视频信息
- 标题: 20260426 本周经济数据分析：我国一季度居民收入稳定增长，美元降息概率短期接近0
- BV号: BV1MaofBRENP
- 时长: 14分06秒（846秒）
- 作者: 史诗级韭菜
- 原始链接: B站视频
视频摘要
本期视频盘点2026年4月26日当周经济数据，重点覆盖中国一季度居民收入消费、能源生产、4月中旬大宗商品价格以及美国利率与美元信用变化。数据显示，一季度人均可支配收入12782元，城镇与农村差距超两倍，食品烟酒与居住合计占消费支出约52%，追求型消费占比偏低，收入端以工资和经营性收入为主，财产性收入增速仅1.6%。能源生产端煤炭平稳、原油微增、天然气增速约3%；发电量增长由火电、水电、太阳能拉动，核电与风电因天气因素大幅下滑。4月中旬大宗商品分化，黑色横盘、电解铝创新高、农药化肥景气、生猪承压。美国方面，美联储主席候选人沃什表态偏中性，10年期美债收益率维持4.2%—4.3%箱体，市场定价4月底不降息概率达98.9%；人民币兑美元走强至6.8附近，主因美元信用衰退与中东军事威慑力下降推动全球去美元化趋势。
核心要点
- 居民收入结构：一季度人均可支配收入12782元，城镇16549元、农村7433元，城乡差距超两倍，城镇化仍是提升居民收入的核心路径。
- 消费支出结构：食品烟酒占32%、居住占20.3%，叠加生活用品后基础性消费超55%，教育文化娱乐、医疗保健等追求型消费合计仅20—25个点。
- 收入来源增速：工资收入增4.9%、经营性净收入增6.6%（最高）、转移净收入贡献突出，财产性收入增速仅1.6%且绝对金额小，反映股市与租售比表现仍弱。
- 能源生产格局：煤炭产量基本持平、原油微增约1%、天然气增速约3%，反映传统化石能源稳定、新能源结构性调整。
- 发电量分化：火电+4.2%、水电+10.8%、太阳能+10%为主要增量，核电大幅下降11.8%、风电下降17.3%，凸显新能源"看天吃饭"特征。
- 大宗商品分化：电解铝高位创新高，黑色金属横盘，化工品回落，农药尿素因中东冲突推升国际价格走强，生猪持续探底。
- 美债利率结构：10年期美债收益率维持在4.2%—4.3%箱体，长短端利差60—80基点，期限结构正常化指向短期无降息空间。
- 美元信用与人民币走强：人民币兑美元从7.0升至6.8附近，并非利率差驱动，而是美国中东威慑力下降引发全球储备货币替代效应加速。
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第1段
Hello各位亲爱的B站的小伙伴大家好我是十九菜。然后我们来到了这周4月26号的一周的整个经济的一个简单的一个盘点。那么这期的话呢，其实没有太多的内容，对吧？所以我们把上周没有结束的一点点东西加进来。三月份的中国的能源的生产量，然后我们的一季度的居民的整体的消费与收入，实际上是上个礼拜没有放进去的内容。还有再追根一下这周唯一一组数据，4月中旬的大宗商品的价格。然后美国侧的话也没更新什么数据，所以我们就市场化的那个marketing的数据追踪一下，美债的利率，然后还有美元降息的概率，对吧？所以我们的一个结论的话就是居民的收入端的话，中位数的增幅是5%，然后消费的结构实际上没有特别大的改善。食品加上房租这两块的一个开支接近到居民消费的50%了，那么剩下大家很多的什么新消费之类占比都蛮低的。
第2段
