视频信息
- 标题: 20260719 本周经济数据分析：房价分化持续，社会零售增速缓慢，固定投资增速大幅衰退，工业增加值增速上升，美国通胀回落
- BV号: BV1b5K662EqY
- 时长: 34分56秒（2096秒）
- 作者: 史诗级韭菜
- 原始链接: B站视频
视频摘要
视频系统解读当周中国与美国多项宏观数据。房地产方面，北上广深二手房价格连续四个月环比上涨，其余一二线城市多呈下跌，三四线大概率阴跌；全国商品房库存缓慢消化，超一线城市买盘更旺，行业整体处于磨底阶段。社会零售6月回升至1%增速，餐饮与体验型消费略好于商品零售；固定资产投资6月单月同比衰退约13.7%，创12个月新低，主因传统行业饱和、回报率缺失，而非利率水平。工业增加值升至5.3%，显示产能利用率回升，但产量增速远超消费增速，差额依赖降价或出口消化；新能源汽车产量增29.4%，燃油车减产17%，消费电子因存储涨价大幅缩量。美国5月通胀高企后6月回落，核心驱动是油价从110–120美元跌至七八十美元，有利于7月底议息会议暂停加息。
核心要点
- 房价分化：北上广深二手房连续四个月环比上涨，其余一二线城市多下跌，三四线人口流出导致大概率阴跌，结构性差异显著。
- 库存消化：全国商品房库存自去年8月以来累计消化约1000万方，年底因竣工集中或有回升，超一线城市去化更快，整体磨底。
- 社会零售：6月增速回到1%，仍处近12个月低位，反映消费总量恢复但乏力，消费增速远低于工业产值增速，差额需出口或降价消化。
- 消费结构：烟酒饮料保持正增长，白酒啤酒增速达12%，属于廉价多巴胺消费；汽车、家具、建材、家电因高单价与地产链拖累严重衰退。
- 固定投资暴降：6月单月同比衰退约13.7%，并非利率问题，而是传统行业饱和、回报率不足；增量集中在商业航天、半导体等仍存行业空白的领域。
- 工业增加值回升：升至5.3%，源于以销定产模式下旧产能利用率提升，新能源汽车产量大增29.4%，消费电子则因存储涨价缩量13%以上。
- 出口走强：出口货值同比增14.8%，空调在欧洲供不应求，美的、海尔海外受益明显，格力因海外布局缺失错失机会。
- 美国通胀回落：6月CPI回落主要由油价下跌贡献，其他类别回落有限，有利于7月30日议息会议维持利率不变。
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第1段
Hello，各位亲爱的小板大好，我是十九彩。我们来到了本周的经济数据分析。好的，然后我们的标题直接总结了本周的一个经济数据的一个情况。第一点就是我们要对房地产进行一个技术分析，就是跌涨层面的一个总结，再对其现在的市场上的库存跟它的一个竣工产量跟它的一个市场的消费量之间进行一个供需的分析，因为它的价格是供需的一种体现。你要理解未来的价格走势，技术面是一方面，基本面也是一方面，两个一度去看。那么我们目前短时间的一个结果就是房价的一个分化是比较明显的。北上广深四个超一线城市的房价在二手房当中连续四个月上涨，而其余的一二线城市则大部分偏于下跌，三四线城市数据不足没有办法得出结论，但大概率是偏向阴跌的，因为他们的人口有些是流出的比较严重的。
第2段
