话，它可能能够有一些自己的一些壁垒对吧？可能一些小公司它的市场率被龙头公司吃掉了，那么你也有可能逆势有些增长，所以也不要完全拿这个行业的利润来量化到直接映射到你自己的个股身上，因为这是活跃腾计局笼统的统计的、国家统计局笼统的统计的。然后来到26年的第一个月，因为前面是25年的12月数据，我们来到了26年的1月份的最先出来的一个数据。大家知道PMI采购经济指数每次都是比物价工业要早早一个礼拜出来，或者一个半礼拜出来的对吧？所以我们可以看到26年我们可以通过它来揣测26年1月份的我们之后的工业平均价格的一个跌幅到底是正是负。
第12段
因为我们前面已经经历了连续39个月的工业产品的单价下降、毛利率下降了对吧？那如果这次再出现一个第40个月下降的话，那大家就很头大了，因为你到40了，你超过45以上的话，那肯定就创造历史了，就中国历史上最长的单价下跌的这个连环的这个时间。我们可以看到的话呢，就26年1月份的话呢，他的这个PMI是暴跌，从50.1这个，因为50是一个基准线，就50的话呢他这边写着50就是与上月相比没有发生变化对吧？那么你跌到49.3的话，你就相对于上个月来讲的话呢，你是下跌的，你是不景气的。因此我们可以看到26年第一期的话，它的制造业的关键数据对吧，采购经济指数经历了大幅的下挫，从50.1降到46.3，回到了过去13个当中最低值。
第13段
因为过去13个当中最低值是49.0，其次的话就49.1、49.2，就是你这个49.3了对吧？因此你这个均值的话，相对来说还是处于均值以下的。然后我们看具体的结构，稍等我把这个这个我们之前标的这个痕迹给它擦擦掉好，我们可以痕迹给他擦擦掉。我们可以看到在这个具体的结构领域里面有一些稍微不好的因子。我们首先看26年1月份，因为我们关注的是最新的，我们会发现商务活动它现在进入到了一个49.4，就是比上个月差的一个情况。新订单的话是46.1，非常的低，46.1的话是过去的13个月当中的话倒数第四第五第六的样子。因此的话46.1也是小于50点，说明企业得到的新订单是减少的，跟之前比是减少的。然后他的投入品的价格的话，他的原料则没有降价对吧？
第14段
销售价格他的成品的销售价格则是48.8，小于50是降价的。所以你会发现他的原料的话不降价，而他的销售价格的话，他的出厂价是下降的，那么也意味着毛利率跟单价的一个下降是吧？其次的话就是我们看到从业人员，就是公司雇佣的人员是40、46，小于50也是个下降的。因此就这个结构上面看，我们会发现采购经济指数在这个方面的话是比较悲观的，他的从业人员比较少招务的员工变少了，新订单新到手的订单46.1变少了，销售价格48.8降价了，他的原材料投入品50.0不降价，然后他的商务活动也是个收缩的对吧？商务活动这种跟白酒之类有关，也是一个负面的对吧？然后新订单销售价格跟工业的我们所谓的一个需求侧有关，也是不好的。然后下面这张表的话，他的在手订单就是他现在手上还有多少，然后下面这张表的话，他的在手订单就他现在手上还有多少的单子。
第15段
我们发现连续13个月的下降，然后最近一个的话是42.5。42.5是什么？是过去13个月当中的最低值是吧？不是最低值，最低值有个42.3跟42.3，就是到手第三低到手第三低的一个数字。因此我说你的基准就是50，你这个是42.5，证明你有非常多的企业你的在手订单手上可以做的订单是变少了。然后你的增量上面的新订单新增下来订单也是46.1，也是变少了，那么你新增加订单也是变少的，手头订单也是变少，那你整订单肯定是变少了。所以说明它的话还是一个需求不足的情况。如果它的出口订单走出去出口订单的话，也是长期的一个减少的情况，46.9。当然我们说的话这个地方指的是比较大的一些企业，有些小企业的话你说你做跨境电商增加一点，我觉得也是有可能的。
第16段
然后一些存货手里的存货的话，库存倒是在去的，这可能是个好事情。然后供应商的配送时间是在增长的，就说需求不强，物流的运转时间它的存货周转率更久了。因此我说就这块上面来看的话，我认为一个礼拜之后或者一个半礼拜之后要发布的工业产品的单价大概率是连续第40个月同比衰退。因为这个地方我们看到销售价格你的价格这个地方降的是吧？这很明确的话对我们所说的PPI有一个非常大的负面的指引。然后手上的这种订单比较少，然后它的生产经营活动的业务预期竟然是一个56还要扩产。新年单是少的，再合订单是少的，业务活动预期是增加的那你不就是一个供给端增加需求侧变少的一个情况？那你依然是个买方市场，买方市场的话你的单价当然容易下跌。