然后美元的话呢，因为现在上了个沃什嘛，就是一个美联储新主席的候选人，之前在国会上答辩。然后因为他需要国会授权嘛，那么无论他是现在暂时在隐忍啊，还是什么原因，这个阶段的沃什的话呢，他整体的一个在国会听证会上的一个表现是倾向于中立的，也就是履行这个美联储的职能嘛。我们说两块，一个是通胀，一个是所谓一个最大就业、就业的数、所谓一个最大就业就业的这个数字要好，通胀进来要低，还是维持之前老一套的这么一个观点，没有说把美联储的框架发生什么样的改变。当然他到底是不是一个特朗普人民的鸽派这个不好说的，因为特朗普第一次任命鲍威尔的时候，鲍威尔也是特朗普任命上去的，但鲍威尔任命上去之后后面就不听特朗普的，特朗普想降息他不给降息。
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那你说特朗普有没有可能再次犯一个错误，把沃什推上去之后沃什又不怎么听特朗普的话，又维持一个美联储的一个职能，当一个专业人士去了，也是有可能的。因为一旦你坐上了美联储主席的话之后，特朗普还真拿你不下来，是吧？所以我说的话呢，沃什的话呢，目前这个表态到底是在特朗普的鸽派的这个推动之下，他先伪装成鹰派先过了审核这一关再说呢，还是说他也是已经开始明牌啊，就是我要维持中立了，这个不好说。 我们来一个免责声明，反正也是就事论事，针对一大堆客观数据简单的解读一下，不发表什么过度的评价。 我们第一季度的话来自于国家统计局，我们的居民的消费收入的水平，我们可以在右上角看到人均可支配收入的话，第一季度大家应该提出掉各种费用之后有个12782元的人均的收入啊。
第4段
这可支配的啊，不是说你的毛收入，而是你可以支配的，剔除掉各种开支。城镇的话呢，这种开支之后，然后城镇的话找16549，那么农村的话在7433。这么一对比的话，我们城镇居民的这么一个可支配几乎是我们农村居民可支配的两倍以上了，对吧？这个差距还是非常之大的，也是为什么我们国家认为城镇化是一个提高居民收入的一条路径。 然后我们看右下角的一个人均支出的一个结构，其中最大的两块，一个是居住。居住要花费1600块钱，一季度占比20.3%。那么食品烟酒的话呢高达32%，就你有2549元是在吃饭、抽烟啊、喝酒上面的。那么食品烟酒加上居住，一个32%一个20.3%，一家就已经52%了，对吧？所以的话呢，这个加上这个生活用品，对吧？
第5段
生活用品之类的也要占比5.6%，所以这几块加在一起的话呢，你这个住啊、吃啊，你搞来搞去就已经有个接近55个点以上了啊。 那么剩下的我们可以用于这个教育文化娱乐呀、医疗保健啊，对吧？或者好点的衣服啊。这个衣服的百分之6.6里面是包含很多这个低端衣服的啊，因为它的占比本身就6.6。因此我们说这个所谓的追求型消费啊，就是立足于吃睡之上的啊，我们的对教育文化娱乐的追求啊，对于这个医疗保健的追求啊，对于对好看的衣服啊，这些东西加在一起可能也就20个点、25个点不到一点。而且里面还包含很多偏的部分，比如说你的钢琴教育什么的都算在里面。因此我们说我们的跟发达国家比较差距比较大的，一个是医疗层面的，这开支相对发达国家美国的30%以上是相当之少了，只有人家三分之一不到的水平。
第6段
就以文化娱乐也是比较低的。当然这跟我们国家的医疗保障体系是有关的，你像英国使用NHS国家医疗服务公立服务的，他人家的这个医疗保健支出的话呢也比我们高一些，但是远没有美国那么高啊，只有私立的才会起飞啊。 所以的话呢，整个结构的话呢，我觉得跟之前的话呢结构是没有什么太大的差距的啊，还是一个啊基础性消费的占比较高，也就是我们从投资消费了，对吧？从老百姓的这个收入结构上看，投资食品饮料、投资这么一个这个这个这个这个固定资产，他始终是占大头的啊。你无论房地产怎么衰退，你无论这个消费怎么衰退，你还是两个都占了50%以上，占了一半以上的预算，这是实打实的。因此我说的话，这两个行业整个大类的消费行业、整个大类的轻资产市场行业，它如果说能到10年的一个底部，你去捞点核心资产了，它长期来看的话还是会有一些帮助的，对于大家的大周期。