然后我们的第二块就是社会零售数据。社会零售数据的话，在5月份短暂地出现过一个绝对值意义上的一个衰退，6月份的话则是回到了一个缓慢的回升，但是增速只有1%。然后我们的固定投资增速的话，则是巨幅的一个衰退，单月的衰退达到了10%以上，这是一个非常大的一个同比的一个衰退。工业增加值的话则是一个增速重新回到了5%以上，代表我们全国的工业的一个产量它是一个5%以上的速度上升。5%以上的速度上升的，不好意思。 美国的话则是通胀回落。为什么回落呢？因为油价在6月份下跌了，5月份的时候美国的油价、布伦特原油、世界的油价一度冲到120美元、110美元一桶，在6月份的当中油价的价格是大跌的，从110到120美元逐渐跌到了七八十那个水平。
第3段
所以美国通胀的回落核心贡献因子是水油，其他产品的一个回落是不太明显的。但是这一个通胀的回落非常有利于打消7月30号就本月底的那一次议席会议上加息的可能性，因为特朗普本人他是主张降息或者不加息的，那么目前的经济数据又有点辅助他，对吧。 我们还要念个免责声明。我们的经济分析的话，这个没有接受任何赞助，就是我们对于国家统计局还有美国的劳工署为主的一些公开数据的一个整理，用作仅用于学习。 第一块的话就是我们的一个房地产的一个技术分析。右边这张图是来自于统计局的二手房的一个房价，因为新房的话他有政策影响，还有一些上海之类有限购之类的是吧，影响啊，还有一些上海之类有限购之类的是吧。我们观察到啊，我们先看最左边一树栏环比，环比是吧，就是跟上个月比。
第4段
最近两个月当中谁还在涨呢？谁还在跌呢？北京上涨，沈阳上涨一点，上海上涨0.4，0.4有点多了啊，宁波涨0.2个点啊，合肥没跌，广州涨0.4，深圳涨0.3，对吧，这个幅度不算小的。呃，所以重庆有点上涨。右边的话那是江苏经济比较好的无锡啊、徐州啊，其他的全经覆没。那我们仔细看看对吧，我们说叫北上广深对吧，北京在的，上海在的，广州在的，深圳在的，超限城市北上广深房价全部处于环比的一个上涨状态，且持续了四个月左右。因此我们认为超限城市就如果你生活在中国最大都市圈这些城市当中的房价的反弹已经持续了四个月，那你或许是可以考虑买房。当然也要考虑你的经济能否支持，如果说你买房要引入巨富负债的那你还是租着算了，因为这个的话对你风险太大了，也不应该认为因为一点价格的上涨而去追，因为你也买不起。
第5段
那么其他的这些城市像杭州之类的其实还有点下跌，南京也有点下跌，宁波是偶尔涨偶尔跌，合肥没长，宁波是偶尔涨偶尔跌，啊，合肥没涨是吧，重庆就涨0.1。因此我们发现了其实除了超线城市中国人口疯狂流入的大都市之外，剩下城市其实价格基本上都是跌的啊，都是跌的啊。当然人家现在跌们也跌的比较慢，对吧，我们看他的环比的话都是0.2、0.4。但是如果你跟去年比对吧，你跟去年比的话，你发现一年当中实际上啊陆陆续续他都跌了有五六个点的对吧，因为他上面都是94、95，代表跌了五六点，跟去年同比。因此我说如果你不是想在超限城市买房的，说实话你还是可以继续犹豫。但是他的这个犹豫的话你要去对比一下，如果你买的房子本身的单价没有那么高的，你每个月的话他现在只跌个0.3、0.4、0.2居多，那么这种房价的跌幅跟你的租金去对比一下是吧。
第6段
因为你租房的话你的话很多的装修、你买的家具什么都是放在那里的，如果你把自己的房子给买下来了，你可能还个房贷对吧，房贷还能一定程度上抵个人所得税，虽然也抵不了多少。所以你综合去比较一下，现在房价比如说每个月跌0.2、0.3，跟你去租房的租金去进行机会成本的对比，看看哪个方式的话对你的个人的现金流是比较优化的，你就思考一下这个问题。好吧，当然买房肯定会让你的储蓄一下子被给你真空掉，你的抗风险能力会急剧下降，你要综合去对比的。以上就是我的观点。 所以在技术层面给大家总结一下：超线城市可买，考虑你自己的综合能力；非超线城市的下跌居多，可以犹豫。新房的话可能容易涨价一点，二手方法是这种情况，这是我给大家的一些建议。