第17段
所以在销售价格这边也是印证的。所以这个时候我跟大家说我们工业的一个问题，就不是说我们的产能不足或者说我们的一个技术不行，而是我们的话找不到足够多的市场来承担我们的比较旺盛的产能。所以的话我们国家后面还想的依然是怎么样的去获得更多的市场，因为你去供给能力的话显然是降低我们的工业能力的。如果要维持工业能力的话，你就得找到更多的市场，是这么一块。我左边给大家稍微总结一下，大家可以暂停自己看一下，但是我刚刚都跟大家说过了这里面的内容。所以国内的数据就那么几块，我们现在的经济周期了还是差不多了，大家的话我跟上周的结论基本上一致，没有什么变化。因为工业的话也跟大家说过，我整体的话依然是认为还是一个中性偏中性一点，因为你的工业的生产活动在增加，营收侧的能力确实我觉得是没有任何可以质疑的点，GDP增速也非常的大。
第18段
我们现在核心的问题就是说你的这个单价跌跌不休，很多工业品的话它几乎就成，很多工业品的话他几乎就成本价上面加一点点价格在卖对吧？这对我们来说是一个非常悲哀的一件事情，就是我们这么好的工业品应该能够让大家赚到钱，而不是说一直处于一种威力的一种状态。因此这块方面的话我也认为的话还是需要去思考思考怎么办。当然国家的事情我们这种小分析员也不能提出什么有效的建议了，我一般建议的话还是想办法就获得市场对吧？因为你去产能了，因为你去产能的话对就业市场是非常不利的，很多人会没有工作。另外一个的话就是我们现在的话也非常重视所谓的一个工业能力，因为有些时候的话工业能力强代表着国力强。然后来到了美债利率以及降息概率的简单更新。
第19段
我们看到的话最近这段时间特朗普不是更换了确定了美联储的主席，在美债的10年期美债利率测它比较稳定在4.24%左右震荡。这个地方说明的话市场一直认为短时间没有降息的概率是吧？没有降息概率就整体律例往上走的话，就代表降息概率降低对吧？所以你会发现的话尽管特朗普号称任命了一个偏戈的人，但是身上的是美联储的前理。事曾经在美联储当中当过一段时间票委的，卧室卧室的话，他曾经是主张所谓的话要对央行进行缩表，就是美联储进行缩表。缩表的话实际上就是一个像市场抛售美国国债，抛售权益资产，然后把货币资金收回到央行那个地方，相当于注销货币。我把比如说10万亿10万亿的美债扔出去，然后你把10万亿10万亿的美元给我，我央行拿到美元之后我又不会留，我又不会放贷的，实际上这10万亿10万亿美元就让你把它注销掉了，是用来减少货币总量的。
第20段
因此我说务实曾经的一些主张的话，实际上是偏阴一点的。但是你要想他能够为特朗普这个一直想要降息的人任命选出来，一定是私下跟特朗普之间有过交互，给出一些承诺的。因此我说我们很难再用他过去的这些行为再来推测其未来了。尤其特朗普上一个任期选了这个相对中立的鲍威尔之后，他不是吃尽了苦头，他说他后悔死了。所以我想特朗普既然如此明确的表态，他后悔选一个中立的人，那么他又在选沃什的情况之下，显然不会跟上次犯一样的错误。沃什肯定是有一些把柄或者给他提供了一些政治承诺的，就是会推进降息，至少是稳健慢慢的推进降息，我觉得最差的也是这么一个预期。因此我认为的话，大家也不必对美元过度的悲观。但是我也跟大家说过，特朗普的主张的那种急速降息，有些人认为对金融市场是个利好，就是我疯狂的降息，我的美元泛滥，容易带动我们港股总牛，我也非常喜欢这种，我也希望我的持仓在这种情况之下，水牛的情况之下，迎来这个流动性推升整个市场的这个暴涨。
第21段
另外你这个美元利率降低到零，降低到1%之类，港元利率也会向下，因为港元与美元之间是联系汇率，是两者的汇率是固定的。如果你港元跟美元之间有巨大的汇率差异的话，他们就可以无限套利。你的两个货币之间的汇率不是固定的，那我就可以无限按照这个汇率去借低利率比如说1%利率的美元，疯狂的换成港币，去吃你2%3%的香港政府的债务债券之类的，这样子的话你很快就会把其中一种货币给搞崩，因为你可以无限这么套，套到某一个机制，你这个货币就会吃不消，其中一方货币就会吃不消。所以我也跟大家说过的话，就是在这种联系汇率之下，美元降息其实远期上来讲，美元流动性增强就等于港币流动性增强。我们当然希望这种无限杠杆水牛给我们带来牛市。
第22段