第7段
因为我们说周期是暴利，尤其是一些我跟大家所说的其实没有那么周期的。你的食品、你的居住很多没有那么强的周期的，也就是一些租赁型的房屋，很多没有那么强的周期的。尤其是一些租赁型的房屋，它的租金其实上没有像房地产的房价一样跌涨那么大的，因为它使用价值还是比较稳定的。 然后我们老百姓的收入端，我们到底是靠什么东西来赚钱呢，对吧？工资的增速是4.9%，经营的增速是6.6%。也是为什么这么多企业家，人家在经济不好的环境当中身家还在累积，因为你的经营收入是最高的，经营净收入。然后我们炒股或者干什么财产型的收入就1.6，跟我们全国房子的租售比很低有关，然后这个股市我觉得算是应该表现是很不错的了。然后转移净收入的话呢，也就是低保啊，或者各种各种你的这个这个这个这个这个这个退休的这个这个养老收入啊等等啊都算在里面。
第8段
转移净收入就是国家转移给你的或者这个企业的年金啊什么转移给你的这一部分。所以核心拉动点还是进行工资的转移，财产型收入的话呢占比是增速是极低的，就1.6%，绝对金额层面也是比较小的。也是我们说我们为什么是一个工人阶级这个社会主义的为主的国家，因为你财产净收入的这个绝对金额就这么一点，是吧？ 我们来到了这个能源生产量的这个分析。能源生产量的分析的话，首先第一块是右下角的煤炭。煤炭在今年1到2月份的增速是负0.3，我指的是产量，然后3月份的话也没有扩产，所以煤炭在今年的一季度整体的话是基本上没有什么产量的增加的。然后我们的这个工业原油了、了这个石油的这个开采量，当然加工量还是好一点，开采量的话也基本上没有什么大的增加，就1到2月份有接近两个点的增加，3月份的话就0.2点增加，低一季度平均下来大概一个多点的一个原油的开采的一个增速吧。
第9段
然后天然气的一个增速则是比较大的，基本上都会是在3%周围。所以我们目前是天然气的量比较大，其次是这个原油有一点点增长，然后工业原煤炭的这个产量基本上没有增加，甚至还略微降了一丢丢。所以能源侧的这个产量变化大概是这么一种结构。 然后我们再看到下游的发电。发电的话你要烧能源，我们可以看到发电量的话1到2月份的话发电量是大增4.1%，这个是相当大的一个增长。然后3月份增速1.4%。然后下面的这张图我们国家具体之业具体的讨论了我们目前核心的一个发电量的一个增长的话来自于火电跟水电还有太阳能发电，那么核电及风电的话则有一个大幅的一个下降。火电的话增速是4.2，水电的增速是10.8%，然后核电的增速只是大幅下降11.8%，这是非常大的一个降幅。
第10段
风电的话大幅下降了17.3%，跟天气风的量有关，我们的发电机组是没有下降17%这么多，甚至还增长一点，天气不太好。也是新能源的一个问题，就是你有点看天吃饭的感觉，然后新能源的一个问题就是你有点看天吃饭的感觉啊。然后太阳能发电增长10%，日照稍微强一点。因此的话呢，目前核心的一个增量来自于火电啊、水电啊，对吧？然后这个太阳能发电，那么核电、风电的话呢，一个衰退17%，一个衰退11%，啊，都是比较大衰退。然后来到了国内的最后一块大宗商品。大宗商品的话呢，我们统计四月中旬的。四月中旬的话呢，黑色金属整体的话呢，依然还是一个低位横盘的一个状态吧。有色金属的话呢，电解铝在高位继续创新高啊，然后其他的有色也略微小跌。
第11段
小讲一点，只有这个铅啊，是小跌的。化工产品的话呢，前面两期非常景气啊，这一期的话呢略微回落啊。你看到化工产品的话呢，这个除了硫酸还在继续大涨之外，其他的话基本都在跌。然后新能源侧的磷酸铁锂电池的话呢，上期是大跌了一下，这期稍微回来一点。那么在能源建材层面的话呢，四月中旬因为美国跟伊朗的战争的情况稍微有所缓和嘛，所以的话呢，石油、汽油、柴油的价格就开始反升性的一个调整了。煤炭的话呢，因为基本上没有怎么扩散嘛，对吧，然后能源稍微有点替代，所以煤炭价格比较稳定一点。非金属矿物的话呢，涉及到基建周期的水泥啊、平板玻璃啊，还有涉及到新能源的这个多晶硅啊，都是在一个跌幅当中啊。所以我们说基建周期及相关产业链的话呢，还是不容乐观的。