第7段
那么我们来到了房地产的一个供需分析。我们通过对统计局数据库中的一个公开数据进行作差来得到单月数据，然后再把它可视化做成图。那么首先我们看它的灰线叫做销售面积，它反映的是我们国家的居民整体买房地产的面积的大小，单价不知道。好了，我们可以看到它的一个买盘是逐渐的，从上个月的一个五月份的一个地点是有一个猛烈的一个反弹的。当然上个五月份可能是有个残差值，因为当时五月份他的数据有一波修正。我们观察到其实他现在的买量其实跟今年的一二月份、三月份、去年十二月份的水平大致是齐平的，也就是这个地方其实没有多大的一个买量的反弹，他维持在原先的均值上。然后我们看他的竣工面积，房地产的供给量，说实话整体而言也是处于一个中低的一个幅度的，没有特别大的供给上升。
第8段
然后我们看他这个charge的供给上升啊，然后我们看他这个差值就是这个灰线高于蓝线的这个结据，他就是你的销售量大于竣工量的部分啊。当然一般在年底他会有回补的，因为很多房子他领证啊什么都在年底去搞是吧，年底才批。我们观察到现在的话呢，其实他的消耗量还是比较快的啊，因为这个灰线明显比蓝线要高啊，所以我们可以看这根沉线的库存对吧，他的这个变化量了是处于一个零轴往下再消化了。那这个变化链我们给它落地到具体的数字上，我们可以看到一个连贯的一个库存下降的情况。而且现在的这个库存你看它对过去这个点大致是在去年8月份的这个点位，比去年的这个6月份的话，去年6月份是7.7亿方对吧，今年的6月份的话是7.6亿方左右，大概消化了1000万方左右的商品房。
第9段
所以我们认为库存消化是可以的，还是明显的有消化的，只是比较慢。毕竟我这个外轴上所有的数字都是7亿方以上了是吧，如果我把这个零我从零开始统计到7亿的话，那你可能就是很扁平的这么一个东西是吧。我给你截了这个7亿到这个8亿你就显得好像你消化了很快，所以它的消化的话我觉得是有效果的，虽然说是比较慢。然后一般到年底的时候它会一波库存的飞升的，因为很多的这个建筑他要到年底才去办证。因此的话我们认为以房地产的供需角度上来讲，全国房地产的库存很显然是在消化的，而且有明显的一个消化的效果。然后消化的这个当中像超限城市肯定是买盘更大的，然后一些三四线城市可能他的买盘就相对小一点，毕竟这个是个汇总的数据，因为你人口多的地方、流进流出大的地方它很容易发生换手。
第10段
因此我们针对这个工具情况我们认为的话，房价逐渐触底是有依据的，因为它的库存在减少，但仍需时间磨底。什么时候磨出底部要结合技术面什么时候触底来综合判断。如果哪一天你的库存已经消化到一个非常低的水平了，你的上面的也持续好多个月，它出现一个普遍反弹的情况，或许是我们可以尝试去买房地产的一个点。现在这种持续应跌的话，说实话你是可以再等等，因为它的房价在一直变便宜。 我们来到了社会零售数据。我们看到宏观数据我们的一个社会零售数据的话，在6月份有一个反弹，就5月份的-0.6是我们非常纠结中国老百姓的消费总金额是否会进入一个持续衰退的一个纠结点。6月份的话社会零售数据的话回升到了一个点，但是啊这一个点，嗯，这一个点不好意思说话太用力了，喉咙点发言。
第11段
我们这一个点的话呢，在过去12个月当中都属于是一个比较低的一个位置是吧？所以我们说摄灵这个一个点，他在绝对值意义上依然是一个非常低的一个水平，我们不能说摄灵回到了一个点就证明了内需有多么旺盛。为什么？因为我们国家的工业的一个产值的增速，它5%以上，上半年的GDP的增速是4.7%，国民的生产量生产总值都在4个点或者5个点的水平，而中国老百姓的消费金额增速却只有一个点。代表你整个国家的生产量的一个增长是远远的超出你的一个消费的一个能力的一个金额预算的。所以我们说的话，为什么全国的生产量生产产值它增长了四五个点，我们的金额只增长一个点？要么降价，要么出口消化掉了那个差值。也是为什么我们最近总感觉到很卷很内卷非常的卷，因为你的产量比你的我们的一个需求要大很多。