但是另外一个东西也跟大家说过，你无视经济规律去硬降息的话，会形成巨大的反噬的。因为我们知道美国的生产能力它是不太足的。为什么说西方会出现一个大通胀，本质上就是消费者想买东西，但是你却买不到，供应不上，所以你就会提价，它处于一个卖方市场。因此我说的话为什么我们国内的话一直难以出现通胀，本质原因归根结底就是国内能够生产出源源满足于国民需求的产品，也是为什么我们国家一直在今年反复强调要提振内需，就是说我们国家生产出来的东西已经远超国民的需求量，甚至能够满足世界大多数国家的工业需求。在这种情况之下，你作为一个彻底清消像全世界的这么一个工业国的情况之下，你是不可能在国内产生巨大的通胀的，除非你放水牛把货币的实际购买力下降。
第23段
所以我是跟大家说，所以我们国内的流动性实际上增加的M2货币的增量都非常的大。为什么说我们国家在一个CPI起不来的环境，核心是我们工业产能增加的更大，因此在货币超发的情况之下，你的物价没有上升，实际上就是贬值。比如说我的货币总量翻了一倍，翻了两倍，增加了30%，然后我这个商品的单价一点都没有发生变化，实际上这个商品就是在降价的，大家需要理解这个。因此我说为什么说美国一直要考虑通胀的事情，不能够违背经济规律疯狂的降息，因为你特朗普主张的美国再工业化没搞出来，你美国本身的工业产能不足对吧，你要靠进口，你要靠进口的话你又加了个关税，抬升了进口商品的价格，那不就是在不断的窜升你的物价吗？这个时候你再来搞个水牛，在商品的供给量比你本国供应不过来，你要进口对吧，然后你还要加关税去提高价格的情况之下，你再搞一个货币无限超发，让货币相对于商品来讲上升的更多，在这种情况之下的话，你显然就会引发更大的通胀。
第24段
那一旦你的大通胀爆发的话，那些收入相对固定的普通美国老百姓，那他这个生活压力就会很大。当然我不是说美国这么发达的国家，他的老百姓全都会到什么斩杀线以下了之类的，也没那么夸张，因为我在伦敦留学的时候我那个室友Eason，他是个美国的农场主人家的，真的是花钱是没有边界的，所以我说真的是花钱是这个没有边界的。所以我说美国的这个中产还是非常富裕的，但是你的底层的这种老百姓的话，那压力还是非常大的。所以我说特朗普的话，他的这种最低势的这种降息，我认为在美联储内部是难以得到一致性的承认的。那么他们权衡过之后，大概率是一个缓慢降息，会比市场预期的更加稍微快一点点，但是也快不到哪里去。因此对于美元今年降息的节奏，我后面预期就今年降息个两次左右，就看情况，如果通胀大爆发的话，可能就下跌到一次，但是加息我觉得暂时没这个可能性，因为政治压力也比较大。
第25段
另外美国现在通胀PCE通胀的话就百分之二点几，三四左右没上，这种情况下你的压力也不大。另外人民币汇率的话，在美联储主席更换过之后，人民币的话六位贬值了，之前是一路在增值。因此我们去年到今年的话，我们实际上很多港股的收益被港元的贬值被美元的贬值所吞噬掉了，因为我们上面显示的事实是要换成人民币的是吧。因此我说的话，我们去年损失了接近两个点以上的这个汇率损失全年，今年的话可能损失了也接近个0.8个点对吧。现在它慢慢开始增值了，我们也会随着汇率的增值而得到一些事实上的补偿的。然后我也跟大家传导一个观点，就是你投资一个事物要理解其本质，如果你这家公司账上所有的资产都是人民币资产，你家公司在中国大陆地区赚钱的，尽管你在香港建筑上上市，你最终的市值依然不会受到这个汇率的影响对吧。
第26段
因为你给投资者的回报，你的市盈率等等，其实本质都是人民币。比如说港元相对人民币贬值了100倍，你赚的是10亿人民币，难不成你的市值会从比如说100亿人民币的市值变成只有个10亿人民币，是变成一倍市盈率吗？不可能的，贬值10倍之后你的市值一样最终会涨10倍在港币上面。所以我说的话，这就是我刚才所创造的观念，你在投资一个事物本质上就要理解你在投资什么。如果你不去搞衍生品搞零和博弈的话，本质上价值创造是哪种货币为主，那你用那种货币来估值就是个稳态，其他的中间货币或者你在其他交易所上市所体现的，依然是要通过汇率这种折现回来的，所以你就不用焦虑这些。以上就是我跟大家说，当然我指的是长期会比较稳态的。那么就大家暂时跟大家聊到这边，然后其他的话我也没有什么需要补充的。
第27段
好吧，那就是我们今天的经济分析，然后现在9点半了，大家看到了可能10点了，早点休息，拜拜，谢谢大家。