第12段
那么简单跟大家这么过了一过，包括还有这个农产品。农产品的话呢，生猪的话呢，在之前跌成狗的情况之下又在往底下跌，所以生猪的话非常之困难，非常之困难。豆粕的话呢也大跌，其他的话呢倒还好。那么农业生产资料层面的话呢，因为战争导致中东的一些农药相关的产能受到了干扰，因此像印度啊之类现在又到了耕种期了，人家就得去想办法去搞农药。那么印度就开始大规模的采购尿素，然后这个农药的话，印度现在生产量只有以前的四分之三左右，连带着他们大量的采购啊等等，推升了国际上农药的这么一个价格。所以农药在最近这段时间的话呢是猛涨啊，之前有很多朋友买农药、化肥啊之类的股票啊，也是赚很多钱，对吧。至于目前的话呢，农业生产资料的话呢是一个比较景气的一个周期，氮肥啊什么都比较强。
第13段
然后农产品的话呢，橡胶啊、纸浆啊、瓦楞纸啊这一批都在跌。所以农林产品这个角度的话呢，生猪是比较惨淡的，然后农药周期比较强一点，其他就没有什么比较大的一个变化。然后每周的评价我也没有发生什么改变，因为这期的数据都是比较边缘的，没那么直接。然后来到了美国的这么一个利率的一个简单的一个追踪。美国利率的话，这段时间都比较强势的，维持在4.2%到4.3%周围横盘，是个箱体结构。结构不破的话，基本上就意味着没有什么降息概率。因为市场长期把利率定价到4%以上，那么现在短期利率的话是3.5%到3.75%，所以4.3%的话差不多有接近60到80个基点的这么一个溢价，就长端利率相比于短端利率，说明这是一个非常正常的一个期限结构，长期利率明显高于现在短期利率，一般是不会降息的一种走势。
第14段
如果长期利率贴近于短期利率甚至低于短期利率，代表市场认为的话，你长期是有一个降息的可能性的。因此的话，美联储利率观察工具芝加哥交易所当中，对利率的市场提前交易也是认为有98.9%的概率在4月底不降息，只有1%的概率降息，基本上忽略不计了。在此情况之下的话，尽管美元的利率端比较强势，但是人民币却更强。人民币的话相较于欧元之类其实没那么强，但相较于美元是比较强。因为市场交易的是美元信用的衰退，所以人民币我们可以看到从7.0之类，今年开年一直跌到了6.8，这段时间的话陆陆续续在底下有点点反抽啊，但是依旧比较的弱，在底部目前形成了一个这么一个筑底的一个结构啊，小碎步走走啊。原因的话呢，也是因为美元利率虽然不降息，美元的话呢相对来说的话呢利率比较稳定吧，但是美国的信用在衰退。
第15段
大家可能不怎么想要增配你的这个美元啊、美债啊，为什么？因为目前在这个中东地区，美国并没有体现出统治力啊，他的一个情况的话呢，一个国家的一个军事威慑力，及其各个中东地区都需要被你美国的军事基地强制威胁去使用美元结算的这种情况也在改变。如果你持续坚挺不起来的话呢，后期中东国家的态度也会变得很微妙了对吧，因为你说保护费啊要求人家啊用美元捆绑石油间接收他们的这么一个铸币权啊对吧，但是你却没有办法在这个战争当中保护住这些交保护费的国家吗？他们的国家都被伊朗的无人机啊、导弹啊都给炸烂了对吧。所以我认为的话呢，这个情况它实际上反映的并不是美元利率测的一个相对人民币利率测的一个强弱的一个问题，而反映的是一个国家的一个信用跟大量的国家在用人民币一点点储备来替代美元储备的一个情况。
第16段
当然美元储备肯定是占大头，因此目前的一个情况的话简单个量这么更新更新。这期的话呢还是比较简单的，然后感谢各位，然后希望大家的话呢后面继续这个稳扎稳打好吧，不要着急，总能做好的，拜拜。