第12段
所以的话，你劳动岗位本身就也有点过剩的，你生产的东西本身也是有点偏多的。我们中端的消费力不能支持这么多多的，我们终端的消费力不能支持这么多，你中间的节约律进只能是改革分配方式。因为我们现在是想消费但没想消费，因为这个利润大头都在企业的利润表上，而员工的工资是占个小头的。那你员工在整个利益分配当中占了个小头，而员工却需要承担整个社会的消费的预算。像我们中国的社林绝大部分肯定是由老百姓消费出来的，你再有钱的人也就一张嘴。因此，如果你的整个社会的财富过度集中于小部分人身上，你就会出现，人家只能释放一小部分的购买力，而绝大部分嗷嗷待哺想买的人，他由于分配方式的问题，他只能拿到社会财富的一小部分，你当然无法转化成消费量。
第13段
所以的话就我跟大家所说的，现在我们这个癥结所在。 那么在具体结构上面，我们的商品的这个社会的商品的零售了增长0.9，餐饮的增速在1.2，所以目前整体体验型的消费比商品型消费要好一点。我们这种服务型消费体验型消费它的增速了这个黄线在大多数时间它的增速是要高于商品的，说明现在消费者还是注重于体验，他在这方面愿意给的预算增速是要大一点的，也是我们目前看到的。那么我们看它的具体的结构对吧，我们观察到实际上大家最看空的一部分消费，它是比较好的，饮料的增速有5.8%是吧？酒跟烟嘛，因为白酒啊啤酒，酒跟烟因为白酒啤酒不是被市场杀爆了是吧，饮料今年也被市场杀爆了，这两货还是个有增长的。你还别说，烟酒的增速在12%。
第14段
不是大家所说的我们好像不喝白酒了也不怎么喜欢喝啤酒，但饮料的话好像大家都喝矿泉水要搞什么健康了对吧，这饮料都不喝了，这两个都是很明显的有增长的。为什么？这个叫廉价的快乐是吧？在经济下行的阶段，老百姓获得多巴胺的方式不再是买房买车，而是买点小便宜的东西，对吧？那我两三块钱的一个肥宅快乐水了，抽包烟对吧，这个就是很简单的一个这个获得愉悦的方式。你说以前我们要大搞什么买车买房买奢侈品，那大家是搞不动了。所以你会发现金银珠宝类是衰退的是吧，然后国补的一个基数比较大的一个电器，因为空调冰箱彩电大沙发对吧，国补的核心几招去年的话一次性释放了非常高的一个基数，今年是比不过了。然后家具受到房地产的影响，建材受到房地产影响，然后另外一个就汽车负16%。
第15段
我之前就跟大家反复的强调过一句话，要是你连酒喝不起，饮料喝不起，外面还得捞吃不起，你说你有钱去买几十万的车，你这是什么一个逻辑？我一百块钱的东西消费不起，十几块钱的东西消费不起，100块钱的东西消费不起，十几块钱的东西消费不起，几块钱的东西都要犹豫一下，犹豫一下，你让我去买几十万的车，你这不开国际玩笑了？所以我当时跟大家说过，你不要一边唱多汽车整车，而一边又来嘲讽一下消费，你汽车就是消费，你房子也是消费。现在房子价格不涨的情况之下，你不是一个投资品，你就是个消费品。汽车买过来的话就是为了我的使用价值服务的，我汽车哪个能够一家卖的我都是折价卖的，你买车的一瞬间，你的价格就折损了，它很清晰的就是一个消费品。
第16段
所以我说现在的消费实际上真正衰退的是高预算的大预算的，特别占用你的现金流特别导致你的储蓄要被掏空的这一类资产，它是严重衰退的。至于你的结婚率低，你的生育率低，仅仅是因为你的婚姻成本高生育成本高才导致的，所以所谓的不想生小孩是个悖论，大家养宠物养的这么开心，小孩他就不愿意养了，这开玩笑了。因为养宠物的成本虽然说贵，但是远低于养小孩的成本。还有什么结婚的成本，你买套房买辆车，你狗有个十字号养了。所以我说现在的话，如果你把房子跟汽车视作为一个大型的巨额的消费品，你会发现社会的消费是分化的。我低端的烟酒饮料，我照样这个社会零售持续上涨，他今年就没衰退过，这两块是吧？那我的汽车呢，今年一直在衰退对吧？我的建材啊，我的房子一直在衰退，因为现在老百姓不愿意上杠杆啊，你的金融品属性没了。
第17段
那我认为你钢筋水泥不值那么多钱，你的汽车的话呢大家也没钱买啊，所以我呢往低端走。所以我保持我的观点，现在是中国投资低端消费品最好的时间节点。青岛啤酒、雪花啤酒、雪花装的华人啤酒身上的两个，什么估值？10倍估值是吧？可口可乐公司对吧，他有两家，南边江苏省浙江省这一块的是太古，北边对吧东三省加上内陆地区加上安徽之类的那些省份，偏西偏东偏中偏北的都装在中国食品市场，他们什么价格9到11倍估值是吧？那白酒我觉得是贵的，白酒的话比我们这批低端消费要贵多了，它本来就是奢侈消费的代表，我就不想买奢侈品。所以我说你这个低端的话它的这个增长的挺好的，你凭什么就认为他是衰退的？我有什么数据证明我的啤酒我的饮料我会衰退，他不是衰退的。
第18段
然后真正的投资机会就在那一些市场认为你是要暴跌的，而实际上你是一个正增长的，这种完全事实与大家的认知南辕北辙的，它会产生一个非常大的投资机会。因为市场就等着你衰退了，结果你出来业绩，你是个增长的，市场原先就认为你是增长，你再出个增长，那也不过是符合于市场原先就认为你是增长，你再出个增长，那也不过是符合预期。所以这是我跟大家所说的，你要去实证看看到底哪个东西在衰退，这是我的观点。 那么汽车整车现在是非常危险的，因为你社会的零售数据下降16个点，是非常大的一个衰退，全中国汽车的消费金额跌了16个点，接近砍了五分之一。你自己去想想它要卷成什么样子，而这帮企业还在扩产呢。所以以上就是我观点。然后医药药品类的话，整体有4.4的预算增加，当然不一定是它的单价上涨，单价是跌的，它主要是消费量上升。
第19段
为什么消费量上升？老龄化严重，中国未来会有越来越多的人口容易跌打损伤。所以我说现在也是投资纺织药的一个好的窗口。为什么？因为纺织药的估值普遍在个位数，H股普遍在个位数，你能够那五折的市净率六到九倍的市净率买到一大批营收上百亿的大型的医药公司，它相当于是比较稳健的。因为它药物管线是由上百个药物构成的，它不压住于单一的。如果他们的业绩已经被积采过的话，现在是个好价格，因为你未来整个老龄化的情况之下，你现在价格如果已经触底已经被积采打压到底的话，未来的话可能只剩个放量。但前提是你一定要集体干净，没有集体干净没有积采完毕的我们先犹豫一下。所以这是我基于摄灵的一个行业给大家提出的一个观点，哪些是与大家的认知背道而驰的，你认为它要暴跌了，它实际上是个增长的企业。
第20段
我认为这是大家可以看一看，我有成长性，我这成长性弱一点不代表我不能成长。 我们看固定资产投资，真正的鬼故事来了对吧，什么个水平？创12个月以来的最低值，而且它是一个暴降的一个协率。你要注意它来的时候是谁？是累积值。比如说我前面五个同学的平均身高是4.1米对吧，加上了我一个人变成六个人之后，我们六个人的平均身高变成了5.7，这代表什么？代表第六个人的身高远远的超出4.1的平均值，超出多少？超出他们的差值成因的前面人数加上我后面的均值。所以第六个月真正固定投资衰退的速度是多少？是5.7减去的4.1成以了前面的五个月再加上了我新一个月的5.7的均值。它属于是什么样的一个水平？大家看一下，这不是1.6乘以5不是8吗？
第21段
8加上就是13.7，6月份单月的衰退高达13.7%，那是全中国的固定资产投资15资产投资15资产投资在6月份单月下跌了13.7个点代表什么，代表大家非常的害怕实际资产投资不敢投。为什么？因为没钱赚还要亏，是吧。中国现在是最近长时间以来的最低利率环境了。你在过去的五年六年十年，你有看到过这五年六年十年，你有看到过存贷利率只有一个点都不让的吗？你有看到过存款截金没有回报了吗？是吧。所以现在国内的房贷利率就三个点到三点一几个点，如果你是公积金的话，有些能做到2.9是吧，它就三个点的成本。你说你是小微贷的话，可能给你做到四五个点是吧，但是相对以前的十个点八个点来说，已经是腰斩的水平了。以前连房贷都动辄五六点的，现在就三个点是吧。
第22段
所以我认为现在的一个核心的一个特征是什么？就是我们目前的这个低利率环境了。它实际上你去贷款的话，那是容易贷到钱的，相较于以前的高利率来说，现在的话那是容易贷的。为什么在最低的杠杆环境之下大家反而不愿意投资、不愿意上杠杆、不愿意买呢？因为核心的一个问题是来自于你的这个东西没东西好偷。你说你开个奶茶店，你跟密血编程去竞争；你说你开个火锅店，你跟海底捞去竞争；你开快餐店，以前有个什么肯迈基肯吉基，现在你要跟肯德基去竞争，你打不过他，肯德基都开到一万多家去了。所以未来的话那是越来越结糖化、越来越流水线化的，你这种人力为主的这种小微企业，除非你是高技术工种，你去创立一个AI企业、创立一个新行业，在市场空白里面去卷。
第23段
在传统行业，你想在中国这种环境之内去卷的话，你是搞不过的。所以目前的一个核心特征就是回报率太低，市场空间已经接近于饱和，导致十五次战投资找已经接近于饱和，导致实物资产投资找不到出路、找不到回报率。有回报率才需要资金，资金是依附于项目、依附于idea、依附于想法的。如果我找不到好的项目、找不到好的投资创意，那么我这个资金是无从谈起的。所以固定上投资的衰退，我认为其核心是因为我们中国的老的行业已经到了一种类似于饱和的一个周期了。在这个阶段的话，如果不经历一次危机洗牌，把很多过程才能淘汰掉，你把空间腾出来，我们的固定投资金额可能长期会保持在很低的增速。因为经济它是有个循环的，我们现在大部分行业它的产量是有点饱和的，它不需要新的人加入进来。
第24段
只有出现一些非常大的危机，把一些企业给它击毁、击毁掉、摧毁掉，创造出一个洗牌的空间，那下一轮大家才有空间搞。否则它是个非常固化的。因此这个阶段我认为固定资产投资的核心问题不在于杠杆费率，在于没有投资回报。那么我们看到底哪些东西衰退比较大？食品制造业对吧，没有人要投资。因为什么？因为他太卷了。你现在去超市的饮料库里面看看，光是五趟饮料都给你整20种，有趟饮料给你整30种。这个东西才怎么投资？所以未来的话食品制造业它很明显是处于一个投资过饱和状态，大家不想投来。然后农副食品等等都是一个衰退的。采矿的话因为矿的价格很高今年，所以他有点增速。制造业整体的投资增速就是个负的是吧，资产业整体的投资增长就是个负的是吧。
第25段
然后医药制造业因为国家资产上了太狠了，它直接没有投资增长，它是负9.2%。金属制品传统制造业负5.5%，汽车制造业负4.2%——终于开始不卷了。专用设备制造业负8.6%是吧。铁路传播航空航天，就商业航天这里24.7%增长，这个大家可以理解，新产业集团金库存储有关的增长6.5%。所以你会发现，老的行业成熟的行业，像食品啊、总算是老行业吧、医药制造什么老一点的行业、金融制品这个这个传统设备，他们整体就是个衰退的。有增长的都是在有行业空白的行业，比如说航空航天、比如说那个计算机跟电子设备半导体，对吧，这些我们尚未没有被我们卷成租的这种行业是在美国人手里的。比如说像马斯克的这个什么太空这个发射，对吧；这个韩国跟美国的这个什么三星海力士这种东西、台积电这种东西，不在我们擅长领域的，它其实都是有增长的。
第26段
在我们中国这段长领域，它其实都是个负增长的。所以我也跟大家说过，目前的一个核心特征就是我们原先已经发展起来的行业，它现在是个过饱和状态，它不需要投资。你从这个结果上看得出来，有增量的其实都在一些我们还在发展阶段的行业。我们擅长的行业，它本身已经是一个饱和状态了。那么工业增加值就是我们国家的产值。有些人说你的投资的话单月下跌了13.7个点为什么为什么投资的话呢单月下跌了13.7个点为什么你的产值还能够逆势上涨到5.3？因为原先很多产线它就是没有满产的啊，原先产很多产线它就是以销定产啊，你有多少销、你有多少需求，我跟你生产多的，它不是满产满供的。所以现阶段的话呢，它是对于旧有的产能利用率上升的一种情况。
第27段
我们关注到工业增加值的话呢，目前提出到了5.3%，代表我们的一个工业的一个产值是一个非常大的一种增速，高于GDP5%的目标GDP——上半年实际上只有4.7，我这边5%指的是目标的意思，说明我们的工业依然是拉动中国GDP的核心贡献者。然后我们工业的产值增长了5.3，但是我们的社会零售只增长了一个点，代表中间有4.3个点的工业的话是远高于我们的预算的，你要么降价要么出口。我们看具体的情况，我们的工业的产量变化，我们可以发现核心衰退在这一块：哪些东西在减产？硫酸在减产、化学纤维减产、水泥片玻璃生铁，对吧，他们整体是犯基建链的，还有一部分的化工。然后核心的增速在于新产业新数，就工业机器人增速28、服务机器人增速17，对吧。
第28段
然后有色金属的产量稍微扩张了一点。然后在汽车领域里面，传统的燃油轿车的产量下跌17个点，而新能源的汽车的话增速上升29.4%，这个与我们刚刚汽车的总预算的下降是非常明显的一个背离。我们在社会灵社明显的一个背离，我们在社会零售当中，汽车类的社会总预算下降了16点，也就是说这个下降当中绝大部分是燃油车的一个下降。新能源汽车整体的渗透率是上升的，但是它29.4%的增速也明显的高于了整个板块的一个衰退的一个问题。因此我们说这个阶段新能源汽车将很快迎来一个买盘枯竭的一个问题，因为现在新能源汽车已经占渗透率已经超过60%了。如果说现在的汽车销售技术里面新能源汽车是占大头的，整个蛋糕的数量大部分也将由新能源汽车承担。
第29段
然后底下的光伏太阳能电池之类都是在减产的。然后计算机跟消费电子跌得非常的惨，计算机的话产量下降了13.8个点，然后手机下降了13.5点。因为现在存储的价格上升导致你的毛利率下降的很明显，消费者整体在存储疯狂涨价的周期当中，他们对整个东西的消费预算是降低的。因为消费电子本身是一个奢侈品，是个比较贵的东西。因为你的手机电脑的话，电脑原先8000块到1万块钱的配置算不错了，今年普遍涨到了15000以上；原先青毛本在3000块到5000块，今年涨到了5、6000。对于消费者来说，在目前的经济环境当中，你让我掏个五六千块钱、掏一万多块钱来说，相对来说这个预算都是比较高的。手机的话，原先的话以性价比出名的小米现在都要卖了7000块去了。
第30段
所以目前的一个情况的话就是说，现在消费电子的价格的一个上涨严重限制了消费者的一个购买的一个预算及其数量，进而就导致了目前这个阶段它以销定产的情况之下整个消费电子链都它明显是有一个衰退的。因此小米的股价不是从60多跌到20几，我觉得它的手机业务消费电子业务确实有很大的风险。因为小米的话是头部企业对吧，那么你整个行业的缩量13个点的这种缩量，对于它来说也是泪干戒引的。那么集成电路我们知道长兴跟长江都要上市，都在扩产疯狂扩产，所以他们18.8个点的增速是比较可以理解非常乐观。然后在发电的层面，今年的话主要是风力发电弱一点，因为今年的天气缘故，风力发电的话不太行。其他的话都有一点增长问题不大。太阳的发电的话暴增，因为去年6月份太阳的发电有点衰退的，所以今年的话主要基数低。
第31段
所以目前的话我们认为的话，我们的出口货值增长了14.8亿，因此我认为我们这个10%，我认为我们的话的出口其实蛮强劲的，因为现在全球都在通胀，中国的工业品的话物联价美，所以很多出口型的产品它确实今年有很大的增速，尤其是空调，空调的话在欧洲卖爆了，法国完全受倾状态，来一台卖光一台，所以对于海外印度战比较高的空调之类的，你像哈尔治加美帝是可以高抗疫的，格力其实有点尴尬，格力今年董明珠都认错了，董明珠之前不是有个名言叫……格力今年董明珠都认错了，董明珠之前有个名言叫做坚决不用留学生，然后他在海外是比较排斥的，有什么间谍之类的，他认为现在好了对吧，整个欧洲在抢个空调，你格力海外销售团队没有是吧？所以这一轮的话，海外出口货值我觉得说不定会对美的跟孩儿之家有意外之喜的。
第32段
我们来到了宏观评价，宏观评价的话其实没有什么大的变化。目前制造业的话是上游涨价慢慢向下游传导，下游其实没有能力把价格传导给消费者，他大部分都是下游自己承担的，那么利润的修复主要在工业上游，然后AI存储产资股这一部分也是少有的下游利润也增长的行业。 目前的一个情况的话，消费总量的话5月份的衰头现在应该改为增长了，物价的话是在低速增长，居民是在趋杠杆周期。目前制造业的话我们也看过了，工业增加只增速到5.3%，上个月在4.几%，我们整体工业的一个产值的增速在四到五之间。 消费目前的一个核心情况的话就是一个总量确实有恢复到增长，但只有一个点增速是比较慢的。单价的话其实还行，有一时是温和通胀，但也在一到二之间，不强。
第33段
房地产的话我再次跟大家强调，目前的结构是超线城市明显的持续上涨，当然涨幅比较小，一线城市当中大部分还是下跌的，非线城市的话我认为是个持续下跌的一个情况。库存是在消化的，这个持续下跌的一个情况，库存是在消化的，非常明显，但是比较慢。 所以这是我今天跟大家补充的一些东西。那么我来到美国测，美国测的话5月份的核心问题为什么资本市场会沉压？因为美国在5月份他的通胀到达了一个顶点。5月份在英文里面叫做May，对吧？这个蓝线的话就是demand goods，就是goods，什么就是商品，紫线这个services就是服务。五月份的时候商品型通胀一度冲到了10个点的通胀，连带着它的黑线Final demand就综合通胀一度是贴近了6%，6%的工业通胀是个非常高的一个值。
第34段
当时五月份6%的工业通胀，然后底下的消费者通胀All items综合通胀高达4.2%，然后把15个能源剔除掉的核心通胀在2.9%，远远的超出了美联储2%的目标。所以5月份当时工业通胀10个点或者6个点，我们就算它综合字好了算6点，因为服务通胀慢一点，服务通胀实际上是收入，然后底下的消费者物价通胀在4.2，工业通胀在6点，所以当时大家觉得你的通胀都在4